クラウド事業が好調なマイクロソフト、AIへの巨額投資に投資家の懸念集まる

Aditya Soni　Deborah Mary Sophia

［　１０月２９日　ロイター］ - マイクロソフトの人工知能インフラへの支出は、9月期には約350億ドルと過去最高を記録し、AIブームを維持するためのコストが膨らむことへの投資家の懸念が深まった。

同社はまた、AIの需要と支出の拡大を示唆した。マイクロソフトは世界的なAI展開のリーダーの一人だが、投資家や業界関係者は、業界バブルが弾けるかどうか議論している。

ハイテク企業であるマイクロソフトは2日、会計年度第1四半期の設備投資額が前年同期比で74％急増したと発表した。その約半分は、クラウド事業における容量のボトルネックを解消するために、エヌビディアの高価格チップなどの短期資産に向けられたものだった。ビジブル・アルファの予想である303億4000万ドルを上回った。

容量の増加と、技術導入を急ぐ企業からのAI (link) サービスに対する旺盛な需要により、マイクロソフトのAzureクラウド事業は7-9月期に40%成長し、Visible Alphaの予想38.4%を上回った。

マイクロソフトは、Visible Alphaのコンセンサス予想36.4％に対し、今四半期のAzureの収益成長率を37％と予想した。マイクロソフトのエイミー・フッド最高財務責任者（CFO）は電話会議で、少なくとも会計年度末まではAIのキャパシティに制約があるとの見通しを示した。総収益は795億ドルから806億ドルになるとマイクロソフトは述べた。LSEGが調査したアナリストの平均予想は799億5000万ドルだった。

2026年度の設備投資の伸びは、2025年度を上回るとフード氏は述べた。前四半期、マイクロソフトは2026年度の成長率が緩やかになると予測していた。

「エドワード・ジョーンズのアナリスト、ローガン・パーク氏は、「Azureのガイダンスが予想通りであったことは、AI受益者への期待が非常に高かったことを考えると、投資家を失望させるだろう。「設備投資の増加は、このような大規模な資本基盤から適切なリターンを得るための議論を煽るだけだ。

長期取引で株価は下落

同社の株価は取引時間の延長で3.8％下落した。

巨額のAI投資に対するリターンを示すよう、ビッグ・テックへのプレッシャーが高まるなかでの支出増である。

また、水曜日に決算を発表したメタは、来年の支出は2025年よりも「顕著に大きくなる」と述べ、アルファベットは今年の資本支出予測を上方修正した。

投資家の懸念に拍車をかけているのは、円建て取引、高騰するバリュエーション、AIの生産性向上の限定的な証拠であり、このブームがいつまで続くのかという疑問を投げかけている。

「設備投資の数字は少し心配だ。それでも営業利益は24％増加している。マイクロソフトの株価下落について、爆発オプションのチーフ・オプション・アナリスト、ボブ・ラング氏は次のように語った。

売上高が18％増加

LSEGが集計したデータによると、同社の総収入は18％増の777億ドルで、予想の753億3000万ドルを上回った。一株当たり利益も3.72ドルと予想の3.67ドルを上回った。

マイクロソフトは今週、オープンAI（(link)）との契約を修正し、約1,350億ドル相当の27％の株式と、売上高および知的財産へのアクセスのカットを手に入れた。

チャットＧＰＴの背後にあるモデルへの独占的なアクセスをマイクロソフトに与えるこのパートナーシップは、ここ数四半期におけるAzureの急成長の鍵となり、クラウドプロバイダーのトップであるAmazon.com AMZN.O への挑戦を強めている。また、企業向けの365 Copilotなど、マイクロソフトの他のAIサービスにとっても極めて重要だ。

このAIの推進により、マイクロソフトは時価総額4兆ドルで、5兆ドルのチップ企業であるNvidia (link) に次ぐ世界第2位の企業へと成長した。今年30％近く上昇した株価は、"マグニフィセント7 "の中でも最高のパフォーマンスだ。しかし、時間外の株価下落は4兆ドルの評価を脅かすものだ。

アナリストの中には、マイクロソフトがここ数ヶ月の間に、オープンＡＩの契約の一部をオラクルに譲渡したことを評価する者もいる。この動きは、独自のモデルを構築し、Anthropicを含む他のAI企業と提携することで、オープンＡＩへの依存度を下げるという広範な戦略の一環である。