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【券商聚焦】方正证券予蔚来-SW(09866)“推荐”评级 换电业务有望朝轻资产方向落地
金吾财讯 | 方正证券发研报指，蔚来-SW(09866)发布2025年H1业绩报告。公司于25H1期间实现收入310.4亿元，同比+13.5%；归母净亏损120.32亿元，亏损同比扩大15.9%。25Q2期间，公司实现收入190.1亿元，同比+9.0%，环比+57.9%；归母净亏损51.41亿元，与24Q2亏损规模(51.26亿元)相近，较25Q1亏损幅度(68.91亿元)收窄。公司业绩基本符合预期。该机构表示，25Q2费用管控良好，净亏损同环比双降。公司各费用管控良好，公司于25Q2产生SG&A39.7亿元，对应费率20.9%，同比-0.7pcts，环比15.7pcts。同期研发费用为39.7亿元，对应费率15.8%，同比-2.6pcts，环比-10.6pcts。公司净亏损规模呈现同/环比双降态势，当期净亏损为人民币49.9亿元，同比-1.0%，环比-26.0%。从经调整口径(扣除股权激励费用及组织优化费用)来看，25Q2净亏损为41.3亿元，同比降幅扩大至9.0%，环比降幅进一步提升至34.3%。多方合作深化，换电业务有望朝轻资产方向落地。2025年3月17日，宁德时代与蔚来于福建宁德正式签署战略合作协议，双方明确将共建“全球最大换电网络”，并同步推进换电技术标准统一；宁德时代拟以不超过25亿元对蔚来能源实施战略投资。同年5月22日，科大智能与蔚来能源亦正式签署战略合作框架协议，双方计划未来三年内在全国范围内合作建设不少于500座一体化超充站，预计总投资额达20亿元人民币。依托多方合作共建网络、资本协同赋能的路径，公司换电业务有望朝轻资产方向落地，减少自有资金对重资产投入的依赖，更利于提升运营效率与资产周转能力。该机构预计公司2025-2027年实现营收941.84/1230.94/1485.93亿元，归母净利润分别为-168.21/-105.13/-43.18亿元，给予“推荐”评级。金吾财讯
9月5日 周五
【券商聚焦】华泰证券予黑芝麻智能(02533)“买入”评级 料公司25年有望迎来出货量加速
金吾财讯 | 华泰证券发研报指，黑芝麻智能(02533)是国内智能驾驶解决方案的先锋，通过华山/武当两大核心产品系列为乘用车提供中/高算力芯片，目前逐步往低算力产品线、以及多端侧领域覆盖。1H25公司营收2.53亿元(yoy+40.4%)，其中辅助驾驶解决方案收入2.34亿元(yoy+41.6%)；毛利率同比下降25.2pct至24.8%，主因辅助驾驶产品拓展带来硬件组件和人力成本增加；研发管理费用分别为6.2/1.7亿元(yoy-10.1/-6.8%)；最终实现归母净利-7.62亿。该机构看好公司1)基于华山/武当芯片基础上，通过并购拓宽AI低功耗芯片产品线；2)软件端BEV和E2E算法精进；有望带来更多乘用车、L4和机器人客户突破，实现端侧AI芯片全方位卡位。该机构表示，公司智能驾驶芯片业务以A1000、C1200、A2000三大系列为核心：1)A1000已落地吉利银河E8、星耀8、东风奕派007/008等车型；2)C1200联合生态合作伙伴完成高速领航、城区记忆领航功能，即将在多个头部新能源车企量产；3)A2000支持Transformer/VLA大模型算法，聚焦城市NOA全场景，正在与领先算法厂商合作，公司预计年内与头部车企达成定点并量产。乘用车领域公司持续深化和吉利、比亚迪、东风、一汽等头部车企合作，并于1H25持续获新头部客户海外车型的定点，于下半年开启海外销售；商用车领域合作了大部分头部客户，覆盖轻卡、重卡、特定路线无人车等场景，有望进一步提升市占率。随着公司加强与吉利、比亚迪、东风、一汽等主机厂的合作，25年有望迎来出货量加速。该机构维持此前假设，预计25/26/27E公司实现收入8.4/14.2/20.4亿元，同比增长76.8/69.3/44.0%。随着软件收入递延至下半年确收，同时随着规模化交付，该机构预计下半年毛利率有望实现较好回升。该机构看好公司实现端侧AI从低功耗到高性能芯片的全方位布局，基于2025E17.0XPS(基于可比公司均值)，给予标价24.46港币(前值24.04港币，基于2025E16.8XPS)，给予“买入”评级。金吾财讯
9月5日 周五
【券商聚焦】中泰国际维持子不语集团(02420)“买入”评级 指亚马逊渠道销售维持强势
金吾财讯 | 中泰国际发研报指，时尚品牌跨境电商子不语集团(02420)上半年业绩好于预期。期内实现收入19.6亿元(人民币，下同)，同比增长34.1%。上半年虽然受到关税政策的扰动，但是在采购费用下降，以及平均海运费稳定的作用下，公司毛利率维持坚挺，同比扩张1.3百分点至75.2%，比2024全年提升0.9百分点。上半年净利润约1.1亿，同比提升15.9%；净利润率5.4%。该机构表示，核心品牌迅速成长；非亚马逊渠道流量跃升。2023年起公司重新构建品牌矩阵，淘汰低效产品，聚焦十大核心品牌，覆盖全年龄段客户群体。品牌化战略升级的策略在上半年成绩凸显，其中高端女装RICHRIDIQ’S半年收入0.4亿；职业女装CiciBell收入1.4亿，休闲女装Tantaneo和女鞋Coutgo的收入为1.7亿和1.5亿。十大核心品牌上半年收入超10亿元，占收入比首次超过50%，2024年为40%-45%。公司成功实现从“产品出海”到“品牌出海”的转变。分渠道来看，亚马逊收入同比增长31.9%；非亚马逊渠道收入同比增长60%，通过直播和短视频等方式增加品牌曝光，来自Temu和TikTok平台的收入增长强劲。近年公司为各品牌建立自营独立站，扩大销售基础，提高流量的同时减低对单一电商的依赖。上半年自营独立站的收入为3,550万，去年同期仅361万。该机构表示，上半年关税的不确定性低于原先预期；亚马逊渠道销售维持强势，7月亚马逊会员日公司收入超1亿元，叠加其他销售渠道销售上涨，该机构上调FY25E/FY26E收入至43.7亿/54.4亿，同比增加31.3%/24.5%；净利润上调至2.0亿/2.4亿元，同比增加32.8%/20.4%。根据DCF模型(WACC=12.5%)，提升目标至5.00港元，对应9.4倍FY26E市盈率。维持“买入”评级。金吾财讯
9月5日 周五
【券商聚焦】东吴证券首予曹操出行(02643)“买入”评级 指其在高线城市市占率有望提升
金吾财讯 | 东吴证券发研报指，曹操出行(02643)积极把握行业机遇，深化与聚合平台合作，高效获取流量并扩大市场份额。2022至2024年平台司机单位收入持续高于行业平均水平，驱动运力规模快速扩张。2025H1月活司机进一步增至54.4万人，同比+53.5%；月活用户同比+57.4%至0.38亿人；订单量同比+49.0%至3.8亿单。公司通过轻资产模式加速下沉市场渗透，长期有望通过高线城市GTV占比提升改善毛利率。2025H1公司定制车车队规模达3.7万辆位居行业首位。公司围绕定制车优化空间、增添智能功能提升了出行服务的舒适性，打造了标准化出行体验。随会员体系与APP应用逐步完善，有望降低获客成本、增强盈利能力和平台壁垒。该机构表示，2025年CES展上，吉利与Waymo联合推出极氪RT，并将于同年启动量产交付，凸显吉利高端整车智造实力。2025年公司上线“曹操智行”，基于SEA浩瀚架构的领克Z10已在苏杭试点Robotaxi服务，并计划于2026年推出完全定制车型，实现成本与体验的平衡。吉利集团2025年8月战略性整合极氪、吉利研究院、迈驰智行及smart智驾团队，成立千里智驾，集团集中资源提升研发效率，有望加速L4级技术落地。公司依托吉利集团全产业链赋能，正向“整车制造+运营服务+技术研发”一体化的Robotaxi平台进化，有望复制网约车业务成功经验，打通自动驾驶商业化闭环。公司围绕定制车打造了可预期的出行体验，在一二线城市的品牌力与高线城市市占率有望提升。可比公司2025-2027年平均PS分别为22.4/15.0/7.1倍(截至2025年9月4日)。该机构预计曹操出行2025-2027年营业收入分别为206.7/262.4/323.7亿元，对应PS分别为1.9/1.5/1.2倍(截至2025年9月4日)，基于网约车业务稳步发展、Robotaxi业务空间广阔，首次覆盖给予“买入”评级。金吾财讯
9月5日 周五
港股三大指数早盘震荡上行 恒指半日升0.62% 紫金矿业(02899)涨5.25%
金吾财讯 | 港股三大指数早盘震荡上行，截至午间收市，恒指升0.62%，国企指数升0.59%，恒生科技指数升0.82%。蓝筹中，紫金矿业(02899)涨5.25%，中国生物制药(01177)涨5.24%，信义光能(00968)涨5.22%，药明生物(02269)涨4.65%；跌幅方面，京东健康(06618)跌2.48%，新东方-S(09901)跌1.57%，百威亚太(01876)跌1.52%。光伏太阳能股晋升，协鑫新能源(00451)涨13.33%，新特能源(01799)涨12.66%，协鑫科技(03800)涨10.69%，信义能源(03868)涨10.32%，福莱特玻璃(06865)涨7.69%。工业和信息化部、市场监督管理总局印发《电子信息制造业2025－2026年稳增长行动方案》，方案指出，围绕国家区域战略布局和重点产业集聚区，因地制宜推动差异化、特色化有序发展，科学优化产业空间布局，打造一批国际领先的电子信息产业基地、中小企业特色产业集群，推动电子信息领域国家先进制造业集群加快向世界级迈进。落实《关于促进制造业有序转移的指导意见》，发挥产业转移发展对接活动引导作用，完善产业在国内梯度有序转移的协作机制。在破除“内卷式”竞争中实现光伏等领域高质量发展，依法治理光伏等产品低价竞争。引导地方有序布局光伏、锂电池产业，指导地方梳理产能情况。实施光伏组件、锂电池产品质量管理，深入落实《光伏制造行业规范条件》等文件，强化与投资、金融、安全等政策联动，推动行业技术进步。加快研究以强制性国家标准为基础的储能电池产品安全推荐目录。支持协会商会建立行业自律机制，加强重点行业监测预警和风险提示，有序调整产业规模。锂电池概念股集体走强，中创新航(03931)涨12.38%，龙蟠科技(02465)涨10.33%，天能动力(00819)涨9.51%，瑞浦兰钧(00666)涨6.85%，天臣控股(01201)涨5.81%，正力新能(03677)涨3.79%。中金公司发研报指，固态电池凭借其较高的安全性及能量密度优势，在新能源车、低空及消费电子等领域具备广阔的应用前景。我们认为固态电池有望在eVTOL及消费电子领域率先实现规模化量产，推动固态电池规模化降本，然后在动力领域逐步量产装车。该行测算2030年全球固态电池出货量将达到808GWh，其中我们预计全固态电池有望于2027年实现技术定型和小规模量产，2030年实现商业化量产、需求量有望超150GWh，其中动力、EVTOL、消费电子分别对应固态装机需求为93、40、23GWh，渗透率分别为3%、40%、15%。固态电池具备高安全性和高能量密度，该机构认为其有望成为下一代锂电池技术方向。伴随材料创新与工艺迭代加速，固态电池产业化进程提速，该行看好固态电池技术突破与产业变革下的投资机会。个股方面，中远海能(01138)续升6.34%。美银证券发布研报称，中远海能上半年营运表现大致符合预期，纯利超出预期，主要来自一次性收益。该行上调2025至27年盈利预测，以反映OPEC+增产及美国制裁收紧为原油油轮市场带来的顺风。该行维持“买入”评级，认为集团将成为油轮市场复苏的主要受益者，并认为当前估值并未充分反映2025至26年的股东权益回报率前景。金风科技(02208)涨10.61%。光大证券表示，截至2025年6月底，公司在手外部订单同比增长45.58%至51.81GW，其中海外订单同比增长42.27%至7.36GW。国内风电机组价格呈现回暖趋势，同时公司重点发力国际及海上业务，并持续推进降本增效措施，25H1风机及零部件销售业务毛利率同比上升4.22个pct至7.97%，盈利能力得到明显改善。该行认为，风电服务+风电场投资业务齐头并进，或为公司全年业绩带来支撑。中金发布研报称，2026年国内风电需求逐步趋向乐观，行业自2025年实现明显的产值提升之后，2026年产值有望稳中有增，结构上海风新增装机和产值增长更大。同时，该行认为2024年下半年开始的陆风风机中标价格回升对行业意义较大，标志着行业向高质量发展迈进。该行建议关注：1)有望迎来行业性盈利反转的风电整机环节；2)受益于国内海风弹性和产品升级；3)出口持续拉动；4)行业高质量发展趋势下，高端产品结构性拉动盈利；5)塔筒和海风风机基础盈利改善趋势相关标的。招商策略认为，展望后市，仍然对港股市场保持乐观态度。截至目前数据，港股中报盈利向好，业绩预喜率创三年来新高，“新经济”含量更高的港股盈利或先于A股持续改善。在前几次牛市中港股指数高度略逊于A股，所以在本轮配置时，建议聚焦与A股存在差异化的方向，节奏上建议先创新药（流动性宽松+BD数据持续向好），再互联网（外卖大战拐点出现），最后新消费（宏观经济与盈利拐点出现）。*本文由FIU金融资讯智能生成算法生成，版本为V1.0.4，生成时间2025-9-5金吾财讯
9月5日 周五
韩国预计特朗普签美日贸易行政令将影响汽车业
路透首尔9月5日 - 美国总统特朗普签署了一项行政令执行美日贸易协议，其中包括对进口日本汽车征收的关税降至15%。韩国周五表示，预计这将对韩国汽车业产生影响。韩国一位贸易官员表示，韩国正在评估行政令细节。美国对日本汽车降低进口关税将在该行政令公布七天后生效。此举将使韩国汽车制造商在与日本同业的竞争中处于不利地位，因为美国对进口韩国汽车征收的关税仍为25%。这位官员在电话中称：“我们正在评估行政令的细节，并与美方进行深入磋商，”并补充称，很难说韩国何时也能获得同样的汽车关税削减待遇。现代汽车005380.KS股价下跌0.2%；起亚汽车000270.KS下跌0.7%。特朗普在7月30日表示，将对从...路透社
9月5日 周五
《专栏》黄金在外汇储备占比步步高升超越美债，看来势不可挡
路透佛罗里达州奥兰多9月4日 - 对通胀、美国财政健康状况恶化、联邦储备理事会(美联储/FED)独立性和地缘政治不稳定的担忧，正在引发对长期美国公债稳定性的质疑，而长期美债向来被视为最安全的资产。作为回应，许多央行又开始转向黄金这一 "蛮荒遗物"(barbarous relic)。 今年以来，黄金和政府债券的命运急剧分化，本周黄金价格创下新高，而许多长期债券收益率则达到了数年来甚至在某些情况下从未见过的水平，更凸显出这种分化。 美国公债遭到抛售的力度远不及欧洲或日本公债，这主要是因为各国央行和其他管理外汇储备的官方机构对美债仍有强劲的基本需求。 但近年来...路透社
9月5日 周五
国际投资者对中国科技创新兴趣浓厚，全球资金重新聚焦香港市场--港交所峰会
路透香港9月5日 - 香港交易所0388.HK周五在深圳举办未来科技峰会，港交所和投行的高管在会上指出，国际投资者对中国科技创新兴趣浓厚，全球资金重新聚焦香港资本市场。港交所行政总裁（CEO）陈翊庭表示，今年以来，香港的新股发行规模大幅增长，截至8月底的融资总额达1,345亿港元，同比增长接近6倍，远超全球新股融资额的同比增幅。“而且，海外投资者参与新股认购的热情明显上涨，近期，不少国际长线资金都积极参与了一些科创公司的新股认购，显示了国际投资者对中国科技创新的浓厚兴趣。”她说。港交所目前正在处理超过200家企业的上市申请，其中接近一半来自科技企业。当中，根据上市规则18A章的生物科技公司上市...路透社
9月5日 周五
A股三大指数早盘探底回升 沪指半日涨0.35% 电池、能源金属等概念板块涨幅居前
金吾财讯 | A股三大指数早盘探底回升，截至午间收盘，沪指涨0.35%，深成指涨2.01%，创业板指涨3.48%。板块方面，电池、能源金属、光伏设备、风电设备等概念板块涨幅居前；饮料制造、旅游及酒店、保险等概念板块跌幅居前。招商证券研报表示，市场的上行过程中不可避免出现调整，从历史上牛市第二阶段调整的历史经验来看，这种调整通常时间会比较短，出现2—3个交易日调整或者单日调整幅度超过5%是较为常见的形态，调整结束后会继续创新高。牛市第二阶段增量资金正反馈的终结往往是监管态度变化阻止了正反馈机制的形成，目前来看，并未看到类似的严监管的信号。金吾财讯
9月5日 周五
《全球市场》亚股跟随华尔街上涨，交易商巩固美联储9月降息押注
美国股指期货走高，此前标普500指数创收盘纪录新高交易员锁定美联储9月降息押注，美债收益率在东京时段跌至四个月低点油价连续第三天下跌，投资者关注周末OPEC+会议 路透东京9月5日 - 亚洲股市周五追随隔夜华尔街创纪录高位的走势，美国公债收益率降至四个月低位，交易商巩固对美联储本月降息的押注，尽管关键的美国非农就业数据将于今日稍晚出炉。美元小幅回落，回吐周四小幅涨幅。金价持稳。油价连续第三天下跌，投资者静候本周末举行的OPEC+会议，会上将考虑进一步提高产量。市场几乎确定美联储 9 月会议将降息25个基点，并预计今年将累计降息 60 个基点。周四的数据显示，美国上周初请失业金人数增幅超预...路透社
9月5日 周五
芯片股探底回升 地平线机器人-W(09660)涨6.45% 两部门发文推动芯片等技术攻关
金吾财讯 | 芯片股探底回升，截至发稿，地平线机器人-W(09660)涨6.45%，中芯国际(00981)涨3.93%，晶门半导体(02878)涨3.37%，中电华大科技(00085)涨3.18%，华虹半导体(01347)涨2.76%，上海复旦(01385)涨1.89%。消息面上，9月4日，工业和信息化部、市场监督管理总局印发《电子信息制造业2025－2026年稳增长行动方案》。方案提出，人工智能方面，鼓励开展人工智能芯片与大模型适应性测试，鼓励各地推动人工智能终端创新应用，推动5G/6G关键器件、芯片、模块等技术攻关。方案指出，聚焦行业垂直领域场景，切实推动算力转换为生产力，打造以跨平台计算框架为核心的计算生态，加快对多体系芯片、多类型软件、多元化系统的兼容适用，提升产业生态主导地位。加强CPU、高性能人工智能服务器、软硬件协同等攻关力度，开展人工智能芯片与大模型适应性测试。适度超前部署新型基础设施建设，提升各地已建基础设施运营管理水平，强化服务器、芯片和关键模块的兼容适配。金吾财讯
9月5日 周五
【热点追踪】美联储降息概率升至99% 黄金上涨预期稳固
金吾财讯 | 在美联储主席鲍威尔释放降息信号、谨慎打开降息大门后，市场对美联储本月降息的预期迅速升温，直接推动了新一轮资产价格上涨。当前，市场目光高度聚焦于今日即将公布的非农就业数据。而周四接连公布的数据表明，美国劳动力市场正趋于疲软。美国人力资源服务公司ADP报告显示，美国8月私人市场新增职位5.4万个，少过预期，7月新增职位向上修订至10.6万个。此外，首申失业金数据亦令人失望。美国劳工部公布，截至8月30日止当周，首次申请失业救济人数23.7万人，按周增加8000人，市场预期为23万人；前值为22.9万人。上周首次申领失业救济人数4周均值为23.1万人，按周增加2500人。截至8月23日止当周，美国续领失业救济人数194万人，按周减少4000人，市场预期为195.9万人。根据芝商所的FedWatch工具显示，在周四一连串数据发布后，利率期货市场交易员预计美联储9月降息25个基点概率已高达99%。美国联储局理事沃勒重申，支持在9月会议上减息，又指未来3-6个月内可能会进行多次减息，每次会议还是隔次会议减息，要视乎数据而定，又指联储局可以随时调整减息步伐。沃勒接接受采访时认为，通胀会暂时上升，但不是永久性，6个月后通胀将更接近2%的目标，又估计美国经济不会衰退，但增长会放缓。值得关注的是，美联储当前正面临来自政治层面的干扰，其独立性受到挑战。美国总统特朗普今年对美联储的攻击持续升级，他试图解雇美联储理事库克，并多次指责主席鲍威尔及其他决策者降息速度不够快。此外，他通过提名新主席来为更顺从的央行铺平道路。此举加剧了人们对美联储独立性的担忧。部分投资者日益押注特朗普对美联储的抨击将使美国经济走向更黑暗的道路。数十年经验表明，当利率由独立央行官员设定时，通胀更能保持低位、增长更稳定。对于美国总统特朗普宣布解雇美联储理事库克职务，沃勒指，由于案件进入司法程序，因此不作评论，但指出联储局的独立性至关重要。据路透看到的文件和一位消息人士称，美国司法部已对库克展开抵押贷款欺诈刑事调查，并已在乔治亚州和密歇根州发出大陪审团传票。该消息人士指出，调查是在联邦住房金融局(FHFA)局长普尔特(Bill Pulte)提交刑事案件之后进行的，由司法部长邦迪任命的特别助理联邦检察官Ed Martin负责，他与乔治亚州北区和密西根州东区的美国检察官办公室一起协助调查涉及公职人员的抵押贷款欺诈案。特朗普任命的普尔特指控库克在申请抵押贷款时存在欺诈行为，她将多处房产列为主要住所，可能是为了获得更低的利率。库克在密歇根州、乔治亚州和马萨诸塞州均拥有房产。特朗普因普尔特对库克的抵押贷款欺诈指控而解雇她，库克随后提起诉讼，质疑特朗普将她赶下台的权力。库克在最近提交的一份质疑特朗普行为的法律文件中称，在2022年被任命为联储局理事之前的审查过程中，她在提交给白宫和美国参议院的表格中列出了三处房产的抵押贷款。任何不一致的地方在她的任命确认时都是已知的，不能成为特朗普现在解雇她的理由。黄金市场上涨预期坚实在市场对美联储政策与美国经济前景的担忧及预期交织下，黄金作为传统避险与抗通胀资产，表现尤为亮眼。金价今年已上涨逾三分之一，成为表现最好的主要大宗商品之一。市场认为，今日的就业数据可能会显示出劳动力市场日益低迷的迹象，从而支持降息的理由，进而推升黄金价格。摩根士丹利分析师Amy Gower和Martijn Rats在9月1日的研究报告中指出，美联储降息周期开启、美元持续走弱、交易所交易基金（ETF）资金流入以及实物需求复苏等多重利好因素正在酝酿，为黄金和白银价格提供强劲支撑。大摩预计，美联储将在9月16日至17日的会议上宣布降息25个基点，并在年底前再降息一次。历史经验表明，美联储开启降息周期对贵金属构成显著利好。根据该行分析，在降息周期开始后的60天内，黄金价格平均上涨6%。大摩将2025年第四季度黄金目标价设定为3800美元/盎司。高盛观点更为激进，认为若美联储公信力受损，且只要投资者将少量持仓从美国国债转向黄金，金价就可能会上涨至每盎司近5000美元。该行列出了黄金可能面临的多种情景：基准预测显示，到2026年中金价将飙升至每盎司4000美元；在所谓的“尾部风险情景”下，金价或达每盎司4500美元；而若美国私人持有的国债市场中仅1%的资金流入黄金，金价预计将接近每盎司5000美元。受益于金价的上涨预期，港股黄金股应声走高，截至发稿，潼关黄金(00340)涨6.37%，灵宝黄金(03330)涨4.49%，紫金矿业(02899)涨4.2%，招金矿业(01818)涨3.62%，山东黄金(01787)涨2.06%，赤峰黄金(06693)涨1.4%。综合来看，贸易谈判呈现多方进展，但整体贸易环境恶化，大而美法案落地继续推升美国财政赤字预期，中国央行持续增持黄金，黄金方面长期驱动仍然有支撑。浙商证券认为短中长期黄金逻辑均顺畅，短期金属牛市，水涨船高。中期情绪若转向，黄金是很好的避风港。长期美元信用下行是本轮黄金大牛市的主叙事，随着后续特朗普政府的新政策，美元信用或继续下行。金吾财讯
9月5日 周五
【券商聚焦】中泰国际指全球宽松流动性环境仍将为港股提供有力支撑
金吾财讯 | 中泰国际表示，9月以来全球股市震荡加剧，港股自8月下旬起短线及中线市宽转弱，已提前预示调整风险。当前恒指预测PE达11.3倍，处于2018-2019年高位区间，叠加风险溢价处于历史低位，短期估值进一步再扩张的难度较大。港股盈利端呈现结构性分化，除信息科技、材料及金融板块盈利预期上修外，多数行业遭遇下修。若缺乏盈利支撑，历史数据显示涨势难以持续。当前港股短期调高位整固实属健康调整，恒生指数在24,000-24,500点具备再吸纳的价值。当前资金将更注重个股精选，建议关注业绩确定性强、行业景气度高的板块。中期来看，三大流动性利好值得期待，包括1) 月结后香港银行同业拆息逐渐回落降低资金成本；2) 南向资金持续流入追捧优质中国资产；3) 美联储重启降息周期利好非美货币，人民币阶段性相对强势也对企业盈利及投资信心带来积极影响。全球宽松流动性环境仍将为港股提供有力支撑。金吾财讯
9月5日 周五
