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【券商聚焦】中信证券:2026年春节白酒实际动销有望维持平稳 无须过度悲观

金吾财讯 | 中信证券表示,25Q4内地基金重仓股酒类持仓比例6.25%/环比-0.64ppts,食品饮料板块持仓比例7.00%/-0.54ppts,北上资金持仓比例3.93%/环比-0.66ppts。该机构认为2026年来,行业发生了较多大事件和变化,推动白酒行业渠道升级和突破。短期,该机构观察到白酒龙头企业开始积极拥抱消费者,消费者触达和消费者教育工作热度空前;中部企业适当降价,维持市场量价平衡;尾部企业停产、出清库存。长期,“以消费者为核心”的渠道协同体系料将成为行业下轮周期中核心竞争力,需要企业逐步提升拓客能力、服务能力和场景运营能力。新一轮市场培育下,行业整体有望受益于本轮新消费者获取和消费者教育提升效果。该机构认为2026年啤酒行业将在底部位置温和复苏,行业整体呈现量稳价增的趋势,建议关注结构升级战略执行坚定、渠道控制力强、具备品牌溢价能力的行业龙头。该机构续指,白酒行业即将迎来春节旺季营销活动,渠道在经销商大会后持续学习吸收龙头企业的渠道、产品等多维度改革经验。该机构认为,行业或在新改革和新方向下重新聚焦市场培育和消费者教育,促进开瓶动销并为经销商减负。综合考虑到动销已逐步平稳、2026年春节假期多一天、白酒春节消费场景等诸多因素,该机构判断2026年春节白酒实际动销有望维持平稳,无须过度悲观。再考虑到后续逐步复苏趋势明确,看好白酒行业底部配置机会。预计2026年啤酒行业将在底部位置温和复苏,建议关注渠道控制力强、具备品牌溢价能力的行业龙头。
金吾财讯
1月28日 周三

【券商聚焦】中信证券:预计煤价底部可有效抬升 料板块在2026年会有阶段性行情

金吾财讯 | 中信证券表示,就该机构跟踪的样本煤炭上市公司而言,该机构预计2025Q4净利润平均环比下降约9%,其中焦煤、无烟煤板块环比大幅增长;2025年全年净利润同比下降约24%;样本公司平均股息率或降至2.4%。展望2026年,该机构预计行业将延续供需双弱的格局,但供给宽松的幅度或有所收窄。再考虑“反内卷”政策的托底,该机构预计煤价底部可有效抬升,低价持续时间也有望缩短。再考虑全球煤炭供需格局的改善对国际煤价形成支撑,国内煤价中枢有望上移,该机构预计2026年国内煤炭均价涨幅约为5%-7%。该机构指,2025年板块业绩或随煤价继续下行,但下半年景气已有所回暖。该机构判断,2026年上市公司业绩或跟随煤价有所改善,红利龙头若维持分红比例不变,股息率也将有小幅提升。因此,该机构预计板块在2026年会有阶段性行情,行业驱动或来自于红利风格的轮动、或来自于阶段性煤价预期差带来的反弹行情。配置机会或来自于三条主线,一是逢低配置、长期持有动力煤红利龙头;二是关注有产能扩张、受益于政策,具备Alpha的公司;三是把握煤价预期差驱动的反弹行情,建议届时阶段性关注业绩弹性大的公司。短期而言,基于2025年业绩预期,该机构建议关注2025Q4有望实现较大幅度业绩环比改善的公司。
金吾财讯
1月28日 周三

【特约大V】邓声兴:恒指继续造好,继续试顶

金吾财讯 | 恒指周二(27日) 收市报报27126点,升361点或1.35%。大市全日成交2543亿元。国指升97点或1.07%,报9244点;科指升28点或0.5%,报5754点。科网股个别发展,发布千问旗舰推理模型Qwen3-Max-Thinking的阿里巴巴(09988)升2.8%,报169.9元;腾讯(00700)旗下AI原生应用“元宝”派10亿元人民币现金红包,股价升1.3%,报607元;腾讯已退出京东(09618)及美团(03690)投资,美团跌0.6%,报96.55元,京东跌2.2%。报113.5元。紫金黄金国际(02259)全购加国矿商,公司股价与母公司紫金矿业(02899)齐创新高,紫金黄金国际飙11.6%,报233元;紫金矿业升2.9%,报43.4元。旺山旺水(02630)抽升10.9%,报108.9元,其口服核苷药物VV116据报对尼帕病毒具治疗潜力。道指周二(27日) 收市报49003点,跌408点或0.83%。标指升0.41%,报6978点;纳指涨0.91%,报23817点;美企最新业绩荣辱互见,通用汽车(GM)唱好盈利景并计划加码回馈股东,股价收市上扬8.8%。波音公司虽然连续两季录得正现金流,但股价倒跌1.6%;联合包裹(UPS)全年业绩预测胜预期,股价反覆靠稳。UnitedHealth股价暴挫19.6%,为跌幅最大道指成份股,总统特朗普政府提议冻结联邦医疗保险支付费率,要求2027年医保优良计划(Medicare Advantage)的净平均支付增幅为0.09%,加上UnitedHealth去年第四季收入及本年度收入预测均逊分析员估计,都拖累其股价表现。亚太股市今早(28日)个别走,日经225指数现时报53078点,跌255点或0.48%。南韩综合指数现时报5168点,升83点或1.64%。恒指继续造好,继续试顶。哈尔滨电气(01133)公司盈利预告显示,预计2025财年归母净利润约人民币26.5亿元,较上年大幅增长57.2%,主要受营收增长及产品盈利能力提升带动。回顾2025年上半年,公司营业收入同比增长31.5%至227.0亿元,归母净利润增长101%至10.5亿元,毛利率提升至12.05%,核心动力来自新能源为主的电力系统业务,该分部收入占比达64.3%。细分看,煤电设备收入增长61.9%,核电设备收入增长68.7%,水电设备收入增长23.6%,新签订单中煤电设备订单保持高位,核电订单虽因周期波动下滑,但中长期储备仍具韧性。行业层面,中国“十五五”规划推动电网投资,国家电网预计2026–2030年固定资产投资达4万亿元,年均投资超8000亿元,重点支持特高压及数智化电网建设,同时可控型电源如煤电、核电需求回升,公司作为三大发电设备制造商之一,直接受益于政策驱动。展望未来,公司2025–2027年净利润复合年增长率预计超24%,煤电及核电设备交付进入高峰,海外EPC业务拓展增添动能,加上技术全链条优势,增长确定性强。整体而言,公司基本面稳健,在政策利多下有望迎来估值重估。目标价$25,止蚀价$18(笔者为证监会持牌人士及笔者未持有上述股份)作者:香港股票分析师协会主席邓声兴博士
金吾财讯
1月28日 周三

洛阳钼业(03993)AH齐升 公司刚果(金)钴产品已实现出口

金吾财讯 | 洛阳钼业(03993)AH齐升,截至发稿,H股升2.62%,报23.48港元,成交额2.02亿港元;A股洛阳钼业(603993)升3.19%,报25.26元,成交额32.02亿元。据悉,洛阳钼业刚果(金)钴产品已实现出口。刚果(金)是全球最大的钴生产国,产量在全球占比超七成。2025年2月,刚果(金)战略矿产市场监管控制局宣布,为应对全球钴市场供应过剩的局面,暂停钴产品出口四个月;6月,宣布出口禁令延期3个月;9月,刚果(金)宣布结束钴出口禁令,并于10月15日开始执行配额出口制度。据刚果(金)披露的钴出口配额明细,洛阳钼业2025年四季度获得的钴出口配额达6650吨。上月,洛阳钼业方面表示,公司正按照刚果(金)政府程序,落实各种出口安排。富瑞研究报告指,洛阳钼业去年12月宣布收购Equinox Gold公司在巴西的黄金资产组合,收购对价最高约为10亿美元。相关交易已经完成。公司在去年中期业务更新时表示,黄金将成为公司继铜以外的另一个业务支柱。该行的资产净值分析显示,其隐含金价约为每盎司3,320美元,对比现货金价超过5,000美元,而年初至今平均价高于4,500美元。该行现予洛阳钼业H股目标价25.9港元,洛阳钼业A股目标价26.7元人民币,均予“买入”评级。
金吾财讯
1月28日 周三
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