Petar Petrov

目前，奈飞似乎势不可挡，拥有优质内容、提价能力及新兴广告收入。但爬得越高，摔得越重。

TradingKey - 富国银行于7月15日市场开盘前公布了2025年第二季度业绩。2025年第二季度每股收益：$1.60，高于预期$1.33（同比+20.3%） 。2025年第二季度营收：$208.2亿，高于预期$207.6亿（同比+0.3%）

菲利普·莫里斯国际公司（PM）或许是当前最具竞争力的消费类股票。没有其他烟草公司能像PM一样积极转型，远离传统可燃产品，也没有其他大型消费类公司能像PM一样具备如此巨大的增长潜力。

TradingKey - 达美航空长期以来表现逊于大盘，但我们认为这种情况应会改变。市场尚未充分反映高端旅客的消费韧性，以及达美航空通过派发股息和回购股票提升股东回报的能力。

拉斯维加斯金沙集团目前的股价与新冠疫情期间的水平相当。我们认为，由于中国二线城市的游客尚未返回澳门，该集团仍有充足的增长空间。此外，澳门和新加坡均有令人期待的扩张项目。

TradingKey - Intuit（INTU）股票近期表现强劲，自4月以来累计上涨40%。我们认为该公司已不再具备较高的估值优势。然而，由于其在中小企业会计软件市场占据主导地位，并通过QuickBooks和TurboTax双产品线向中端市场及高端客户群拓展的良好势头，该股仍存在约15%的上涨空间。

凭借其精心设计的知识产权（IP）系列以及与内部和第三方设计师的合作，泡泡玛特顺应了消费趋势，实现了高增长。该公司在利润更丰厚的海外市场拥有大量机会。尽管该股在2025年上涨了180%，但其2027年的远期市盈率仅为25倍，如果我们将其与更成熟的同行如Sanrio（Hello Kitty）40倍的市盈率相比，这个价格是合理的。

TradingKey - Coupang的增长得益于韩国适宜的宏观环境，以及强大的商业护城河，即物流基础设施。令人印象深刻的市场份额扩张（五年内从11%增长到25%）可能就是最好的证明。稳定的顶线增长率和利润率扩张具有相当高的确定性，这意味着股价在未来五年仍有约50%的增长空间。

最近几个月最引人注目的交易之一是 Meta 向 Scale AI 投资 143 亿美元，这是一家成长中的人工智能初创公司，未来几年有可能成为整个人工智能生态系统中的重要一员。

TradingKey - 论点在按收入计算的二十大服装公司中，Lululemon的远期市盈率排名倒数第五。由于该股负面情绪缠身，我们认为其市盈率应该更高。消费者支出受到抑制、关税带来的利润下降以及运动休闲领域竞争加剧等负面因素很可能已经被计入股价。归根结底，Lululemon仍然是服装行业家喻户晓的品牌，在海外市场和男装市场都有增长机会。

TradingKey - 投资者往往误解了沃尔玛的业务。我们不应该再把它看作是一家拥有不断发展的电子商务部门的成熟连锁超市，而更应该把它看作是一家拥有非常强大的履行中心（实体店）网络和支持电子商务的各种不断发展的业务线的电子商务企业。乍看之下，沃尔玛的估值似乎很高，但由于其业务执行力很强，收入下滑幅度有限，而且未来在食品杂货电子商务领域还有很大的机会，沃尔玛肯定值得拥有较高的市盈率。此外，亚马逊在 2010 年代的高速增长阶段，市盈率一直在 60 倍或以上，这意味着沃尔玛股票还有更大的增长空间。

第一季度营收和盈利表现强劲，Meta 股价上涨超过 4%。

TradingKey - 甲骨文(ORCL)报告的调整后每股收益和收入低于市场预期，管理层预计本季度的收入增长仍不强，但也有一些积极的消息。管理层预计2026财年（从今年6月开始）的总收入将增长15%，高于预期，因强劲的人工智能需求。

TradingKey - Sea Ltd发布了第四季度财报。股票上涨了 7%，因为超出了收入和每股收益的预期。

总体而言，英伟达的利润增长仍然强劲，主要由Blackwell的强劲需求驱动。目前，英伟达的市盈率约为44倍，考虑到预期增长超过60%，估值看起来很有吸引力。

考虑到阿里巴巴的PE是28倍，而亚马逊为40倍，阿里巴巴仍有很大的上涨空间。

Palantir的估值远远超出了其业绩表现。

Reddit的收入继续以60%-70%的高速增长，利润率也在持续扩大（第四季度的GAAP毛利率从去年同期的88.4%上升至92.6%）。Reddit仍然是一个极具潜力的社交媒体平台，其独特的价值主张使其在Meta等竞争对手中脱颖而出。然而，Reddit也面临一些风险，包括对谷歌算法的依赖以及用户匿名性可能对广告精准定位造成的挑战。

从最近的2024第四季度收益来看，Meta 正处于一个密集的 AI 资本支出周期，这将在短期内影响利润率和每股收益增长。这意味着在未来几个季度内，我们可能不会看到股价的显著上涨。 然而，从长远来看，Meta 会由于以下原因而具备良好的增长前景。

2024年，高通（QCOM）股价仅涨10%，弱于整体市场表现。背后原因主要包括：1）高通业务上从原有移动通讯业务开始分散化发展；2）中美关系直接影响其业务收入；3）其大客户比如苹果开始自己研发芯片而引致结果。