再送-コラム-トランプ大統領が関税を倍増させた後、アルミニウムの流れが変わる：アンディ・ホーム

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［ロンドン　７月３０日　ロイター］ - カナダのアルミニウム製錬所は、3月に25％、6月には50％へと輸入関税が引き上げられたことを受け、主要金属を米国から切り離し始めている。

国境の両側で製錬所を運営するアルコア・コーポレーションAA.Nは、3月以来、10万トン以上のカナダ産金属を米国外の消費者に販売している、と同社は四半期決算説明会でアナリストに語った（(link)）。

ドナルド・トランプ米大統領が6月に2回目の関税サプライズを発動する前にもかかわらず、4月と5月に米国の一次アルミニウム輸入量は大幅に減少した。

輸入ギャップの一部は、原料としてトランプ大統領の低い相互関税のみが適用されるリサイクル可能なアルミニウムの出荷急増によって埋められている。

現物市場の動向は、米国のプレミアムとトランプ大統領が免除を容認する意向の双方に左右され、極めて流動的な状態が続くとみられる。

一次輸入は減少、スクラップは増加

米国の一次アルミ輸入量は3月に44万2,000トンと、ほぼ2年ぶりの高水準に急増した。

しかし、2回目の関税引き上げが実施されるとは誰も予想しておらず、関税引き上げはほぼ即座に実施されたため、50%の新関税率を前倒しで適用する機会はなかった 。実際、5月の輸入量は26万8,000トンと、2022年12月以来の低水準となった。

カナダからの出荷減が数量減少の大半を占めている。米国市場の最大サプライヤーであるアルコアの場合、年間契約で約定されていない金属をカナダ産の約30%に振り向けている。

WBMSの貿易データによると、カナダは4月に1万1,800トンをオランダに、5月に2万5,500トンをイタリアに輸出した。

一方、アルミニウム・スクラップの輸入は、相互関税とアルミニウム関税の差のおかげで加速している。3-5月の入荷量は合計22万7,000トンで、2024年同期比で40%増加した。

欧州からの輸入は、低水準からとはいえ、顕著な増加を見せており、欧州委員会は、輸出規制の可能性に先立ち、 (link)、貿易監視システムを作動させた。欧州委員会は9月末までに決定を下すと約束した。

マーケット・ウォッチ

米国中西部のプレミアムAUPc1は、関税の二重引き上げの反動で、1月のポンドあたり24セント(トンあたり520ドル) から68セントに急騰した。

しかし、アルコアのウィリアム・オプリンガー社長兼最高経営責任者（CEO ）によれば、これはカナダの金属に対する関税コストをカバーするにはまだ十分ではない。

関税と米国の消費者への輸送コストの両方を考慮すると、中西部のプレミアムは1ポンドあたり70～75セントになる必要がある、と同氏は言う。

バイヤーは、現在一律の関税が免除されるかどうかを見極めるため、新たなスポット購入に踏み切らず、在庫を引き下げている。

政治ウォッチ

その通りである。

トランプ政権は、より広範な貿易協定に調印する国々に対し、アルミ関税を引き下げ、あるいは撤廃する可能性がある。

例えば、英国との協定では、アルミニウムと鉄鋼製品の両方について25％の輸入関税の引き下げが盛り込まれた。

マロス・シェフチョビッチ欧州委員（(link)）によれば、欧州連合（EU）との間で結ばれたばかりの協定にも、鉄鋼、アルミニウム、銅に対する除外措置が設けられる可能性があるという。

欧州と米国の通商交渉担当者は、中国の過剰生産能力という形で共通の原因を見つけたと同氏は述べた。高い関税率は今のところ維持されるが、両者は関税をクォータ制に置き換える「金属同盟」 (link)。

米国のアルミ供給にとってカナダが重要であることを考えれば、カナダがこのような同盟に含まれないのは奇妙である。

高い製錬所再稼働コスト

関税の状況は変化し続けているが、ひとつ確かなことがある。米国が輸入依存度を下げるのに十分な製錬能力を持つようになるまでには、長い時間がかかるだろう。

新しい製錬所プロジェクトは2つあるが、低コストの電力を求めてビッグ・テックと競合している (link)。エネルギー供給を確保できたとしても、建設には何年もかかるだろう。

米国地質調査所によれば、米国には休止中の製錬能力が約67万トンある。

しかし、その多くは古く、多額の投資が必要である。アルコアのインディアナ州ウォリック製錬所には、年産5万トンの休止中の製錬ラインがあるが、改修には約1億ドル、フル生産に戻すには1年かかる。

アルコアのオプリンガー氏はアナリストに、「再稼働を正当化するためには、関税がしばらく続くことを確認する必要がある」と語った。

関税は何らかの形で残る可能性が高いが、どれだけの貿易相手国が50％の関税を回避できるかは、ますます未解決の問題だ。

見通しがはっきりするまでは、米国の製錬所の再稼働は多くはないだろう。

しかし、物理的なサプライチェーンの変動は大きくなるだろう。

ここで述べられている意見は、ロイターのコラムニストである筆者のものである。