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【券商聚焦】国信证券维持腾讯控股(00700)“优于大市”评级 预计海外游戏明年延续今年优秀表现
金吾财讯 | 国信证券发研报指，腾讯控股(00700)即将发布2025年三季度业绩公告。2025Q3，该机构预计腾讯实现营收1888亿元，同比增长13%。预计三季度网络广告持续受益广告库存释放和AI；游戏业务长青游戏表现良好，《三角洲行动》表现优秀；金融科技业务维持双位数增长。2025Q3，预计Non-IFRS下经营利润735亿元，同比增长20%(没有联营公司以及税率影响)。预计实现Non-IFRS下归母净利润667亿元，同比增长12%；Non-IFRS下归母净利润率35.4%。该机构表示，腾讯各业务处于向好趋势中。①《三角洲行动》等的火爆代表射击搜打撤玩法受欢迎，腾讯在国内射击游戏中有绝对优势。腾讯前期海外工作室积极布局，当前可以持续将射击游戏经验、GAAS(游戏商业化)经验赋能海外，该机构预计腾讯海外游戏明年延续今年优秀表现。除此以外，腾讯游戏多为大DAU游戏，为游戏平台化、UGC化提供非常良好基础，也为AI赋能游戏提供了良好土壤。②腾讯微信视频号、微信小店发展空间仍大，当前该机构测算视频号单季度广告收入可达百亿；微信小店随着电商供给逐步补足，有望持续加大商业化。③金融科技方面，腾讯“分付”在8月灰度测试了“借款到银行卡”功能，理财服务也在持续放量。④AI方面，腾讯生态与元宝的融合，从核心的微信社交生态，逐步扩展到办公协同(腾讯文档)、内容消费(腾讯新闻、QQ音乐、微信读书)和生活服务(腾讯地图)等，未来有望扩展到腾讯小程序生态。近期，腾讯原生多模态图像生成模型——混元图像3.0(HunyuanImage3.0)上线。根据LMArena榜单(盲测)，混元图像3.0在全球26个大模型中，高居第一位，超过nano-banana等顶尖闭源模型。腾讯AI图像模型有望持续助力游戏、影视等领域。该机构续指，公司业绩稳健，并蕴含较大发展潜力，长期成长潜力较大的业务比如微信电商爆发以及AI Agent赋能并未包含在当前盈利预测中。腾讯生态里用户+场景的天然优势仍然使得腾讯为AI 时代最佳卡位的企业之一。考虑到游戏业务表现优秀，预计 2025-2027 年公司调整后净利润分别为2593/2979/3374亿元，上调幅度 1%/1%/1%。继续维持“优于大市”评级。金吾财讯
10月17日 周五
【特约大V】Option Jack：恒指过去10天跌9天
金吾财讯 | 恒指在10月2日再破浪顶至27381点之后，持续回跌，过去10个交易日跌9日，改变了过去几个月以来，每次跌近50天线已反弹的节奏，而这波回跌是科指股份带领，科指股份热潮之后，就是一波幻灭，这种现象在港股市场上过去经常发生，究竟港股这次波是调整浪或已逆转向下发展的开始？看来要再测试25000点这个中期好淡分界线水平来决定。自浪顶以来，从高位回落最深的皆是科指股份，之前涨得最多的，这波回跌得越深，例如阿里巴巴、百度、中芯国际、快手...等。今天（1017）连前两天强势突破的内险股板块也回落，中午收市前下跌逾400点，恒指在25485水平附近。两星期前10月2日也是科指带升恒指破浪顶，持续多天回跌偏软，相信科指股份未有这么快即逆转弱势，但科指经常会在过程中出现多次一小波反弹，回看7~8月份时，中特股领升时期，科指股份的节奏反覆无常，不能追高追低，最适当是等待跌破这周初或前低位的科技股份，以牛证炒底，反弹平仓，牛证选择不能太远，被收会当止蚀，输有限的策略应对。【作者简介】Option Jack：国际市场资深全职交易员，32 年市场实务期货期权交易经验。前投资机构交易员、前投资机构资深分析顾问。前理财周刊期权专栏主笔、经济一周 期权专栏作者。在多个著名财经媒体包括 Now 财经台、新城财经台、策略王直播嘉宾。有畅销著作：《盘房爆炒30年》及《哪有一天不交易》金吾财讯
10月17日 周五
美国银行股暴跌，信贷问题令投资者不安
10月17日 - ** 美国银行股盘前下跌** 摩根大通JPM.N、摩根士丹利MS.N下跌1.6%，美国银行BAC.N下跌3%，花旗集团C.N下跌2%。** 周四， (link)，美国地区性银行的大幅下挫拖累了金融股；风险上升和信贷质量恶化令投资者感到不安** Zions Bancorporation ZION.O 下跌 1.8%，此前该公司披露加州分部的两项商业贷款在第三季度亏损 5000 万美元。** Western Alliance WAL.N下跌2.5%，此前对Cantor Group V, LLC提起欺诈诉讼** 汽车零部件供应商First Brands和汽车经销商Tricolor的...路透社
10月17日 周五
<全日沽空>全日沽空金额约531.650亿元，沽空比率16.898%
港股全日沽空金额约531.650亿元,沽空比率(沽空金额相当于主板成交)为16.898%。总沽空股份数目:768总沽空股数:40.411亿股总沽空金额:约531.650亿元名称代码沽空金额(百万元)沽空比率(%)占沽空总额(%)盈富基金(02800)4479.4415630.1078.43南方恒生科技(03033)3426.5117130.8846.45美团－Ｗ(03690)2070.3358529.9653.89阿里巴巴－Ｗ(09988)1993.187309.5923.75小米集团－Ｗ(01810)1857.5947015.1063.49金吾财讯
10月17日 周五
盘前异动丨银行股普跌，特斯拉跌3%，矿产、比特币等概念重挫
10月17日周五，美股三大指数期货在盘前时段普跌。当地时间10月16日，美国两大地区银行齐昂银行(Zions Bancorp)和阿莱恩斯西部银行(Western Alliance Bancorp)传出贷款暴雷事件，表示它们成为欺诈受害者，引发市场对美国信贷市场的担忧。银行股盘前普跌。截至发稿，美国银行、花旗 跌超2%， 高盛、富国银行跌1.7%， 摩根士丹利 跌1.5%，摩根大通 跌1.3%。“爆雷”事件的主角 齐昂银行 跌1.8%， 阿莱恩斯西部银行 跌2%。大型科技股盘前普跌。 特斯拉 跌3%， 英伟达 跌2.88%，谷歌跌2%，苹果跌0.6%。比特币回落至105000美元/枚下方，日内跌...老虎证券
10月17日 周五
【券商聚焦】第一上海首予汇通达网络(09878)买入评级 指公司业绩拐点已至
金吾财讯 | 第一上海发研报指，汇通达网络(09878)深耕万亿级下沉市场，依托城市化推进与消费升级趋势，叠加国补、乡村振兴等政策红利，凭借交易与服务业务的“飞轮效应”及AI+应用引领行业转型。主营业务端，公司强化供应链优势，提升以夫妻会员店为核心的全渠道经营能力，同时优化产品结构以精准匹配下沉消费需求。数字化领域，公司业务转型为AI+SaaS平台化服务商，上半年相关收入突破6500万元，而后与阿里云达成战略合作，“千橙AI”方案持续优化。此外，公司通过外延并购赋能业务，拟以每股1.4元、合计约10亿元收购金通灵25%股份，此举将完善产业布局并盘活存量资金。随着战略升级落地与业务结构优化，汇通达有望进入高质高速增长新阶段。汇通达覆盖 21个省及直辖市、超2.5万个乡镇的零售生态，服务25.1万家乡镇夫妻店，触达3亿乡镇人口；2018-2024年营收CAGR达12.5%。2024年公司战略从规模导向转向利润与现金流导向，剥离低毛利、低价值业务，2025H1转型成效凸显：毛利率4.6%、净利率1.0%、归母净利率0.6%，均创历史最优；经营性现金流持续正向流入，形成“现金流驱动业务优化、业务优化反哺现金流”的良性循环，预计2025年起进入质效升级收获期，营收与利润有望快速增长。资本层面，公司6月递交了3.5亿股内资股全流通申请，预计备案后H股总股数5.3亿股(占比超94%)，流通市值显著提升；同时宣布拟于公开市场回购H股最高5亿人民币，并计划依《未来三年股东分红回报规划》2025年尽早分红。看好“全流通+回购”组合拳联动分红计划，助力公司重新纳入港股通，为长期价值提升注入双重动力。作为中国下沉市场 to小B电商龙头，在阿里战投与管理层加持下，公司业绩拐点已至。在乡村振兴政策、AI赋能与外延并购驱动下，公司经营性现金流持续正向流入，上半年盈利指标创新高，叠加内资股全流通、5亿元H股回购及分红计划助力重返港股通，建议关注其高质高速增长潜力。该机构预测集团25-27年收入分别为583/625/676亿元，归母净利润3.43/4.46/5.79亿元。可比公司26年平均PE为32倍，考虑到互联网电商行业利润存在波动，该机构给予15%的折价，对应27倍PE，得出目标价23.38港元，较现价有50.8%的增长空间，首次覆盖，给予买入评级。金吾财讯
10月17日 周五
