再送-ROI-原油100ドルでもアメリカの消費者が壊れない理由マクギーバー

Jamie McGeever

［フロリダ州オーランド　３月２３日　ロイター］ - 高価な石油を好む者はいない。特に、ドライブや消費、エネルギー多消費型の経済活動が盛んなアメリカでは。しかし、それとは反対に、米国の平均的な消費者は、1バレル 100ドルの原油に対処するのに十分な能力を備えている。

米国の家計は名目ベースではかつてないほど豊かだ。相対的に見ても、これほど豊かなことはない。失業率も歴史的に低く、おそらく最も重要なのは、ガスとエネルギーが消費に占める割合が歴史的に小さいことだ。

2月28日のイランへの米・イスラエル共同攻撃（(link)）が中東での戦争、ホルムズ海峡の閉鎖、過去数十年で最悪のエネルギー供給ショックの引き金となって以来、米国株が世界の同業他社をアウトパフォームしているのは、このためかもしれない。

それ以来、S&P500種株価指数.SPXとナスダック.IXICは5％前後下落している。これは大きな打撃で、米国株の価値から3兆ドル以上が消えた。しかし、ベンチマーク指数が8～10％下落しているヨーロッパ、アジア、新興市場の企業や家計にとっては、痛手はもっと大きいかもしれない。

ガスとエネルギーへの支出の2

総体的なレベルでは、米国の家計は現在の価格で石油に耐えられると思われる。経済分析 局のデータによると、昨年第4四半期の消費者支出に占めるガソリンとエネルギー商品の割合はわずか2％で、パンデミックによって歪められた2020-21年を除けば、過去80年間で最も低い割合だった。

ちなみに、米国 産原油CLc1が130ドルでピークに達した2022年には、支出の3％近くがエネルギー商品に 費やされ、原油が150ドル弱で記録的なピークに達した2008年には4％以上だった。ピークは1980-81年の約6％であった。

確かに、原油価格の高 止まりが 続けば、直近の2％という水準は確実に上昇するだろう。しかし、それでもほとんどのアメリカ人は大丈夫だろう。先週の連邦準備制度理事会（FRB）のデータ（(link)）が示すように、家計のバランスシートがかつてないほど強くなっている。

昨年第4四半期の家計純資産は可処分所得の794％まで上昇し、2022年初頭以来の高水準となった。1950年代までさかのぼると、この指標による米国の家計純資産は、パンデミックによって歪められた2021年から22年にかけての3四半期しか上回っていない。

エネルギー格差

しかし、アメリカ人はエネルギー価格高騰の影響を免れない。アメリカ自動車協会によると、ガソリンの全国平均価格は1ガロンあたり4ドル近く、1ヵ月で35％も上昇している。

エネルギー情報局（米エネルギー情報局）によれば、平均はそれよりやや低い3.72ドルで、戦争勃発以来27％上昇し、過去2年半で最高となった。

しかし、ロシアが2022年2月にウクライナ（(link)）に侵攻した後、ガスは6ヶ月間一貫して4ドルを上回り、同年6月には5ドルを記録したことを思い出してほしい。

それでも、アメリカが著しい「エネルギー不平等」に苦しんでいることを忘れてはならない。低所得世帯は、ガソリンやエネルギーに費やす割合が圧倒的に高い。

つまり、可処分所得に占めるエネルギー支出の割合が平均25％であるのに対し、非エネルギー負担世帯はわずか7％である。このような世帯のほとんどは、所得分布の下位5分の2に属している。

トランプ政権にとって、エネルギー価格の高騰を悪いニュース以外の何物でもないとするのは政治的自殺行為である。特に、11月の中間選挙で民主党が上下両院を制する可能性があるため、支持率が非常に低い大統領にとってはなおさらだ。

さらに、この先も痛みが続くかもしれない。つまり、輸送、製造、肥料、プラスチック、化学薬品、食品など、すべてのコストが上昇する可能性があるのだ。

そのためトランプ大統領は原油価格を下げようと躍起になっており、月曜日にはイランの発電所やエネルギー・インフラに対する軍事攻撃を保留すると述べた。

確かに、これは極めて流動的な状況であり、特に原油がさらに高騰した場合、アメリカ人の回復力は急速に衰える可能性がある。しかし、今のところ、100ドルの原油がアメリカの消費者の背骨を折るという懸念は、誇張されすぎているように思われる。

(ここで述べられている意見は、ロイターのコラムニスト、ジェイミー・マクギーバー (link) のものである。)

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