分析-米航空会社、イラン戦争で海外航空会社が動揺する中、需要と運賃に傾く

Rajesh Kumar Singh

［シカゴ　３月２０日　ロイター］ - 米航空会社のトップたちは、米イスラエルによるイランへの戦争 (link) について、海外の多くの航空会社がそうではない形で語っている。燃料費が高騰し、世界の航空業界が混乱しているにもかかわらず、運賃と需要 (link) について自信を示しているのだ。

原油価格の上昇をヘッジしていない米国の大手航空会社（(link)）にとって、ショックは主に燃料費に現れており、２月下旬に紛争が始まって以来、ジェット燃料価格はほぼ倍増している（(link)）。

欧州 (link) やアジア (link) の多くの航空会社にとっては、サーチャージや運賃を値上げしても、スケジュールを乱し、運航を複雑にし、見通しを曇らせている。

ユナイテッド航空UAL.Oのスコット・カービー最高経営責任者（ＣＥＯ）は、収益環境は「本当に強い」と述べた。

「われわれは今年、燃油価格の上昇分を完全に相殺することを目標としている」と彼は火曜日に述べ、過去１週間に予約された運賃は１５％から２０％上昇し、航空会社は今のところ燃油価格の上昇分を「１００％」回収できると付け加えた。

ユナイテッド航空はまた、燃料が高止まりした場合、赤字になる路線を飛ばし続けるよりも、需要を満たさないままにしておく方がましであるとして、一部の週半ば、土曜日、夜行便などの弱小便を削減している、とカービー氏は語った。

デルタ航空DAL.Nもまた、燃料価格が高止まりした場合、キャパシティを削減する柔軟性を持っていると述べた。

アメリカン航空AAL.Oとデルタ航空は今週、それぞれ燃料価格上昇による第１・四半期の約４億ドルの打撃を指摘しているにもかかわらず、四半期の収益見通しを引き上げた。サウスウエスト航空LUV.Nは、今年度のマージン拡大を予想した。

しかし、米国の需要の強さは、トランプ米大統領 (link) が昨年、大規模な関税 (link) を発表した際に、昨年の旅行需要が突然凍結し、予約が激減したことで、ほとんどの航空会社が指針を撤回せざるを得なくなったという、異常に低い比較基準によって部分的に美化されている。

この自信の一端は、燃料価格が急騰する前から米国市場がいかに逼迫していたかを反映している。 格安航空会社 (link) は、長引く低収益期間の後、すでに路線を削減し、航空機を着陸させ、成長を減速させていた (link)。

ＴＤコーウェンによると、米国の航空会社は２０２６年第２・四半期に２．８％の座席増を計画しているが、これには超低価格航空会社による１０％のキャパシティ削減が含まれている。これは、市場から最も安い座席のいくつかを取り除き、最大手の航空会社に、より広範な運賃戦争を引き起こすことなく価格を引き上げる余地を与えている。

異なる圧力

欧州とアジアの多くの航空会社では、より慎重なトーンとなっている。

ドイツのルフトハンザドイツ航空LHAG.DEは、地政学的な不確実性から２６年の見通しは不透明であると述べた (link)。ハンガリーのウィズ・エア WIZZ.L は、中東紛争が２６会計年度の純利益 (link) を押し下げると警告した。ニュージーランド航空（ＮＺ）AIR.NZは、通期の業績見通し (link) を一時停止し、５月上旬まで約５％のフライトを削減すると述べた。

これらの航空会社の一部にとって、戦争は単なる燃料の話ではなく、運営上の問題でもある。 (link) これらの航空会社のネットワークは紛争地域に近いため、空域閉鎖や経路変更、需要の不確実性にさらされやすい。しかし、湾岸諸国のキャパシティが失われたため、アジア-欧州間の運賃は短期的には急上昇している。

エールフランス-KLMAIRF.PAは (link)、経路変更によるコスト増と複雑さを警告している。ブリティッシュ・エアウェイズは (link) 中東全域でのフライトスケジュールの一時的な削減を延長した。スカンジナビアの航空会社ＳＡＳは、４月に (link) １０００便をキャンセルすると述べた。

アナリストたちは、より自信に満ちた米国の見方を支持している。メリアス・リサーチは、航空会社はすでに片道約１０ドルの運賃値上げを２回実施しており、需要環境はさらに５％から７％の値上げをサポートする可能性があると述べた。

ＴＤコーウェンは水曜日、需要が堅調で、燃料費上昇をカバーするための運賃値上げ能力が予想以上に高いとして、米国大手航空会社６社の２６年業績予想を上方修正した。

価格設定の限界

運賃値上げを避けるため、通常より早いフライトの予約を急ぐ旅行者もいたが、米航空会社幹部は、３月期の予約パターンはほぼ通常通りだったと述べた。

デルタ航空幹部は、需要の強さを、恐怖に駆られた、あるいは緊急性に駆られた買いではなく、正常化と回復と表現した。紛争が長引き、エネルギーコストの上昇が家計や企業支出を圧迫し始めた場合、この自信はまだ試される可能性がある。

しかし、今のところ、米国の大手航空会社の方が需要が持ちこたえている。その理由のひとつは、プレミアム層の旅行者（(link)）、法人顧客、ロイヤリティ・プログラム（(link)）会員への依存度が高いためで、彼らは通常、運賃が上昇したときに減額するのが遅い。

デルタ航空のエド・バスティアン最高経営責任者（ＣＥＯ）は、米国経済はデルタ航空の主要顧客層であるハイエンド層で健全さを保っており、不確実性にもかかわらず需要を維持するのに役立っていると述べた。

デルタ航空によれば、戦争が始まって以来、欧州発の予約は小幅な減少にとどまっている。「裏庭で戦争が起きると、人々は家に閉じこもりがちになる」とバスティアン氏は語った。