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【券商聚焦】华泰证券维持贝壳-W(02423/BEKE)“买入”评级 指经纪业务复苏仍存在不确定性
金吾财讯 | 华泰证券发研报指，贝壳-W(02423/BEKE)4Q业绩：总营收222亿元(同比-28.7%，主因24年高基数)，基本符合彭博一致预期(下同)。分业务看，存量房、新房、家装、租赁营收同比分别变动-39%、-44%、-12%、18%。毛利率同比下降1.6pct至21.4%，主因贡献利润率较高的经纪收入占比下降。经调整净利润达5.2亿(低于预期12%)，主因约7亿元的一次性人员优化费用影响。该机构预计1Q贝壳总营收同比下降21%，上海新政提供政策宽松样本，建议关注3月改善持续性。26年贝壳经纪业务市占率有望提升1-2.5pct，门店布局与人效持续优化。1Q存量房降幅有望放缓，缓冲新房收入压力；同时租赁房源持续扩容，家装业务规模效应释放，利润率有望持续改善。预期2Q贝壳收入将呈现较为显著的环比改善。4Q25存量房GTV同降35%，高于预期0.7%；存量房收入低于预期3.7%，同降39%，主因货币化率下滑和非链家GTV占比提升。4Q25新房营收同降44%，低于预期3.4%，GTV同降42%。该机构认为1H26存量房市场有望进入量增价稳的边际改善阶段，1Q26大盘已初现环比回暖迹象。4Q25人效大幅改善：人员固定成本连续4个季度下降，但存量房人均单量环比提升10%；非北上地区存量房成交率环比提升约8%，人均佣金收入环比增长2%；非链家经纪人人均存量房单量同比增长6%，由23年的不足2单提升至25年3单以上。同时，公司持续通过AI强化房客匹配效率，辅助经纪人进行营销。3月贝壳取消经纪人地域流动限制，经交接后可自由入职新门店，该机构认为有助于推动优质经纪人向高效率组织集中。公司25全年回购9.2亿美元，占美股总市值约4.5%，同时宣布进行年末分红约3亿美元。展望26-27年，该机构下调贝壳收入预测11.7/10.2%，主因租赁改为净额确认法，同时经纪业务复苏仍存在不确定性。该机构同步下调26-27年经调整净利润0.2/2.5%至62.9/72.1亿元，经调整归母净利率有所提升，主因贝壳人效改善显著，中远期受益于集采与AI，三费(销售、管理、研发)占比逐步下降。该机构引入28年预测，收入与经调整净利分别为858亿与76.6亿元。该机构分别给予贝壳美股、港股目标价21.24美元和55.17港币，对应26年27.3倍PE，高于全球可比公司的22.3倍PE均值，主因贝壳具备重要渠道价值。前值目标价为21.85美元和56.07港币，对应26年27.8倍PE。维持“买入”评级。金吾财讯
3月19日 周四
中远海运港口(01199)绩后跌超10% 去年港航市场面临压力 股东利润微增1.1%
金吾财讯 | 中远海运港口(01199)绩后股价受压下行，截至发稿，跌10.33%，报价5.64港元。消息面上，昨日中远海运港口发布2025年全年业绩，收入16.69亿美元，同比增长11%；公司股权持有人应占利润约3.12亿美元，同比增长1.1%；每股基本盈利8.14美仙；拟派发截至2025年12月31日止年度第二次中期股息每股普通股10.2港仙，2025年集团总吞吐量同比上升6.2%。公告提到，2025年，受全球贸易增长放缓、关税调控、贸易保护主义及地缘政治不确定性影响，港航市场面临压力。金吾财讯
3月19日 周四
重发-《路透早报》--3月19日
路透社
3月19日 周四
阿里云发布涨价公告，关注低费率创业板人工智能ETF华夏（159381）、通信ETF华夏（515050）
3月19日早盘，A股整体承压，算力租赁板块盘初冲高，逆市走强。相关ETF方面，同指数规模最大通信ETF华夏(515050)低开后震荡回升；同类费率最低创业板人工智能ETF华夏(159381)、云计算ETF华夏(516630)盘中一度翻红。截至10：14，铜牛信息涨超10%，华工科技、东方国信、润泽 科技、协创数据、航宇微、新易盛、天孚通信等多股上涨。3月18日，阿里云发布公告：因全球AI需求爆发、供应链涨价，阿里云AI算力、存储等产品最高涨价34%。其中，平头哥真武810E等算力卡产品上涨5%-34%，文件存储产品CPFS(智算版)上涨30%。据称，阿里的MaaS业务百炼在今年1-3月创下了历...证券之星
3月19日 周四
能源溢价推动国际煤炭贸易活跃，国企红利ETF鹏扬（159515）涨0.50%
3月19日，三大股指早盘小幅下跌，而国企红利板块逆势拉升。截至上午10:00，国企红利ETF鹏扬(159515)涨0.50%。相关成分股中，陕西煤业涨4.49%、兖矿能源涨3.56%、山煤国际涨1.37%，山西焦煤、平煤股份、恒源煤电等小幅跟涨。(所列示的行业仅为展示指数权重板块构成，不构成对具体行业的投资建议，所列示股票为指数成份股，仅做示意不作为个股推荐。过往持仓情况不代表基金未来的投资方向，也不代表具体的投资建议，投资方向、基金具体持仓可能发生变化，投资需谨慎)消息面上，3月18日受中东地缘局势升级引发的进一步担忧影响，隔夜外盘国际油价持续走高。截至当天收盘，5月交货的伦敦布伦特原油期货...证券之星
3月19日 周四
【券商聚焦】中泰国际维持锅圈(02517)“买入”评级 指其盈利能力增强
金吾财讯 | 中泰国际研报指，锅圈(02517)FY25净利润同比增长87.8%，符合预期。实现收入78.1亿元，同比增长20.7%。由于收入结构改变，FY25整体毛利率21.6%，同比微跌0.3百分点。2026年公司计划将3,000家门店改造成大店，增加产品品类和消费场景，计划供应早餐品类，巩固“社区中央厨房”的品牌定位。公司指引2026年净增门店超过2,900家，关店率控制在4%以内，实现同店销售同比高单位数增长，并计划发展华南市场。此外，公司坚持“产供销”一体化模式，采用“单品单厂”策略。公司共有7个食材生产厂，当前自有产品比例约25%。海南省儋州市的食品生产基地已经动工建设，供应链布局进一步缩短辐射半径，更有利于开拓东南亚市场。海南工厂和福建逮虾记工厂二期新工厂投入运营后，自有产品比例将持续突破，预计未来三至五年将提升至40%-50%。扩大供应链布局有助于提升公司议价能力和优化成本。该机构指，公司致力于拓展新品类以及挖掘新消费场景，好吃不贵还方便的在家吃饭餐食在下沉市场仍有广阔空间。公司的开店指引和同店销售高于原先预期，该机构提升FY26E收入约3.7%至98.9亿元，同比增长26.7%；提升FY26E净利润1.5%至5.5亿元，同比提升26.7%。用DCF（2026-2033）模型定价，按照1.2倍贝塔系数与10.3%的WACC定价，目标价提升至5.31港元。公司派息回馈投资者，预计FY26E股息率3.9%。维持“买入”评级。金吾财讯
3月19日 周四
腾讯音乐-SW(01698)续跌8.05% 公司料行业竞争加剧将导致音乐会员收入短期承压
金吾财讯 | 腾讯音乐-SW(01698)延续跌势，截至发稿，跌8.05%，报41.12港元，成交额6281万港元。消息面上，招银国际发表报告指，腾讯音乐去年第四季总营收按年增长16%至86.4亿元，较一致预期高3%，主要得益于非会员音乐业务表现超预期(按年升41%)；非IFRS净利润按年增长9%至24.9亿元，符合一致预期。2025总营收及非IFRS净利润分别按年增长16%及25%，至329亿元和95.9亿元。展望今年，该行预计腾讯音乐总营收按年增长10%，其中音乐会员及非会员收入分别按年增长6%和25%。管理层预计，行业竞争加剧将导致音乐会员收入短期承压，公司将加大内容与营销投入以巩固核心竞争壁垒。考虑投入增加与竞争加剧，该行下调其今明两年盈利预测4%至10%以及长期现金流的预测，将该股美股目标价由28美元下调至20美元，维持“买入”评级。金吾财讯
3月19日 周四
解码第七代海之蓝的“流行密码”：从餐桌到赛场，这抹蓝色为何无处不在？
“第六代海之蓝已无货，坐等第七代。”“不再有带扫码活动的老品，新品在路上。”……老款清空，新款就位。从江苏大本营到全国市场，从线上平台到线下终端，海7的热度只增不减，连绵不断，新一轮的“蓝色风暴”正在全国范围内悄然蔓延。在年销一亿瓶的热度上，第七代海之蓝究竟靠什么“再上一层楼”，真正实现今年更流行？PART.01硬核升级，是“今年更流行”的底气在百元价格带这条容量最大、竞争最激烈的赛道上，第七代海之蓝用一次硬核的品质跃升，诠释了何为“一代更比一代强”。当消费者对“饮后舒适度”的要求日益严苛，第七代海之蓝以“3年+5年”的基酒组合，完成了“更绵甜”的进化。专家将这一口感升级概括为：“厚味增加，甜...证券之星
3月19日 周四
《全球主要央行动态》--3月12日-3月19日
以下所列为3月12日-3月19日全球主要国家和地区中央银行相关政策动态报导。美加美联储周三维持利率不变，并预计通胀将走高、失业率将持稳，且今年将降息一次。美联储主席鲍威尔表示，鉴于政策制定者正在评估美以对伊朗战争的影响，这一政策路径面临极高的不确定性。nL6S4061EA鲍威尔表示，尽管外界预计关税对通胀的影响会随着时间推移而减弱，但最终如何演变仍存在很大不确定性。nL6S4061CT鲍威尔表示，生成式人工智能(AI)工具在未来数年内必将推动生产率提升，但他敦促各方对AI是否会推动通胀回落保持谨慎。nL6S4061D9鲍威尔表示，美联储在评估通胀时是否会“忽略”伊朗战争引发的油价上涨影响，部分...路透社
3月19日 周四
小米集团(01810)涨3.7% MiMo大模型系列重磅三连更 全新SU7今晚发布
金吾财讯 | 小米集团(01810)今日股价高开高走，截至发稿，涨3.7%，报价36.46港元，成交额36.76亿港元。消息面上，今晨小米MiMo大模型系列重磅三连更：旗舰基座大模型MiMo-V2-Pro、全模态Agent模型MiMo-V2-Omni、MiMo-V2-TTS，三大模型均为优化智能体能力打造，性能跻身全球第八且成本优势显著。高盛发布研报力挺，称小米已正式步入AI成果兑现期，稳固“物理AI领导者”地位。尽管百亿级研发或致短期利润承压，但生态落地将驱动长期价值重塑，高盛维持“买入”评级看涨至41港元。与此同时，全新升级的SU7将于今晚7点发布，多家企业为小米新一代SU7送上的祝贺。新车将于3月正式上市交付。市场分析指出，参考当前新能源车型定价策略，实际售价或较预售价下调1万元左右，将进一步增强其市场竞争力。金吾财讯
3月19日 周四
国家能源局：2月核发绿证1.98亿个
金吾财讯 | 国家能源局发布2026年2月全国可再生能源绿色电力证书核发及交易数据，2026年2月，国家能源局核发绿证1.98亿个，涉及可再生能源发电项目61.02万个，其中可交易绿证1.50亿个，占比75.49%。本期核发2026年1月可再生能源电量对应绿证1.55亿个，占比78.13%。2026年2月，全国交易绿证7548万个，其中绿色电力交易绿证2996万个。2026年2月，全国单独交易绿证4552万个，其中电量生产年为2024年的绿证交易722万个，平均价格1.21元/个；电量生产年为2025年的绿证交易3831万个，平均价格5.90元/个。金吾财讯
3月19日 周四
Meta Platforms内部“失控”AI代理触发重大安全警报
近日，Meta Platforms发生一起由AI代理引发的安全事件。一款“失控”的AI代理在未经授权的情况下执行操作，导致公司内部敏感数据在短时间内被不具备权限的员工访问。Meta发言人证实了该事件，但强调“并未发生用户数据被滥用的情况”。不过，这一事件凸显了AI代理接入企业内部系统后所带来的潜在安全风险。事件发生在上周，一名Meta工程师使用公司内部的AI代理工具（类似OpenClaw）分析另一名员工在内部论坛提出的技术问题。AI在完成分析后，未经授权直接在论坛中发布了建议回复。随后，提问员工依据该建议进行操作，引发连锁反应，最终演变为严重安全事件。事故报告指出，在约两小时内，Meta内部存...老虎证券
3月19日 周四
