存储板块继续走高 西部数据(WDC)涨9.55% 大摩料HDD供需缺口持续扩大

金吾财讯 | 存储板块继续走高，西部数据 (WDC) 涨 9.55%，希捷科技 (STX) 涨 6.63%，闪迪 (SNDK) 涨 1.34%，美光科技 (MU) 涨 1.26%。

摩根士丹利分析师团队走访亚洲科技展会与厂商路演后发布研报，测算 2026 年近线 HDD 供需缺口达 300EB，2027、2028 年缺口增至 400EB。AI 相关负载推升云服务器存储部署比例至近 100%，全行业库存仅维持 1 至 2 周；供给端厂商无新增建厂计划，供给年增速 30% 至 35%，持续低于 40% 至 50% 的需求增速，供需失衡格局中长期延续。

产业链定价逻辑出现明显转变，当前行业每 TB 均价 14.30 至 14.90 美元，厂商内部目标价上调至 25 至 30 美元每 TB，现货渠道无长协订单报价已达 30 至 35 美元每 TB。希捷、西部数据缩短长期合作协议年限，仅提供产能技术规划、不再锁定低价；行业增量涨价基本可全额转化为税后利润，基准场景下 2028 年两家企业 EPS 较市场预期高出七成，乐观情景三年 EPS 最高可增长十倍。机构上调希捷、西部数据目标价，分别至 1035 美元、650 美元，同步给予增持评级。

行业高壁垒稳固寡头格局，HAMR 技术认证、多学科垂直整合、紧俏供应链形成三重准入门槛，新竞争者难以入场。当前个股对应 2027 年基准 EPS 市盈率不足 20 倍，乐观情景估值仅 11.5 倍，估值修复空间尚未完全兑现。短期机构首选希捷，长期西部数据上行潜力更突出。