【券商聚焦】中国银河：政策红利与产业机遇有望深度融合 结构性主线也将更加清晰

金吾财讯 | 中国银河证券发研报指，“十五五”规划开局之年，政策红利与产业机遇有望深度融合，结构性主线也将更加清晰，重点关注以下“两条主线+两条辅助线”。主线一，全球百年未遇之大变局加速演进，国内经济底层逻辑转向新质生产力，人工智能、具身智能、新能源、可控核聚变、量子科技、航空航天等“十五五”重点领域值得关注。主线二，反内卷政策温和推进，供需结构优化叠加价格回升预期带动下，制造业、资源板块盈利修复路径清晰。此外，扩大内需政策导向下消费板块迎来布局窗口，出海趋势将带动企业盈利空间进一步打开。

该机构表示，（1）大小盘：小盘表现依然可期，尤其是在前三季度，美联储降息宽松交易开启与新兴产业趋势向上带动市场风险偏好抬升的环境下，个人投资者加速入市或带来小盘相对占优行情，同时机构资金入市趋势明确，小盘与大盘风格表现有望趋于均衡，四季度或面临向大盘转向的机会。（2）成长VS价值：预计成长股业绩增速仍将领先于价值股，美联储降息可期有利于权益资产估值提升，科技创新、扩大内需、“反内卷”等政策并行。综合来看，2026年前三季度，成长风格可能相对占优；四季度随着美国中期选举临近、中美关税政策变动，市场风险偏好面临扰动，价值风格可能相对占优。