《汇市短评》日圆将成明年市场焦点，或进一步走弱

路透12月10日 - 日圆将是明年市场关注的焦点 ，日圆可能会进一步下跌，除非采取支持日圆的行动，引发波动，从而扰乱与利差交易表现密切相关的股票市场。


自 4 月以来，股市大涨，日圆暴跌，而作为利差交易热门组成部分的货币则大幅飙升。在过去六个月里，标普500指数上涨了 14%，美元/日圆上涨了 10%，而匈牙利福林兑日圆的汇率上涨了 15%。墨西哥披索和南非兰特的涨幅超过 12%。


这些外汇收益并非利差交易的设计初衷。过去六个月，做多福林、披索和兰特兑日圆的利率回报仅约3%至3.5%。结合外汇收益，不难理解为何大量资金涌入这类交易，因为它们在风险偏好强劲（股市繁荣）且汇市波动低迷（今年下半年波动率大幅下降）时表现最佳。


在当前环境下，许多国家的利率预期下降，加上日本和欧元区增加支出可能推动股市上涨，日圆很可能进一步走弱。


这正是明年的重大问题，因为如果阻止日圆下跌的威胁导致干预造成意外波动，利差交易就会受到影响，几乎所有货币都会受到影响。


虽然以日圆融资的利差交易可能遭重创，股市也可能动荡，但利差交易和股市都可能迅速恢复。对股市而言，与基本支撑因素无关的冲击，势必被视为在这个几乎没有回调的惊人趋势中逢低买入的机会。


此外，以美元融资的利差交易也可能非常受欢迎，因为它们将同时受到美日政策支持，以及大量资金涌向欧元避险的推动。


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(Jeremy Boulton是路透的市场分析师。以上内容仅代表其个人观点)(完)