【券商聚焦】中信证券：美众议院发布涉华半导体出口管制报告，国产替代将持续受益

金吾财讯 | 中信证券表示，美国众议院“特别委员会”发布涉华半导体出口管制重要报告，指出美国在对华半导体限制中存在漏洞，还提出多项建议，持续扩大出口限制，保障美国及其盟国的技术领导地位。

该机构认为，自2022年美国针对中国半导体制造产业限制一再升级，每次的升级对中国半导体产业的影响逐渐缩小，国内半导体产业已经做好了充足的准备，反而美国对华限制持续收紧，半导体设备及零部件的国产替代趋势更加明确，尤其是先进存储和先进逻辑的国产化弹性巨大。此外，2023年开始，国内晶圆厂逐渐打造高国产化产线，其中先进存储突破进度相对更快，逻辑紧随其后。根据Digitimes报道，国产存储晶圆厂正积极推进半导体设备国产替代，降低对海外供应商的依赖，目前已在蚀刻和沉积工艺方面突破关键障碍。该机构预计2025年国内先进存储晶圆厂扩产需求保持稳定；2026年随着新产线的落地有望快速提升，叠加上游环节的国产替代需求，有望带动国内半导体设备、零部件环节的需求加速成长。

该机构维持此前观点，美国对华半导体的管制措施会持续增强，但是影响效果会逐渐减弱，实际更有助于中国半导体产业的国产替代加速。该机构建议核心关注晶圆代工、国产设备及零部件等方向：1）晶圆厂具备半导体先进国产替代的核心战略资产地位。持续推荐头部公司，参考国际经验，极高的研发、资金壁垒决定了晶圆代工行业强者恒强的马太效应显著。2）设备国产化趋势明确，优先关注具备先进制程、平台化、细分国产化率低的公司。3）零部件限制预期逐渐加码，国产零部件需求显著提升。