新闻
【券商聚焦】中泰证券：脑机接口应用场景广泛，医疗健康是核心市场
金吾财讯 | 中泰证券发研报指，政策在资金、规划、支付三个层面明确支持脑机接口发展。（1）资金层面：全球主要国家投入数十亿美元支持基础研究与应用开发，美国BRAIN计划、欧盟“人脑计划”等持续加码，中国也逐步跟进；（2）规划层面：脑机接口已从“十二五”基础研究阶段迈入“十四五”产业落地阶段，工信部等七部门在2025年7月末出台专门政策，推动产业快速成长；（3）支付层面：国家医保局首次为脑机接口设立独立收费项目，湖北、浙江、江苏、广东等地率先落地价格标准，为其进入临床应用奠定制度保障。政策与资金支持的结合，使中国在全球脑机接口产业中有望率先形成应用突破。该机构表示，脑机接口应用场景广泛，医疗健康是核心市场。据MARKET RESEARCH FUTURE预测，脑机接口医疗健康领域应用在2035年全球规模有望达65亿美元，较其他领域空间更大，目前主要涵盖肢体运动障碍诊疗、癫痫与神经发育障碍诊疗、意识与认知障碍诊疗、精神疾病、感觉缺陷诊疗等五大类。当前的研究进展上，（1）非侵入式因安全性高、易于普及，已有部分产品商业化，预计渗透率提升最快，其中康复类产品安全性高、适配人群广，近几年商业化有望加速；（2）侵入式聚焦高精度、高价值领域，如癫痫、神经发育障碍诊疗、感觉缺陷诊疗等领域，打开更大空间，目前国内已有侵入式临床依托柔性电极、脑电大模型等在康复、语言解码上取得积极进展，后续重点关注临床安全性。金吾财讯
8月22日 周五
【券商聚焦】中国银河：商业航天支持政策细化 产业趋势向好
金吾财讯 | 中国银河发研报指，近日，广东省人民政府办公厅印发《广东省推动商业航天高质量发展若干政策措施（2025—2028年）》。文件中提出，打造商业航天应用“首场景”。加快推动卫星互联网服务在低空经济、移动通信、物流运输、智慧城市太空挖矿、太空旅游、应急救援等前沿领域落地一批重大应用场景创新示范项目。对符合条件的典型标杆案例应用创新产品，通过政府首购和优先采购等措施加大政府采购支持力度扩大重点行业应用规模。鼓励各行业采购国产卫星相关数据及产品，推动卫星应用助力航空航海、网联汽车、石油电力等商业领域发展鼓励企业积极拓展卫星导航、卫星遥感等海外卫星应用市场。支持企业持续扩大卫星应用产业规模并购买算力服务，鼓励相关地市按规定给予奖励。该机构续指，商业航天支持政策细化，产业趋势向好。政策端，2023年年底中央经济会议中，低空经济被归类为战略性新兴产业，并将其写入2024年政府工作报告中，2025年的第十四届全国人大三次会议上也将商业航天与低空经济在新兴产业上的定位进一步深化，对规模化及高质量发展的重要性进一步加强。除广东省外，2025年四川省、北京市、上海市、武汉市等省市均出台了相关文件或行动计划，政策计划及周期覆盖“十四五”及“十五五”，体现了地方政府对于卫星互联网、商业航天以及低空经济的高度重视以及远期规划，重要性进一步深化。我们认为随着马斯克“星链”发星数量的逐步提升，低轨空间资源布局的紧迫性正在逐步提升，目前我国在规划的大型星座以星网及千帆星座为主，在可回收火箭逐步成熟，单星造价逐步降低，卫星智能化逐步提升，政策支持力度加大以及生态构建持续推动的产业发展趋势下，我国卫星互联网建设有望迎来较好的发展机遇。该机构表示，应用场景日渐丰富，需求+供给共振，产业规模预计将持续高增。当前广东、上海、北京等地已经出现集群化效应，可回收火箭、低成本卫星以及星间链路等关键技术也在逐步的取得突破。根据蓝箭航天预测，预计在来3年内，中国商业航天将迎来高光时刻，可回收火箭技术成熟，运输成本降至每公斤3万元以下，已逐步接近海外竞争对手的技术能力；同时，卫星的载荷能力以及火箭的运力成本也在逐步优化，供给端发行数量预计将呈现高增态势。需求端方面，本次广东省出台的政策措施将低空经济以及太空旅游纳入首批示范场景，技术发展的同时应用端也在积极布局，应用场景的想象空间不断扩大。下游应用场景中低空经济在城市空中交通、工业应用以及农林生产等方面已经取得较好突破，叠加未来太空旅游的需求增长，预计产业空间将进一步提升。金吾财讯
8月22日 周五
<回购监测> 最新回购统计数据
2025-08-21股份回购统计名单名称代码回购股数(万股)回购金额(万元)恒生银行(00011)20.002249.35旭日企业(00393)0.801.06创科实业(00669)25.002508.50腾讯控股(00700)92.8055084.60津上机床中国(01651)1.0026.91清科创业(01945)0.360.47富智康集团(02038)7.00101.31康宁医院(02120)12.09127.75归创通桥(02190)5.00118.35元征科技(02488)17.40196.76天福(06868)0.300.92北森控股(09669)45.00356.53药师帮(09885)10.00102.31名创优品(09896)1.6060.70恒生银行－Ｒ(80011)20.002249.35金吾财讯
8月22日 周五
【券商聚焦】交银国际维持百度(09888)买入评级 指其AI及云业务价值仍被低估
金吾财讯 | 交银国际研报指，2025年2季度百度(09888)核心收入同比降2%，调整后经营利润/利润率同比降37%/10个百分点。广告收入同比降15%，仍受AI搜索改造对变现产生负面影响；智能云收入同比增27%，得益于全栈AI能力提升和端到端AI产品解决方案需求拉动。展望未来，按该机构此前预期，生成式搜索内容占比持续提升（3季度预计80%+）将影响百度搜索广告露出，预计广告收入在3-4季度同比仍承压，降幅分别为25%/15%，高于此前预期，预计2025全年广告收入同比降16%。预计全年云收入增速25%，下半年或受项目制服务确收影响，增速略低于上半年，该机构仍看好大模型加速迭代下的长期AI产品包括Robotaxi在内的商业化机会。对应2026年市盈率，该机构维持传统搜索广告业务8倍市盈率，AI及云业务3倍市销率，维持目标价至99美元/96港元。AI及云业务价值仍被低估，百度价值仍有扭转机会，维持买入评级。金吾财讯
8月22日 周五
【券商聚焦】国泰海通：肉奶周期共振下牧业企业盈利弹性较强
金吾财讯 | 国泰海通发研报指，8-9月青贮采购季牧场收储资金压力较大，社会存栏有望加速去化。25H2受益于供给端热应激下减产与前期后备牛去化效果显现，需求旺季下行业有望进入供需平衡通道。我们认为受益于前期集中扩产影响消退、泌乳牛补栏减少与需求回暖，26年奶价上行确定性较强。政策落地进一步提振奶业需求。25年7月生育补贴政策正式落地，我们认为有望提振乳制品消费需求；新版灭菌乳国家标准9月即将落地，UHT奶不可再使用复原乳作为原材料，进口大包粉影响进一步减弱，国内原奶需求有望提振。该机构续指，肉奶周期共振下，牧业企业盈利弹性较强：1）毛利端：受益于奶价反转与单位成本收缩。假设销售奶价同比增长10%/20%，奶牛养殖龙头企业毛利率有望获得6pct/10pct以上的改善空间。随着成本管控与运营效率提升，公斤奶成本有望进一步下降；2）生物资产减值：成母牛估值与淘牛收入有望提振。此外，成母牛公允价值有望受益于奶价反转、饲喂成本下降与牛群结构优化。该机构表示，原奶价格延续回落，25H2资金压力下存栏有望加速去化；牛肉及活牛价格低位反转，有望受益于供给去化与进口冲击影响减弱。肉奶周期共振下牧业企业盈利弹性较强。金吾财讯
8月22日 周五
【券商聚焦】国泰海通：大国博弈加剧是长期趋势 军工长期趋势向好
金吾财讯 | 国泰海通发研报指，军工板块上周上涨，第1次纪念抗战胜利80周年大会综合演练圆满完成。1）上周（8.10-8.15）上证综指上涨1.70%，创业板指数上涨8.58%，国防军工指数上涨0.23%，跑输大盘1.47个百分点，排名第20/29。2）据新华社消息，8月9日夜间至10日凌晨，北京天安门地区举行纪念中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年大会第一次综合演练，组织有序且达预期；3）据新华社消息，8月13日14时43分，我国在文昌航天发射场用长征五号乙运载火箭/远征二号上面级，成功发射卫星互联网低轨08组卫星并送入预定轨道；4）据新华社消息，8月15日晚，神舟二十号航天员乘组完成第三次出舱活动，“悟空AI”提供辅助，标志空间站在轨智能化应用获重要进展；5）据新华社消息，8月15日15时，我国在文昌航天发射场成功实施长征十号系列运载火箭系留点火试验，为国内最大推力规模全系统试车，是载人月球探测工程重要阶段性突破。该机构认为，大国博弈加剧是长期趋势，据中国青年报，美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向，中国周边紧张局势可能逐步加剧，和平需要保卫，加大国防投入是必选项，军工长期趋势向好。2027年要确保实现建军百年奋斗目标，十四五期间有望加速补短板。金吾财讯
8月22日 周五
【券商聚焦】华泰证券：电商快递旺季将至 盈利修复行情有望开启
金吾财讯 | 华泰证券表示，7月步入电商快递传统淡季，分量价来看：1）量：行业件量增速放缓，“以旧换新”阶段性退坡进一步影响社零增速，商品零售额、实物商品网上零售额、快递件量分别同比+4.0%/+8.3%/+15.1%；2）价：淡季价格降幅“反季节性”收窄，主因年初以来价格战激烈，快递价格“降无可降”，末端经营压力大。7月至今，义乌、广州、揭阳等产粮区出现少见的淡季涨价行为。涨价主因：1）自下而上：25年价格战提早开始，终端价格持续处在低位，末端加盟商经营压力累积；2）自上而下：国家邮管局牵头，各地邮管局响应“反内卷”，强化对末端低于成本线竞争行为的监管，进一步推动涨价。展望8-9月，旺季将至、邮管局响应“反内卷”加强末端监管，全国价格有望普涨，启动基本面修复行情，推荐电商快递板块。此外，持续推荐综合物流龙头。金吾财讯
8月22日 周五
【券商聚焦】中信建投：消费旺季特征开始显现，能源金属价格基本面支撑愈强
金吾财讯 | 中信建投发研报指，金九银十消费旺季逐步临近，下游需求逐步回升，市场活跃度显著回暖，前期流通的低价货源快速消化，稀土、钴报价稳步上涨，碳酸锂价格在江西供给扰动下大幅上涨。稀土：据SMM，多家大厂密集招标，叠加部分磁材企业排产已延至10月中旬，镨钕价格连续上涨；钴：中间品进口在6月大幅下降，当前冶炼厂开工率持续下调，部分减产，预计7月进口仍延续降势，维持冶炼厂四季度初原料库存降至低位判断，钴价将在三季度末四季度初获得较强支撑。锂：上游矿山减产，月度级别走向短缺，在下游需求走强预期下，价格易涨难跌。金吾财讯
8月22日 周五
【券商聚焦】中信建投：头部国产开源模型对国产芯片的支持有望推动国产算力生态加速落地
金吾财讯 | 中信建投发研报指，据官方公众号，DeepSeek今日正式发布DeepSeek-V3.1。目前官网与网页端模型已升级至最新版本，且新模型已在Huggingface开源。新版本模型主要升级体现在以下维度：（1）一个模型同时支持思考模式与非思考模式；（2）相比前代模型，新模型思考模式下能在更短时间内给出答案；（3）通过Post-Training优化，新模型具备更强的Agent能力。除去功能升级，新版本模型使用了UE8M0 FP8 Scale参数精度，该参数代表模型支持转为矩阵乘法等AI核心运算优化设计的FP8精度格式。相比FP16格式，FP8在同等芯片面积下能够实现翻倍性能，且功耗和带宽需求更低。此外，DeepSeek表示新精度格式针对即将发布的下一代国产芯片设计，表明未来基于DeepSeek模型的训练与推理有望更多应用国产AI芯片，助力国产算力生态加速建设。该机构表示，DeepSeek更新模型，明确支持FP8精度与将发布的下一代国产芯片，头部国产开源模型对国产芯片的支持有望推动国产算力生态加速落地。金吾财讯
8月22日 周五
【特约大V】岑智勇：大股弱 市况强
金吾财讯 | 周四恒指高开46.48点，开市水平亦为全日高位。恒指早市在25100 – 25200 水平波动，至约11:30 回至25125水平横行。指数在约14时后转差，至14:27 跌至 25000.85点的全日低位后反弹，全日波幅 215.57点。恒指收报 25104.61点，跌 61.33点或0.24%，成交金额 2394.87亿元。国指及恒科指分别跌 0.43%及0.77%；三项指数都下跌，以恒科指走势较差。恒指高开低走，以阴烛近“锤头”收市，收市水平失守10 SMA (约25170) 及20 SMA (约 25113)，幸成交未有配合。MACD熊差扩阔，全日上升股份962只，下跌958只，整体市况偏好，强于指数。华润电力(00836) 在中午公布2025年中期业绩，录得营业额502.67亿港元，同比减少1.67%；公司拥有人应占利润78.72亿港元，同比减少15.92%；每股基本盈利1.52港元；拟派发中期股息每股0.356港元，上年同期中期股息每股0.455港元 。华润电力跌5.897%，为最大跌幅恒指成份股。平安健康医疗科技(01833)早前公布2025年中期总营收录得25亿元，同比增长19.5%；归母净利润1.34亿元，同比增长136.8%；付费用户数约2400万人，同比增长35.1%。 平安健康医疗科技股价升 11.37%。同业叮当健康(9886)升23.75%，为全日第8大上升股份；阿里健康(00241)升3.184%，为第3大升幅恒指成份股。万国黄金集团(03939)以先旧后新配售2250万股，每股配售价32.55港元，较上日收市价折让7%，集资7.32亿港元。另外，股东Prominence Investment Holding Company Limited按每股32.55港元出售750万股，套现2.44亿港元。 万国黄金跌8.74%，收报31.94元，失守配股价。美股3大指数收市下跌，大型零售企业沃尔玛季度业绩差过预期。投资者亦关注联储局主席鲍威尔周五于Jackson Hole全球央行年会上的发言。夜期及ADR上升，料恒指走势向好，但早市波动，阻力参考 25200 / 25350水平。信号股以下股份在金融资讯系统中出现信号，仅供参考。恒安国际(01044)保诚(02378)笔者为香港证监会持牌人士，没持有上述股份，并为个人意见，不构成投资建议。文：梧桐研究院分析员岑智勇金吾财讯
8月22日 周五
【券商聚焦】中信建投：消费级3D打印市场已经进入到奇点时刻，市场有望迎来快速爆发
金吾财讯 | 中信建投发研报指，认为消费级3D打印市场已经进入到奇点时刻，市场有望迎来快速爆发。驱动市场迎来爆发的核心点即在于桌面3D打印设备在产品使用体验持续提升的同时，目前最主流的消费级3D打印机品牌的畅销机型终端价格已经持续下探至中高端智能手机的水平。整机购置成本以外，相关消费级耗材的单价也已经降至较低水平。除了供给端整机和耗材的持续降本以外，相关3D模型社区的繁荣使得消费者可以以零成本或者十分低廉的成本获得十分丰富的创意3D模型，从而非常好的满足消费者将相关想法和创意直接转化为现实产品。供需双重带动下，市场有望迎来爆发。金吾财讯
8月22日 周五
先健科技(01302)镍钛合金动脉导管未闭封堵器进入创新医疗器械特别审查程序
金吾财讯 | 先健科技(01302)公布，2025年8月20日，公司收到国家药品监督管理局(“国家药品监督管理局”)的正式书面通知，确认镍钛合金动脉导管未闭封堵器“该产品”)进入国家药品监督管理局创新医疗器械特别审查程序(“该程序”)。该产品为公司第十六个进入国家药品监督管理局该程序的产品。动脉导管未闭(PDA)是临床上最常见的先天性心脏病之一，约占所有先天性心脏病发病率的12%至15%。如果未能及时治疗，可能导致肺动脉高压、心力衰竭等严重并发症。经导管PDA封堵术因其微创、安全、恢复快等优势，已逐渐成为符合适应症患者的首选治疗方案。然而，由于PDA存在不同结构和尺寸，且患者的血管条件各异，对封堵器械的适应性提出了更高挑战，使临床更需要兼顾多种情况的创新器械。金吾财讯
8月22日 周五
