米国株ウィークリーレポート

2026-01-18

先週の市場概況と分析

マクロ経済環境：2026年1月12日から18日の週の米国マクロ経済情勢は、強弱入り混じるシグナルを示した。1月13日火曜日に発表された12月の消費者物価指数（CPI）は、総合で前月比0.3％増、コアで同0.2％増となり、年率換算のインフレ率は2.7％となった。1月14日水曜日に公表された11月の生産者物価指数（PPI）は、コアPPIが予想の0.2％増に対し横ばいとなった一方、総合PPIは予想通りの0.2％増となった。なお、2025年末の政府閉鎖の影響により、12月のPPIデータは公表されなかった。14日に発表された11月の小売売上高は、総合で0.6％増、コアで0.5％増となり、予想を上回った。雇用市場は底堅さを示し、1月15日までの週の新規失業保険申請件数は19.8万件と、予想の21.5万件を下回った。12月の非農業部門雇用者数は5万人増とコンセンサスを下回り、失業率は4.4％へと低下した。米連邦準備制度理事会（FRB）当局者の発言では、1月12日にニューヨーク連邦準備銀行のウィリアムズ総裁が、金融政策は適切な位置にあると述べ、インフレ率は2026年上半期にピークを迎えた後に低下し、GDP成長率はトレンドを上回るとの見通しを示した。市場の1月利下げ期待は大幅に後退した。地政学的要因では、イランでの抗議活動の激化を受けて原油価格が上昇した。

市場パフォーマンスの概要：米国株式市場はまちまちの結果となった。ダウ工業株30種平均は、月曜日に高値49,587ドル、水曜日に安値48,879ドルを付けた後、前週比87ドル高の49,359ドルで取引を終えた。S&P 500種指数はほぼ横ばいの0.14％（9.95ポイント）安の6,940ドルで引け、週間高値は月曜日の6,985ドル、安値は水曜日の6,890ドルであった。ナスダック総合指数は25,529ドルで終了し、月曜日の始値から145ポイント下落、高値25,809ドルと安値25,280ドルの間で推移した。セクター別では、投資家がハイテク株から景気敏感株へシフトするローテーションが見られた。S&P 500の11セクター中9セクターがプラス圏で引け、公共事業セレクト・セクターSPDRが1.2％上昇、素材セレクト・セクターSPDRが1.6％上昇した。

主要イベント分析：今週、2025年第4四半期の企業決算シーズンが正式に開幕した。火曜日のJPモルガン・チェースを筆頭に、水曜日にはバンク・オブ・アメリカ、ウェルズ・ファーゴ、シティグループ、木曜日にはブラックロック、ゴールドマン・サックス、モルガン・スタンレーといった主要金融機関が決算を発表した。これらの報告は、企業の業績や見通しを把握する上で注視された。

フローとセンチメント：ファンドフローは慎重な姿勢を示し、2026年1月7日までの8日間で、長期投資信託およびETFからの流出推計額は合計71.6億ドルに達した。国内株式ファンドだけでも推定320.2億ドルの流出となった一方、債券ファンドには推定249.6億ドルの流入が見られた。暗号資産投資商品は4.54億ドルの流出を記録した。CBOEボラティリティ指数（VIX）は乱高下し、1月12日の15.12で始まり、14日には16.75まで上昇した後、16日に15.86で引けた。市場の1月利下げ期待は、週を通じて大幅に低下した。

全体評価：市場は、S&P 500とナスダックが不安定な展開となる中、強弱感が交錯する局面を通過した。経済指標はインフレと雇用市場に関して微妙なシグナルを発し、FRBの利下げ期待の再調整につながった。大手銀行を中心とする2025年第4四半期決算の開始は、初期の企業動向を示唆するとともに、ハイテク株から景気敏感株やディフェンシブ分野への顕著なセクターローテーションを伴った。

来週の主な市場要因と投資見通し

今後のイベント：来週（1月20日～24日）は、月曜日がマーティン・ルーサー・キング・ジュニア・デーで米国市場が休場となる。主な経済指標としては、月曜日に中国の第4四半期GDP、鉱工業生産、小売売上高が発表される。火曜日には中国人民銀行の金利決定、英国の雇用データに加え、ジョンソン・エンド・ジョンソンやネットフリックスなどの米国企業決算が予定されている。水曜日には英国CPIのほか、注目度の高いドナルド・トランプ氏の演説が行われる。木曜日にはオーストラリアの雇用統計、主要国のPMI速報値、米国第3四半期GDP、そして極めて重要な米個人消費支出（PCE）価格指数が発表される。インテルやP&Gの決算も予定されている。

市場のロジック予測：地政学的リスクとエネルギー市場の変動、特にイランでの抗議活動の激化は、2026年初頭の市場動向を左右し続けると予想される。インフレに緩和の兆しは見られるものの、成長の勢いはセクター間で差がある。ハイテク企業や金融機関を中心とした決算説明会での業績見通し（ガイダンス）は、需要トレンド、コスト圧力、投資計画を把握する上で極めて重要となる。また、今後の金融政策の見通しに影響を与えるFRB当局者の発言も引き続き焦点となる。

戦略およびアロケーション推奨：投資家はバランスの取れたアプローチを維持し、決算報告で強い業績見通しを示している企業に注目すべきである。最近のセクターローテーションを考慮すると、景気敏感株への戦術的なオーバーウェイトが妥当といえる。現時点では、一般消費財よりも資本財・サービスセクターを推奨する。

リスク警告：主なリスクには、イランやベネズエラなどで継続中の地政学的緊張、およびEU・米国間の通商協定の進展の可能性が含まれる。今後発表されるインフレデータが予想を裏切れば、FRBの政策期待が大きく変わり、市場のボラティリティにつながる可能性がある。また、連邦準備制度の独立性に関する懸念も注視すべきである。