分析-ホンダEV評価損157億ドルは痛手、中国が課題

Daniel Leussink

［東京　３月１３日　ロイター］ - ホンダ7267.Tの電気自動車事業の１５７億ドルの評価損計上（(link)）は、米国での戦略を覆す痛みを伴うものであるだけでなく、技術格差の拡大に直面する中国（(link)）でのさらなる挑戦を浮き彫りにしている。

木曜日、日本第2位の自動車メーカーは、主に米国でのEV事業を再編し、一部の中国事業の価値を評価損として計上すると発表した。この措置は、推定２兆５０００億円（１５７億ドル）に達する可能性がある。また、上場企業として約70年ぶりとなる年間損失を計上するという。

トランプ米大統領が関連補助金を打ち切った後、電気自動車の需要が落ち込んでいる米国で、計画していたバッテリー駆動の３車種をキャンセルすると発表した。

昨年のホンダの世界販売台数３４０万台のうち、バッテリー車はわずか２．５％、約８万４０００台に過ぎない。CLSAの自動車アナリスト、クリストファー・リヒターは、今回の評価損の規模は、EVを大量に販売するために研究開発や生産能力に多額の投資を行ってきたことを反映していると述べた。

CLSAの自動車アナリスト、クリストファー・リヒター氏は、トランプ氏が政権に返り咲いた時点で、自動車メーカーはもっと早く投資にブレーキをかけるべきだったと指摘する。

「検討に時間がかかりすぎた」と同氏は述べた。「これらのプロジェクトは、発表直前に事実上、中止されたも同然だった。」

ホンダは２０２４年1月にラスベガスで開催された見本市CESで、サルーンセダンを含む「ホンダ0シリーズ」の2つのコンセプトモデルを初公開し、今年中に北米を皮切りに同シリーズの 最初の車両を展開する予定だった。

この計画は現在中止されており、米国で生産される予定だった３車種がキャンセルされている：サルーン、ホンダのSUVである0、そしてアキュラRSXである。

財務上の打撃として、同社は最大１兆７０００億円の現金流出を経験する見込みで、これは主にサプライヤーへの補償費用によるものである。

東海東京証券の調査部門である東海東京インテリジェンス研究所のシニアアナリスト、杉浦誠司氏は顧客向けメモの中で、「今回の評価損計上の規模の大きさに衝撃を受けた」と述べた。

「この決定は、量産直前という非常にデリケートな段階で、すでにかなりの予算が投入された後に下されたものであり、極めて難しい決断だったことを示唆している。」

ホンダは今後、米国ではハイブリッド車に軸足を移し、インド (link) ではラインアップの強化とコスト競争力の強化に努めるとしている。

中国での業績はEVのトラブル深刻化を示唆

ホンダは最悪の事態を収束させつつあるように見えるが、中国事業の立て直しはより困難な課題である。

同社は、中国の新興企業、特に開発サイクルが短く、先進運転支援システムを含むソフトウェア駆動車に強みがあるため、そうした企業に追いつけないことを警告した。

「このような厳しい競争環境の中で、ホンダは新興EVメーカーよりも優れたコストパフォーマンスを提供する製品を提供できず、競争力の低下を招いた」とホンダは声明で述べた。

モーニングスターのシニアアナリスト、ヴィンセント・サンは、ホンダが長期的に技術的課題に対応できるかどうかは不透明だと指摘した。

「今回の動きは、ホンダの長期的な技術競争力について懸念を抱かせる」と同氏は述べた。

世界最大の自動車市場である中国で、ホンダはいくつかのバッテリーモデルを発売しているが、昨年の販売台数はわずか１万７０００台で、同国での販売台数約６７万７０００台のわずか２．５％、世界でのEV販売台数のわずか5分の1に過ぎない。

アナリストはまた、ホンダはソニーグループ6758.TとのEV合弁会社であるソニー・ホンダ・モビリティがアフィーラセダンを開発していることから、さらなるリスクに直面する可能性があると述べた。

木曜日、ホンダは合弁事業の方向性について議論しているが、何も決まっていないと述べた。

（１ドル＝１５９．４８円）