マイクロシルバー (XAGUSD-M) は7月2日に上昇 2.06%：その理由はこれです

銀相場は日中に大幅な反発を見せ、心理的節目である1オンス＝60ドルの節目を再び上回った。この動きは、同金属が最近数ヶ月ぶりの安値を付けた後の急激なテクニカル的反発を示している。これは主に、マクロ経済予測の変化や中央銀行の政策シグナルによって、金利を生まない貴金属資産への圧力が一時的に和らいだことが契機となった。

回復の主な原動力となったのは、連邦準備理事会（FRB）のケビン・ウォルシュ理事による一連の発言であり、同理事は過去1ヶ月間でインフレ期待が和らいだことに言及した。この発言は市場関係者に対し、FRBが構造的に長期的な物価安定の回復に取り組んでいるものの、積極的な利上げを急ぐ差し迫った必要性が低下したことを示唆した。銀は金利を生まない資産を保有する機会費用に対して極めて高い感応度を持つため、目先の利上げ懸念がわずかに和らいだことは、貴金属にとって必要な一時的緩和となった。

この政策主導の安心感に加え、新たに発表された経済指標も米経済の減速という見方を裏付けた。会期前日に発表された民間部門の雇用者数は予想を下回り、労働市場の勢いが減速する可能性を示した。これにより、緊縮的な金融政策が需要の抑制に成功しているとの見方が強まり、目先の積極的な金融引き締めへの期待がさらに減退し、機関投資家による貴金属のショートカバー（空売りの買い戻し）を促した。

さらに、中東情勢の進展も世界のインフレ動向を変化させる要因となった。米国とイランによる間接交渉の進展や、主要な海上ルートを通過する原油出荷量の増加に伴い、原油価格に下押し圧力がかかった。銀は地政学的リスクの急高騰時には安全資産として機能するのが一般的だが、エネルギーコストの低下により広範な世界インフレ期待が大幅に抑制された。実質金利に極めて敏感な銀にとって、インフレ予測の低下とそれに伴う名目利上げリスクの抑制は、安全資産としてのプレミアム喪失を相殺し、力強いテクニカル的回復への道を開いた。

日中の堅調な動きにもかかわらず、構造的な逆風は依然として機関投資家にとっての大きな注目点となっている。貴金属の広範なトレンドは、相対的に堅調な米ドルや高金利環境によって圧迫されており、金属を保有する機会費用は高止まりしている。さらに、銀の需要の約半分は太陽光発電技術、エレクトロニクス、電気自動車（EV）などの産業用途によるものであるため、市場関係者は今回の反発が一時的なテクニカル調整にとどまるのか、それともより広範な持ち合い局面の始まりなのかを推し量るため、間近に控える労働市場データとともに、世界的な製造業活動や産業需要の動向を引き続き注視している。

最近の動向とリスク：

• 産業用需要の減退と使用量削減： 深刻な価格感応度が産業用加工需要を押し下げており、太陽光発電（PV）メーカーは高コストを回避するために「節約（スリフト）」設計を積極的に採用し、テルル化カドミウム薄膜技術などの銀フリーの代替品へとシフトしていることから、2026年には銀の使用量を19%削減すると予測されている。
• 消費者および商業セグメントにおける広範な軟調さ： 代替品の増加と経済的圧力がより広範な需要の重荷となっており、シルバー・インスティテュートの2026年のデータによると、世界的な宝飾品需要は16%減少して5年ぶりの低水準となり、銀食器需要は20%減少、主要な電気・電子製造セグメントは6%縮小した。
• 地政学的プレミアムの剥落： 米国・イラン間の外交的進展およびイスラマバード覚書（MoU）の履行を受け、地政学的リスクを避けるための安全資産需要は急速に減退している。これによりホルムズ海峡の海上交通が正常化し、貴金属市場全体で防御的なヘッジポジションの広範な解消が引き起こされた。
• 深刻なテクニカルの節目割れとロングポジションの解消： スポット銀（XAG/USD）は大規模な構造的変化に見舞われ、実需筋（コマーシャル）による激しい投げ売りが発生した。これにより、数カ月にわたり機能していた極めて重要な64.50ドルの水平支持線（サポート）および50週指数平滑移動平均線（EMA）を明確に下抜けた。このテクニカル的な節目割れにより、次の下値支持目標である55.00ドルや、200週移動平均線が位置する42.16ドルに向けた下値余地が完全に開くこととなった。

この記事の一部はAIによって生成・翻訳され、人間によるレビューを経ています。これは一般的な情報提供の目的でのみ使用されており、投資アドバイスを構成するものではありません。