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【券商聚焦】华泰证券：万亿级战略工程助力 工程轮胎国产替代有望加速
金吾财讯 | 华泰证券表示，“雅下”工程项目总投资1.2万亿元，是当今世界规划中规模最大、技术难度最高的水电项目。作为国家战略推进的重点项目，如何顶住海外压力，实现供应链的自主可控将具备重要意义。工程轮胎在项目建设过程中因使用损耗大需要频繁更换，因此“雅下”工程施工期间将对工程轮胎产生持续且较大的需求拉动，中国品牌则在此过程中有望逐步切入下游供应体系。伴随客户认可度提升与导入意愿加强，中国工程胎亦将加速渗透存量替换市场，逐步实现国产替代。此外，高原环境下冻土、强紫外等恶劣环境将加速轮胎损耗，工程建设带来的轮胎需求增量亦有望助力市场规模的提升。该机构认为市场相对忽视了“雅下”工程对工程轮胎的拉动能力，建议关注工程轮胎相关企业的业绩弹性与补涨机会。伴随“雅下”工程的持续推进，中国头部工程胎企业在享受需求增量的同时，亦有望于存量市场逐步实现国产替代。金吾财讯
7月25日 周五
【券商聚焦】华泰证券：“反内卷”主线或逐渐形成
金吾财讯 | 华泰证券表示，近日，雅鲁藏布江下游水电站项目（以下简称“雅下项目”）开工和煤炭行业限制超产等政策助力下“反内卷”主线逐渐形成，背后是政策力度和市场认知的进一步深化：其一，此前部分投资者担忧本轮“反内卷”缺乏需求侧政策配合，雅下项目落地提供了积极信号，下半年信用和库存周期拐点渐次出现、ROE企稳回升的能见度进一步上升；其二，本轮“反内卷”政策已完成政策定调和顶层设计，从行业自律到限制超产等行政措施，更多核心行业配套政策有望出台，推动“反内卷”进入“深水区”。大势上，从去年“924”的“政策底”，到今年春节前DeepSeek的“产业底”，再到4月的“关税底”，当前“反内卷”或促进“价格底”的形成。雅下项目等积极信号的出现，使得下半年信用周期回升、产能周期出清、ROE企稳回升的能见度进一步上升，中国资产的广谱型估值修复仍在演绎。配置上，对于交易型资金而言，强主题驱动阶段或进入尾声，但随着“反内卷”逐渐成为主线，中期行情仍有空间。关注三条择线思路：1）资金视角，配置型资金偏好的低估值、低筹码、高分红品种，如建材、煤炭、化学原料、化学制品等；2）胜率视角，产能有自然出清迹象的风电、普钢、农化制品、民爆等；3）赔率视角，受益于“反内卷”，且估值和筹码已较充分计入悲观预期的光伏等，但注意短期交易拥挤度问题。金吾财讯
7月25日 周五
云顶新耀(01952)拟先旧后新折让约10.12%配股 净筹15.53亿港元
金吾财讯 | 云顶新耀(01952)公布，拟先旧后新配售2256.1万股现有股份，认购事项完成后(假设自本公告日期起至认购事项完成期间，除公司发行认购股份外，已发行股份(不包括库存股份)总数不会有任何变动)经配发及发行认购股份扩大的已发行股份(不包括库存股份)总数约6.43%。配售价69.7港元，较最后交易日(即配售及认购协议日期前一天)在联交所所报收市价每股77.55港元折让约10.12%。配售事项及认购事项所得款项总额预期约为15.73亿港元，而所得款项净额将约为15.53亿港元。公司拟将认购事项所得款项净额按下列方式动用︰50%用于管线产品的全球研发；40%用于商业化推进工作，包括新产品上市及推广；及10%用作公司营运及一般行政管理开支。金吾财讯
7月25日 周五
【公司盈警】科济药业(02171)料中期净亏损不超过约8000万元人民币
金吾财讯 | 科济药业(02171)公布，集团截至2025年6月30日止六个月，基于以下一系列因素，包括CT053的商业化及CT041的新药申请(NDA)获国家药品监督管理局(NMPA)接纳，预计集团将出现净亏损和经调整净亏损同比减少。详情介绍如下：(a)与截至2024年6月30日止六个月的约人民币3.51亿元相比，报告期间的净亏损不超过约人民币8000万元；及(b)与截至2024年6月30日止六个月的约人民币3.42亿元相比，报告期间的经调整净亏损(指不包括以股份为基础的薪酬(“经调整项目”)的净亏损，为一项非国际财务报告准则计量标准)不超过约人民币7500万元。有关亏损减少主要由于以下各项的综合影响：(i)CT053在中国内地的商业化收益增加；(ii)外汇波动的影响；及(iii)CT053及CT041的研发开支大幅减少。金吾财讯
7月25日 周五
【盈警】科济药业-B(02171.HK)料中期净亏损收窄至不超8000万元
科济药业-B(02171.HK)公布，基于CT053的商业化及CT041的新药申请(NDA)获国家药品监督管理局(NMPA)接纳，预计集团将出现净亏损和经调整净亏损同比减少。截至2025年6月30日止六个月，净亏损不超过约8000万元(人民币,下同)；相比2024年同期亏损约3.51亿元；经调整净亏损(指不包括以股份为基础的薪酬)的净亏损，为一项非国际财务报告准则计量标准不超过约7500万元，相比2024年同期亏损约3.42亿元，报告期间的有关亏损减少主要由于CT053在中国內地的商业化收益增加；外汇波动的影响；及CT053及CT041的研发开支大幅减少。财华社
7月25日 周五
【特约大V】郭家耀：市场气氛继续旺盛 指数有望挑战26,000点阻力
金吾财讯 | 美股周四个别发展，美国企业业绩表现参差，道指低开后跌幅一度扩大，科技股表现向好，标普500指数及纳指再创历史新高，三大指数收市升跌不一。美元走势向上，美国十年期债息回升至4.4厘水平，金价表现受压，油价反覆向好。港股预托证券个别发展，预料大市早段温和高开。内地股市昨日上升，沪综指低开高走，收市上升0.7%，沪深两市成交额继续活跃。港股表现持续强势，指数企稳25,000点水平，大市成交继续活跃。市场气氛继续旺盛，资金看好中资股前景，加上估值仍然吸引，有利后市继续破顶，指数有望挑战26,000点阻力，下方支持在25,000点水平。行业消息紫金矿业(02899)日前发盈喜，预计上半年净利润约232亿元人民币，按年增加约54%，创公司上市以来最佳上半年业绩。预计扣除非经常性损益的净利润约215亿元人民币，按年增加约40%。其中，第二季预计净利润约130亿元人民币，按季增加约27%。盈利上升原因，包括期内矿产铜和矿产金产量分别增长10%和17%，当量碳酸锂产量上升29.61倍；此外，矿产金、矿产铜、矿产锌、矿产银销售价格上升。具体来看，上半年公司矿产铜、矿产金、矿产锌、矿产银、当量碳酸锂产量分别为57万吨、41吨、20万吨、223吨、7,315吨，按年变化幅度分别为10%、17%、-9%、6%、 2,961%。结合年初公司公布的产量计划来看，公司预计2025年主要矿产品产量分别为：矿产铜115万吨、矿产金85吨、矿产锌44万吨、矿产银450吨、当量碳酸锂4万吨、矿产钼1万吨。截至上半年，除了碳酸锂产量完成进度约18%、矿产钼没公告产量外，其余主要矿产品产量完成进度均在50%左右。近年紫金矿业业绩维持高速增长，频繁收购提供主要助力。2025年上半年，紫金矿业通过全资子公司紫金国际控股以137.29亿元的对价收购了藏格矿业24.82%股份，取得控制权。公司亦以12亿美元对价收购哈萨克Raygorodok金矿项目100%权益。公司董事长陈景河曾表示，并购是公司的既定策略。即使在铜、金等金属价格高位背景下，仍有相对性价比较高的项目。紫金业绩表现强劲，未来产量持续增长，加上分拆国际业务有助释放价值，前景继续乐观。(笔者为证监会持牌人仕，本人及相关人士没持有上述股份)作者：港湾家族办公室业务发展总监 郭家耀金吾财讯
7月25日 周五
【湾区早参】澳门6月综合消费物价指数按年上升0.25%；深圳机场上半年旅客量超3200万人次
一、市场要闻1、澳门6月综合消费物价指数按年上升0.25% 按月上升0.04%澳门统计暨普查局资料显示，2025年6月综合消费物价指数按年上升0.25%，按月上升0.04%；至今年6月为止的十二个月，综合消费物价平均指数较一年前同期（2023年7月至2024年6月）上升0.34%。与去年同月比较，较受关注的食物及非酒精饮品大类价格指数上升0.20%，主要是外出用膳及外卖收费上扬所带动，而住屋租金调升，亦致使住屋及燃料大类上升0.18%；康乐、体育及文化（+3.42%）大类录得较明显按年升幅。另一方面，资讯及通讯（-3.12%）和衣履（-2.26%）大类的价格指数则下跌。甲类及乙类消费物价指数按年分别上升0.19%及0.30%。2、澳门上半年入境旅客共1921.85万人次 按年上升14.9%澳门统计暨普查局资料显示，2025年上半年入境旅客共19,218,540人次，按年上升14.9%。不过夜旅客（11,182,913人次）与留宿旅客（8,035,627人次）较去年同期分别上升25.8%及2.6%。受不过夜旅客占比上升影响，旅客累计平均逗留时间按年减少0.1日至1.1日；不过夜旅客（0.2日）及留宿旅客（2.3日）的平均逗留时间则维持不变。3、香港银行公会：预计下半年HIBOR仍会较年初水平低 财资市场有望保持活跃香港银行公会7月24日举行例会，公会主席禤惠仪表示，市场普遍预期下半年美联储有机会降息一至两次，加上HIBOR趋向上升，将带动港美息差收窄；但预计HIBOR仍会较年初水平低，有利经济复苏，财资市场有望保持活跃。今年上半年，美国关税政策和地缘政治局势紧张为全球经济带来许多不确定性，刺激全球巿场波动。然而，香港的金融体系继续保持稳健，香港经济持续复苏，资本巿场畅旺，大量资金流入，金融投资气氛改善。4、上半年深圳市进口冰鲜水产品增长超五成深圳海关透露，今年上半年，深圳口岸进口冰鲜水产品货值达7.2亿元，同比增长53.5%。深圳海关创新采用“企业白名单+风险监测”模式，进口冰鲜水产品无需等待检测结果便可直通上市销售，在该模式下命中检测产品通关时长压缩90%以上。5、深圳机场上半年旅客量超3200万人次深圳机场24日发布的统计数据显示，今年上半年，深圳机场客运吞吐量达到3257万人次，同比增长10.9%；货邮吞吐量达到98.3万吨，同比增长14.1%；航班架次达到22.1万架次，同比增长约7.2%，均创下了机场开航以来同期新高。作为粤港澳大湾区的重要枢纽门户，深圳机场上半年立足海内外旅客商务、旅游、务工、求学等多元出行需求，以航线网络的拓展带动客运业务的持续增长。二、公司新闻1、灵宝黄金(03330)公布，集团预计(i)截至2025年6月30日止六个月录得收入介于约人民币74.92亿元至人民币79.2亿元，较截至2024年6月30日止六个月的收入约人民币42.81亿元增加介于约75%至85%；以及(ii)截至2025年6月30日止六个月录得净利润人民币介于约6.56亿元至人民币6.87亿元，较截至2024年6月30日止六个月的净利润约人民币1.53亿元增加介于约330%至350%。2、科济药业-B(02171)发盈警，与截至2024年6月30日止6个月的净亏损约3.51亿元人民币(下同)相比，预期截至2025年6月30日止6个月(报告期间)的净亏损不超过约8000万元；及与截至2024年6月30日止6个月的经调整净亏损约3.42亿元相比，报告期间的经调整净亏损(指不包括以股份为基础的薪酬的净亏损，为一项非国际财务报告准则计量标准)不超过约7500万元。有关亏损减少主要由于以下各项的综合影响：(i)CT053在中国内地的商业化收益增加；(ii)外汇波动的影响；及(iii)CT053及CT041的研发开支大幅减少。3、云顶新耀(01952)宣布，先旧后新配售2256.1万股，占扩大后股本6.43%，配售价每股69.7港元，较上交易日收市价77.55元折让10.12%，集资15.725亿港元，净额15.53亿港元，50%用于管线产品的全球研发；40%用于商业化推进工作，包括新产品上市及推广；及10%用作公司营运及一般行政管理开支。公司有90日禁售承诺。紧随配售事项及认购事项完成后，傅唯于公司持股由25.85%降至24.19%。4、OSL集团(00863)宣布，将配股共筹23.55亿元，净额23.361亿元，约50%用作支持公司的战略性收购举措；约30%用作全球业务及新业务举措的发展(包括支付及稳定币举措)；及约20%用作集团的一般公司目的。其中，将先旧后新配售1.01亿股，配售价每股14.9元，较昨日收市价17.6元折让15.34%，集资15.08亿元，净额14.89亿元。另按相同作价，向WK Triangulum Investment Limited(认购方I)及Brand Wisdom Limited(认购方II)分别配售263.35万及671.05万股，集资1.3923亿元，净额1.3921亿元。主要股东刘帅按相同作价，认购最多4751.8万股，集资7.08亿元，净额7.0796亿元。紧随完成后，刘帅于公司持股由29.922%升至29.951%，认购方I及认购方II分别持股0.335%及0.855%。5、建滔集团(00148)发盈喜，预期截至2025年6月30日止6个月录得的纯利较去年同期上升超过70%，纯利超过约25.6亿港元。预期集团报告期内的纯利大幅上升，主要由于集团几个呈报分部的利润录得增长即投资业务分部，以及覆铜面板业务分部和印刷线路板业务分部。6、中石化(00386)公布，2025年上半年油气当量产量2.63亿桶油当量，按年升2%；原油产量1.4亿桶，按年跌0.3%；天然气产量7362.8亿立方英尺，按年升5.1%。上半年原油加工量1.2亿桶，按年减少5.3%；汽油产量3079万吨，按年减少4.8%。上半年乙烯产量756.3万吨，按年升16.4%。期内，境内成品油总经销量8705万吨，按年跌3.4%。金吾财讯
7月25日 周五
国际金价下跌 纽约期金跌0.7%
金吾财讯
7月25日 周五
【美股收市】美股三大指数涨跌不一 纳指升0.18%
金吾财讯 | 美股三大指数涨跌不一，道琼斯指数收报44693.91点，跌幅0.70%；纳斯达克指数收报21057.96点，升幅0.18%；标普500指数收报6363.35点，升幅0.07%。大型科技股中，英伟达、亚马逊涨1.73%，谷歌涨1.02%，微软涨0.99%，奈飞涨0.34%，meta涨0.17%；特斯拉跌8.2%，英特尔跌3.66%，苹果跌0.18%。热门中概股跌多涨少，名创优品涨7.92%，中通快递涨3.95%，小鹏汽车涨1.59%；奇富科技跌9.57%，霸王茶姬跌5.07%，哔哩哔哩跌4.67%。美国至7月19日当周初请失业金人数为21.7万人，前值22.1万人，预期22.6万人；美国7月标普全球服务业PMI初值为55.2，前值52.9，预期53。金吾财讯
7月25日 周五
华盛早报丨特朗普当面要求鲍威尔降息！Meme狂潮引爆冷门医疗IT股HCTI飙涨115%
特朗普到访美联储总部，当面要求鲍威尔降息市场传言：GPT-5最早或于8月初发布高盛预警：当前布局“恐慌指数”对冲美股最划算Meme狂潮引爆冷门医疗IT股： $HCTI 单日暴涨115%英特尔盘后转跌4%，下季度业绩指引疲软创新药企维立志博 -B今日上市！暗盘暴涨翻倍特朗普到访美联储总部，当面要求鲍威尔降息当地时间周四下午，美国总统特朗普造访美联储总部，公开展示了他与鲍威尔之间的冲突。特朗普表示，希望鲍威尔能降低利率，如果把利率降低至1%，美国就能省下一万多亿美元。“美联储传声筒”评论称，特朗普参观美联储大楼的翻修现场，旨在加大对美联储的压力。但目前市场普遍认为，美联储将在下周的会议上按兵不动，...华盛证券
7月25日 周五
【隔夜市场回顾】昨日A股震荡走强 美股标指、纳指续创新高
金吾财讯 | 美股企业业绩表现参差，美股指数表现分化，标指、纳指续创收市新高。交银国际表示，就降息前景而言，尽管特朗普持续施压，当前美联储的等待是合理的：一方面，关税影响具有滞后性，当前尚未完全显现，或还要需要未来两个月的通胀数据来验证，比如商品价格压力的传导。另一方面，“对等关税”暂停至8月初，在此之前很难看到明朗的关税形势，而截至目前，也仅有个别国家达成初步的关税框架协议。基准情形下，美元信用风险，尤其是资本市场的走势或成特朗普“软肋”，限制其关税及解雇鲍威尔的主张。我们预计2025年全年降息1-2次，而首次降息可能在4季度。国内方面，A股昨日震荡走强，全市场超4300只个股上涨，沪深两市全天成交额1.84万亿，较上个交易日缩量199亿。港股昨日上升动能不足，恒生科技指数转跌。1、昨日沪深港：沪深股市：截至收盘，沪指涨0.65%，深成指涨1.21%，创业板指涨1.50%。港股：截至收盘，恒指涨0.51%，国企指数涨0.18%，恒生科技指数跌0.05%。2、隔夜外盘：美国股市：道琼斯指数收报44693.91点，跌316.38点，跌幅0.70%。纳斯达克指数收报21057.96点，升37.94点，升幅0.18%。标普500指数收报6363.35点，升4.44点，升幅0.07%。欧洲股市：英国富时100指数收报9138.37点，升76.88点，升幅0.85%，连升6个交易日。德国DAX指数收报24295.93点，升55.11点，升幅0.23%。法国CAC指数收报7818.28点，跌32.15点，跌幅0.41%。日韩股市：日经225指数收涨1.59% 报41826.34点，韩国综合指数收涨0.21% 报3190.45点。金吾财讯
7月25日 周五
OSL集团拟配股筹资约23.55亿港元，用于战略性收购、稳定币业务等
7月25日早间，OSL集团在港交所公告，于2025年7月25日（交易时段前），公司已订立配售及认购协议、一般授权认购协议及特别授权认购协议，根据该等协议拟进行交易之所得款项总额合共估计约为23.5503亿港元，所得款项净额估计约为23.3610亿港元。配售价为每股配售股份14.90港元，较股份于最后交易日在联交所所报收市价折让约15.34%。公司拟将所得款项净额总额用于下列事项：约50%用作支持公司的战略性收购举措；约30%用作全球业务及新业务举措的发展（包括支付及稳定币举措）；约20%用作集团的一般公司目的。老虎证券
7月25日 周五
最新一轮“Meme股”热潮上演，但这次有一点不同
“迷因股（meme-stock ）”狂热或许卷土重来，但老手们可能注意到，这次的行情缺少了某种爆发力。诚然，像 Opendoor Technologies Inc (OPEN)、 柯尔百货 (KSS)、 GoPro (GPRO) 和 Krispy Kreme, Inc. (DNUT) 这样的股票仍然录得了巨大涨幅。但这次的市场行为缺乏那种在2021年1月 游戏驿站 (GME) 起飞时表现出的明显“逼空”特质。在那一个月里，这家挣扎求生的视频游戏零售商的股价巅峰时飙升了超过2400%。事实证明，对此可能有一个相当直接的解释。期权分析公司OptionMetrics的量化研究主管加勒特·德...老虎证券
7月25日 周五
