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瑞士10月贸易帐43.19亿瑞郎 前值39.9亿瑞郎
金吾财讯
11月20日 周四
英伟达财报点亮全球市场，欧洲股市上扬
路透11月20日 - 欧洲股市周四攀升，原因是在人工智能风向标Nvidia(辉达/英伟达)公布强劲财报后，全球市场出现缓解性反弹，而投资者则在等待 推迟公布的 美国就业数据 (link) 。截至GMT8点08分，泛欧STOXX 600指数.STOXX上涨1%，报 567.64点。德国.GDAXI和法国.FCHI股市也分别上涨了1%以上。英伟达 (link) NVDA.O井喷式的季度业绩和积极的前景展望对投资者来说正值关键时刻，最近几周，投资者对全球人工智能泡沫的担忧令他们惶恐不安。尽管这些担忧依然存在，但英伟达的最新业绩暂时缓解了投资者的焦虑，该公司在法兰克福上市的股票NVDA.F上...路透社
11月20日 周四
在股息不受追捧的美股市场中值得买入的15只派息股
在过去的 100 年里，股息一直是股票市场总回报的重要组成部分。但现在情况已经大不相同。标准普尔 500 指数的股息收益率约为 1.2%，接近 50 年来的最低水平，而包含约 580 只股票、平均收益率为 3.9% 的 红利股ETF-Vanguard （Vanguard High Yield Dividend VYM）在过去一年落后指数约 4 个百分点，在过去五年则落后约 16 个百分点。Trivariate Research 创始人 Adam Parker 将这一表现放在历史背景下来看：在过去两年中，不派息股票的表现比高股息股票高出约 40 个百分点，这是 25 年来最差的表现，仅次于截至 ...老虎证券
11月20日 周四
恒指全日微涨0.02% 建材水泥股普升 山水水泥(00691)涨4.23%
金吾财讯 | 港股全天震荡调整，截至收盘，恒指微涨0.02%，国企指数跌0.08%，恒生科技指数跌0.58%。蓝筹中，创科实业(00669)涨5.36%，李宁(02331)涨4%，华润置地(01109)涨2.52%，中国海外发展(00688)涨2.46%，百度集团(09888)涨2.43%。跌幅方面，领展房产基金(00823)跌6.42%，携程集团(09961)跌3.57%，小米集团(01810)跌2.89%，万洲国际(00288)跌2.63%，泡泡玛特(09992)跌2.52%。建材水泥股普升，山水水泥(00691)涨4.23%，海螺水泥(00914)涨2.81%，中国建材(03323)涨2.8%，华润建材科技(01313)涨1.83%，东吴水泥(00695)涨1.78%。申万研究认为，展望2026年，建材企业出海同时进入布局加速期与初步收获期，中国企业在新兴市场的市场竞争力进一步巩固；过去4年进行渠道结构、产品结构、销售结构深度调整的优势公司将进一步受益；内需降幅有望收窄，“反内卷”及市场化出清带动顺周期板块供给收缩，盈利有望进一步改善；具备优势现金流、盈利稳定性强、分红具备吸引力的企业有望跑出相对优势；高景气玻璃纤维盈利贡献有望进一步扩大。黄金股集体调整，集海资源(02489)跌3.42%，中国白银集团(00815)跌3.03%，灵宝黄金(03330)跌2.6%，紫金黄金国际(02259)跌2.56%，山东黄金(01787)跌1.68%，潼关黄金(00340)跌1.47%，中国黄金国际(02099)跌1.35%。美元指数日内升近0.12%，报100.25点，刷新近两周新高。国际金价下跌，现货黄金现价报4046.7美元/盎司，日内跌0.77%。美联储纪要现12月降息分歧。美联储纪要显示，“若干”官员表示12月降息“很可能”是合适的，“很多”官员认为12月降息可能并不合适。“很多”官员赞成10月份降息，“一些官员”不赞成，“一些”支持10月份降息的官员也本可能支持按兵不动。“大多数”官员认为进一步降息可能会加剧通胀风险。金力永磁(06680)跌3.56%。消息面上，香港联交所最新资料显示，11月17日，Allianz SE减持公司52.16万股，每股均价19.9222港元，总金额约为1039.14万港元。减持后最新持股数目为1845.32万股，最新持股比例为7.86%。小鹏汽车(09868)跌4.49%。消息面上，日前市场有传闻称小鹏将于2026-2027年每年生产数千辆自动驾驶出租车。对此，小鹏汽车相关部门负责人表示，公司留意到市场消息后进行了核实，发现并非源自官方披露的数据。公司与消息发布方取得联系，对方称相关内容源自一份预测分析报告，并非小鹏汽车实际生产计划，公司因此判定上述传闻不实。摩根大通发表研究报告指，对香港金融行业前景看法正面，行业的收入增长可见度有改善，受惠于存款稳健上升和稳定的HIBOR，带动净利息收入增长，而财富管理业务表现强劲，亦成为非利息收入增长的主要推动力。*本文由FIU金融资讯智能生成算法生成，版本为V1.0.4，生成时间 2025-11-20金吾财讯
11月20日 周四
【券商聚焦】中信建投维持携程集团(09961)“买入”评级 计公司margin有望重回上升通道
金吾财讯 | 中信建投研报指，携程集团(09961)2025Q3实现营收183.67亿元人民币，同比增长15.52%，实现Non-GAAP净利润191.56亿元人民币，同比增长221%，收入和利润端均高于彭博一致预期。公司作为国内OTA龙头，竞争壁垒稳固，2025年国际运力继续缓慢修复，跨境业务维持较高景气，同时海外投入加码，Trip.com高速增长，共同助推公司topline增速远超国内大盘。利润端，受国际业务占比提升影响，今年Non-GAAP OPM同比有所下滑，但仍好于上半年公司指引，剔除掉MMYT影响的Non-GAAP净利率同比下滑。展望26年，该机构预计公司margin有望重回上升通道，利润端有望回归正常增速水平，建议关注国内酒旅中观景气变化、海外业务进展以及公司利润释放节奏。 该机构预计携程2025-2026年营业收入分别为618.58亿元和719.29亿元，同比增长16.06%和16.27%，Non-GAAP净利润分别为 316.87亿元和 232.67亿元，同比增长 75.64%和-26.57%。维持“买入”评级，目标价715.52港币，对应2026年20X PE。金吾财讯
11月20日 周四
<全日沽空>全日沽空金额约588.605亿元，沽空比率24.011%
港股全日沽空金额约588.605亿元,沽空比率(沽空金额相当于主板成交)为24.011%。总沽空股份数目:813总沽空股数:38.729亿股总沽空金额:约588.605亿元名称代码沽空金额(百万元)沽空比率(%)占沽空总额(%)盈富基金(02800)18249.9476459.14731.01南方恒生科技(03033)5094.9359749.0398.66恒生中国企业(02828)2842.5735144.2544.83阿里巴巴－Ｗ(09988)2247.2323522.0113.82小米集团－Ｗ(01810)1597.4515812.1802.71金吾财讯
11月20日 周四
德国10月PPI月率0.1% 预期0% 前值-0.10%
金吾财讯
11月20日 周四
中东股市-海湾股市追随全球涨势；关注美国就业数据
Md Manzer Hussain 路透11月20日 - 周四早盘，大多数海湾国家股市上涨，追随全球同行，因为投资者对Nvidia(辉达/英伟达)的大手笔盈利感到欣慰，并期待推迟公布的美国就业数据。隔夜，英伟达NVDA.O预测季度收入远高于华尔街预期，首席执行官黄仁勋称 (link)，主要云供应商对其人工智能芯片的需求激增，并淡化了对人工智能泡沫的担忧。阿布扎比基准指数.FTFADGI上涨0.2%，受Eshraq InvestmentsESHRAQ.AD大涨14.8%和Presight AI HoldingPRESIGHT.AD上涨5.8%的提振。美国商务部周三表示，已批准向阿联酋和沙特...路透社
11月20日 周四
【券商聚焦】光大证券维持百度集团(09888)“买入”评级 持续看好百度AI生态价值
金吾财讯 | 光大证券研报指，百度集团(09888)25Q3核心业务营业收入246.6亿元，同比下滑7.0%，超彭博一致预期（下文简称一致预期）1.5%。营业利润12.2亿元，低于一致预期9.7%；营业利润率4.9%，同比下滑16.5pcts，主要系公司加大AI投入，传统搜索业务收入占比下降。25Q3资本开支33.8亿元，同比增长106.4%。该机构指，AI季度收入突破100亿元，主要由AI云、AI应用、AI原生广告驱动。萝卜快跑订单数加速增长，持续进行全球扩张。非AI传统广告收入继续承压，体现出AI时代流量迁移和竞争压力提升。该机构持续看好百度AI生态价值，AI原生广告提升传统搜索广告变现能力，商业化蓄势待发，自研大模型+计算平台+自研芯片形成软硬协同，共同构建AI生态壁垒，净现金流维持健康水平，以支撑AI长期战略投入。萝卜快跑商业模式得到验证，订单数量加速增长，出海拓展顺利。 维持公司25-27年营业收入预测1308/1399/1483亿元，维持公司25-27年Non-GAAP归母净利润预测182/205/230亿元，现价对应PE 15x/14x/12x，维持“买入”评级。金吾财讯
11月20日 周四
【券商聚焦】光大证券维持小米集团(01810)“买入”评级 指汽车业务首次单季盈利转正
金吾财讯 | 光大证券研报指，小米集团(01810)发布3Q25业绩，实现收入1131亿元，yoy+22.3%/qoq-2.4%；实现Non-IFRs净利润113亿元，yoy+80.9%/qoq+4.4%，对应Non-IFRs净利率10%。3Q25智能汽车及AI等创新业务实现正向盈利7亿元。展望未来，虽公司会进行积极供应链管理并调整上游库存，但考虑到内存成本上涨趋势延续，且终端涨价传导程度有限，预计4Q25-1H26智能手机业务毛利率或仍面临压力。该机构认为伴随IoT 增速放缓及国补退坡带来的竞争加剧，2026 年IoT业务的出海策略与重点品类布局将成为关键，而武汉新工厂有望成为支撑IoT业务高端化突破、出海扩张与成本优化的核心引擎。该机构指，考虑到近期小米汽车全系推出“跨年购置税补贴方案”，短期来看，该方案可打消用户因等待周期过长导致跨年提车的成本顾虑，有效稳定终端需求；但中长期视角下，单车最高1.5万元的尾款补贴或将侵蚀2026年汽车业务利润，叠加行业竞争加剧，汽车业务毛利率面临下行风险，后续需关注规模效应释放及供应链成本优化对盈利的对冲效果。考虑到手机上游成本涨价以及市场竞争加剧，该机构维持2025年 Non-IFRS净利润426亿元预测，但下调2026-27年预测至438/510亿元 (前值597/728亿元)；但该机构仍看好小米多元端侧在AI时代良好卡位+高端化+出海的长期增长逻辑， 维持公司“买入”评级。金吾财讯
11月20日 周四
《广东省国家数字经济创新发展试验区建设方案(2025—2027年)》发布
金吾财讯 | 广东省人民政府印发《广东省国家数字经济创新发展试验区建设方案(2025—2027年)》，其中提出，到2027年，数字经济发展水平稳居全国首位，数字经济核心产业增加值占GDP比重超过16%，打造3个具有国际竞争力的万亿级数字产业集群，培育若干高价值数字产业新赛道，数据产业规模年均复合增长率超15%，人工智能核心产业规模超过4400亿元，规模以上工业企业数字化转型突破6万家，算力规模超过60EFLOPS(每秒浮点运算次数)，将广东打造为国际一流数字经济发展高地，将粤港澳大湾区建设为全球数字化水平最高的湾区。金吾财讯
11月20日 周四
【券商聚焦】东方证券维持哔哩哔哩(09626)“买入”评级 指用户长期价值沉淀使得广告品效双增
金吾财讯 | 东方证券研报指出，哔哩哔哩(09626)发布三季报。25Q3公司收入达76.9亿元（yoy+5.2%），较彭博预期高0.3%。Non-Gaap归母净利润达7.9亿元（yoy+233%），较彭博预期高18%。该机构指出，用户长期价值沉淀使得效果、品牌广告双高增。225Q3收入达25.7亿元（yoy+23%），较彭博预期高2.3%。主要系：1）品牌广告表现优异：花火商单参与“潮流起飞”效果转化项目；2）多模态大模型提升广告分发效率；3）AIGC工具应用促进广告封面由AI生成，ECPM提升。该机构预期25Q4广告收入达29亿（yoy+23%），主要系该机构认为后续公司有望在大客户强化，食品饮料、宠物等快消行业拓展战略下维持持续高增长。该机构续指，粉丝粘性使充电业务高增驱动直播&VAS收入增长。25Q3公司直播&VAS收入达30.2亿元（yoy+7%），较彭博预期低2.8%，该机构判断主要系直播业务降速，预期25Q4直播&VAS收入达32亿元（yoy+5%），主要系预期直播收入与付费会员人数依然维持稳健增长，而充电业务该机构认为依然是增长核心驱动力。该机构表示，公司用户长期价值沉淀使得广告品效双增，转化率因AI持续提升；游戏《三国：谋定天下》海外版、《三国：百将牌》预期贡献26年增量。该机构预计公司25~27年收入分别为302/329/347亿元（原25~27预测值为301/329/348亿元，对广告、衍生品、其他收入等预测进行调整，从而调整盈利预测），根据可比公司25年调整后PS均值2.8x，给予目标价220.57HKD（200.98CNY），汇率HKD/CNY=0.91，维持“买入”评级。金吾财讯
11月20日 周四
【券商聚焦】第一上海维持腾讯(00700)“买入”评级 指其核心业务利润率持续改善
金吾财讯 | 第一上海研报指出，得益于视频号、小程序、搜一搜等核心生态场景的持续扩张，以及游戏、广告与金融科技三大业务条线的同步改善，2025Q3腾讯(00700)录得收入1930亿元人民币，同比增长15%，环比增长5%；毛利1088亿元，同比增长22%，毛利率受益于高质量广告库存与游戏内容结构优化，较去年同期进一步提升。Non-IFRS归母净利润706亿元，同比增长18%，环比增长12%，利润增速显著快于收入增速，反映出经营效率与结构优化带来的盈利质量提升。本季度AI在精准定向、搜索相关性、内容生成与游戏生产链路的提效作用逐步增强，研发投入持续保持高位，资本开支节奏更趋稳健，算力投入进入“效率优先期”，在国产GPU性能进一步靠齐后再推进大规模扩容。该机构指出，本季度增值服务收入959亿元，同比增长16%；其中社交网络收入323亿元，同比增长5%，主要来自视频号直播、小游戏与音乐订阅增长。国内游戏收入428亿元，同比增长15%，《三角洲行动》《王者荣耀》《和平精英》《无畏契约》均保持强势表现。《三角洲行动》DAU突破3000万，《王者荣耀》十周年DAU创1.39亿新高，《无畏契约》手游上线后MAU突破5000万。国际游戏收入208亿元，同比增长43%，Supercell《皇室战争》流水同比增长超400%、《消逝的光芒：困兽》一次性买断收入贡献显著，国内外产品矩阵保持高质量增长。该机构续指，营销服务25Q3收入358亿元，同比增长21%，环比增长1%。视频号广告加载率仍处低单位数，但用户时长与曝光量显著提升，小程序在短剧、小游戏、电商场景推动下成为结构性增长亮点；搜一搜因大模型驱动相关性与点击率改善，商业化能力持续增强。约半数增量来自生态流量扩张，另一半来自AI驱动的eCPM提升与AIM+自动化投放效率改善。整体来看，AI已进入规模化提效阶段，但收入主导因素仍为流量扩张和交易闭环强化。该机构表示，公司Q3核心业务利润率改善延续，AI赋能在广告与游戏等高毛利板块已形成规模化回报。基于2026年盈利预测与估值模型，目标价790港元，较上一收盘价有26.7%上行空间，维持“买入”评级。金吾财讯
11月20日 周四
拟收购AI SaaS“龙头”认知边界，汇通达网络（9878.HK）产业赋能深化落地
拟收购AI SaaS“龙头”认知边界，汇通达网络（9878.HK）产业赋能深化落地11月18日，汇通达网络（9878.HK）宣布与专注于电商及零售行业的智能化科技公司认知边界签订股权收购协议。根据协议，汇通达网络将以人民币4.56亿元收购认知边界57%的股权。此次收购完成后，认知边界将成为汇通达网络的控股子公司，其财务业绩将并入汇通达网络的财务报表。“5+赋能”再升级，助力会员店、产业链全面提效作为以供应链能力和数字化技术赋能乡镇夫妻店的产业互联网平台，汇通达与国内“BI+AI”赛道头部企业认知边界在产品服务、技术数据等多维度高度契合、互为补充。截至目前，汇通达已服务国内下沉市场超过25.1万家乡镇夫妻店，认知边界服务电商及零售客户超1.6万家。双方在技术、商品、运营、数据等方面高度互补，收购完成后将全面打通资源，系统性提升汇通达“5+赋能”能力。“+技术”方面，认知边界“边界BI系统”“边界AI智能体”等将进一步补充汇通达“千橙云AI大模型”及“千橙AI超级店长”的能力，帮助会员店及产业伙伴加速实现数字化经营提效。“+数据”方面，认知边界定制化解决方案客户海量的线上数据可共享至汇通达下沉市场零售大数据，并以数据产品的方式增强汇通达会员店及产业伙伴的线上竞争力。“+培训”方面，认知边界拥有150人的电商企业操盘手专家团队，将为汇通达会员店及产业伙伴提供专业化、场景化、智能化的运营解决方案。“+供应链”方面，认知边界在消费电子、家用电器、家居建材、农业生产资料、酒水饮料、洗化日用等汇通达的核心品类中服务众多行业TOP20企业，年GMV超90亿元。双方将在商品端充分融合，将大量电商、城市的热销品和质价比商品同步供应到下沉市场，在做大会员店生意的同时，推动城乡双向流通，畅通国内经济大循环。“+营销”方面，认知边界全面开放包括课程、工具等在内的电商营销资源，帮助汇通达客户快速提升线上经营能力。双方围绕核心业务与“5+赋能”的融合升级，在提升汇通达会员店及产业链经营服务能力、增强客户黏性等方面，将取得切实可期的成效。“AI+战略”强落地，打造行业领先的AI产品与数智化解决方案汇通达与认知边界同为to b领域具有深厚AI积累的企业，双方目标持续为零售客户、产业客户打造领先的AI产品和数智化解决方案，并通过探索AI为代表的新质生产力以及创新产业模式，推动零售行业与相关产业链的转型升级。收购认知边界，是汇通达坚定推进自身“AI+战略”的又一里程碑事件。今年以来，汇通达在大模型层面先后完成自研行业垂直大模型千橙云AI与通义千问、DeepSeek等主流大模型的接入，并于5月通过国家网信办备案；在Agent应用层面，全新升级的“千橙AI超级店长”4月发布并正式投入商用，集合门店经营的商品、营销、活动、创意、运营、销售、社群、客服8大场景数十款Agent应用；在AI行业资源融合层面，继8月与阿里云达成全栈AI全面合作之后，今日起再落一子，与认知边界围绕零售场景共同打造全栈式AI产品矩阵。此次收购，也将从AI服务收入提升等方面，为汇通达业绩增长、收入结构优化、利润提升带来直接贡献。根据协议披露及业绩承诺，认知边界在2026年至2028年的归母净利润将分别不低于人民币8500万元、1亿元及1.15亿元。此外，认知边界的收入将计入汇通达服务收入，能有力推动公司服务收入增长并优化收入结构，提升整体毛利率水平。此次并购将进一步强化汇通达的综合财务表现，为公司的长期价值提供更坚实的业绩与估值支撑。2025-11-20 此财经新闻稿由EQS Group转载。本公告内容由发行人全权负责。原文链接: http://www.todayir.com/sc/index.php查看原始内容: EQS NewsEQS
11月20日 周四
【券商聚焦】第一上海维持比亚迪电子(00285)买入评级 料明年消费电子结构件、数据中心等业务是增长来源
金吾财讯 | 第一上海研报指出，比亚迪电子(00285)1-9 月份收入 1233 亿元人民币，同比增 0.95%；净利润 31.4 亿人民币，同比增长 2.4%。 消费电子整体与去年同期持平，其中组装业务增长，但零部件业务下滑。汽车业务同比增长，新型智能产品下滑。三季度盈利能力有所减弱，展望四季度，预计单季度收入规模与去年同期相当。2025 全年利润预计同比持平。该机构指出，公司的智能座舱、智能驾驶、智能悬架系统、热管理、控制器和传感器产品已实现多产品交付，公司通过技术创新打破技术壁垒，自主研发核心零部件，具备完善的自主知识产权，能更好的应对产品降价的压力，维持稳定利润率。但面对汽车行业日益激烈的竞争，2025 汽车电子的收入规模下调至 250亿，增速约 25%，低于年初预期。展望 2026 年，单车价值量提升，高阶智驾、智能悬架等产品渗透率提高，伴随母公司出海带来销量增量，汽车电子明年有望保持良好增长。该机构续指，公司拓展了企业级通用服务器、存储服务器、AI 服务器、液冷散热、电源管理等产品及解决方案。液冷先关产品已经准备就绪，正在和多个客户为明年订单做准备，预计明年一季度起订单将逐步兑现。公司围绕数据中心开展系统级解决方案，向客户提供液冷、电源乃至机架在内的整套系统解决方案。公司的核心优势在多品类的垂直整合能力，可提供液、电源、储能、光模块等组合方案，为客户提供全方面的服务。机器人业务定位以内部为主，具备巨大的应用场景，自主研发控制器、灵巧手、软件算法、视觉系统，目前已推出第一代人形机器人原型机，正在进行硬件迭代和算法优化。该机构表示，今年是业务小年，预计明年消费电子结构件、汽车电子及数据中心业务是增长来源，该机构预测比亚迪电子 2025-2027 年收入分别为人民币 1852 亿、1974 亿和 2087亿，增长 4.4%、6.6%和 5.8%；净利润分别为人民币 42.7 亿、51.3亿和 61.3 亿元，增长 0.1%、20.2%和 19.3%。给予公司 12 个月目标价 50.1 港元，相当于 2026 年 20 倍市盈率，较现价有 51.2%的上升空间，维持买入评级。金吾财讯
11月20日 周四
