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【券商聚焦】华泰证券：商业不动产REITs的出台意味着市场规模的扩张有望提速
金吾财讯 | 华泰证券表示，11月28日，证监会发布《关于推出商业不动产投资信托基金试点的公告（征求意见稿）》，核心条款围绕产品定义、基金注册管理要求、管理人责任和监管责任四个方面，为试点落地划定清晰边界。据证券日报29日信息，沪深交易所亦表示正在紧锣密鼓推进配套规则修订、系统改造和试点项目培育等工作，相关规则同步征求市场意见。本次试点将底层资产明确为商业不动产。该机构认为这对于商业地产相关企业而言，有望进一步打通融投管退闭环，提升资产流动性，进而有望进一步推动相关资产以及企业的价值重估，该机构认为深度布局商业地产以及商管服务的企业将充分受益。该机构认为商业不动产REITs的出台意味着市场规模的扩张有望提速。商业不动产REITs潜在资产体量可观，目前消费REITs合计已上市12只，充沛存量、成功经验、监管机构简化都有望成为加速发行的催化剂。对于商业地产相关企业而言，有望打破资产高沉淀的约束，进一步打通融投管退闭环，提升资产流动性，同时REITs有望加大管理溢价的方差，进而有望进一步推动相关优质资产以及企业的价值重估。该机构推荐在商业地产深耕多年的商业地产运营商以及在商管领域有管理溢价和布局优势的物管企业。金吾财讯
12月2日 周二
<回购监测> 最新回购统计数据
2025-12-01股份回购统计名单名称代码回购股数(万股)回购金额(万元)首佳科技（新）(00103)2.006.34VITASOY INT'L(00345)197.401301.62中国石油化工股份(00386)112.80500.16博雅互动(00434)20.0075.76世界华文媒体(00685)10.031.80腾讯控股(00700)102.9063593.24信利国际(00732)100.00106.00明源云(00909)80.00255.20摩比发展(00947)0.700.10MONGOL MINING(00975)39.60410.95威高股份(01066)8.0044.38枫叶教育(01317)242.0090.73畅捷通(01588)0.201.68津上机床中国(01651)10.60340.59小米集团－Ｗ(01810)1000.0040167.95美亨实业(01897)20.809.78中远海控(01919)94.501276.19瑞声科技(02018)30.001136.36富智康集团(02038)2.6048.69中集集团(02039)33.05264.65科济药业－Ｂ(02171)17.35296.40微泰医疗－Ｂ(02235)11.1772.08美高梅中国(02282)38.00627.46蒙牛乳业(02319)20.00303.55友和集团(02347)0.200.12酷派集团(02369)125.60161.75玄武云(02392)0.800.89德康农牧(02419)7.26535.78粉笔(02469)13.4043.68荃信生物－Ｂ(02509)9.00196.12多点数智(02586)19.00134.17绿城服务(02869)20.8093.39滨海投资(02886)2.803.14希玛医疗(03309)13.2023.10碧桂园服务(06098)68.70442.54中国飞鹤(06186)150.00631.65昊海生物科技(06826)7.49206.15天福(06868)0.100.27国鸿氢能(09663)158.10798.10北森控股(09669)27.42201.05叮当健康(09886)7.207.79移卡(09923)2.5219.87联易融科技－Ｗ(09959)82.00197.21康宁杰瑞制药－Ｂ(09966)23.60245.73腾讯控股－Ｒ(80700)102.9063593.24金吾财讯
12月2日 周二
【美股收市】美股三大指数集体低收 纳指跌0.38%
金吾财讯 | 美股三大指数集体低收，道指收报47289.33点，跌0.9%，纳指收报23275.92点，跌0.38%，标普500指数收报6812.63点，跌0.53%。大型科技股中，英伟达涨1.65%，苹果涨1.52%，亚马逊涨0.28%；Alphabet跌1.65%，英特尔跌1.36%，Meta跌1.09%，甲骨文跌0.5%，特斯拉跌0.01%。纳斯达克中国金龙指数收涨0.87%，报7860.37点；热门中概股中，霸王茶姬涨6.07%，亚朵涨5.37%，网易涨5%，阿里涨4.42%，百度涨2.41%；“蔚小理”齐下跌，分别跌5.82%、2.2%、2.45%，金山云跌4.29%，贝壳跌3.37%。美国接任20国集团(G20)轮值主席国，任期12个月，美方说担任主席国期间将会推行多项改革。美国国务院的声明表示，G20 急需改革，并提出三个优先关注议题，分别是透过减少监管负担推进经济繁荣、解锁可负担而安全的能源供应链、以及引领新技术和创新。金吾财讯
12月2日 周二
日韩股市盘初上行 日经225指数涨0.29% 韩国综合指数涨1.17%
金吾财讯
12月2日 周二
【券商聚焦】中信证券：浮法玻璃需求端具备韧性
金吾财讯 | 中信证券表示，浮法玻璃需求端的核心矛盾仍在于地产端的拖累，但汽车玻璃及大家电贡献结构性增量。需求端：浮法玻璃需求和竣工相关，预计未来两年仍具压力。但得益于汽车和家电玻璃的稳定需求以及建筑领域渗透率的提升，玻璃整体需求具备一定韧性。根据卓创资讯，2025年1-10月全国浮法玻璃销量为8.3亿重量箱，同比下降7.6%。供给端：2025年前三季度供给端保持稳定，浮法玻璃产能小幅增加。预计未来供给侧存在的三大催化：1）超高窑龄产线冷修概率增加；2）煤改气机遇；3）违规产线出清。该机构指，浮法玻璃需求端具备韧性，汽车、家电领域的应用提供稳定支撑。供给端有望通过超高窑龄产线冷修概率增加、煤改气机遇、落后产能出清等进一步优化。2023Q4以来，行业已历经近两年的下行调整，按照过往周期的时间推算，浮法玻璃正处于下行周期的尾部。当前行业盈利及估值位于历史低位，龙头公司的回购彰显对未来发展的信心。金吾财讯
12月2日 周二
【券商聚焦】中信证券：太空算力正从概念逐渐走向现实 钙钛矿料将迎来新机会
金吾财讯 | 中信证券表示，太空算力正从概念逐渐走向现实，海外科技巨头已纷纷布局。该机构认为太空算力的能源供给将高度依赖光伏技术，目前太空中使用的三结砷化镓价格非常昂贵，而成本较低的晶硅电池抗辐照性能较差，无法长时间应用于空间领域。钙钛矿作为兼具高效率和低成本的下一代光伏技术，有望成为重要的太空能源解决方案。2025年以来，钙钛矿产业化进展加速，效率、稳定性纷纷取得突破，行业内多条GW级产线相继投产，建议沿以下几条主线关注钙钛矿产业投资机会：1）钙钛矿电池组件：推荐具有先发优势布局的钙钛矿头部企业及晶硅企业投资机会；2）钙钛矿设备：推荐价值量较高的钙钛矿镀膜及激光等设备环节；3）钙钛矿辅材：建议关注目前价值量较高的TCO玻璃等环节。金吾财讯
12月2日 周二
【券商聚焦】中信证券：在AI领域 仍建议投资者坚持“边走边看”“逆向投资”的基本思路
金吾财讯 | 中信证券表示，考虑到AI投资规模持续增大+模糊的投资回报率，关于“AI泡沫”的讨论已成为市场无法回避的话题，结合算法进步、核心公司经营策略、宏观流动性等层面核心要素的推演，未来12个月，该机构判断，AI产业的走向主要存在三种可能情形，该机构将OpenAI陷入经营危机、AI产业投资节奏放缓视为基准情形（60%概率），对于当下的AI产业而言，这可能是最为合理、可能的情形。而短期AI算法实现实质性突破、美国经济通胀反弹&泡沫破灭则分属假设情形的两个极端，该机构均将其视为小概率事件，对应概率均为20%。面对短期AI技术进步、宏观预期的高度不确定性，在AI领域，该机构仍建议投资者坚持“边走边看”“逆向投资”的基本思路，同时逐步加大应用侧（互联网、应用软件）配置权重。金吾财讯
12月2日 周二
【券商聚焦】中国银河：对钢铁行业2026年表现持乐观态度
金吾财讯 | 中国银河证券表示，钢铁行业边际改善迹象已现。与市场不同观点在于，该机构对钢铁行业2026年表现持乐观态度，主要基于：1）利好政策的持续推进，行业关注度有望提升。2024年6月国家发改委等5部门联合发布《钢铁行业节能降碳专项行动计划》，提出到2025年底钢铁行业能效标杆水平以上产能占比达30%，能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰退出，环保与能效标准趋严下产能快速出清，后续利好政策不断推出，钢铁行业结构优化成效显现。2）业绩有望边际改善，未来动能强劲。2025Q1-Q3钢铁行业同比扭亏，Q3单季度冶钢原料盈利环比高增，销售毛利率回归中枢水平，Q3单季度应收与存货周转回暖，结合2025年9月工信部等5部门联合发布《钢铁行业稳增长工作方案（2025-2026年）》，提出2025-2026年钢铁行业增加值年均增长4%左右等要求，行业边际改善具备较强确定性。该机构指，2025Q1-Q3钢铁行业同比扭亏为盈，盈利能力显著改善。需求侧地产步入调整期，同时新基建、新能源等制造用钢的兴起，支撑板材与特钢景气，行业集中度稳步提升；反内卷政策逐步深化，出清有序推进；中长期看，钢铁行业稳增长、强调绿色化、智能化与科技创新，高品质特殊钢与高端装备用特种合金钢具备稀缺性，相关龙头占据技术与资金优势有望持续受益。当前钢铁是良好的配置时点，政策支撑与业绩边际改善可期，建议关注以下方面：（1）品种结构不断优化，持续稳定的高分红子行业龙头标的；（2）高技术壁垒对抗“内卷”，业绩与估值修复空间显著可期；（3）中长期供给格局改善的上游资源品。金吾财讯
12月2日 周二
【券商聚焦】中国银河：2026年投资机会可围绕火电盈利稳定性提升等展开
金吾财讯 | 中国银河认为，2026年投资机会可围绕火电盈利稳定性提升、低利率环境下水电股息率吸引力增强、核电长期高成长性、新能源收益预期明确等展开。一）火电：预计2026年容量电价增加能对冲部分煤价上涨带来的成本上升，电量电价来看，预计北方省份仍将维持相对坚挺。十五五期间，火电通过容量电价、辅助服务、现货市场等获得额外收益，盈利能力、盈利稳定性均有提升空间。二）水电：2025年9月以来来水转好，中长期来看得益于财务费用下降+折旧到期+装机增量的多重驱动，成长性仍值得期待。当前低利率环境下，股息率具备吸引力。三）核电：核电进入积极有序发展新阶段，核准在建装机容量为在运装机的107%，且2026-2027年进入投产高峰期，建议关注国内核电机组常态化核准背景下的装机弹性。四）新能源：2025年末各省机制电价竞价结果陆续出台，整体来看机制电价低于燃煤基准价，光伏电价低于风电。全面入市将对电量电价造成压力，其中光伏由于出力集中影响大于风电。目前新能源消纳压力大，通过与绿色氢氨醇、算力等集成融合发展有望促进新能源高效利用，打开第二成长空间。建议关注运营能力优异的龙头企业以及具备区位优势和成本优势的企业。金吾财讯
12月2日 周二
【新股IPO】宝济药业-B(02659)今日起招股 入场费2664.60港元
金吾财讯 | 宝济药业-B(02659)今日起招股，拟发行3791.17万股H股，其中10%为香港公开发售，90%为国际发售。每股招股价最高26.38港元，每手100股，入场费2664.60港元。中信证券、海通国际证券为联席保荐人。股份预期将于12月10日挂牌上市。公司预期集资净额约9.22亿港元，拟将其中约53.5%将用于核心产品(包括KJ017、KJ103及SJ02)的研发及商业化；约17.7%将用于推进集团的其他现有管线产品及筹备相关登记备案；约8.4%将用于持续优化专有合成生物学技术平台，以及研究和开发新候选药物；约10.4%将用于提升及扩大生产能力；约10%将用作营运资金及一般公司用途。金吾财讯
12月2日 周二
【券商聚焦】中国银河：料全固态电池窗口期看2027~2030年
金吾财讯 | 中国银河证券表示，Q3锂电开启主升行情。截至2025年11月14日，电池指数+64.5%大幅跑赢指数，核心催化包括储能需求爆发、固态电池、关税扰动等。当前估值处历史中值，涨幅居前的标的主要为涨价信号确立的核心品种龙头。展望未来，26年动力增长稳预期，储能爆发成为核心驱动力，行业重回上行周期，电芯开启新一轮Capex，涨价带来盈利修复、业绩提升，材料环节边际变化大。固态电池蓄势，产能招标、装车验证、材料突破等催化事件不断。电芯强阿尔法，材料布局关键看涨价。电芯龙头订单饱满，产能利用率稳步提升，其拥有强势定价权地位，较高的壁垒、市场格局等因素使其引领行业复苏，具有强阿尔法效应。材料环节布局顺序：1）电解液及相关环节，未来增量供给有限，持续涨价机会大。2）铜箔，开工率拉满，盈利低位蓄势待涨。3）磷酸铁锂，储能及海外铁锂替代趋势下，高代系产品涨价确定性更强。4）负极材料，关注快充、硅基负极的应用加速。5）隔膜，涨价趋势有望持续兑现。6）三元，低空经济、具身智能等领域带动高镍固态发展。7）结构件，经营稳定性强但同时弹性有限，关注具身智能业务布局。该机构指，固态电池新突破，产业化再提速。政策支持，低空经济、具身智能等新兴产业底层要求，产业选择下固态电池已是大势所趋，企业积极规划加速落地，产业格局或迎来全新边际变化。半固态量产+应用取得进展，25年出货有望超10GWh，随半固态逐渐放量，核心关注出货量领先的龙头电芯企业以及工业落地能力强、规模放量快的材料企业，而全固态电池窗口期看2027~2030年。金吾财讯
12月2日 周二
