エクスクルーシブ-オープンＡＩ、アントロピックとの企業向け争いでＰＥ優遇条件提示

Milana Vinn　Krystal Hu

［ニューヨーク　３月２３日　ロイター］ - 関係筋によると、対話型ＡＩ「チャットＧＰＴ」を開発したオープンＡＩは、ライバルのアントロピックよりも有利な条件をプライベート・エクイティ（ＰＥ）企業に提示している。両ＡＩ企業が新たな資金を調達し、企業向けＡＩ製品の導入を加速させるため、バイアウト企業との合弁事業設立に動いているためという。

オープンＡＩは、プライベート・エクイティ企業に対し、一般的な優先株よりもはるかに高い１７．５％の最低リターンを保証した優先株を提供していると、この問題に詳しい２人の関係者は語った。また、ＴＰＧやＡｄｖｅｎｔなどの投資家をジョイント・ベンチャーに参加させるために、最新のＡＩモデルへの早期アクセスも提供している、と３人の関係者が語った。

同社は最近、アントロピックが歴史的に得意としてきたエンタープライズ分野への取り組みを強化している。それに比べ、アントロピックのエンタープライズ分野に特化したプライベート・エクイティ取引では、そのようなリターンはなかったと情報筋は付け加えた。

オープンＡＩとアントロピックは、バイアウト企業が所有する可能性のある何百もの民間企業にＡＩツールを迅速に展開できるよう、バイアウト企業との提携を競っている。これによって、両社のモデルの採用が促進され、大規模な顧客密着が促進されるだろう。

両社は、早ければ年内の株式上場を目指し、ＡＩを利用する有利な顧客争いを繰り広げている。

ジョイントベンチャー構造は、顧客向けにモデルをカスタマイズするエンジニアの配置に関連する高い先行コストを吸収し、株式公開を前にオープンＡＩとアントロピックのコスト圧力を緩和し、ＩＰＯの物語をサポートすることができる明確なセグメント報告を提供することができる、と議論に精通している２人の関係者は述べた。

オープンＡＩとアントロピックは、ＡＩ分野では新しい戦略であるＰＥ企業との同様のパートナーシップを獲得しようと競争している。

ボストンコンサルティンググループのＡＩ部門のマット・クロップは、「できるだけ多くの企業、できるだけ多くのデスクを囲い込もうとする大きな競争がある」と述べ、企業がカスタマイズされたＡＩモデルを自社のシステムに組み込んでしまえば、競合他社に乗り換えるのはかなり難しくなると付け加えた。

「そこには膨大なスケーラビリティがあることがわかります」。

オープンＡＩ、ＴＰＧ、Ａｄｖｅｎｔはコメントを拒否した。アントロピックはコメントの要請に応じなかった。

万人向けではない

少なくとも２つのプライベート・エクイティ企業が、パートナーシップの経済性、柔軟性、利益プロファイルへの懸念を理由に、２つのジョイント・ベンチャーのどちらにも参加しないことを決めたと、２人の関係者が語った。

ソフトウェアに特化した世界最大級のバイアウト・ファームであるＴｈｏｍａ Ｂｒａｖｏは、マネージング・パートナーのＯｒｌａｎｄｏ Ｂｒａｖｏ氏が主導した社内協議の結果、不参加を決定したと、この決定に詳しい人物が語った。ブラボー氏は、オープンＡＩやアントロピックとの合弁事業の長期的な利益プロファイルに疑問を呈し、投資先企業の多くがすでにＡＩツールを導入していると付け加えたという。

Ｔｈｏｍａ Ｂｒａｖｏはコメントを控えた。

一部のプライベート・エクイティ投資家は、大規模なプライベート・エクイティ企業はすでにオープンＡＩとアントロピックに資本を投下することなく直接アクセスしていると主張し、パートナーシップに疑問を呈した。

これらの投資家は、今回の提携は、ＡＩに関する明確な戦略を示すよう、投資家からバイアウト会社にプレッシャーをかけていることを反映しているとも述べている。彼らは、テクノロジーのバリュエーションが低下しているため、このようなジョイントベンチャーはＡＩツールへのアクセスを大きく変えたり、新たな収益を生み出したりしないかもしれないと指摘した。また、有意義なアップサイドは、取締役会の席の確保、出資比率、あるいはリード・パートナーにのみ提供されるその他の経済的条件によって決まるだろうと付け加えた。

他のプライベート・エクイティ企業もオープンＡＩやアントロピックとジョイント・ベンチャーへの参加について交渉中だが、その多くは取締役会や主導的な役割を果たすことなく、小規模な出資を行う見込みだと、４人の関係者は述べている。

スイートナーズ

情報筋によると、この出資には他のジョイント・ベンチャー・パートナーに対する年功序列とダウンサイド・プロテクションも含まれており、さらに多くのプライベート・エクイティ企業がジョイント・ベンチャーに少額出資する方向で話し合いを進めているという。

オープンＡＩの財務計画に詳しい情報筋によると、オープンＡＩは、ＡＩツールとそれを導入するエンジニアに対する強い需要に支えられ、合弁事業が黒字化することを期待しているという。このパートナーシップは、実装サービスに対する課金、開発・配備した製品からの収益の分配、作成した新製品の共同所有によって収益を上げると、この情報筋は付け加えた。

ロイターは以前、オープンＡＩがＴＰＧ TPG.N、ベイン・キャピタル、Ａｄｖｅｎｔ Ｉｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌ、Ｂｒｏｏｋｆｉｅｌｄ Ａｓｓｅｔ Ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ BAM.Nを含む企業と、プレマネー評価額約１００億ドルで約４０億ドルの資金調達に向けて交渉を進めていると報じた（(link)）。

企業の間で人気を博しているアントロピックも同様の戦略を追求しており、Ｂｌａｃｋｓｔｏｎｅ BX.N、Ｈｅｌｌｍａｎ ＆ Ｆｒｉｅｄｍａｎ、Ｐｅｒｍｉｒａなどのプライベート・エクイティ・ファームに、独自の企業向けベンチャー企業の誘いをかけていると、ロイターは以前報じている。