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【券商聚焦】第一上海予零跑汽车(09863)“买入”评级 指其全域自研高性价比全球化拓展可期
金吾财讯 | 第一上海发布研报指，零跑汽车(09863)2025年第一季度实现收入100.2亿元，同比增长187%，毛利率达到14.9%，主要受益于规模效应和C系列高毛利车型占比提升。尽管权益持有人应占亏损为1.3亿元人民币，但公司现金状况稳健，拥有257.0亿元人民币的现金及现金等价物。第一季度共交付87552辆汽车，累计交付量已超过70万台。公司发布了Leap3.5架构，提升了智驾、智能、电驱、电池、热管理和底盘智能化，体现出在域控领域的领先水平。2025年上半年发布的B平台纯电车型B10，售价10.98-13.98万元，搭载高通8650智驾芯片和8295智能座舱芯片，具备高性价比。海外市场进展顺利，4月Stellantis与零跑签署合作协议，计划在马来西亚进行本地组装(CKD)，项目初期投入约500万欧元。2025年是零跑汽车全球化元年，前四个月出口占比突破10%。第一上海预计零跑汽车2024-2026年实现营业收入分别为605/824/988亿元，归母净利润分别为7/31/50亿元。结合国内新势力定价估值测算，给予2025年营业收入1.8倍PS估值，预测公司目标价88.03港元，目标价较现价有64.23%上升空间，给予“买入”评级。风险提示包括新品销量不及预期、成本管控不及预期、市场竞争价格战加剧、海外业务拓展不及预期。金吾财讯
6月17日 周二
创新药概念普遍走低 和铂医药(02142)跌15.14% 机构指板块交易过热 或步入调整消化期
金吾财讯 | 创新药概念普遍走低，和铂医药(02142)跌15.14%，来凯医药(02105)跌10.74%，绿叶制药(02186)跌10.82%，再鼎医药(09688)跌7.74%，石药集团(01093)跌6.63%，和黄医药(00013)跌6.06%。华安证券指出，创新药交易拥挤度在上周初一度达到本轮最高，占市场成交量的接近4.8%、处于2010年以来近100%分位水平，该水平与近几年的阶段性行情高点时水平基本相当，如2022年3月、2023年10月、2024年5月、2024年8月、2025年4月，仅低于2022年12月。尽管后半周有所回落，但截至6月13日，交易拥挤度仍有3.9%、处于97.7%分位水平，创新药交易已经十分拥挤媲美此前几轮高点。该机构表示，创新药积累涨幅高，交易过热，后续可能步入调整消化期、波动加剧。金吾财讯
6月17日 周二
<回购监测> 最新回购统计数据
2025-06-16股份回购统计名单名称代码回购股数(万股)回购金额(万元)思派健康(00314)0.843.33旭日企业(00393)1.201.54方正控股(00418)36.0038.22亚洲金融(00662)1.004.10腾讯控股(00700)98.5050014.39信利国际(00732)100.00101.00非凡领越(00933)20.007.50摩比发展(00947)5.500.64友邦保险(01299)350.0024112.44周黑鸭(01458)105.15255.81康臣药业(01681)35.00393.02中国旭阳集团(01907)150.50376.96清科创业(01945)1.241.72创新奇智(02121)31.98184.56天润云(02167)0.260.65归创通桥(02190)5.0099.01美高梅中国(02282)62.75674.70百宏实业(02299)0.602.68酷派集团(02369)123.70102.26易点云(02416)20.0036.43中远海发(02866)150.00157.50希玛医疗(03309)21.8038.67现代牙科(03600)10.0042.59天福(06868)0.802.54中国恒有源集团(08128)20.000.78名创优品(09896)5.70199.12友邦保险－Ｒ(81299)350.0024112.44金吾财讯
6月17日 周二
【热门行业】从猴子“虚拟视觉”到人体临床试验：脑机接口迎来“政策+技术+资本”催化
金吾财讯 | 近来，脑机接口领域近来重磅消息不断，引发市场高度关注。美股脑机接口概念股脑再生科技（RGC.US）隔夜收盘涨283%，盘中多次熔断，年初至今累计上涨超460倍。受此带动，今日港股脑机接口相关概念股走强，截至午间收盘，微创脑科学(02172)涨16.79%、南京熊猫电子股份(00553)涨27.6%。从消息面上来看，本月16日我国宣布首例侵入式脑机接口临床试验成功，该成果标志着中国成为继美国之后，全球第二个进入临床试验阶段的国家。与此同时，马斯克旗下Neuralink公司亦表示通过脑植入技术，成功让一只猴子“看到”并不真实存在的事物。值得关注的是，Neuralink在6月初宣布完成6.5亿美元E轮融资，估值达90亿美元，这也反映出资本对该领域发展前景的持续看好。在政策面上，早在今年1月北京、上海接连发布《脑机接口创新发展行动方案》，明确到2030年实现脑机接口产品全面临床应用，培育3-5家全球领军企业；3月，国家医保局发布《神经系统医疗服务价格项目立项指南》，其中专门为脑机接口新技术单独立项，设立了侵入式脑机和非侵入式脑机接口等各种费用，为该技术进入临床应用的服务收费路径做好了铺垫。紧接着，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》中指出：促进“人工智能+消费”，加速推动智能穿戴、脑机接口、机器人等新技术新产品开发与应用推广等，从政策层面为脑机接口产业的快速发展提供了有力支撑。行业专家表示，脑机接口技术的发展历程已有50余年，从形式角度看，脑机接口形式分为侵入式、半侵入式和非侵入式三种，其中非侵入式研究占比超80%。目前，侵入式和半侵入式脑机接口在技术和功能上更为先进，能实现更多复杂功能。以侵入式柔性脑机接口为例，这是一种将具有柔性特质、能较好贴合脑组织的电极等装置，植入大脑内部，实现大脑与外部设备之间信息交互，从而读取或调控神经信号的技术。侵入式脑机接口，包括完全侵入式和半侵入式，目前主要用于医学场景，即当患者出现身体障碍或行为障碍时，通过将电极植入大脑来实现功能恢复。这些操作的目标是尽可能提高功能表现，例如实现文字和动作的转换。在非侵入式脑机接口领域，我国一直保持着领先地位，特别是在稳态视觉诱发定位技术方面。而在侵入式脑机接口领域，中国的发展相对缓慢，但近年来亦在某些领域取得突破。刚刚结束的上交会上，上海阶梯医疗科技有限公司带来了国内首款高通量无线全植入式脑机接口系统，通过脑控外部电子设备为瘫痪患者提供复杂运动功能代替方案。据悉，目前该系统已完成国家药品监管局注册性型式检验并完成国内首例人体长期埋植前瞻性临床试验。同时上海术理智能科技有限公司带来的“人工智能多模态脑机接口系统”能够填补国内脑机接口医疗应用空白，应用场景覆盖脑卒中、脑创伤等导致的肢体运动障碍，已在10多个省份临床应用。据麦肯锡预测，脑机接口医疗应用市场规模有望在2030年达到400亿美元，并于2040年达到1450亿美元。其中，以中枢神经系统疾病治疗为主的严肃医疗的潜在应用规模2030年预计为150亿美元，2040年为850亿美元，而以情绪评估与干预为主的消费医疗的潜在应用规模2030年预计为250亿美元，2040年为600亿美元。结语中信建投认为，脑机接口产业链上中游的技术进步带来下游应用端不断突破，近年来国内外在运动恢复、语言沟通、听力重建等医疗领域的研究不断出现里程碑式成果。在技术革新和政策红利催化下，国内脑机接口公司有望逐步实现商业化应用。东吴证券发布研报称，侵入式技术持续突破将推动消费和医疗康复市场提升对脑机接口技术认知，2025年有望持续突破，非侵入式脑机接口产品商业化落地有望加速。投资者在关注港股脑机接口相关概念股时，需综合考量企业的技术实力、研发进展、市场布局以及政策适配性等因素。但同时也要认识到，脑机接口技术仍处于发展阶段，存在技术迭代风险、市场竞争加剧以及政策落地不及预期等不确定性因素，投资决策需谨慎权衡风险与收益。金吾财讯
6月17日 周二
【券商聚焦】国金证券首予蜜雪冰城(02097)“增持”评级 指公司竞争格局稳固 出海、幸运咖为新增长极
金吾财讯 | 国金证券发研指，蜜雪冰城(02097)为中国现制茶饮第一大品牌，24年底全球门店数46479家，21~24年CAGR32%。25年3月公司于港交所IPO，发行1706万股，发行价202.5港元/股，募资净额34.6亿港元，主要用于国内外供应链建设（66%）。公司已于2025/6/9进入港股通交易。该机构指，渗透率提升、提频扩群仍是现制茶饮需求增长主要驱动力，口感更佳、社交属性优势下对软饮料有一定替代性，根据灼识咨询，23年中国现制茶饮市场规模2115亿元，预计24E~28ECAGR19.2%。23年蜜雪冰城GMV市占率20.2%、在10元以下茶饮中市占率57.0%、一家独大，主因该价格带消费者更关注性价比，面临产品周期变化风险较低。该机构指，未来主品牌国内继续下沉开店，出海、幸运咖为新增长极。1）出海：东南亚现制饮品正处于需求增长、连锁化率加快提升阶段，蜜雪18年出海，24年海外门店数4895家，看好管理精细化调整后成长潜力。2）幸运咖：6元左右平价现磨咖啡，提前卡位下沉市场咖啡普及，产品较竞品更丰富，供应链与蜜雪协同，25年加盟门槛下探至17万元/店，受益价格战趋缓及上市后品牌影响力加强，25年开店加速，截至25年5月初含签约门店突破5400家。该机构表示，预计25E~27E公司营收分别为310.8/353.2/390.2亿元，同比+25.2%/13.7%/10.5%；归母净利分别为55.0/64.4/73.8亿元、同比+24.0%/17.1%/14.5%，对应PE35.1/30.0/26.2X。公司竞争格局稳固、近三年业绩增速较快、长期确定性强，给予25EPE40.0X，对应目标价633.95港元/股，首次覆盖给予“增持”评级。金吾财讯
6月17日 周二
众安在线(06060)午后涨4.37% 两日累升暂超16% 公司迎政策与业务双重催化
金吾财讯 | 众安在线(06060)午后股价维持高位，两日累升暂超16%，截至发稿，涨4.13%，报21.5港元，成交额19.99亿港元。6月15日，陈茂波在发表的名为《提速前进 扬帆稳航》的网志中表示，在《稳定币条例》生效后，香港金管局将尽快处理收到的牌照申请，以便合资格的申请人开展其业务。公司作为港股市场中罕见兼具保险科技与稳定币概念的标的，众安在线正迎来政策与业务的双重催化剂。另外，公司保费收入稳健增长，众安在线此前公告显示，公司于2025年1月1日至2025年5月31日所获得的原保险保费收入总额约为139.18亿元人民币，同比增长12.28%。金吾财讯
6月17日 周二
美国药品制造商加速从中国取得授权协议，因兼具实惠与优质潜力
路透6月16日 - 据最新数据显示，美国制药商正加速从中国获得潜在新药的分子授权，他们押注能将低至8,000万美元的前端费用，转化为数以十亿美元计的疗程费用。截至今年6月，美国制药商已经签署了14项价值可能达14亿美元的交易，向总部在中国的公司取得授权药品。根据GlobalData向路透独家提供的数据，去年同期仅有两笔此类交易。分析师、投资者、一位银行家和一位制药公司高管告诉路透记者，随着美国制药商寻求重建未来产品的管道，以取代将在本十年末失去专利保护、价值达2,000亿美元的药品，预计此增长速度将持续下去。瑞穗分析师 Graig Suvannavejh 说："他们在中国发现了非常优质...路透社
6月17日 周二
【券商聚焦】花旗上调6月博彩总收入预测至190亿澳门元
金吾财讯 | 花旗报告指出，2025年6月前15日澳门博彩总收入（GGR）或已录得约100亿澳门元。以此计算，6月9日至15日当周日均博彩收入约6.86亿澳门元，较6月前8日日均6.5亿澳门元增长5%。报告进一步显示，6月前15日期间，澳门VIP投注额环比基本持平，大众市场博彩总收入（Mass GGR）环比降幅约1%-3%；贵宾厅赢率则略高于正常水平及6月前8日均值。基于本月至今收入趋势及较高赢率表现，花旗将本月澳门博彩总收入预测由185亿澳门元上调至190亿澳门元（相当于2019年6月水平的约80%；同比增长7%）。按此预测，本月剩余时间的博彩总收入日均约为6亿澳门元。金吾财讯
6月17日 周二
【特约大V】Option Jack：价内期权没有报价如何平仓？
金吾财讯 | 多年来这问题我已答过不下于100次，但仍然困扰着不少期权投资人，不管你是新手或是老手，其实有几个很简单的步骤，只要心算已经可以计算到ITM期权的合理价值，不用要求庄家报价。我是实务交易员，并非理论分析员，不会说废话，而且非常了解9点15分到9点45分的开市时段，对持仓者的迫切性。4个简单步骤指引：计算、排价、改价、成交。让你在价内期权平仓开仓时都不吃亏，欧式期权更可在10秒内挂单排价并成交。深入价内期权值，又接近标的delta值1的波幅，您必须在「电光火石」之间挂单排价，今天先写欧式期权，就以今天的恒指期权作为例子。例如6月期指目前在24050，你持有一张6月22600 的 long call ，假设要求庄家的买卖报价是1350 bid，1550 ask ，买卖报价达200点宽阔，无所适从？22600 call 已处于价内千余点，但距离6月27日到期日还有10天，所以即使深入价内，还是有时间值存在的，首先必须先计算内在值。例如24050的6月期货水平比对行权价22600 ，内在值是1450点，时间值呢？时间值可以看6月22600 点的put 买卖取中间价，假设22600 put 的报价是30/32，代表时间值是31点。期权价是时间值+内在值，1450+31=1481，1481点这就是当6月期货处于24050时，22600 call 的合理价值。若是要平仓卖出，建议先排高一些，因为价格一直在跳动，价内期权庄家报价宽阔，排错了容易吃亏，例如先排在1495点卖出，之后再5或10点的改价调低直至成交为止，改至合理价值稍低几点，自然有市场套利者承接，尽管只有3～5点的套利空间，所以计算后排价改价，在价内平仓过程中是很重要的一环。以上分析的是深入价内一段幅度，如果是价外期权（OTM ）通常庄家报价会比较合理，选取两笔大数量的买卖价取中间价，便是合理价，所以22600 call 没有报价，22600 put 一定有合理报价，因为22600 是OTM 期权，而且很多人都忽略了一条期权公式，就是同一行权价的时间值是一样的。之后还会分析美式期权，股票期权是美式期权，计算方法会比较欧式期权复杂些，下回分解。【作者简介】Option Jack：国际市场资深全职交易员，32 年市场实务期货期权交易经验。前投资机构交易员、前投资机构资深分析顾问。前理财周刊期权专栏主笔、经济一周 期权专栏作者。在多个著名财经媒体包括 Now 财经台、新城财经台、策略王直播嘉宾。有畅销著作：《盘房爆炒30年》及《哪有一天不交易》金吾财讯
6月17日 周二
特朗普家族暗中助推？孙宇晨的波场上市或成真！
财华社
6月17日 周二
黄金股普遍受压 潼关黄金(00340)跌6.52% 花旗料黄金价格未来几季将回落至每盎司3000美元以下
金吾财讯 | 黄金股普遍受压，潼关黄金(00340)跌6.52%，复兴亚洲(00274)跌5.88%，中国白银集团(00815)跌4.9%，灵宝黄金(03330)跌4.51%，赤峰黄金(06693)、珠峰黄金(01815)跌近3%。花旗表示，黄金创纪录的涨势逐渐消退，黄金价格预计在未来几个季度将回落至每盎司3000美元以下。包括Max Layton在内的分析师在一份报告中表示：“我们的研究显示，到 2026 年下半年，黄金价格将回落至每盎司 2500 至 2700 美元。”他们称，金价下跌可能是由于投资需求减弱、全球经济增长前景改善以及美联储的降息举措所致。金吾财讯
6月17日 周二
<恒生科技指数盘中报盘> 恒生科技指数午后13：10报盘
截止北京时间2025-06-17 13:10:00，恒生科技指数【涨跌情况】，最新报5280.51点，较昨日收盘跌-19.40前5大涨幅：股票名称代码当前报价(港元) 涨跌幅(%)舜宇光学科技 02382.hk66.203.28众安在线 06060.hk21.152.67阿里巴巴－Ｗ 09988.hk114.301.24比亚迪电子 00285.hk31.200.97金蝶国际 00268.hk14.540.97前5大跌幅：股票名称代码当前报价(港元)涨跌幅(%)地平线机器人－Ｗ 09660.hk6.49-5.53东方甄选 01797.hk12.70-2.16中芯国际 00981.hk39.35-1.87同程旅行 00780.hk22.55-1.74阿里健康 00241.hk4.69-1.68金吾财讯
6月17日 周二
《全球市场》中东局势紧张股市震荡原油跳涨，关注日央行总裁记者会
特朗普敦促所有人撤离德黑兰，地缘政治紧张局势令市场神经紧绷金价走高，油价升幅达2%日本央行总裁植田和男将于0630 GMT举行记者会美联储周二开始为期两天的政策会议 路透6月17日 - 在以色列和伊朗的冲突进入第五天之际，周二全球股市震荡，油价上涨，而在日本央行决定从明年4月起放慢缩减购债的步伐后，日圆走势震荡。 日本央行一如预期将短期利率维持在0.5%的水平，决定维持到2026年3月的缩减购债计划不变，但制定了明年4月以后的新计划。随着投资者的焦点转向日本央行总裁植田和男在0630 GMT的新闻发布会上如何解释这一决定，日圆兑美元 JPY=徘徊在小幅涨跌之间，报144.80。中东局势的...路透社
6月17日 周二
<半日沽空>半日沽空金额约127.374亿元 沽空比率11.781%
港股半日沽空金额约127.374亿元,沽空比率(沽空金额相当于主板成交)为11.781%。总沽空股份数目:672总沽空股数:11.364亿股总沽空金额:约127.374亿元名称代码沽空金额(百万元)沽空比率(%)占沽空总额(%)南方恒生科技(03033)1798.6996340.25914.12恒生中国企业(02828)1048.8087630.7238.23阿里巴巴－Ｗ(09988)502.4564513.6753.94泡泡玛特(09992)437.1950017.0043.43盈富基金(02800)338.223317.2132.66金吾财讯
6月17日 周二
三叶草生物(02197)：呼吸道联合疫苗候选产品的I期临床试验首批受试者入组
金吾财讯 | 三叶草生物(02197)宣布，一项评估SCB-1022(RSV+hMPV)及SCB-1033(RSV+hMPV+PIV3)呼吸道联合疫苗候选产品的I期临床试验已完成首批受试者入组。该等疫苗候选产品开发的融合前稳定的F(PreF)三聚体亚单位疫苗抗原基于三叶草生物的蛋白质三聚体化疫苗技术平台。三叶草生物于2024年10月公布其未使用佐剂的RSVPreF疫苗候选产品(SCB-1019)在70名老年受试者(60-85岁)中开展的I期临床试验结果，与葛兰素史克(GSK)使用AS01E佐剂的RSV疫苗AREXVY进行头对头比较后，临床结果显示SCB-1019具备潜在同类最佳的免疫原性与耐受性综合特征。该临床结果支持本公司将SCB-1019与同样利用蛋白质三聚体化平台开发的hMPV及PIV3融合前F-三聚体抗原进行联合疫苗的进一步开发及评估。三叶草生物正在进行的联合疫苗候选产品I期临床试验将入组多达192名老年受试者(60-85岁)，受试者将随机分配接种SCB-1022(RSV+hMPV),SCB-1033(RSV+hMPV+PIV3)或对照组SCB-1019(RSV)。该临床研究将评估安全性，反应原性及免疫原性。金吾财讯
6月17日 周二
博安生物(06955)：治疗肿瘤药物BA1302在美国获准开展临床试验
金吾财讯 | 博安生物(06955)公告，公司自主开发的靶向CD228创新抗体偶联药物（“ADC”）BA1302已获得美国食品药品监督管理局（“FDA”）许可开展临床试验。BA1302拟用于治疗多种实体瘤，此前已获得FDA授予的鳞状非小细胞肺癌和胰腺癌的孤儿药资格认定，正在中华人民共和国（“中国”）进行1期临床研究，全球进度领先其他同类研发。CD228靶点蛋白在黑色素瘤、乳腺癌、非小细胞肺癌、间皮瘤、结肠癌、胰腺癌等多种实体瘤中高表达，并在正常组织低表达，是良好的ADC靶点。BA1302作为靶向CD228的创新型ADC，采用可裂解的亲水性连接子将细胞毒素MMAE与CD228单抗经铰链区半胱氨酸偶联，通过抗体的精准靶向引导毒素到达肿瘤部位，发挥抗肿瘤效应的同时，降低毒副作用，提高治疗窗口。临床前研究数据表明：BA1302拥有优异的内化活性和旁杀作用，可高效抑制多种癌症患者来源肿瘤模型(PDX)的肿瘤生长，在多种高发实体瘤中展现治疗潜力，具有优异的单药成药前景和联合开发价值。值得一提的是：相比以MMAE为毒素的已上市ADC，BA1302在食蟹猴体内展现出更长的半衰期，更高的药物暴露量和更好的安全性。金吾财讯
6月17日 周二
【热门行业】脑机接口技术：从实验室到市场的飞跃
金吾财讯 | 近年来，脑机接口（Brain-Computer Interface，BCI）技术以其独特的魅力和巨大的潜力，成为了科技领域的新宠。这项技术通过在大脑和外部设备之间建立直接的信息交换通道，为治疗神经认知障碍、增强人机交互能力等方面提供了前所未有的可能。脑机接口技术的热度在近期达到了新的高峰。美股市场上，中概股公司脑再生科技（RGC.US）股价暴涨283%，市值飙升至296亿美元，成为2025年美股表现最亮眼的“妖股”之一。尽管该公司目前尚未从销售任何产品中获得收入，但其宣布的新一代神经调控芯片通过FDA临床试验审批，并将与全球顶尖医疗机构梅奥诊所合作开展帕金森病治疗研究，无疑为市场注入了强烈的信心。与此同时，港股和A股的脑机接口概念股也同步狂欢。南京熊猫电子股份(00553)、微创脑科学(02172)等公司股价大幅上涨，这些公司在脑机接口领域都有着深厚的布局和积极的进展。例如，微创脑科学受益于国内首例侵入式脑机接口临床试验成功，股价创近一年新高。脑机接口技术的快速发展，离不开政策端的持续升温。2025年以来，北京、上海相继发布《脑机接口创新发展行动方案》，明确到2030年实现脑机接口产品全面临床应用，并培育3-5家全球领军企业。国家医保局更是首次为脑机接口技术单独立项，设立“侵入式脑机接口置入费”等医疗服务价格项目，直接推动技术商业化进程。在市场规模方面，2024年全球脑机接口市场规模已达26.1亿美元，预计2025年将增至29.3亿美元。我国市场规模同步突破38亿元，随着临床试验的推进，医疗应用场景的商业化落地将加速，带动上下游产业链协同发展。脑机接口技术的临床应用也取得了显著进展。清华大学医学院洪波教授团队与首都医科大学宣武医院、北京天坛医院合作，通过半侵入式脑机接口，分别帮助高位截瘫患者实现了自主脑控喝水和用脑电活动控制电脑光标移动。这些成果不仅展示了脑机接口技术在医疗领域的巨大潜力，也为患者带来了新的希望。然而，脑机接口技术的发展仍面临诸多挑战。技术的安全性、有效性以及伦理问题都需要进一步研究和探讨。此外，脑机接口技术的普及和应用还需要大量的科研、临床与产业的投入。尽管如此，脑机接口技术的未来依然充满希望。随着技术的不断迭代和伦理规范的健全完善，脑机接口有望让科技之光加速照进现实，为人类社会带来更多的福祉。从实验室到市场的飞跃，脑机接口技术正逐步走向成熟，未来可期。金吾财讯
6月17日 周二
