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【券商聚焦】国泰海通证券：锡价中枢有望抬升 布局手握优质资源的龙头企业
金吾财讯 | 国泰海通证券表示，随着全球锡矿品位下滑，供给边际增量有限，且成本中枢上移；而需求端在人工智能发展、消费电子回暖背景下，有望维持较高景气度。供给偏紧的趋势下，叠加全球锡资源端集中度较高，矿山的挺价意愿及能力上升，锡价易涨难跌。此外，宏观方面，在海内外货币政策逐渐宽松的背景下，资产价格有望迎来分母端利好，同时需求预期也将持续改善，锡价中枢有望持续抬升。该机构指，下游消费中锡焊料占比约56%，随着AI应用的落地，消费电子产品不断创新升级，全球半导体周期企稳向好态势明确，有望带动焊料需求快速释放。同时，据ITA，全球光伏焊料仅占锡焊料产量的20%左右，光伏景气度下行对锡总体需求影响有限。此外，锡化工需求稳定，镀锡板出口高增，欧美电网升级或拉动铜锡合金需求。该机构预计2025年全球精锡供应存在0.83万吨缺口，供需矛盾凸显。目前全球和国内库存虽有累库迹象，但总体库存水平相较24年下降较大，位于历史中等水平，支撑价格上行。据芝商所Fed Watch工具，市场预期2025年9月美联储有望再度开启降息，资产价格迎来“分母端”利好。此外，随着全球流动性逐步宽松，市场对于终端需求的预期也将逐渐扭转，利好上游原料价格。金吾财讯
7月17日 周四
日韩股市盘初下跌 日经225指数跌0.19% 韩国综合指数跌0.63%
金吾财讯
7月17日 周四
第四范式(06682)折让约8.93%配股 净筹约13.06亿港元
金吾财讯 | 第四范式(06682)公告，于2025年7月17日（联交所交易时段前），拟配售2590万股新股份，占扩大后的已发行股本约4.98%，每股配售价为50.5港元，较上交易日收市价55.45港元折让约8.93%。认购事项的所得总款项约为13.08亿港元，认购事项的所得净款项约为13.06亿港元。认购事项所得款项净额将用于：(1)50%用于在具身智能、智能设备、区块链、真实世界资产(RWA)及稳定币等新兴领域，开展具备全方位人工智能能力的产品及解决方案的相关研发投资；(2)40%用于全球业务拓展及具身智能、智能设备、区块链、真实世界资产(RWA)及稳定币等新兴领域的潜在并购；及(3)10%用于一般企业用途。金吾财讯
7月17日 周四
【特约大V】岑智勇：恒指创近期高 现射击之星
金吾财讯 | 周三恒指高开 113.93点，早段反覆向好，至 09:56 升至 24867.81点的全日高位后，指数反覆回软，至11时后反弹，弹至近23740水平后再回软。午后在24600水平争持，走势在15:35后转差，至15:52跌至24517.75点的全日低位后靠稳，全日波幅 350.06点。恒指收报 24517.76点，跌 72.36点或0.29%，成交金额 2589.51亿元。国指及恒科指分别跌 0.18%及0.24%；三项指数都下跌，以恒指走势较差。恒指再创3月21日以来高位，全日高位与3月20日高位24874.39点只差一步之遥，可是高位有沽压，最终以阴烛近“射击之星”收市，收市水平仍在保历加通道上方之内。MACD牛差扩阔；全日上升股份929只，下跌947只，整体市况略偏弱。泡泡玛特(09992)公布1H25正面盈利预告，预计1H25收入同比增长不低于200%，期内溢利(不包括未完成统计的金融工具的公允价值变动损益)同比增长不低于350%，超市场预期。 不过，泡泡玛特股价下跌 4.03%，成交金额 81.93亿元，为全日第7大成交股份。美国联储局褐皮书显示，近几个星期经济活动有所增加，但前景是中性至略微悲观，企业提到进口关税上升，为价格带来上行压力。美国总统特朗普计划解雇联储局主席鲍威尔，但其后否认。美股三大指数向好。夜期及ADR上升，料恒指高开，阻力参考 24875 / 25000 水平。信号股以下股份在金融资讯系统中出现信号，仅供参考。电讯盈科(00008)和黄医药(00013)笔者为香港证监会持牌人士，没持有上述股份，并为个人意见，不构成投资建议。文：梧桐研究院分析员岑智勇金吾财讯
7月17日 周四
高盛第二季获利超预期，市场动荡助推股票业务营收创纪录新高
路透纽约7月16日 - 高盛GS.N第二季获利超出华尔街预期，原因是动荡的市场推动其股票部门的营收创下历史新高，且交易撮合业务的回暖也提振了投行业务表现。随着投资者重新平衡投资组合以管理关税相关风险，市场动荡推动整个华尔街交易部门的业绩增长。高盛的股票业务营收增长了36%至43亿美元，这高于根据伦敦证交所集团（LSEG）的资料，分析师预期的36亿美元。固定收益、外汇和大宗商品(FICC)业务营收为34.7亿美元，比去年同期增长9%。股票和FICC业务的融资业务收入都创下记录高位。然而，最近几周贸易政策的不确定性又让人担心这种势头能持续多久。"贸易和整体经济的波动幅度缩小，有助于增强首席...路透社
7月17日 周四
<回购监测> 最新回购统计数据
2025-07-16股份回购统计名单名称代码回购股数(万股)回购金额(万元)旭日企业(00393)0.801.06方正控股(00418)30.0029.74中国东方航空股份(00670)250.00726.31信利国际(00732)156.20187.44中电光谷(00798)400.80102.20IGG(00799)39.50170.27枫叶教育(01317)119.8041.93力鸿检验(01586)2.006.00康臣药业(01681)5.0058.50万咖壹联(01762)3.402.38中国旭阳集团(01907)138.00348.59彩客新能源(01986)6.705.64中集集团(02039)94.74642.45归创通桥(02190)5.00101.86蒙牛乳业(02319)20.00334.32友和集团(02347)4.202.81希玛医疗(03309)18.0031.98现代牙科(03600)10.0041.60天福(06868)0.401.27捷利交易宝(08017)200.00220.73骏杰集团控股(08188)10.009.20名创优品(09896)5.68199.92金吾财讯
7月17日 周四
【券商聚焦】中信证券：关注稳定币产业链机会和生态圈构建
金吾财讯 | 中信证券表示，全球司法辖区持续推进稳定币监管立法，海外稳定币上市公司股价表现出色，资本市场高度关注稳定币产业发展趋势及跟踪方法。该机构尝试构建四维度框架，包括1）产业市场规模；2）交易活跃度；3）应用场景；4）业务追踪。总体来看，6月份产业维持增长态势，稳定币市场规模扩张，交易活跃度有所提升，交易量同比增速维持高位，月交易笔数续创新高，每日交易活跃地址保持连续增长。场景应用方面，中心化交易所及去中心化金融仍为稳定币主要应用方向，大型应用稳定币余额走势分化。资金供需方面，大型去中心化金融项目稳定币利率接近或低于美联储政策利率，或反映市场资金供给相对充裕。金融逻辑看，锚定法币的稳定币或将成为最具接受性和安全性的主流稳定币形态。底层逻辑看，法币稳定币能够延续法币的价值计量、价值转移、价值贮藏和价值跨期等核心职能，有望成为Web3世界的最重要金融媒介。稳定币对法币和法币铸币权存在重大影响，影响程度取决于其支持经济活动的幅度，以及锚定法币的强弱程度。在全球货币体系重构过程中，各主要国际货币主权国家均期待获得先发优势。前景展望来看，当前难以预测稳定币市场的潜在规模，但存在非线性增长可能。从稳定币产业链前景看，发行端金融科技公司占优，使用场景端则在托管、交易、理财、融资端具备广阔空间。长远看，构建稳定币金融生态圈成为关键，关注真实世界资产上链（RWA）衍生的创新业务机会。金吾财讯
7月17日 周四
【券商聚焦】中信证券：海外AI应用呈现加速态势 看好受益海外算力需求的供应链机会
金吾财讯 | 中信证券表示，今年以来海外AI应用呈现加速态势。从需求层面看，token消耗维持高速增长，大模型调用与收入水平快速增长；从供给层面看，一方面基于LLM模型的AI搜索、AI Coding、Agent等通用型应用率先爆发，另一方面多模态模型能力持续迭代，图片生成、视频生成应用具备爆款潜力，此外营销、客服、招聘、教育、医疗、法律等垂类应用层出不穷。该机构持续看好受益海外算力需求的供应链机会，并建议关注国内具备AI基础设施、模型能力与应用场景的云和互联网厂商，以及Coding、Agent、图片/视频生成等应用落地带来的投资机会。金吾财讯
7月17日 周四
《焦点》投资者对特朗普政策变脸习以为常，鲍威尔新闻引发的反应有限
有报道称特朗普接近解雇鲍威尔，标普500指数短暂下跌0.7%策略师认为市场反应平淡分析人士指出，市场参与者已经习惯了特朗普的立场转变专家警告说，如果政府真的撤换鲍威尔，可能会出现更严重的波动 路透纽约7月16日 - 投资者对特朗普政策消息的反应变得越来越慎重，周三关于美联储主席鲍威尔的新闻引发的反应，与他真被解雇可能发生的情况相比，要小得多。周三，在特朗普接近解雇鲍威尔的报道传出后，标普500指数短暂下跌0.7%，美元下挫0.9%。对一些投资者来说，最初的膝跳式反应似乎相对较小，表明投资者不愿过多地关注涉及特朗普政府政策的新闻。随着特朗普否认计划解雇鲍威尔，最初的市场反应很快平息。市场参...路透社
7月17日 周四
【券商聚焦】华泰证券：6月航司客座率表现良好 期待向票价传导
金吾财讯 | 华泰证券表示，近期三大航预告2Q25业绩，国航、东航、南航2Q25归母净利润中值分别为0.94亿、-4.05亿、-8.00亿，合计归母净亏损中值同比收窄78.0%，环比1Q25收窄70.7%。该机构认为三大航盈利好转主要因为收益水平改善，根据航班管家数据，2Q25国内线含油票价均价同降3.6%，相比1Q25的同比降幅11.3%收窄，同时2Q25客座率同增2.8pct至84.1%。油汇方面，2Q航空煤油出厂价均价同降16.9%，人民币兑美元中间价升值0.3%（1Q25为美元升值0.4%），共同减轻成本费用压力。往后展望，短期需持续跟踪旺季票价和客座率表现，当前板块或已较为充分反应较弱的票价，该机构认为行业供给增速将维持较低水平，供需关系若有改善，叠加收益管理，航司盈利有望兑现弹性，持续推荐航空板块。金吾财讯
7月17日 周四
【券商聚焦】华泰证券料未来发电设备制造业估值有望修复
金吾财讯 | 华泰证券表示，根据该机构的统计，1H25全国煤电新增核准29GW（同比+152%）。2024年全国煤电核准49GW，保守假设2H25的核准与2H24持平，2025的新增核准将会达到66GW。当然，该机构需要强调月度的新增核准数据波动较大，下半年的实际情况还需要跟踪。但是，该机构认为2025年全年煤电核准达到60-70GW达概率较高，也就意味着三大电气煤电业务几乎满产，三家公司煤电业务2027年后不会出现明显下滑。该机构指，2024-25核准三北较多，新增煤电已经从“发电”转向“调峰”。另外，容量电价机制不断完善，保障火电盈利与投产意愿该机构认为当前电气公司估值或反映了市场担忧2028年起公司盈利难以实现稳定增长——本质上是2022-23年“三个八千万”的核准高峰期后，市场对煤电新订单持续性的担忧。该机构判断煤电2025-30年或迎来高水平核准，且通过对三大电气利润结构的拆解，该机构认为其盈利结构也在持续优化，结合强劲的资产负债表，该机构认为未来发电设备制造业估值有望修复。金吾财讯
7月17日 周四
【美股收市】美股三大指数收市悉数上涨 纳指涨0.25%
金吾财讯 | 美股三大指数收市悉数收涨，道指收报44254.78点，涨0.53%，纳指收报20730.49点，涨0.25%，标普500指数收报6263.70点，涨0.32%。大型科技股中，特斯拉涨3.5%，谷歌-A涨0.53%，苹果涨0.5%，英伟达涨0.39%；跌幅方面，亚马逊跌1.4%，Meta跌1.05%，英特尔跌1%。纳斯达克中国金龙指数收跌1.41%，报7588.92点；热门中概股中，百度跌7.48%，满帮跌5.86%，金山云跌5.3%，蔚来跌3.29%，唯品会跌2.95%；涨幅方面， 滴滴涨11.86%，极氪涨4.49%，华住涨2.9%，理想汽车涨1.69%，日月光半导体涨1.36%。联储周三发布的最新经济形势报告《褐皮书》显示，美国人正愈发相信，特朗普的关税正在推高企业成本，最终会导致更高的物价。《褐皮书》指出，全美12个地区均报告价格上涨，企业普遍反映感受到关税相关的投入成本压力，尤其是制造业和建筑业使用的原材料。尽管一些企业因为消费者对价格日益敏感暂缓涨价，导致利润率受到压缩，但还是有很多企业通过提价或附加费将部分成本转嫁给消费者。金吾财讯
7月17日 周四
【券商聚焦】交银国际：2季度电商加速增长，即时零售为投入主题
金吾财讯 | 交银国际表示，2025年2季度实物电商网上零售额调整后同比增6.3%。分品类看，6月，因大促销售前置，通讯器材/家用电器增速较5月回落，化妆品增速转负；家装需求持续恢复，家具保持较快增速。电商平台加码即时零售投入，以高频消费带动传统货架电商产生交叉销售，进一步深化用户心智。该机构预计2季度行业增长趋势持续，1）阿里淘天：预计6月季度CMR保持同比双位数增长，闪购业务加码投入下利润端承压；2）京东：预计2季度带电及日百均保持同比双位数增长，零售运营利润率同比持平；外卖投入超预期或拖累整体利润同比降6成。3）拼多多：预计2季度将延续利润承压趋势；4）快手：预计2季度电商GMV同比增14%。该机构指，当前阿里、京东均处于估值底部，阿里CMR收入上调或可抵消闪购补贴投入，AI投资情绪回暖带动阿里云估值修复；京东外卖投入或在3季度为峰值，零售稳健。快手关注可灵商业化推进。金吾财讯
7月17日 周四
