エクスプレナー-なぜユニリーバは食品事業の分離を検討しているのか？

Richa Naidu

［ロンドン　３月３１日　ロイター］ - ユニリーバULVR.Lは火曜日、食品事業をスパイスメーカーのマコーミックMKC.Nと統合し、１５７億ドルの現金と合併後の企業の過半数の支配権を株主に与える取引の可能性について、 (link)、協議を進めていると発表した。

この潜在的な動きは、フェルナンド・フェルナンデス最高経営責任者（CEO）の下でユニリーバを再編成する努力が加速していることを意味する。これまで複数の最高経営責任者が、パーソナルケアや美容分野の拡大、一部の食品ブランドの売却によって、ユニリーバのポートフォリオを再集中させようとしてきた。

ユニリーバの株価は、投資家が (link)、アナリストがフェルナンデスが分離の可能性によってユニリーバの日々の経営から注意をそらされることを懸念しているため、２０２４年半ば以来の最安値を記録している。また、ユニリーバのアイスクリーム部門の分割が長引いた後、すぐにこのような行動をとることの利点に疑問を呈している。

ユニリーバの食品事業の価値は？

ユニリーバのパッケージ食品事業は、グループ売上高の４分の１以上を占めているが、超加工製品からのシフト、プライベートブランドとの競争、ダイエット薬の台頭による消費者の購買習慣の変化による需要減退などのプレッシャーに直面している。

クノール粉末ブイヨンやヘルマンズ調味料を擁する同部門の基礎的営業利益率（為替レートの影響を除く）は売上高の２２．６％で、昨年のグループ利益率２０％を上回った。

マーマイト・スプレッドも製造する食品事業は、昨年２９億ユーロの営業利益（３３．４億ドル）を計上し、バークレイズの試算によれば、企業価値はおよそ３００億ユーロとなる。

他と比べて成長が遅い

ユニリーバにとってパーソナルケアに次ぐ第２位の売上規模を誇る同事業の昨年の成長率は２．５％で、グループの他部門よりも緩やかで、同社自身の中期目標を大きく下回った。

ユニリーバの食品部門は、COVID-19パンデミック以降、他の部門よりも売上高が伸び悩んでおり、年間売上高成長率４％から６％という目標を何度も下回っている。

ケネディ米保健長官をはじめとする政治家が加工食品の潜在的な健康リスクを強調する中、アナリストや投資家はパッケージ食品業界の長期的展望を疑問視している。

先進国市場は飽和状態に達している

問題のひとつは、ユニリーバの事業が先進国と新興国という２つの文脈で展開されていることだ。ユニリーバの食品事業は、インドやラテンアメリカの一部など、ユニリーバ・グループが食品分野で牙城を築き、プライベートブランド商品があまり洗練されていない、つまり競争が少ない国々に比べて、北米や欧州では成長が鈍化している。

ユニリーバは火曜日、マコーミック社との食品事業の統合案について、インドでの事業など特定の資産を除外すると発表した。それ以上の詳細は明らかにしなかった。

バークレイズのアナリスト、ウォーレン・アッカーマンは以前、「ユニリーバにとって食品の５５％を占める新興市場ではより多くの成長が見られるが、市場が飽和状態にある欧州や米国を補うにはまだ不十分だ」と述べた。