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【券商聚焦】中信建投：三重边际变化向好，2026证券板块业绩超预期值得期待
金吾财讯 | 中信建投发研报指，三重边际变化向好，2026证券板块业绩超预期值得期待：1、上半年交投活跃度同比大增趋势确立，全年增长或超预期。截至2026年2月底，沪深A股日均股票成交额达27425亿元，同比增速80%。即便保守假设3~6月日均成交额回落至2.0万亿元，上半年整体日均成交额仍可达2.2万亿元，同比增速60%；若下半年日均成交额维持2.0万亿元，全年日均成交额将达1.7万亿元，同比增长22%。随着A股交投活跃度逐步企稳，券商经营业绩的弹性超预期概率显著提升。2、年初新开户数据亮眼，散户增量资金蓄势待发。据上交所数据，2026年1月A股新增开户数约492万户，创近一年新高，仅次于2024年10月的685万户。短期来看，虽然新开户集中放量或为市场情绪阶段性高位信号，但实则中长期则为A股慢牛行情筑牢增量资金基础，持续注入长期动能。3、券商发债融资规模边际大幅扩张，有望驱动杠杆提升、突破行业ROE高点。2025年前三季度上市券商平均ROE已升至7%~8%的相对高位，但杠杆倍数未现明显增长。2025年1—2月50家样本券商发债总额1172亿元，2026年同期增至3757亿元，同比大增221%。杠杆加速扩张有望推动行业ROE再创新高，进而抬升板块整体估值中枢。金吾财讯
3月16日 周一
【券商聚焦】中信建投：两会释放提振消费强信号，扩大内需被列为26年经济工作的首要任务
金吾财讯 | 中信建投发研报指，两会释放提振消费强信号，扩大内需被列为26年经济工作的首要任务，扩大优质消费品和服务供给，政府工作报告强调“激发下沉市场消费活力”、消费品以旧换新政策接续实施并加力扩容，关注核心消费资产的底部配置机会，零售连锁变革符合内需政策方向。2026年3月13日，茅台落地多款核心个性化非标产品代售政策，系其多维运营模式落地关键举措。产品所有权归茅台，经销商缴保证金参与，交易走i茅台平台，盈利改赚5%固定服务费。茅台设考核机制倒逼动销，线上线下联动，此举夯实其To C转型，也重塑白酒渠道生态。输入型通胀压力下，关注涨价链受益标的，看好上游牧场，下半年肉奶共振可期，牛肉价格持续上涨。部分量贩门店反馈1-2月同店近双位数增长，整体表现超预期，量贩零食当下处于竞争格局改善和利润释放期，26年单店提升可期，强推零售连锁变革的投资机会。金吾财讯
3月16日 周一
【券商聚焦】中国银河：如果中东战事持续恶化，港股或面对进一步下行压力
金吾财讯 | 中国银河证券发研报指，美伊局势对港股的影响：如果中东战事持续恶化，港股或面对进一步下行压力，主要有以下四大原因。第一，伊朗控制著全球约 20% 石油贸易必经的霍尔木兹海峡。战事恶化或影响该海峡的石油运输，油价或进一步飙升，继而推高物流及经营成本，并进而推升通胀。对美联储来看，通胀升温或将令降息进程延后，这对港股估值会构成不利因素，港股进一步承压。第二，从资金流方面看，市场避险情绪令美元走强，全球机构投资者或减少风险资产配置，或带动资金从新兴市场港股流出。第三，对企业来说，中东战事或扰乱中东及欧亚航运，令供应链环节出现局部中断，内地企业出海运输成本或因而上升。第四，燃油开支占航运及航空公司的营运成本比例较高，亦将影响企业盈利表现。展望未来，港股最大优势是估值洼地，但在油价破百、通胀升温、避险情绪加剧的扰动下，并非所有低估值板块都值得买入。（1）可选消费以内需驱动为主，业绩增速领跑、ROE最高，具备抗成本压力的品牌溢价能力，是消费复苏核心受益者。（2）金融估值明显低估，短期虽受利率压制，但美伊若破局，资本市场回暖将催化其弹性修复。（3）科技板块，通信服务凭借稳健现金流+高股息+弱周期属性，兼具成长避险属性。软件服务既又低估值提供的安全垫，又有AI成长弹性。金吾财讯
3月16日 周一
中国央行今日开展1373亿元7天期逆回购操作
金吾财讯
3月16日 周一
【券商聚焦】中信建投：油运行业正迎来底层逻辑的重要变革，核心体现为 “库存棘轮效应” 的显现
金吾财讯 | 中信建投发研报指，油运行业正迎来底层逻辑的重要变革，核心体现为 “库存棘轮效应” 的显现。此前行业普遍采用低库存、高周转的精益运营模式，而在霍尔木兹海峡封锁等极端供应链中断风险的冲击与潜在威胁下，各国对能源安全的考量底线迎来根本性重估。如同棘轮机制，地缘恐慌推升后的能源安全库存目标红线，难以回落至危机前水平。近期多国产油国频繁收紧原油出口政策，短期来看，此举虽对海运货盘形成压制，引发运价阶段性回调，实则持续将海外原油消费国的可用库存推向安全预警区间。断链焦虑催生叠加补库需求，集中释放将成运价上行核心催化剂。在供应链中断的强烈预期下，海外原油终端主体后续不仅需完成日常消耗的常规补库，还将加大资金投入搭建高水位的安全缓冲库存。由库存安全阈值上移催生的常规补库与安全补库叠加需求，若在政策边际松动或行业旺季临近阶段集中释放，将成为驱动油运行业下一轮运价大幅上行的核心催化因素。金吾财讯
3月16日 周一
【券商聚焦】中信证券：建筑板块估值正处于相对洼地 本身具备较高的安全边际
金吾财讯 | 中信证券表示，回顾过往，建筑行业在过去几年总需求下行周期中，一方面头部企业集中度明显提升，竞争格局得以优化，另一方面企业纷纷布局能源电力、算力、矿产资源、化工新材料、商业航天等第二增长曲线，当前部分企业第二主业已对业绩形成较大支撑。展望未来，“十五五”开端我国对投资定调更加积极，今年两会提出算力网、电网等新基建工程，行业总需求有望迎来底部反转。结合当前建筑板块估值正处于相对洼地，本身具备较高的安全边际，该机构认为，当前板块具备进可攻、退可守的双重投资逻辑：1）进攻端，过去几年在第二主业已有充分布局的企业，有望率先迎来价值重估；2）防御端，看好股息率处于较高位置的企业。维持建筑行业“强于大市”评级。金吾财讯
3月16日 周一
国家金融监督管理总局青岛监管局核准傅艳陆家嘴国际信托有限公司董事
2026年03月11日，国家金融监督管理总局青岛监管局核准傅艳陆家嘴国际信托有限公司董事。公告内容如下：国家金融监督管理总局青岛监管局关于傅艳陆家嘴国际信托有限公司董事任职资格的批复青金复〔2026〕59号陆家嘴国际信托有限公司：《陆家嘴国际信托有限公司关于傅艳董事任职资格核准的申请》（陆信发〔2026〕003号）收悉。经审核，现批复如下：一、核准傅艳陆家嘴国际信托有限公司董事的任职资格。二、你公司应要求上述核准任职资格人员严格遵守金融监管总局有关监管规定，自本行政许可决定作出之日起3个月内到任，并在到任后10个工作日内向我局报告到任情况。未在上述规定期限内到任的，本批复文件失效，由我局办理行...证券之星
3月16日 周一
国家金融监督管理总局青岛监管局核准吕学文新华人寿保险股份有限公司青岛分公司总经理助理
2026年03月11日，国家金融监督管理总局青岛监管局核准吕学文新华人寿保险股份有限公司青岛分公司总经理助理。公告内容如下：国家金融监督管理总局青岛监管局关于吕学文新华人寿保险股份有限公司青岛分公司总经理助理任职资格的批复青金复〔2026〕58号新华人寿保险股份有限公司：《新华人寿保险股份有限公司关于核准吕学文青岛分公司总经理助理任职资格的请示》（新保字〔2026〕29号）收悉。经审核，现批复如下：一、核准吕学文新华人寿保险股份有限公司青岛分公司总经理助理的任职资格。二、你公司应要求上述核准任职资格人员严格遵守金融监管总局有关监管规定，自本行政许可决定作出之日起2个月内到任，并由你公司自任命决...证券之星
3月16日 周一
【券商聚焦】国泰海通：2月社融、企业贷款表现相对平稳，而居民部门仍偏弱
金吾财讯 | 国泰海通发研报指，2月社融、企业贷款表现相对平稳，而居民部门仍偏弱。1、社融总量受制于政府债错位：社融存量增速持平在8.2%。春节影响下，2月政府债融资同比缩量。不过结合1-2月来看，政府债净融资累计同比-72亿元，总体保持与去年相似的前置发行节奏。2、2月企业信贷看似逆季节性多增，但需要考虑去年同期“地方化债”集中偿还存量贷款的低基数影响。结合1月数据，企业融资在节后开工期呈现回暖，但比历史同期不算强。同时，居民信贷在春节淡季叠加主动去杠杆的趋势下，表现依然疲弱。财政支出进度快、与企业结汇共振，支撑充裕的货币流动性。2月M2同比维持在9.0%的相对高位，M1同比继续回升至5.9%，财政支出进度较快加上企业结汇意愿仍强或共同支撑流动性水平。一季度集中到期下，居民存款“搬家”继续。结构上，2026年一季度迎来居民定存集中到期的高峰。1-2月合并数据来看，居民存款少增而非银存款大幅多增，“存款搬家”正在边际加速。而今年到期溢出的资金往何处去，将决定后续市场的结构性流动性支撑，有待继续观察。金吾财讯
3月16日 周一
【券商聚焦】国泰海通：预计2026年油运景气持续将超预期，且灰色市场变化将提供供需意外期权
金吾财讯 | 国泰海通发研报指，运价跟踪：油运运价仍维持高位，关注灰色市场变化。油运：两阶段成就“超级牛市”第一阶段：地缘冲突驱动全球原油贸易重构，俄欧“舍近求远”拉长航距，驱动油运景气跨年度上行已超三年，且产能利用率升至阈值。第二阶段开启：全球原油开启增产，驱动油运需求继续增长。油轮有效供给刚性持续，未来供需继续向好景气上行，且具油价下跌期权。干散：远程铁矿增产开启，景气有望逐步上行2023-24年疫后恢复性增长驱动景气温和上升。2025上半年需求恢复性增长结束，叠加部分钢厂减产，运价中枢同比回落。全球铁矿增产周期开启，特别是西芒杜超大项目投产在即，期待需求超预期增长。未来数年供给低增，预计景气有望逐步复苏。集运：关税缓和回归新常态，关注中美贸易新格局过去五年两轮高景气，盈利底盘上升。2025上半年中美关税摩擦致贸易与运价短期大幅波动，Q3贸易回归常态化并干线旺季不旺。未来数年干线将再迎船舶大型化与供给压力，301制裁暂停符合预期，关注中美贸易新格局。建议继续关注集运市场结构性增长与机会。油运运价自2025年9月飙升并维持高位，油轮2025年Q4与全年盈利将创十年新高。预计2026年油运景气持续将超预期，且灰色市场变化将提供供需意外期权。金吾财讯
3月16日 周一
【券商聚焦】国泰海通：未来五年地产行业将步入提质增效发展新阶段 看好行业迈入格局和盈利稳定
金吾财讯 | 国泰海通发研报指，十四届全国人大四次会议表决通过关于国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要的决议。当前AH房地产板块总市值与行业在经济中所处地位不匹配。平稳发展奠定基调，行业迈入格局稳定。我们认为十四五和十五五期间，党中央对地产行业发展要求，房地产行业总量所处阶段存在明显差异。政策端，房地产行业高质量发展要求的提出，从防风险、提品质、促转型等多维度提供纲领性指引，为行业稳主体、稳总量、稳价格奠定了明确基调。基本面端，行业总量在持续大额回落后，在7-8万亿平基础上构建底部存在真实需求。通过十四五供给侧改革后，十五五蓝筹开发商应该具备更好市场竞争格局。基于以上判断，我们认为未来五年行业将步入提质增效发展新阶段，看好行业迈入格局和盈利稳定，蓝筹基本面持续优化阶段。该机构判断十五五纲要通过后，更多政策有望基于行业高质量发展定位尽快步入落实。自然资源部、国家林业和草原局联合发布《关于进一步做好自然资源要素保障的通知》，我们认为土地层面将严控新增用地指标，倒逼存量盘活利用，加速不同能级城市土地供应格局分化，超大城市和强二线城市进一步强化存量主导，普通二线及三四线城市则面临转型压力，需通过政策创新和市场化手段破解存量盘活瓶颈。金吾财讯
3月16日 周一
人民币兑美元中间价报6.9057 下调50点
金吾财讯
3月16日 周一
国家金融监督管理总局青岛监管局核准傅艳中路财产保险股份有限公司董事
2026年03月10日，国家金融监督管理总局青岛监管局核准傅艳中路财产保险股份有限公司董事。公告内容如下：国家金融监督管理总局青岛监管局关于傅艳中路财产保险股份有限公司董事任职资格的批复青金复〔2026〕57号中路财产保险股份有限公司：《中路财产保险股份有限公司关于核准傅艳董事任职资格的请示》(中路发〔2026〕33号)收悉。经审核，现批复如下：一、核准傅艳中路财产保险股份有限公司董事的任职资格。二、你公司应要求上述核准任职资格人员严格遵守金融监管总局有关监管规定，自本行政许可决定作出之日起2个月内到任，并由你公司自任命决定作出之日起10日内向我局报告到任情况。未在上述规定期限内到任，且未提供...证券之星
3月16日 周一
国家金融监督管理总局青岛监管局核准张凯和德保险经纪有限公司青岛分公司主要负责人
2026年03月10日，国家金融监督管理总局青岛监管局核准张凯和德保险经纪有限公司青岛分公司主要负责人。公告内容如下：国家金融监督管理总局青岛监管局关于张凯和德保险经纪有限公司青岛分公司主要负责人任职资格的批复青金复〔2026〕56号和德保险经纪有限公司：《和德保险经纪有限公司关于核准张凯青岛分公司主要负责人任职资格的请示》（和德经纪〔2026〕3号）收悉。经审核，现批复如下：一、核准张凯和德保险经纪有限公司青岛分公司主要负责人的任职资格。二、你公司应要求上述核准任职资格人员严格遵守金融监管总局有关监管规定，自本行政许可决定作出之日起2个月内任命，并向我局报告。未在上述规定期限内任命的，其任职...证券之星
3月16日 周一
【券商聚焦】中信证券：澳门博彩行业高端需求延续 聚焦再投资优化
金吾财讯 | 中信证券表示，澳门博彩行业4Q25持续高景气，行业GGR同比增长15%。其中贵宾业务GGR同比增长45%至203.1亿澳门元，中场业务同比提升5%至421.2亿澳门元，但4Q25贵宾业务占比的提升使得行业利润端的增长节奏有所放缓。该机构判断行业仍将在以下因素的共同推动下维持高景气：1）人民币升值及财富效应的提振驱动核心客群下注量提升；2）新高端物业的产能爬坡；3）丰富的非博彩演艺活动；4）边柱推广推动行业赢率向上。该机构预计1Q26行业GGR同比增长13%（3月同比增长10%），全年行业GGR将实现6%-8%增长。尽管受GGR结构变化影响，部分运营商利润率显现一定压力，但该机构判断当前行业竞争整体趋于稳定，随着2026年新物业升级陆续完成，行业将逐步转向成本控制与再投资优化，该机构预计行业利润率将在2026年总体保持平稳。该机构指，当前行业仍由高端业务（转码及高端中场业务）驱动，且市场再投资仍处高位，市场对于部分运营商利润率存在一定担忧；同时，叠加部分运营商牌照费用事件扰动影响，根据LSEG数据，当前行业平均EV/EBITDA已回落至9X，低于2016-2019行业均值超过一个标准差（彼时行业受内地反腐影响后稳健恢复，GGR CAGR约为8%）。该机构预计2026年行业竞争环境将趋于稳定，当前行业4-5%的股息率将为股价形成较好的下行支撑。该机构看好在高景气延续及股息率提升的背景下，海外长期资金重新入场，推动估值回升至历史平均水平。该机构建议通过行业龙头参与本轮行业景气。金吾财讯
3月16日 周一
【券商聚焦】中信证券：企业利润率的回升是下个阶段A股接续牛市的关键
金吾财讯 | 中信证券表示，当前有三个关键问题摆在该机构眼前：一是中东地缘冲突逐步演化成全球持续且剧烈的供应链扰动，而A股在指数层面经历了1年半的牛市后又恰逢关键隘口，继续向上靠什么？二是全球金融条件开始有走弱的态势，市场风格会不会发生重大的变化？三是AI带来的破坏式创新和代码膨胀仍在加速，对经济结构以及资产配置方向有何影响？这三个问题的答案决定了该机构的应对策略。该机构认为，站在指数层面，估值继续修复的空间有限，企业利润率的回升是下个阶段A股接续牛市的关键，全球供应链的扰动再一次带来校验中国优势制造业定价权的契机；站在风格层面，中东冲突是今年风格切换的催化剂，全球成本上升叠加金融条件走弱的背景下，低估值和定价权是最重要的两个要素；站在产业趋势层面，代码膨胀、实物稀缺，在中国的体现就是优势制造业定价权的提升，AI的破坏式创新加速以及全球能化供应链的扰动都在加强这一趋势。配置上，坚定围绕中国优势制造定价权重估布局（化工、有色、电力设备、新能源），涨价依然是核心交易线索，同时增加低估值因子敞口（保险、券商、电力）。金吾财讯
3月16日 周一
