新闻
【券商聚焦】中信建投：国内首条大容量全固态电池产线已建成试产 固态电池产业化进程加速
金吾财讯 | 中信建投发研报指，国内首条大容量全固态电池产线已建成试产，固态电池产业化进程加速。全固态电池是未来新能源汽车产业发展新的重要驱动力，根据央视新闻11月22日报道，广汽集团已建成国内首条大容量全固态电池产线，目前正在进行小批量测试生产。广汽集团在推动新能源汽车行业全固态电池商业化应用方向取得重大进展，固态电池产业化进程加速。随着固态电池中期验收有望于年底前顺利完成，技术方案将进一步收敛，确定性逐步增强，头部电池厂及整车厂有望于年底前开启新一轮订单招标，看好锂电设备跨年行情。金吾财讯
11月25日 周二
【券商聚焦】中信建投：头部券商整合加速 供给侧改革持续
金吾财讯 | 中信建投发研报指，头部券商整合加速，供给侧改革持续，推动行业高质量发展。11月19日晚，中金公司、东兴证券、信达证券发布公告，三家公司正在筹划由中金公司通过向东兴证券全体A股换股股东发行A股股票、向信达证券全体A股换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并东兴证券、信达证券。本次合并是政策驱动下头部券商资源整合的关键一步。在中央金融工作会议“培育一流投资银行”的政策导向下，证监会明确提出通过并购重组提升券商竞争力。本次合并进一步强化证券行业马太效应，继国泰君安与海通证券整合后，头部券商集中度持续提升。若整合顺利实施，将有望提升中资券商在全球市场的定价话语权。金吾财讯
11月25日 周二
人民币兑美元中间价报7.0826 上调21点
金吾财讯
11月25日 周二
【券商聚焦】中信建投：人形机器人产业发展趋势明确 情绪底部建议关注优质环节及后续Gen3定点、新品发布
金吾财讯 | 中信建投发研报指，人形机器人：产业发展趋势明确，情绪底部建议关注优质环节及后续Gen3定点、新品发布、量产指引。人形机器人产业国内外持续呈现积极变化，马斯克表示新一代灵巧手复杂度将进一步提升，小鹏期待2030年机器人销量超过100万台，Figure宣布F.02在宝马工厂为期11个月的部署成果，智元远征A2成功完成百公里跨省行走挑战，无论是产品迭代、还是商业化均在积极发展中。近期机器人板块回调较多，判断主要系市场风格及传言影响，我们认为产业链的企业研发、定点、新品发布仍在稳步推进，情绪底部建议关注优质环节及后续Gen3定点、新品发布、量产指引。金吾财讯
11月25日 周二
【券商聚焦】中信建投：关注被动元件及上游原材料行业投资机会 尤其推荐上下游一体化企业
金吾财讯 | 中信建投发研报指，新能源及AI酝酿需求周期新起点，加速高端被动元件需求增长。新能源车及AI发展对被动元件数量及性能要求更高，尤其是高功率、高频率、高可靠性、小型化的电感、电容和电阻需求激增，行业迈向新的景气周期。据村田数据，新能源车用MLCC约1.8万颗/辆，是传统燃油车6倍，部分高端新能源车单车MLCC用量超过3万颗，AI服务器用高端MLCC需求激增，据三星电机数据，AI服务器MLCC用量达到2.8万颗/台，是传统服务器的约13倍。原材料决定元件性能，上游原材料行业迎来发展良机。原材料决定终端性能，被动元件性能一定程度上由上游原材料决定，AI服务器功率提升，传统铁氧体软磁电感难以满足需求，金属软磁粉为磁芯的芯片电感成为必选项，芯片电感壁垒高、需求旺、稀缺性高，粉体-粉芯-芯片电感产业链一体化优势突出。新能源车及AI服务器、AI手机等MLCC高端化，对上游陶瓷粉、镍粉性能要求更高，高性能细粒级粉需求高增。新能源及AI行业的快速发展，同样带来上游原材料行业发展良机。推荐关注被动元件及上游原材料行业投资机会，尤其推荐上下游一体化企业，充分享受全产业链升级红利。金吾财讯
11月25日 周二
【券商聚焦】国泰海通：看好以人工智能技术赋能制造业进行数智化转型的工业软件与自动化厂商
金吾财讯 | 国泰海通发研报指，政策与AI双轮驱动，中国灯塔工厂实现量质齐升。国家将数字化、网络化、智能化和绿色化写入制造业发展主线，把智能工厂、灯塔工厂视为新质生产力与先进制造业集群的重要载体，并设定智能制造示范工厂数量、企业数字化水平等量化目标；地方层面以资金补贴、试点示范、产业基金等方式，对智能工厂、灯塔工厂进行梯度培育，形成从诊断、技改到示范工厂的完整政策链条。行业布局上，我国灯塔工厂行业布局向高技术领域延伸，核心经营指标显著领先全球平均水平。空间布局上，我国灯塔工厂呈“沿海集聚、内陆追赶”趋势。在“人工智能+”行动和“十五五”规划共同牵引下，AI+制造被上升为国家级系统工程，灯塔工厂向数智化、绿色化、融合化升级，从数量领先走向区域集群和全球复制的新阶段。该机构认为，在AI对灯塔工厂影响力持续增加的趋势及十五五规划的影响下，AI+制造成为灯塔工厂发展的顶层牵引，看好以人工智能技术赋能制造业进行数智化转型的工业软件与自动化厂商。金吾财讯
11月25日 周二
【券商聚焦】中国银河：预计白酒仍处于调整周期 但逐渐步入筑底阶段
金吾财讯 | 中国银河证券发研报指，白酒：预计仍处于调整周期，但逐渐步入筑底阶段。2025年白酒行业深度调整，25Q3以来供给端加速出清，头部品牌中仅茅台与汾酒实现正增长。展望2026年，我们预计行业仍处于调整期，但逐渐步入筑底阶段，即动销与批价跌幅收窄+报表端继续出清，股票长期价值凸显。参考上一轮调整期（2012-2015年）：第一阶段动销与批价加速下跌，酒企报表端开始出清，股价与估值大幅下跌；第二阶段动销与批价跌幅收窄，酒企报表端持续出清，但此时市场预期已经较为充分，随着资金面不断改善，股价在低估值背景下开始修复。金吾财讯
11月25日 周二
【券商聚焦】中国银河：政策红利与产业机遇有望深度融合 结构性主线也将更加清晰
金吾财讯 | 中国银河证券发研报指，“十五五”规划开局之年，政策红利与产业机遇有望深度融合，结构性主线也将更加清晰，重点关注以下“两条主线+两条辅助线”。主线一，全球百年未遇之大变局加速演进，国内经济底层逻辑转向新质生产力，人工智能、具身智能、新能源、可控核聚变、量子科技、航空航天等“十五五”重点领域值得关注。主线二，反内卷政策温和推进，供需结构优化叠加价格回升预期带动下，制造业、资源板块盈利修复路径清晰。此外，扩大内需政策导向下消费板块迎来布局窗口，出海趋势将带动企业盈利空间进一步打开。该机构表示，（1）大小盘：小盘表现依然可期，尤其是在前三季度，美联储降息宽松交易开启与新兴产业趋势向上带动市场风险偏好抬升的环境下，个人投资者加速入市或带来小盘相对占优行情，同时机构资金入市趋势明确，小盘与大盘风格表现有望趋于均衡，四季度或面临向大盘转向的机会。（2）成长VS价值：预计成长股业绩增速仍将领先于价值股，美联储降息可期有利于权益资产估值提升，科技创新、扩大内需、“反内卷”等政策并行。综合来看，2026年前三季度，成长风格可能相对占优；四季度随着美国中期选举临近、中美关税政策变动，市场风险偏好面临扰动，价值风格可能相对占优。金吾财讯
11月25日 周二
【券商聚焦】华泰证券：脱碳方向蕴含绿色甲醇红利
金吾财讯 | 华泰证券表示，国内绿色甲醇产能呈现“小规模验证、加速落地、储备充足”的格局，截至2025年9月末已投产19万吨/年、在建311万吨/年，远期规划产能有望达1,823万吨/年。技术路线上两大主流路线并行，绿电制甲醇因降本潜力长期主导地位明确。虽IMO净零框架投票推迟，但航运业脱碳目标未变，下游需求已逐步形成，短期在建项目落地与政策支持构成催化剂，长期技术降本与规模化打开成长空间，投资机会覆盖上中下游分环节龙头。整体而言，短期抓“产能落地+政策红利”，长期布局“技术降本+供需协同”的分环节龙头，可有效应对政策节奏波动，把握行业成长机遇。金吾财讯
11月25日 周二
美股夜盘 | 谷歌A涨超3%，英伟达跌近2%；SanDisk涨超8%，将取代埃培智成为标普500指数成分股
11月25日，美股夜盘时段，谷歌A涨超3%，英伟达跌近2%。消息方面：据报道，谷歌母公司Alphabet正与Meta等公司洽谈，拟向其开放自研Tensor AI芯片使用权，进一步拓展与英伟达的竞争格局。标普道琼斯指数官网发布公告，对标普500指数、标普小盘股600指数调整。受此影响影响，SanDisk、PTC Therapeutics等股价出现异动。其中，SanDisk夜盘涨超8%，将取代埃培智成为标普500指数成分股；PTC Therapeutics涨超3%，将取代SanDisk纳入标普小盘股600指数；Upwork涨超4%，将取代Premier纳入标普小盘股600指数；First Inte...老虎证券
11月25日 周二
【券商聚焦】华泰证券：A股回调消化了高估值压力 观点由防御转为看平
金吾财讯 | 华泰证券表示，上周，受全球流动性压力、美联储降息预期反复及AI叙事松动影响，全球风偏骤降，风险资产承压，微盘股等敏感资产领跌。该机构的模型认为A股回调消化了高估值压力，观点由防御转为看平，建议优选低位防御板块：1）大盘择时模型（今年超额23.76%）认为高估值压力已缓解，可择机入场；2）风格择时模型继续看好“红利+小盘”的哑铃结构。行业层面，行业轮动模型（今年超额16.13pct）本周推荐计算机、国防军工、机械、酒类、商贸零售，加大了对低位消费板块的押注。此外，中国境内全天候增强组合得益于增配债券表现相对抗跌，今年以来绝对收益10.75%。建议择机入场。金吾财讯
11月25日 周二
艾利丹尼森携创新材料与智能标签方案即将亮相2025亚洲国际标签印刷展
主题："Making Possible™｜成就无限可能" 上海2025年11月25日 /美通社/ -- 全球材料科学和数字识别解决方案的领导者艾利丹尼森（Avery Dennison） 将于2025年12月2日至5日亮相在上海新国际博览中心举办的亚洲国际标签印刷展（Labelexpo Asia 2025）（展位号：E1B48），全面呈现其以 "Making Possible™｜成就无限可能" 为主题的创新产品与解决方案。 艾利丹尼森展会主题 本次展会，艾利丹尼森将聚焦包装与标签的四大关键价值领域——让包装守护安全、让包...PR Newswire
11月25日 周二
艾利丹尼森携创新材料与智能标签方案即将亮相2025亚洲国际标签印刷展
主题："Making Possible™｜成就无限可能" 上海2025年11月25日 /美通社/ -- 全球材料科学和数字识别解决方案的领导者艾利丹尼森（Avery Dennison） 将于2025年12月2日至5日亮相在上海新国际博览中心举办的亚洲国际标签印刷展（Labelexpo Asia 2025）（展位号：E1B48），全面呈现其以 "Making Possible™｜成就无限可能" 为主题的创新产品与解决方案。 艾利丹尼森展会主题 本次展会，艾利丹尼森将聚焦包装与标签的四大关键价值领域——让包装守护安全、让包...PR Newswire
11月25日 周二
新股申购 | 乐摩科技、金岩高岭新材今起申购，入场费分别为4040.35港元、3686.82港元
华盛资讯11月25日讯，今日乐摩科技(02539.HK)和金岩高岭新材(02693.HK)两只新股开启申购，将于2025年12月3日(星期三)正式开始在联交所买卖。前往新股中心，申购新股>>乐摩科技：智能按摩椅头部公司，连续多年市占率第一招股信息：发售比例：拟全球发售555.56万股股份，香港公开发售占10%，国际发售占90%发售价格：每股发售价27-40港元，每手100股，一手入场费4040.35港元发售日期：11月25日-11月28日上市日期：12月3日IPO保荐人：中信建投国际、申万宏源香港为联席保荐人公司简介：据悉，该公司透过位于中国各地人流密集的公共场所的各服务网点的机器按摩设备提供...华盛证券
11月25日 周二
