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【新股IPO】华芢生物通过港交所主板上市聆讯
金吾财讯 | 据港交所12月10日披露，华芢生物通过港交所主板上市聆讯，华泰国际、中信证券为联席保荐人。公司成立于2012年，是一家总部位于中国的生物制药公司，致力于开发各类疗法，重点是针对有医疗需求及市场机会的适应症开发蛋白质药物。公司的主攻方向是发现、开发和商业化伤口愈合的疗法，目前为血小板衍生生长因子（“PDGF”）药物。截至最后实际可行日期，公司的管线包含两款核心产品：(i)用于治疗深二度烧烫伤的Pro-101-1，已完成IIb期临床试验的统计数据分析，用于治疗浅二度烧烫伤的，已完成最后一例患者出组，惟统计数据暂未得出；及(ii)用于治疗糖尿病足溃疡（“糖足”）的 Pro-101-2，现处II期临床试验阶段。公司亦有八款其他候选产品。财务方面，于2023年度、2024年度及2025年截至9月30日止九个月，公司年/期内亏损约为1.05亿元(人民币，下同)、2.12亿元、1.34亿元。金吾财讯
12月10日 周三
美国议员穆勒纳尔对矿商艾芬豪大西洋与中国的关联表示关切
穆勒纳尔强调艾芬豪大西洋涉嫌与中国国有企业有关联艾芬豪大西洋否认受到艾芬豪矿业中国股东的影响路透12月9日 - 美国议员、众议院中国特别委员会主席穆勒纳尔(John Moolenaar)周二对矿业集团艾芬豪大西洋公司(Ivanhoe Atlantic)涉嫌与中国共产党存在关联表示关切。“我写信是为了提醒您注意一些与中国共产党存在令人担忧关联的公司。其中一家是艾芬豪大西洋，这家公司与中国国有企业的关联有据可查，”穆勒纳尔在给国务卿鲁比奥的信中写道。根据公司官网，艾芬豪大西洋的主要股东是美国公司I-Pulse Inc，该公司由Robert Friedland创立并担任董事长。Friedland也是...路透社
12月10日 周三
【券商聚焦】华泰证券首予安井食品(02648)买入评级 指公司稳态净利率有望逐步回升
金吾财讯 | 华泰证券发研报指，安井食品(02648)已构建多维度的坚实壁垒：1)供应链端，公司凭借“销地产”模式实现全国化产能布局、有效节省运输成本，通过规模采购与参股上游/掌控核心原材料，通过采购/制造/运输三环节共振，实现了总成本领先。2)产品端，公司坚持“高质中价”的产品定位与大单品驱动的产品策略，依托“产地研”机制快速响应市场，持续打造爆款并提升产品性价比，下游客户粘性较强。3)渠道端，公司以“贴身支持”模式深度绑定及赋能经销商，同时积极拓展特通与电商、新零售等新兴渠道，形成了BC兼顾、高效协同的渠道网络。短期看，随着主要速冻食品企业主动控制费用投放，25Q3行业利润实现同比+13.5%，释放积极筑底信号。该机构判断速冻食品行业长期低价竞争不可持续，主要企业找到从渠道驱动转向产品创新驱动的正确路径，后续行业竞争有望趋于理性，26年行业价格战有望同比缓和，为速冻食品企业的盈利修复创造有利条件。中长期视角下，对比海外发达国家、我国的餐饮连锁化率仍有提升空间(24年餐饮连锁化率：美国59.2%＞日本52.3%＞中国20.1%)，当前我国仍处于餐饮标准化和工业化进程加速阶段，在餐饮端降本诉求与家庭端便捷需求持续增长的双轮驱动下，速冻食品行业空间可期。市场担忧行业价格战、成本波动、烤肠等新业务对公司盈利能力的负面影响。该机构认为公司稳态净利率有望逐步回升，主因：1)速冻食品行业长期低价竞争不可持续，经销商层面不再愿意承担压库风险，后续行业竞争有望趋于理性；2)公司通过参股或并购上游核心原料企业，熨平成本波动；3)针对部分盈利能力较弱的品种(如烤肠等)，公司通过生产端的积极调整、后续产能投放强化规模效应、产品与渠道结构调整(如推出盈利能力更高的C端肉多多烤肠产品)等有效应对盈利压力。该机构首次覆盖安井食品H股并给予买入评级，目标价99.38港币。自下而上来看，速冻食品板块基本面改善初现曙光，随着主要企业竞争态度趋于理性、主动停止价格战和内卷，26年行业价格战有望同比缓和。安井为国内速冻火锅料龙头企业，供应链/产品/渠道能力均处行业领先地位，在过去两年逆势获取市场份额；展望来看，公司积极谋求转型，计划由“渠道”驱动转向“产品与渠道”双轮驱动，未来增长的核心抓手在于多元化与全球化。金吾财讯
12月10日 周三
国际航空运输协会：明年全球航空公司预计实现净利润410亿美元 按年增长3.8%
金吾财讯 | 国际航空运输协会(IATA)发布全球航空业展望，指尽管航空供应链瓶颈持续存在，但行业盈利已趋于稳健。明年全球航空公司预计实现净利润410亿美元，按年增长3.8%，创新高，净利润率料维持在3.9%，而明年旅客运输量料增长4.4%至52亿人次，相当于每位名旅客平均净利润7.9美元，按年持平，低于2023年历史高点8.5美元。IATA预计，明年航空公司的载客率达83.8%，续创新高；货运量达7160万公吨，按年增长2.4%。沃尔什指，航空货运展现很大韧性，部分得益于蓬勃的电子商务，以及人工智能(AI)投资热潮催生的半导体运输需求。他特别提到，面对关税冲击，企业提前出货或将商品转向其他市场，航空货运发挥了键作用，随着全球经济出现新形势，航空货运的重要性正日益凸显。金吾财讯
12月10日 周三
【券商聚焦】华安证券首予锅圈(02517)“买入”评级 认为当前公司正处第二轮成长周期启动阶段
金吾财讯 | 华安证券发研报指，锅圈(02517)是我们折扣业态重点推荐的延伸。通过主打质价比畅销品与聚焦下沉市场，公司24H2重回增长路径，该机构认为当前公司正处第二轮成长周期启动阶段。当前公司已达万店规模，展望下一阶段该机构认为：①未来拓店增量，核心来自下沉市场，该机构预计未来高线拓店将相对有限(存量为主)、但下沉市场大有可为(三线主打补强，四线以下核心发力)；②未来店效增量，核心来自聚焦客单量与复购率提效，拉动同店持续增长；③竞争思考——成长空间背后的可行性支撑，公司优秀的单店模型(乡镇模型优于高线、优于量贩零食)与独立的竞争逻辑(与餐供/零售企业形成垂类差异化竞争)是未来下沉拓展逻辑的有效支撑。该机构稳态空间测算：对标三类下沉业态连锁餐饮/量贩零食/现制茶饮，公司稳态下沉空间1.7万家(当前1.7倍增量)、总量空间2.3万家(当前1.1倍增量)，GMV规模对应141/233亿元。5年起公司步入盈利提升加速阶段，对标相似连锁业态头部标的，该机构认为公司盈利弹性显著。未来供应链降本、引流模式成熟、规模效应释放三大盈利提升路径清晰，远期净利率天花板有望冲击10%，其中①供应链提效对应远期3-5pct优化空间，②引流模式成熟/③规模效应释放对应4-6pct优化空间。该机构预计25-27年公司收入76.2/89.7/104.7亿元，同比+17.7%/17.8%/16.7%，对应25-27年归母净利4.3/5.8/7.4亿元，同比+85.5%/34.9%/28.3%，PE19/14/11x，首次覆盖，给予“买入”评级。金吾财讯
12月10日 周三
财报前瞻 | “谷歌链”VS“OpenAI链”大对决！甲骨文、博通季报重点关注什么？
编者按：“谷歌链”VS“OpenAI链”龙头股大对决！甲骨文、博通季报重点关注哪些指标？哪些相关AI股会受影响？一文读懂。华盛资讯12月10日讯，甲骨文将于12月10日盘后公布2026 财年第二季度财报，据LSEG分析师平均预期第二季度营收为162.2亿美元，同比增长15.4%。博通将于12月11日盘后公布2025财年第四季度财报，据彭博分析师预期，博通Q4营收将同比增长24.5%至175亿美元，调整后每股收益将同比增长31%至1.87美元。据TipRank统计，过去4个财季，甲骨文业绩公布后的股价平均变动为±13.4%，财报后股价上涨概率为50%。博通业绩公布后的股价平均变动为±10.9%，...华盛证券
12月10日 周三
贵州银行再领罚：高管涉存贷挂钩遭终身禁业，原董事长李志明获刑，新管理层直面合规考验
证券之星 赵子祥12月8日，国家金融监督管理总局遵义监管分局披露罚单，贵州银行遵义播州支行因违规存贷挂钩被罚30万元，时任该行行长杨晓被终身禁止从事银行业工作。这一处罚并非孤例，2025 年以来贵州银行已因贷款管理、案防机制、员工管控等问题多次领罚，且每起处罚均伴随责任人追责。证券之星注意到，此前的12月4日，贵州银行原党委书记、董事长李志明更因涉受贿4310万余元、违法发放贷款3.04亿余元等行为，被六盘水市中级人民法院一审判处有期徒刑16 年6个月并处罚金270万元。作为贵州省唯一省级法人银行，贵州银行的合规乱象与资产质量波动不仅关乎自身经营，更对地方金融稳定具有重要影响，今年以来该行陆续...证券之星
12月10日 周三
【券商聚焦】长江证券维持小米集团(01810)“买入”评级 指汽车产能迅速攀升 各项业务均驶入快车道
金吾财讯 | 长江证券发研报指，2025年前三季度小米集团-W(01810)实现营收3403.70亿元，同比增长32.5%；经调整净利润328.17亿元，同比增长73.5%。毛利率22.75%，同比提升1.69pct；净利率9.64%，同比提升2.28pct。2025Q3单季度实现营收1131.21亿元，同比增长22.28%；经调整净利润再创新高，达到113.11亿元，同比增长80.92%。毛利率22.75%，同比提升1.69pct；净利率9.64%，同比提升2.28pct。智能手机：25Q3出货量4340万部，同比+1.3%，实现连续9个季度同比增长，市占率13.6%位列全球第三。但受海外市场手机ASP下降的影响，公司智能手机平均ASP下降3.6%至1062.8元，由此导致智能手机业务营收同比下滑3.1%至460亿元。展望后续，凭借新颖的背屏设计以及影像与澎湃系统的不断升级，小米17系列发布后销量同比上代增长30%，且Pro系列占比超80%。25Q3小米在国内3000元机型占比达到24.1%，同比提升4.1pct；4000~6000元以上机型占比达到18.9%，同比提升5.6pct。小米高端化进程稳步向前，在国内成效显著，且可通过规模效应以及供应商管理能力在存储上涨周期中彰显龙头韧性。汽车及 AI创新：2025Q3汽车及AI等创新业务收入290亿元，同比增长199.2%，其中，汽车收入为283亿元，同比增长197.9%，环比+37.4%。汽车业务收入同环比增长，主要系Q3新车交付，量价齐升所致。量的角度看，jQ3公司各车型总计交付10.88万辆，同环比分别+173.4%、+37.4%；价的角度看，Q3汽车平均ASP达到26.0万元，同比提升9.0%。25Q3汽车及AI创新业务毛利率25.5%，同比提升8.4pct，主要由于核心零部件成本下降，同时高端车型SuYUltra放量。随着小米汽车销售规模逐步扩大，规模效应凸显，25Q3首次实现扭亏，经营收益约为7亿元。展望后续，公司持续推动产能爬坡，叠加26年SU7/YU7改款以及增程车型上市，将有望持续贡献销量。伴随品牌出圈以及公司线下渠道不断拓宽，公司智能手机高端化进程取得显著成效，IoT业务高速增长，汽车产能迅速攀升，各项业务均驶入快车道，预计公司2025~2027年经调整归母净利润分别为446、515、622亿元，维持“买入”评级。金吾财讯
12月10日 周三
《汇市短评》日圆将成明年市场焦点，或进一步走弱
路透12月10日 - 日圆将是明年市场关注的焦点 ，日圆可能会进一步下跌，除非采取支持日圆的行动，引发波动，从而扰乱与利差交易表现密切相关的股票市场。自 4 月以来，股市大涨，日圆暴跌，而作为利差交易热门组成部分的货币则大幅飙升。在过去六个月里，标普500指数上涨了 14%，美元/日圆上涨了 10%，而匈牙利福林兑日圆的汇率上涨了 15%。墨西哥披索和南非兰特的涨幅超过 12%。这些外汇收益并非利差交易的设计初衷。过去六个月，做多福林、披索和兰特兑日圆的利率回报仅约3%至3.5%。结合外汇收益，不难理解为何大量资金涌入这类交易，因为它们在风险偏好强劲（股市繁荣）且汇市波动低迷（今年下半...路透社
12月10日 周三
【券商聚焦】国信证券维持文远知行(WRD/00800)优于大市评级 公司加速推进L4产品商业化落地
金吾财讯 | 国信证券发研报指，2025Q3文远知行(WRD/00800)实现收入为1.71亿元，同比增长144.2%，环比增长34.4%，净利润为-3.07亿元(2024Q3为-10.43亿元，2025Q2为-4.06亿元)，调整后净利润为-2.76亿元(2024Q3为-2.40亿元，2025Q2为-3.01亿元)。分业务来看，1)2025Q3，公司产品业务收入为7920万元，同比增长428.0%，收入增长主要由于2025Q3公司Robotaxi和Robobus销量增加。2)2025Q3，公司服务业务收入为9180万元，同比增长66.9%，增长主要得益于智能数据服务收入以及自动驾驶相关运营和技术支持服务收入增加。文远知行是全球领先的L4级自动驾驶产品和解决方案提供商。1)公司加速推进L4产品商业化落地，11月20日，公司Robotaxi获得瑞士联邦公路局颁发的纯无人牌照，公司为同时拥有瑞士、中国、阿联酋、沙特阿拉伯、新加坡、法国、比利时和美国八国自动驾驶牌照的科技公司。Robotaxi方面，截至10月31日，公司在广州部署了超过300辆Robotaxi，广州每辆商业化Robotaxi在每日24小时运营时段内完成至高25单行程；11月26日，公司与Uber宣布在阿布扎比正式启动L4级纯无人Robotaxi商业化运营，双方未来几年将把Robotaxi规模扩大至数千辆，到2030年扩大至数万辆；10月，公司携手Uber在沙特首都利雅得开放Robotaxi公众运营服务。Robobus方面，截至2025年9月30日，公司Robobus在广州已服务超过100万名公众乘客；10月，公司Robobus在阿联酋哈伊马角开启试运营；9月，公司正式获得比利时首个联邦级别的L4级自动驾驶测试牌照，Robobus已落地比利时鲁汶市。2)技术突破：11月，公司一段式端到端L2+级辅助驾驶解决方案顺利达成SOP，支持星途星纪元ES、ET全车系，目前已获得广汽集团定点。考虑国内L4政策开放节奏等原因，该机构下调盈利预测，预计公司2025-2027年营收分别5.51/10.00/18.66亿元(原预计25-27年营收6.09/13.00/20.66亿元)，归母净利润分别为-14.16/-13.10/-10.18亿元(原预计25-27年归母净利润-13.99/-12.07/-9.40亿元)，维持优于大市评级。金吾财讯
12月10日 周三
《专栏》AI掩盖经济现实是一把双面刃
路透伦敦12月10日 - 人工智能(AI)热潮再次使股市免受2025年宏观经济剧烈波动的影响。但人们心中隐隐感到不安，担心AI这一主要题材明年可能会起到相反的作用--即便这一题材已经盖过实体经济。在经历今年初的乱流及干扰因素之后，2026年的全球经济前景依然非常光明，尽管可以合理假设的是，2025年全球股市20%的涨幅已经很大程度反映2026年前景。(2025年股市涨幅接近新冠疫情爆发前的最佳年度表现)预计明年全球经济成长将超过3%，美国、德国、日本和中国的财政刺激措施即将生效，而在利率方面，至少美国利率将持续下降。明年美国、欧洲和亚洲的企业获利成长率预估高达12%至15%。尽管许...路透社
12月10日 周三
A股三大指数午后回暖 深成指转涨0.29% 零售、房地产等板块概念涨幅居前
金吾财讯 | A股三大指数午后回暖，深成指转涨，截至收盘，沪指跌0.23%，深成指涨0.29%，创业板指跌0.02%。沪深两市成交额1.78万亿，较上一个交易日缩量1254亿。市场热点快速轮动，全市场超2800只个股下跌。盘面上看，贵金属、零售、房地产等板块概念涨幅居前；元件、银行、光伏设备等板块概念跌幅居前。开源证券研报指出，在本轮估值牛市以及春季躁动期间，科技+周期的双轮驱动的主线仍将延续，在全球科技大周期的共振下，科技的相对盈利与景气优势有望延续。而周期行业在反内卷为主要政策底色背景下，辅之PPI边际修复与再通胀的交易预期同样也大有可为。金吾财讯
12月10日 周三
<恒生科技指数盘中报盘> 恒生科技指数下午15：00报盘
截止北京时间2025-12-10 15:00:00，恒生科技指数【涨跌情况】，最新报5577.42点，较昨日收盘跌22.74前5大涨幅：股票名称代码当前报价(港元) 涨跌幅(%)地平线机器人－Ｗ 09660.hk9.195.63美团－Ｗ 03690.hk100.403.13金蝶国际 00268.hk14.042.71百度集团－ＳＷ 09888.hk123.001.32阿里巴巴－Ｗ 09988.hk152.801.26前5大跌幅：股票名称代码当前报价(港元)涨跌幅(%)蔚来－ＳＷ 09866.hk39.02-2.01小鹏汽车－Ｗ 09868.hk76.00-1.81哔哩哔哩－Ｗ 09626.hk193.60-1.38理想汽车－Ｗ 02015.hk66.90-1.18零跑汽车 09863.hk49.52-1.16金吾财讯
12月10日 周三
中际旭创再创历史新高，低费率创业板人工智能ETF华夏（159381）获得资金抢筹，光模块CPO概念股权重占比超56%
12月10日下午，AI算力产业链盘中异动拉升，光模块CPO、光通信等概念板块再度领涨市场，截至14：40，光模块CPO概念股权重占比超56%且费率同类最低的创业板人工智能ETF华夏(159381)强势翻红涨超1%，此前一度跌超2%。持仓股中，长芯博创、联特科技涨超5%，中际旭创市值再创历史新高。近10日，该ETF获得资金积极布局，累计净流入超1.5亿元。多家机构看好光模块发展前景。花旗表示，2027年高速光模块存在潜在上行空间，主要由尚未定价的扩展机会驱动。爱建证券指出，随着AI大模型参数量与计算量呈指数式增长，数据中心内芯片间、设备间的实时数据交互量随之爆发式增长，传统可插拔光模块在短距离、...证券之星
12月10日 周三
