纽蒙特2025年第二季度业绩评论

TradingKey - 纽蒙特公司于7月24日美股收盘后公布了2025财年第二季度的业绩。

• 2025年第二季度每股收益：$1.43，高于$1.15的预期（同比增幅99%）

• 2025年第二季度营收：$53.2亿美元，高于$48.3亿美元的预期（同比增幅21%）

无论是营收还是净利润均远超预期，其中每股收益尤其显著，较初始预期高出25%。这主要归因于以下几个因素：1) 金价走高；2) 金产量超出预期（150万盎司 vs 134万盎司）；3) 全面维持成本（AISC）即每盎司黄金生产成本为$1,593，较上季度下降4%。

其他积极因素包括持续出售非核心资产以及将股份回购计划从$30亿增至$60亿。作为参考，这额外的$30亿股份回购规模将占总市值$680亿的4.4%。

负面方面，下半年产量可能再次下降，尽管此前刚出现增长，主要原因是部分矿区正过渡到新的开采区域。这将影响黄金和铜的产量。

结论

我们欢迎纽蒙特矿业公司成本效率的提升，并认为生产障碍更多是过渡性问题。这与健康的股份回购率和仅13倍市盈率的低估值相结合。

TradingKey - 纽蒙特矿业公司将于7月24日美股收盘后公布2025财年第二季度业绩。

- 2025年第二季度每股收益：预计$1.15，较2024年第二季度实际值$0.72增长60%（同比）

-    2025年第二季度营收：预计$48.3亿，较2024年第二季度实际值$44.0亿增长10%

看来纽蒙特将持续受益于高企的金价，因本季度现货金价一直维持在每盎司$3,300-$3,400区间。

对他们业务更重要的是产量水平，目前产量增长停滞，这可归因于一系列复杂因素。在产量方面，存在以下不利因素：1)整体战略转向高质量资产（质量优先于数量）；2)内华达州矿区（该公司参与的最大矿区）的运营挫折；3)新收购的矿山（利希尔和佩纳斯基托）每吨矿石产金量较低。4)部分成熟资产（如梅里安和苏里南矿山）的产金量随矿山老化逐渐下降。

任何有利于产量的积极因素都将推动股价创下新高。

此外，纽蒙特在铜生产方面正采取更积极的举措。铜因在电动汽车和可再生能源项目中的广泛应用而具有战略重要性。此外，铜常作为黄金开采的副产品，可实现与黄金开采的成本协同效应。目前铜占公司总收入约10%，但目标是在未来3-5年内将这一比例翻倍。

结论

总体而言，纽蒙特公司凭借黄金和铜的双重驱动，处于有利地位。该公司仍为行业领先的矿业公司，凭借其大规模运营，纽蒙特能够将生产和运营成本控制在合理范围内。至于产量面临的挑战，似乎更多是过渡性而非结构性问题。

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