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新闻

【券商聚焦】中信证券:内外环境共振 港股IPO市场回暖

金吾财讯 | 中信证券表示,2025H1,港交所IPO募资规模全球第二,四只新股跻身全球募资前十,港股IPO市场回暖。本轮市场回暖由内外因素协同推动:港交所持续优化上市制度、内地鼓励企业赴港上市、A股融资收紧、美国对中概股监管持续加码,四方面因素共同促使优质企业转向香港。该机构基于2018-2024年8月11日上市的IPO数据统计,港股上市后绝对收益及相对收益均持续走弱,如首日、首周、首月及一年后的绝对收益中位数分别为0.8%、0.0%、-1.6%及-23.5%,该机构认为以中位数测算的收益表现受仙股影响较大。拆分市值结构看,小微盘(市值10亿港元以下)上市首日表现较优,而后收益均持续大幅走弱;中大盘(市值10亿港元以上)上市后股价较为平稳,收益率在0附近波动,但第6个月开始出现较大回调,主要系解禁所致。针对小微盘股票,其上市后首日收益较佳,后续快速持续走弱,应较早兑现收益,考虑到小微盘仙股属性或较重,该机构重点观察公众投资者情绪对其上市后收益的影响,根据历史数据分析,该机构认为公众情绪较强且未触发回拨机制的小微盘股票收益较佳。针对中大盘股票,其上市后3个月内绝对收益中位数在0附近波动,故应对项目做适当筛选,该机构认为公众投资者情绪高涨及新经济行业的项目打新收益较佳,有无基石投资者影响较弱。该机构从行业、公众情绪维度分析有基石投资者的中大盘股票上市后表现。样本数据显示,非新经济行业在上市后7个月开始超额收益优于新经济行业,但其多数项目超额收益仍为负。不同公众投资者参与热情的IPO项目在上市6个月后超额收益无明显规律,该机构认为其对IPO项目中长期超额收益的识别作用较弱。该机构认为港股在上市后中长期收益上具有低胜率、高盈亏比的特征,故基石投资者参与IPO项目应当以上市公司的深度研究为重心。此外,样本数据显示,有基石投资者的IPO项目在上市后第6个月超额收益走弱、并从第7个月开始走弱速率加强,基石投资者应当关注解禁的负面影响。
金吾财讯
8月20日 周三

和黄医药(00013)完成沃瑞沙和泰瑞沙联合疗法用于一线治疗特定肺癌患者的SANOVO中国III期研究患者入组

金吾财讯 | 和黄医药(00013)公布,沃瑞沙(ORPATHYS,赛沃替尼/savolitinib)和泰瑞沙(TAGRISSO,奥希替尼/ osimertinib)的联合疗法用于一线治疗伴有表皮生长因子受体(“EGFR”)突变及MET过表达的特定非小细胞肺癌患者的SANOVO中国III期研究已完成患者入组。该研究的最后一名患者已于2025年8月18日完成入组。该项III期研究是一项在伴有EGFR激活突变及MET过表达的未经过治疗的局部晚期或转移性非小细胞肺癌患者中开展的盲法、随机对照的临床试验。该研究将评估泰瑞沙与沃瑞沙联合疗法对比泰瑞沙单药(当前此类患者的标准疗法)的疗效及安全性。研究的主要终点是研究者评估的无进展生存期(“PFS”)。其他终点包括独立审查委员会评估的PFS 、总生存期(OS)、客观缓解率(“ORR”)、缓解持续时间(DoR)、疾病控制率(DCR)、到达疾病缓解的时间(TTR)及安全性。SANOVO研究的顶线结果预计将于2026年下半年公布,并将随即提交研究结果于适当的学术会议发表。 若取得理想的结果,和黄医药将启动计划向中国国家药品监督管理局递交新适应症上市申请。沃瑞沙是一种强效、高选择性的口服MET酪氨酸激酶抑制剂(“TKI”) ,由阿斯利康与和黄医药共同开发,并由阿斯利康商业化。泰瑞沙是一种不可逆的第三代EGFR TKI。
金吾财讯
8月20日 周三

【券商聚焦】华泰证券:国务院全体会议释放出更为丰富的信息

金吾财讯 | 华泰证券表示,8月18日,国务院全体会议的召开,会议紧密围绕7月30日政治局会议对经济工作的重大判断和具体部署展开,对经济形势的研判更为全面深入,相较于政治局会议,释放出更为丰富的信息。会议中提到“又看到经济运行中面临的风险挑战,看到外部环境的严峻复杂,始终保持冷静清醒,积极应对各种不确定性”,是对政治局会议上“正确把握当前形势”的进一步深入阐释。而“保持冷静清醒”、“下大力气抓好确定的事”这两个新表述,意义重大——“保持冷静清醒”既清晰反映出高层对经济增长所面临的内外压力有着清醒且深刻的认识(7月经济数据内需边际趋弱),也充分体现了按既定政策节奏办好自己的事的坚定政策定力,回应了当前市场对政策连续性的关切。该机构认为,相比外需,内需是更为确定的事。关于反内卷,这次提到了统一大市场建设,但未提及7月30日政治局会议提到的推动重点产业产能治理和依法依规治理无序竞争,表述有所弱化,该机构认为,本轮反内卷供给侧改革,政策基调更加柔性,当前,该机构关注到,自7月1日中央财经委会议以来,相关上游中游甚至下游部委和行业协会在“反内卷”这一政策主张下,进行了一系列价格调控,对后续PPI走势产生了一定影响。该机构关注:1)汽车、光伏等反内卷重点行业,后续是否进一步设定反内卷明确时间表和实施路径。2)以上一轮供给侧改革为例,2017年成立了“三去一降一补”供给侧改革多部委协调机制,以及为此配套的环保督察行动,同时,财政和金融手段也是确保政策能否有效落地的重要抓手和杠杆。
金吾财讯
8月20日 周三
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