新闻
【券商聚焦】华泰证券：政策预期向好，把握银行结构性机会
金吾财讯 | 华泰证券表示，8月12日财政部、央行、金融监管总局印发《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》，年贴息比例为1%，中央财政、省级财政分别承担贴息资金的90%、10%，政府出资替代银行单边让利，有助于呵护息差，撬动信贷投放。7月31日国常会部署实施个人消费贷款贴息政策与服务业经营主体贷款贴息政策，8月以来工行、农行、建行、交行等多家银行积极响应个人消费贷款贴息政策与服务业经营主体贷款贴息政策。政策预期向好，把握银行结构性机会。该行提到，政策核心是政府出资替代银行单边让利，有助于呵护银行息差。本次出台的个人消费贷款财政贴息政策采取中央与地方财政承担90%和10%贴息资金，通过预拨、季度审核与清算流程确保资金高效直达。这一模式突破了传统信贷刺激依赖降息降准的路径，通过财政资金补贴的方式释放消费潜力。相较于单纯银行让利，财政分担贴息成本缓解银行盈利压力，进而呵护银行息差。当前监管重视银行息差压力，25年5月1年期LPR下调0.1pct至3.35%，而5年期利率维持不变，非对称降息缓释息差下行压力，亦体现政策对银行盈利的呵护。贴息政策以财政杠杆撬动信贷规模扩张，优化银行资产结构。财政资金对特定贷款利息进行直接补贴，可以降低居民购置大宗商品、提升生活品质的信贷门槛，直接释放消费潜力。居民实际融资成本下降有助于提升贷款意愿，银行在保持定价水平（消费贷利率普遍3%以上）前提下扩大客群覆盖，可以避免因利率竞争压缩息差，同时银行可以在不追寻客群过度下沉的同时实现消费贷扩容。此外，政策要求贷款聚焦优质场景（如家居家装、汽车），降低资金挪用风险，保障信贷可持续投放。金吾财讯
8月14日 周四
谷歌承诺再投90亿美元，扩建俄克拉荷马州人工智能和云基础设施
路透8月13日 - Alphabet GOOGL.O 旗下谷歌周三表示，未来两年将在俄克拉荷马州再投资 90 亿美元，用于扩建云计算和人工智能基础设施。该公司将在斯蒂尔沃特（Stillwater）新建一个数据中心园区，并扩建其普赖尔（Pryor）设施，以加强美国的人工智能和云计算能力，同时开展教育和劳动力计划。谷歌表示，部分支出已纳入其此前公布的2025年资本支出计划，其余部分则留待未来。上个月，Alphabet 将年度资本支出计划从之前的 750 亿美元提高到约 850 亿美元，并暗示明年还将有更多支出。(完)路透社
8月14日 周四
【美股收市】美股三大指数悉数高收 纳指升0.14%
金吾财讯 | 美股三大指数悉数高收，道指收报44922.27点，升1.04%；纳指收报21713.14点，升0.14%；标普500指数收报6466.58点，升0.32%。大型科技股中，英特尔涨1.88%，苹果涨1.6%，亚马逊涨1.4%；Meta跌1.26%，英伟达跌0.86%，谷歌-A跌0.68%，特斯拉跌0.43%。纳斯达克中国金龙指数涨2.08%，报7749.62点；热门中概股中，小马智行涨7.24%，富途控股涨6.84%，哔哩哔哩涨6.61%，亚玛芬体育涨4.32%，携程网涨4.25%；跌幅方面，万国数据跌6.58%，滴滴跌1.76%，台积电跌1.17%，日月光半导体跌0.99%，满帮跌0.53%。高盛在研究报告中表示，预计美联储今年将降息三次，每次25个基点，2026年再降息两次。这将使美联储终端利率从目前的4.25%-4.50%降至3%至3.25%之间。金吾财讯
8月14日 周四
国际金价上升 纽约期金升0.3%
金吾财讯
8月14日 周四
【特约大V】邓声兴：减息预期持续升温，有利港股、外围股市
金吾财讯 | 恒指周三(13日)收市报25613，升643点或2.58%。大市全日成交2840亿元。国指升233点或2.62%，报9150；科指涨191点或3.52%，报5630。85只蓝筹股，79只上升，仅5只下跌。科网股成为升市领头羊，腾讯(00700)绩前扬4.7%，收586元；濠赌股受压，银河娱乐(00027)跌2.1%，报39.34元，为表现最弱蓝筹；道指周三(13日) 收市报44922点，升463点或1.04%；标指升0.32%，报6466点；纳指反覆倒涨0.14%，报21713点；人工智能(AI)云端供应商CoreWeave上季亏损大过预期，股价插水20.8%；稳定币发行商Circle的投资者大手配售1000万股，股价泻6.2%。美国内衣品牌Hanesbrands落实获加拿大成衣商Gildan收购，股价飙3.8%。沃尔玛回吐2.5%，为跌幅最大道指成份股。UnitedHealth进账3.9%，为表现最强道指成份股；Nike上涨3.1%。亚太股市今早(14日)个别走，日经225指数现时报43067点，跌207点或0.48%。南韩综合指数现时报3222点，跌1点或0.06%。减息预期持续升温，有利港股、外围股市。阿里巴巴-Ｗ(09988)金融市场对联储局减息预期大幅升温，美国财长贝森特暗示9月可能减息50个基点，推动港股科技股走强。阿里巴巴旗下阿里云宣布成为2026年达喀尔青年奥运会官方云服务合作伙伴，为首个非洲奥运赛事提供全面云计算及AI技术支援，进一步巩固其全球云服务领导地位。电商业务方面，淘宝闪购8月7日至9日连续三日订单量突破1亿大关，新推出的大会员体系整合饿了么、飞猪等阿里系资源，强化消费生态协同。预计2026财年一季度阿里云业务将维持高速增长，成为业绩主要驱动力，虽然闪购补贴可能短期影响利润率，但在AI需求强劲及云业务国际化拓展带动下，公司长期增长前景乐观。目标价$140，止蚀价$113。(笔者未持有上述股份)作者：香港股票分析师协会主席邓声兴博士金吾财讯
8月14日 周四
【特约大V】岑智勇：联储局降息机会增 恒指上望26000
金吾财讯 | 周三恒指高开206.84点，开市水平为全日低位，之后指数反覆向好，并在 15:48 升至 25608.6点的全日高位，全日波幅 432.08点。恒指收报 23613.67点，升643.99点或2.58%，成交金额 2840.41亿元。国指及恒科指分别升 2.62%及3.52%；三项指数都向好，以恒科指走势较佳。恒指高开高走，曾创7月29日以来高位，最终以阳烛收市。MACD由熊差转牛差，释出利好讯号。全日上升股份 1217只，下跌 733只，整体市况向好。腾讯音乐-SW(01698)公布2025年第二季业绩，总收入同比增长17.9%达84.4亿元，调整后净利润同比增长33.0%达26.4亿元。腾讯音乐股价升15.63%，为最大升幅的恒科指成份股。万洲国际(00288)公布2025年中期业绩，经生物公允价值调整后，录得收入133.87亿美元，同比增加8.9%；收入增加因猪肉销量及肉制品平均销价上升。经营利润上升10.4%至12.59亿美元，主要原因是猪肉业务大幅增长。公司拥有人应占利润7.88亿美元，同比增加0.51%；每股基本盈利6.14美分，拟派发中期股息每股0.2港元。 万洲国际股价升6.23%，为升幅第2大的恒指成份股。鸿腾精密(06088)公布2025年中期业绩，上半年取得营收23.05亿美元，同比增加11.53%；公司拥有人应占利润3151.1万美元，同比减少3.11%。不过，由于云端网路设施业务营收增加35.7%，刺激鸿腾精密股价升11.78%参考fed watch 资料，料联储局在2025年9月17日议息后，降息25点子的机会率为93.7%，降息50点子的机会率为6.3%。美股三大指数向好。夜期及ADR上升，料恒指可高开，阻力参考为25850 / 26000水平。信号股以下股份在金融资讯系统中出现信号，仅供参考。华电国际电力(01071)周大福(01929)笔者为香港证监会持牌人士，没持有上述股份，并为个人意见，不构成投资建议。文：梧桐研究院分析员岑智勇金吾财讯
8月14日 周四
【券商聚焦】国泰海通证券：大国博弈加剧是长期趋势 军工长期向好
金吾财讯 | 国泰海通证券表示，中俄开展海上联合演训，美开始构建反无人机体系。1) 8月3日，中俄舰艇编队抵达符拉迪沃斯托克附近某海域，开始为期3天的海上演练。演练课目贴近实战，包括联合机动、联合援潜救生、联合防空、联合反舰、锚地防御、海上补给等，并组织实际使用武器训练。8月5日下午，参加“海上联合-2025”联合演习的中俄舰艇编队，按计划完成全部海上课目演练，将于8月6日起转入海上联合巡航。2）美国已经开始构建反无人机防御体系，并计划将乌克兰纳入其中。据调查，美国多个部门正在参与这项工作，其方法多种多样：用炮弹击落无人机，用微波和声波干扰，用激光或非核电磁脉冲实施攻击。但专家表示，找到真正有效的反无人机手段可能需要数年时间。在此过程中，乌克兰被西方视为试验场，那里可以在实战环境下测试各种前瞻性技术。3）该机构认为，国际环境日益复杂严峻，要打赢现代战争，既要有先进战机、导弹作为制胜手段，又要有火箭弹等高效费比装备支撑持久消耗，还要有可靠的通信指挥体系为保障，建议重点关注航空航天等装备建设领域重点板块及卫星互联网等前沿热点。该机构认为，大国博弈加剧是长期趋势，美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向，中国周边紧张局势可能逐步加剧，和平需要保卫，加大国防投入是必选项，军工长期趋势向好。2027年要确保实现建军百年奋斗目标，十四五期间有望加速补短板。金吾财讯
8月14日 周四
Verastem股价飙升，其KRAS抑制剂在肺癌治疗中展现强劲疗效
Verastem公司（纳斯达克股票代码：VSTM）夜盘上涨16%，此前该公司宣布了其KRAS G12D抑制剂在晚期非小细胞肺癌患者中的积极更新数据。这家生物制药公司报告称，其合作伙伴劲方医药（GenFleet Therapeutics）在中国进行的1/2期研究显示，在推荐的2期剂量下，药物GFH375（在中国以外称为VS-7375）的客观缓解率（ORR）达到68.8%。在所有剂量水平下，该药物在携带KRAS G12D突变的晚期非小细胞肺癌患者中均显示出57.7%的客观缓解率。Verastem Oncology总裁兼首席执行官丹·彼得森（Dan Paterson）表示：“晚期肺癌患者的应答率显著...老虎证券
8月14日 周四
【券商聚焦】国泰海通证券：贴息政策协同发力，提振银行零售信贷修复斜率
金吾财讯 | 国泰海通证券表示，两项贴息政策协同《提振消费专项行动方案》其他部署，从需求端和供给端协同发力，激发消费潜能、提升市场活性。就银行而言，财政贴息降低实体融资成本，有利于提振零售小微信贷需求并一定程度缓释信用风险，中期随着经济向好开启正向循环。其中，经营贷贴息对息差无影响，消费贷贴息银行需短期垫资，政策实施前4个月息差或有些微扰动。国有行和股份行直接受益于此次政策，零售产品竞争力加强；城农商行虽不在政策范围内，但已不乏地方性普惠小微贷款贴息支持，此次也明确地方财政可结合实际制定辖内消费贷贴息政策，四川、重庆此前已有试点。板块中期资金增加配置趋势不变，但短期预计以震荡为主，个股方面继续推荐盈利稳健的优质地区城商行，以及兼具修复弹性和股息率性价比的股份行。金吾财讯
8月14日 周四
【券商聚焦】中信证券：中报业绩期将是港股行情是否延续的重要节点
金吾财讯 | 中信证券表示，8月中下旬港股中报将密集披露，虽预计25H1的盈利增速同比放缓，但商贸零售、教育、多元金融和游戏的盈利增速预期继续上行。7月底以来，A/H溢价略有扩张，但未来A/H溢价的变化或从单纯的以H股折价率出发的投资现象，逐渐转向结合企业基本面、筹码结构和H股折价率历史分位等多维的投资策略。随着此轮“反内卷”措施的持续推进，港股维度，该机构认为部分产能过剩，价格和利润承压的资源品和服务业会相对受益。年初至8月8日，南向资金已净流入超9000亿港元，且近期ETF净申购规模大幅抬升，表明散户的参与度显著提高。展望8月份，中报业绩期将是港股行情是否延续的重要节点，结合政策方面“反内卷”的广泛影响与快速落地，该机构预计短期市场可能由前期的流动性驱动转往业绩驱动与政策验证的共振阶段。随着市场焦点从“预期”转往“兑现”，业绩超预期、指引上修的个股有望继续受益；“反内卷”政策的边际变化也将成为对应行业定价的核心变量。行业配置上，该行建议关注：1）直接受益于“反内卷”落地的光伏、稀土、锂、快递，以及间接受益的保险；2）高景气度，业绩预期或兑现，指引有望上调的医药与科技；3）内地低利率环境下，具稀缺性且业绩稳健的优质龙头企业有望继续迎来价值重估。金吾财讯
8月14日 周四
【券商聚焦】中信证券：当前时点 旗帜鲜明看好中国电池核心资产的配置价值
金吾财讯 | 中信证券表示，从目前已经披露业绩预告或半年度业绩的电池公司蔚蓝锂芯、瑞浦兰钧、宁德时代来看，其25Q2电池单位盈利表现均超市场预期，该机构认为除需求端“淡季不淡”带来出货量的高增之外，电池价格企稳、上游原材料成本下跌、稼动率提升也带来额外盈利弹性。25Q2电池均价环比基本保持稳定，甚至在部分型号（三元小圆柱、户储电芯）出现价格上涨，但上游核心原材料碳酸锂价格从3月末7.4万元/吨下降至6月末的6.1万元/吨（来自SMM锂电），成本端下降叠加企业稼动率环比提升，该机构预计25Q2电池环节利润有望超市场预期。尽管25Q2上游原材料价格下跌，但电池价格较为坚挺，该机构认为底层原因是供需结构的改善。展望后续，该机构认为头部企业有望在新领域做出超额增长。该行指，短期来看，25Q2受供需持续改善影响，电池价格企稳，上游原材料成本下降、稼动率提升带来额外盈利弹性，电池板块业绩有望超预期；中长期来看，供需改善趋势依然较为明确，同时商用车电动化、AI数据中心、海外市场仍有望为头部企业带来超额增长。估值层面，中国电池核心资产较日韩企业仍具备显著优势，随着后续更多电池企业H股上市，全球资金定价体系下，中国电池资产估值中枢有望得到进一步抬升。金吾财讯
8月14日 周四
【券商聚焦】中信证券：当前我国政策正在向“反内卷+促消费”边际转向 名义GDP增速偏低等问题有望迎来缓解
金吾财讯 | 中信证券表示，我国近年来PPI中枢偏低，制造业存在内卷现象，该机构梳理认为我国中低附加值产业的内卷程度高于中高端产业，中低附加值产业的问题更多在供给侧，而中高端产业的问题更多在需求侧，后续中高端产业的平衡有望率先改善。借鉴国际经验，美国和日本的中低端制造业占比均显著下降，两国的政策与环境却使得其产业升级的方向有所不同。向后看，我国产业结构或呈现传统产业控量提质，高端产业精益求精态势，政策通过考核激励、税收优惠、融资支持、反内卷等协同发力，半导体、装备制造、机器人、互联网和AI或成为新兴产业中重点升级的方向。借鉴国内外历史经验，由于我国进入服务需求加速释放的阶段，且本轮反内卷以市场化手段为主，并配合扩内需政策，预计不会对就业端产生明显影响。当前我国政策正在向“反内卷+促消费”边际转向，但政策转向有待地方进一步跟进，随着政策转向持续落地，名义GDP增速偏低等问题有望迎来缓解。金吾财讯
8月14日 周四
【湾区早参】7月深圳CPI同比上涨0.1%；腾讯次季经调整盈利同比增长逾10%
一、市场要闻1、香港金管局：商业地产贷风险可控，已采取缓冲措施香港金融管理局总裁余伟文发文安抚市场。他表示，金管局一直密切监察香港银行业整体稳健发展，认为商业房地产贷款的信贷风险可控。 香港银行对本地地产发展及投资贷款的风险敞口，大多面向财务状况较好的大型本地企业。 对于本地中小型地产发展商及投资者的风险敞口，银行早年已采取信贷风险缓冲措施，相关贷款多有抵押品，且未过度集中于单一借贷人。2、2024年广州数字经济核心产业增加值首次突破4000亿元广州市社会科学院、社会科学文献出版社13日在广州联合发布《广州蓝皮书：广州数字经济发展报告(2025)》。蓝皮书显示，广州数字经济综合实力持续多年位居全国前列，2024年数字经济核心产业增加值首次突破4000亿元大关，达到4470.30亿元，同比增长9.8%。同时，2024年广州数字经济核心产业增加值占全市GDP比重达到14.41%，增长速度高于同期广东全省、广州全市经济增长水平，对全市经济增长的贡献率达61.3%，在促进产业结构优化、培育产业新动能新优势方面的支撑作用进一步凸显。3、7月深圳CPI同比上涨0.1%，环比上涨0.6%国家统计局深圳调查队发布数据显示，2025年7月份，深圳CPI（居民消费价格指数）同比上涨0.1%，环比上涨0.6%。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.8%，涨幅较上月提升0.1个百分点。从同比看，CPI同比由上月下降0.1%转为上涨0.1%。其中，食品价格下降1.5%，降幅比上月收窄0.3个百分点。非食品价格上涨0.4%，涨幅较上月扩大0.2个百分点。非食品中，在外餐饮和衣着价格分别上涨2.2%和0.9%，合计影响CPI上涨0.3个百分点；随着今年文旅市场消费潜能持续释放，旅行社收费、宾馆住宿价格分别上涨7.9%和4.8%；受广东省调整部分医疗服务项目价格影响，医疗服务价格上涨4.3%。二、公司新闻1、腾讯控股(00700)公告，截至2025年6月30日止3个月，公司权益持有人应占盈利为556.28亿元（人民币，下同），同比增长16.79%，每股基本盈利6.115元，去年同期为5.112元。第二季度非国际财务报告准则公司权益持有人应占盈利630.52亿元，同比增长10.01%，经调整每股盈利6.931元。第二季度收入为1845.04亿元，同比增长14.52%。收入成本同比增长6%至795亿元，主要由于内容成本、渠道及分销成本以及频宽及服务器成本增加。2、耐世特(01316)公布，截至2025年6月30日止六个月中期业绩。期内，公司权益持有人应占利润6348万元(美元，下同)，同比增长304.46%；每股基本盈利0.025美元，去年同期为0.006美元。不派中期股息。期内，集团收入22.42亿元，同比增长6.83%。3、长江基建集团(01038)公布2025年度中期业绩，公司股东应占溢利43.48亿元(港币，下同)，同比增长0.86%；每股溢利1.73元。拟派中期股息每股73分，同比增长1.4%。期内，集团收入203.59亿元，同比增长6.65%。4、新秀丽(01910)公布，截至2025年6月30日止六个月之中期业绩。期内，股权持有人应占溢利3.97亿元(美元，下同)，同比下滑30.2%；每股基本盈利0.085元，去年同期为0.116元。期内，集团销售净额16.62亿元，同比减少6%。5、兖矿能源(01171)发盈警，预计计2025年半年度实现归属于上市公司股东的净利润约46.5亿元人民币，较去年同期减少约38%。期内，该公司优化生产组织扩能增量，主要产品产能高效释放，挖潜增效精准发力，成本管控取得良好效果，化工业务实现较好协同增盈，一定程度上对冲煤炭价格周期性下行影响。但由于煤炭供需总体宽松，煤价较同期大幅下降，影响归母净利润同比减少。6、康宁杰瑞制药(09966)发盈喜，预期截至2025年6月30日止六个月利润不少于2000万元人民币，而2024年同期则录得亏损约4490万元人民币，主要基于三项授权合作的里程碑收入和商业化产品的销售收入。7、联想集团(00992)发布2025/26年财政年度第一季业绩，收入188.3亿美元，同比增加22%;毛利27.74亿美元，同比增加8%;权益持有人应占溢利5.05亿美元，同比增加108%;每股基本盈利4.12美仙。金吾财讯
8月14日 周四
【隔夜市场回顾】昨日A股震荡上行；美股纳指、标指续创新高
金吾财讯 | 市场憧憬美联储9月降息，美股三大指数悉数高收，标指、纳指续创新高。国内方面，A股反复走高，全市场超2700只个股上涨，沪深两市全天成交额2.15万亿，较上个交易日放量2694亿。港股震荡走高，秘鲁大选或制约市场供应支撑铜价，铜业股走高。另外，传媒、可选消费、医药生物等板块涨幅居前。摩根士丹利表示，今年7月，外资加速流入中国股票市场，而夏季过后，外资的流入趋势可能会加速，原因是监管机构努力提高股东回报、中国股票市场估值具备吸引力以及美国降息预期不断上升，吸引了更多投资者。1、昨日沪深港：沪深股市：截至收盘，沪指涨0.48%，深成指涨1.76%，创业板指涨3.62%。港股：截至收盘，恒指涨2.58%，恒科指涨3.52%，国企指涨2.62%。2、隔夜外盘：美国股市：道琼斯指数收报44922.27点，升463.66点，升幅1.04%。纳斯达克指数收报21713.14点，升31.24点，升幅0.14%。标普500指数收报6466.58点，升20.82点，升幅0.32%。欧洲股市：英国富时100指数收报9165.23点，升17.42点，升幅0.19%。德国DAX指数收报24185.59点，升160.81点，升幅0.67%。法国CAC指数升穿7800点，收报7804.97点，升51.55点，升幅0.66%。日韩股市：日经225指数收涨1.3% 报43274.67点，韩国综合指数收涨1.08% 报3224.37点。金吾财讯
8月14日 周四
