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【券商聚焦】群益证券维持名创优品(09896)“买进”建议 指名创中国全年同店销售额有望达中个位数增长
金吾财讯 | 群益证券研报指，名创优品(09896)2025年前三季度营收约152亿，同比增23.7%，归母净利润13.5亿，同比下降25.7%，经调净利润20.5亿，同比增6%，经调EBITDA35亿，同比增14%。第三季度实现营收58亿，同比增28.2%，录得归母净利润4.4亿，同比下降31.4%，经调净利润7.7亿，同比增11.7%，经调EBITDA13.5亿，同比增18.8%。三季度收入超指引，经调净利润增长进一步加快（Q2YOY+10.6%）。三季度公司海内外业务延续改善，以品牌看：1）名创优品实现收入52.2亿，同比增23%。其中，名创中国实现营收29亿，同比增19.3%，同店GMV显著改善，实现高个位数增长（Q2为低个位数增长），门店总数达4407家，同比净增157家；名创海外实现收入23.1亿，同比增27.7%，同店GMV增速年内转正，实现低个位数增长（Q2为低个位数下降），门店总数达3424家，同比净增488家。2）TOPTOY实现收入5.7亿，同比增111.5%，门店数增长至307家，同比净增73家。3）此外，三季度永辉投资录得亏损约1.5亿。该机构指出，在大店和IP战略推进驱动下，10月名创中国同店销售增长达低双位数，今年迄今名创中国同店销售额已达低个位数增长，全年有望达中个位数增长；海外亦有望维持较好的增长态势，战略市场同店优于整体。该机构表示，从中长期看，门店转型、差异化，以及整个IP战略的进一步推进，产品和渠道结构双重优化下，公司未来发展可期。考虑收购永辉后的延伸影响，调整盈利预测，预计2025-2027年将分别实现净利润19.3亿、26.2亿和31.6亿（原预测为28.9亿、33.5亿和40亿），分别同比下降26.4%、增35.9%和增20.7%，EPS分别为1.56元、2.12元和2.55元，当前股价对应PE分别为22倍、17倍和14倍，持续看好公司未来发展路径，维持“买进”的投资建议。金吾财讯
12月2日 周二
黑五假日购物季有了稳健开局，这些股票是最大赢家
根据华尔街分析师的说法，今年“黑色星期五”的最大受益者似乎是 全渠道零售商（Omnichannel Retailers） ——通过多种渠道触达消费者的零售商——以及几家美容公司。今年黑五消费者支出创下新纪录，受益于超预期的促销活动以及 AI 辅助购物工具。根据 Adobe Analytics，美国消费者在黑五当天在线消费达到 118 亿美元，较 2024 年增长 9.1%。根据 Salesforce 数据，据透社报道。美国商品的平均线上销售价格比去年高出 8%。分析师正密切关注各家公司黑五促销折扣的情况，以研究高价与通胀压力今年如何影响消费者行为。Canaccord Genuity 分析师 S...老虎证券
12月2日 周二
【券商聚焦】国投证券国际维持美团(03690)买入评级 预计2026年新业务亏损可控
金吾财讯 | 国投证券国际研报指出，美团(03690)3季度总收入955亿元（人民币，下同，列明除外），同比增2%，略低于该机构/彭博一致预期1%/2%，其中核心本地商业收入同比降2.8%，新业务收入同比增16%。经调整经营亏损153亿元，其中核心本地商业经营亏损141亿元，较一致预期高15亿元，对比3Q24/2Q25为盈利146亿元/37亿元，反映行业补贴峰值影响；新业务亏损13亿元，好于一致预期。经调整净亏损160亿元，大于该机构/市场预期的153亿元/140亿元。3季度Keeta进入科威特、迪拜、阿布扎比，10月底启动巴西试点。10月，Keeta在中国香港实现盈利，早于3年实现盈利的目标，该机构认为盈利路径对中东市场或是参考，同时考虑中东市场的高客单价、付费意愿等，其长期盈利潜力有望达可观水平。当前新业务亏损主要反映海外投入节奏，考虑杂食零售业务效率提升，预计2026年新业务亏损可控。该机构表示，预计4季度核心本地商业收入同比微降1%，补贴退坡，分部亏损环比收窄，但仍或有明显亏损。将3季度亏损纳入全年预期，上调2025年净亏损预测。考虑核心本地商业在核心用户、高质量订单的投入加码或持续至2026年，该机构相应下调2026年利润预测。估值角度，该机构认为竞争稳态盈利更具参考性，将SOTP目标价调整至120港元（前值：134港元），包含：1）核心本地商业15.0x2027E经营利润市盈率估值，2）新业务1x2027E市销率估值，3）按10.5%WACC假设贴现至当前，对应2027年市盈率约为17.8倍，维持买入评级。管理层维持日均高质量订单1亿单目标不变，考虑公司的履约效率、核心用户心智、商户服务等仍是行业领先，该机构认为外卖UE水平将在理性竞争阶段逐步回归合理水平。金吾财讯
12月2日 周二
【券商聚焦】兴业证券维持中国燃气(00384)“买入”评级 指公司售气量和毛差有望改善
金吾财讯 | 兴业证券研报指出，2025/26上半财年，中国燃气(00384)实现营业收入344.8亿港元，同比下降1.8%；毛利55.1亿港元，同比下降6.0%；分部溢利33.8亿港元，同比下降10.3%/3.9亿港元，其中天然气销售/接驳/LPG/增值/其他业务分别同比-0.9/-3.3/+0.03/+0.1/+0.1亿港元；拥有人应占溢利13.3亿港元，同比下降24.2%。期内，公司自由现金流同比增长17.2%至26.0亿港元，拟派股息15港仙，同比持平，派息率达到60.7%。2025/26上半财年，公司天然气销售收入203.8亿港元，同比上涨3.8%；分部溢利同比下降8.3%至15.7亿港元。期内，公司天然气零售销气量91.9亿方，同比下降1.5%，其中居民、工业、商业用户、加气站销气量分别+0.1%、-1.1%、-2.2%、-24.6%至25.9、48.8、15.5、1.7亿方；公司城镇项目平均售气价格同比下降0.01元/方至3.21元/方；平均采购价为2.63元/方，与去年同期持平；平均毛差同比下降0.01元/方至0.58元/方。2025/26财年，公司指引零售气量同比+0-2%，毛差同比+0.01元/方至0.55元/方。2025/26上半财年，公司工程设计与安装业务营业收入同比下降5.2%至31.6亿港元，分部溢利同比下降37.7%至5.4亿港元。期内，公司新增接驳居民用户67.6万户，同比下降25.2%；新增接驳工业、商业用户1213、20360户，同比下降7.8%、18.3%。2025/26财年，公司指引新增接驳居民用户100-120万户。该机构表示，随着下半年供暖需求回转和居民顺价推进，公司售气量和毛差有望改善，增值服务与综合能源有望贡献向上弹性。公司维持派息回馈股东，以2025年11月28日收盘价计算股息率达到5.8%。该机构预计2025/26-2027/28财年，公司归母净利润分别为30.22、30.79、31.57亿港元，分别同比-7.1%、+1.9%、+2.5%，维持“买入”评级。金吾财讯
12月2日 周二
Omdia：预计到2025年底 中国PC市场将同比增长5%
金吾财讯 | Omdia最新数据显示，2025年第三季度，中国PC市场同比增长2%，达到1130万台。台式机（包括台式工作站）出货量达到330万台，同比增长8%，主要由商用市场强劲需求推动，该市场出货量增长了9%。笔记本（包括移动工作站）出货量维持在800万台，基本与去年持平，主要由于本季度消费补贴力度减弱。平板电脑市场继续保持强劲势头，出货量同比增长9%至880万台。展望未来，预计到2025年底，中国PC市场将同比增长5%，达到4150万台。增长动力来自上半年稳健的消费需求和强劲的商用采购，特别是信创领域的推动。预计这一趋势将延续至2026年，但由于消费需求进一步走弱，市场预计将小幅下降2%。平板电脑市场预计在2025年底增长12%至3500万台，这一增长主要受国内厂商激进的产品发布与定价策略带动；但在2026年，随着市场调整，出货量预计将回落9%至3200万台。金吾财讯
12月2日 周二
IBM咨询张信一：IBM零号客户计划，给客户的AI方案，先由自身实战淬炼
北京2025年12月2日 /美通社/ -- 日前，在第二十七届中国国际高新技术成果交易会上，IBM咨询大中华区合伙人、大湾区咨询服务总经理张信一于中国高新技术论坛上发表主旨演讲，系统阐述IBM依自身 AI转型赋能企业的独特方法论——"零号客户"计划，这一计划代表了IBM务实的企业级AI核心理念：面向客户的解决方案，会先在IBM自身多元化、全场景的业务环境中使用，在真实复杂的业务流中反复淬炼，以确保为客户交付的不只是前沿技术，更是经过IBM这样体量规模的企业亲身验证、能直接创造业务价值的可信范式。本文基于张信一的现场分享整理而成。 IBM_China_He...PR Newswire
12月2日 周二
IBM咨询张信一：IBM零号客户计划，给客户的AI方案，先由自身实战淬炼
北京2025年12月2日 /美通社/ -- 日前，在第二十七届中国国际高新技术成果交易会上，IBM咨询大中华区合伙人、大湾区咨询服务总经理张信一于中国高新技术论坛上发表主旨演讲，系统阐述IBM依自身 AI转型赋能企业的独特方法论——"零号客户"计划，这一计划代表了IBM务实的企业级AI核心理念：面向客户的解决方案，会先在IBM自身多元化、全场景的业务环境中使用，在真实复杂的业务流中反复淬炼，以确保为客户交付的不只是前沿技术，更是经过IBM这样体量规模的企业亲身验证、能直接创造业务价值的可信范式。本文基于张信一的现场分享整理而成。 IBM_China_He...PR Newswire
12月2日 周二
【券商聚焦】中泰国际重申中国水务(00855)“增持”评级 指项目提价步伐料可超预期
金吾财讯 | 中泰国际研报指，中国水务(00855)FY26(年结：3月31日)上半年总收入及股东净利润分别同比下跌12.9%及24.4%至51.8亿元及5.7亿元(港币，下同)，主因：(一)受到内地房地产市场波动影响，供水接驳收入同比下跌28.6%至5.6亿元。(二)公司优化发展步伐，供水及直饮水建设服务收入分别同比下跌28.2%及60.2%至11.6亿元及5,300万元；(三)直饮水经营服务收入同比下跌5.6%至1.9亿元。虽然如此，核心供水经营业务保持增长，相关收入及售水量分别同比增长4.5%及5.0%至18.0亿元及7.6亿吨。此外惠州美孚项目自FY25起提供收入，有效推动公司污水处理业务扩张，FY26H1污水处理经营服务收入同比上升14.5%至3.6亿元。FY26H1期间，公司共有8个供水项目获批涨价，已达8至10个项目的公司全年目标。获批项目包括湖南宁乡、湖北江陵、湖北石首、江西宜丰、深圳大工业区、河南西华、广东博罗长宁、河南鲁山项目，每日供水能力合共为105万吨，相等于2025年9月底公司总供水能力739万吨的14.2%。由于江西彭泽项目近日已获批涨价，黑龙江鹤岗及湖南怀化沅辰项目也已进入听证会阶段，该机构相信FY26全年获批数目将超出预期。考虑FY26H1业绩及水价上涨因素，该机构分别降低FY26-28股东净利润预测10.8%、14.8%、14.8%，并相应将目标价由6.90港元下调至6.52港元，对应10.1%上升空间及9.5倍FY27市盈率。该机构重申“增持”评级。金吾财讯
12月2日 周二
Cango 三季度营收2.25亿美元，季度内共挖出1930.8枚BTC
灿谷 （Cango Inc.）公布 2025 年第三季度未经审计的财务业绩，要点如下：总营收 为 2.246 亿美元，较 2025 年第二季度增长 60.6%。其中 比特币挖矿业务收入为 2.209 亿美元。营业利润 为 4,350 万美元，净利润 为 3,730 万美元。本季度 调整后 EBITDA 为 8,010 万美元。平均运营算力 从 7 月的 40.91 EH/s 稳步提升至 9 月的 44.85 EH/s，并在 10 月进一步升至 46.09 EH/s，效率超过 90%。提升主要来自矿场迁移、运营优化与矿机升级。本季度共挖出 1,930.8 枚 BTC，单日平均产量 21.0 枚 ...老虎证券
12月2日 周二
<回购监测> 最新回购统计数据
2025-12-01股份回购统计名单名称代码回购股数(万股)回购金额(万元)首佳科技（新）(00103)2.006.34VITASOY INT'L(00345)197.401301.62中国石油化工股份(00386)112.80500.16博雅互动(00434)20.0075.76世界华文媒体(00685)10.031.80腾讯控股(00700)102.9063593.24信利国际(00732)100.00106.00明源云(00909)80.00255.20摩比发展(00947)0.700.10MONGOL MINING(00975)39.60410.95威高股份(01066)8.0044.38枫叶教育(01317)242.0090.73畅捷通(01588)0.201.68津上机床中国(01651)10.60340.59小米集团－Ｗ(01810)1000.0040167.95美亨实业(01897)20.809.78中远海控(01919)94.501276.19瑞声科技(02018)30.001136.36富智康集团(02038)2.6048.69中集集团(02039)33.05264.65科济药业－Ｂ(02171)17.35296.40微泰医疗－Ｂ(02235)11.1772.08美高梅中国(02282)38.00627.46蒙牛乳业(02319)20.00303.55友和集团(02347)0.200.12酷派集团(02369)125.60161.75玄武云(02392)0.800.89德康农牧(02419)7.26535.78粉笔(02469)13.4043.68荃信生物－Ｂ(02509)9.00196.12多点数智(02586)19.00134.17绿城服务(02869)20.8093.39滨海投资(02886)2.803.14希玛医疗(03309)13.2023.10碧桂园服务(06098)68.70442.54中国飞鹤(06186)150.00631.65昊海生物科技(06826)7.49206.15天福(06868)0.100.27国鸿氢能(09663)158.10798.10北森控股(09669)27.42201.05叮当健康(09886)7.207.79移卡(09923)2.5219.87联易融科技－Ｗ(09959)82.00197.21康宁杰瑞制药－Ｂ(09966)23.60245.73腾讯控股－Ｒ(80700)102.9063593.24金吾财讯
12月2日 周二
年末最吸睛主线！阿里、字节齐发“AI眼镜＋手机”，产业链这20只公司或率先受益（附股）
华盛资讯12月2日讯，进入2025年年末，AI浪潮正从虚拟世界加速涌向现实！阿里、理想、谷歌、字节旗下AI眼镜、AI手机等硬件产品密集爆发，科技巨头开始在端侧开启新一轮竞逐赛。受此消息影响，阿里巴巴连涨三日，AI眼镜概念龙头康耐特光学近一周飙涨18%创历史新高，中兴通讯、亚德诺等港美股消费电子概念齐获资金追捧。行情背后，科技公司为何开始集体发力AI硬件产品？产业链背后哪些核心消费电子公司率先获益？一文带你看懂。AI终端年末集中爆发！阿里、谷歌、理想齐推AI眼镜先说结论，近期大厂在AI硬件上的新品发布，正在进入密集爆发期；背后逻辑是AI落地的必然，再强大的大模型，最终不可能仅靠上下文的token...华盛证券
12月2日 周二
三生制药(01530)跌超5% 拟折价配股筹逾30亿港元
金吾财讯 | 三生制药(01530)折价配股，拖累股价表现，午后维持于低位，截至发稿，报30.02港元，跌5.24%，成交额8.79亿港元。据公告显示，于2025年12月2日（交易时间前），拟配售约1.05亿股配售股份，占扩大后的已发行股份总数约4.14%。每股配售价为29.62港元，较上交易日收市价31.68港元折让约6.5%。配售事项的所得款项总额预期将约为31.15亿港元，净额约为30.87亿港元。公司拟按以下方式使用配售事项所得款项净额：(i)约80%用于研发相关开支，及(ii)约20%用作营运资金及其他一般公司用途，以支持集团的持续营运及战略计划。金吾财讯
12月2日 周二
