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【券商聚焦】招银国际维持众安在线(06060)“买入”评级 指稳定币预期打开估值空间

金吾财讯 | 招银国际研报指,众安在线(06060)上周股价累计上涨55%,主要受5月21日香港立法会通过《稳定币条例草案》及5月20日美国参议院通过《GENIUS法案》程序性动议的正面影响,众安银行作为香港首家可为稳定币发行商提供储备服务的数字银行,估值上行空间受到关注。尽管近期股价飙升一定程度上受FOMO 情绪影响,但该机构认为随公司保险业务基本面持续改善,短期市场关注度提升有望带动资金看到公司中长期估值上修的机会。该机构指,公司股价目前交易于1.3倍FY25E P/B,较3年历史平均高0.73个标准差,处于历史估值的10%分位,估值仍有较大上修空间。基于众安在线的科技属性、保险板块盈利改善预期和众安银行在稳定币和加密增量业务价值,该机构提升FY25E-27E EPS预测至人民币0.69/0.79/0.93,并参考国际数字银行同业估值,上调银行板块估值倍数至2.3倍。基于分部估值法,该机构提升目标价至20.4港元, 对应1.29倍FY25E P/B,维持“买入”评级。该机构提到,众安数字资产是圆币科技旗下圆币钱包的原始股东,持股比例20%;众安银行作为众安数字资产的主要运营机构,有望在年内合规的香港稳定币发行落地后,成为圆币创新科技所发行的港币稳定币HKDR的托管银行。众安在线对圆币科技的间接持股比例预计为8.7%,成为此轮稳定币法案落地后增量资金关注的重要标的。该机构维持众安银行今年实现盈亏平衡的预测,随后续稳定币发行人制度的确立,预计增量法币储备金存款,带动负债端较低利息成本的活期存款规模增长,进一步提升净利息收入同时利好净息差(NIM)持续改善。截至2024年底,众安银行活期存款占比35%,净息差为2.41%,负债端成本管控对NIM增长仍有上行空间。此外,稳定币出入金及交易服务有望带来更多非息收入,进一步完善银行收入结构。考虑到众安银行已基本构建起服务Web 3企业多元生态体系,叠加稳定币储备金托管的增量业务,该机构参考国际数字银行估值水平,提高银行板块P/B(x)至2.3倍(原1.12x),维持众安银行全年盈利在190万港元的预测。
金吾财讯
6月3日 周二

【行业风向】我国抽水蓄能装机容量连续9年全球第一;端午假期文旅消费火热

我国抽水蓄能装机容量连续9年全球第一,达5869万千瓦水电水利规划设计总院报告显示,截至2024年底我国抽水蓄能装机容量5869万千瓦,连续9年居世界首位,华东区域装机量最大。全国核准在建总装机容量约2亿千瓦,普查资源站点规模约16亿千瓦。广东省、山东省等地区已开展抽水蓄能参与电力市场交易试点。专家建议建立“标杆容量电价+差价合约”机制,推动市场化过渡。来源:经济日报前四月交通投资9503亿元,水路投资同比增10.4%1至4月我国完成交通固定资产投资9503亿元,铁路、水路投资分别增长5.3%和10.4%。营业性货运量180.9亿吨,同比增长4.7%(公路132.4亿吨增5.0%,水路31.7亿吨增4.9%)。港口货物吞吐量57.5亿吨,增3.7%;集装箱吞吐量1.1亿标箱,增7.9%。跨区域人员流动量227.4亿人次,增3.8%。来源:人民日报5月多家车企销量同比增超100%,新能源车贡献显著5月比亚迪销量38.25万辆(同比增15.28%),上汽新能源车销量12.5万辆(增50.3%),吉利新能源车销量13.80万辆(增135%)。新势力中零跑汽车交付4.51万辆(增148%),小鹏汽车销售3.35万辆(增230%)。汽车经销商库存预警指数52.7%,同比下降5.5个百分点。端午假期北京新能源指标增发带动销售热度。来源:证券日报端午假期文旅消费火热,亲子游订单增长超50%端午节假期跨区域人员流动量6.87亿人次,同比增7.7%。同程旅行平台“端午”“非遗”关键词搜索热度增近一倍。亲子跟团产品预订热度增80%(同程数据),亲子房预订量增51%(去哪儿数据)。美团儿童餐订单量增64%,亲子游乐订单量增35%。广东“龙舟饭”订单量增193%,新疆“酸奶粽子”订单量增241%。来源:证券日报港股主题基金业绩亮眼,最高年内净值增长70.95%截至6月2日,恒生指数、恒生科技指数、恒生中国企业指数年内分别涨15.44%、14.91%、14.67%。汇添富香港优势精选混合A年内净值增长70.95%(港股投资占比超80%),长城医药产业精选混合A、广发成长领航一年持有混合A分别增长65.83%和62.93%。惠理集团数据显示,一季度港股日均成交额2427亿港元,创季度历史新高。来源:证券日报香港首季GDP增长3.1%,财爷看好消费信心香港首季实质本地生产总值按年增3.1%,全年增长预测维持2%-3%。首季货物出口增8.4%,服务输出增6.6%,私人消费开支微跌1.1%。恒生指数较去年底升16.1%(截至5月30日),4月零售业销货值同比跌2.3%(跌幅收窄)。陈茂波表示,随着楼市及股市稳定,消费信心将恢复。来源:香港文汇报
金吾财讯
6月3日 周二
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