決算発表を受け米クラウドコンピューティングセクターが時間外で下落　サービスナウが19%急落、アルファベットは10%超下落

10月29日の米株式市場の時間外取引で、米クラウドコンピューティング関連銘柄が総じて軟調となり、サービスナウ（NOW）が19%近く下落したほか、アルファベット（GOOGL）が10%超下落、ネビウス（NBIS）とコアウィーブ（CRWV）が一時6%超下落、アイレン（IREN）とセールスフォース（CRM）が5%超下落、オラクル（ORCL）も一時2%超下落した。この売りは主にサービスナウとアルファベットの決算発表がきっかけとなり、クラウドコンピューティングの成長の質、AI設備投資のリターン、企業バリュエーションに対する市場の懸念が同セクター全体に急速に広がった。

出所：TradingView

サービスナウが発表した第3四半期決算は、売上高が前年同期比20.5%増の41億600万ドルとなり、市場予想をわずかに上回ったものの、調整後1株当たり利益は1.00ドルにとどまり、アナリスト予想の1.02ドルを下回った。投資家をさらに懸念させたのは、同社が第4四半期の残存履行義務残高（cRPO）の成長率を前年同期比18.5%増と予想し、第3四半期の20.5%から減速したことで、今後1年間で認識可能な売上高成長の減速可能性を示唆した点である。同社は通期のサブスクリプション売上高およびフリーキャッシュフロー利益率の見通しを引き上げ、2026年のAI年間契約価値（ACV）目標を17億ドルに増額したものの、予想を下回る利益や受注成長の減速による圧力を相殺するには不十分だった。

アルファベットの決算発表は、市場の警戒感をさらに強めた。同社の第3四半期売上高は1,275億8,000万ドルと市場予想を下回り、広告売上高もウォール街の予想に届かなかった。1株当たり利益は2.12ドルとなったが、SpaceX株式の保有に伴う約82億ドルの未実現損失が重荷となった。

一方、同四半期のアルファベットの設備投資額は513億6,000万ドルへと急増し、フリーキャッシュフローはマイナス91億ドルに転じた。経営陣は2027年に設備投資がさらに大幅増加すると見込んでいる。グーグルクラウドの売上高は前年同期比103%増の307億1,000万ドルと急増したものの、投資家は検索広告の成長鈍化や、巨額のAI投資がいつ安定したキャッシュリターンにつながるかという点により注目した。

全般的に、市場はAIブームのなかでソフトウェア企業の成長見通しやバリュエーションを再評価している。AIインフラ支出が拡大し続けるなか、投資家はクラウドサービスやAI製品への需要だけでなく、企業が技術投資を持続可能な売上高、利益、キャッシュフローに転換できるかどうかをより重視している。