キオクシア決算プレビュー：市場予想は前年同期比447%の増収、ウォール街の最高目標株価は約422ドル

Investing.comのデータによると、アナリストはキオクシアの第2四半期売上高が約2兆4,500億円（約155億ドル）に達すると予想しており、同社が以前発表したガイダンスの2兆3,900億円を上回る見込みです。

同社は以前、第2四半期のIFRS営業利益を1兆8,900億円、非GAAP営業利益を1兆9,000億円と試算していました。経営陣は、メモリ製品の平均販売価格の上昇が増収分の約70%に寄与し、残りは主に1桁台前半のビット出荷量の伸びが牽引すると見込んでいます。

今回の決算発表の主な焦点は、実際の売上高と利益が会社のガイダンスを達成または上回ることができるか、ならびに今後のメモリ価格や需要に関する経営陣の見通しとなります。

キオクシアの2026年度第1四半期の売上高は1兆7,670億円、営業利益は1兆2,700億円に達しました。生成AI関連のデータセンター需要がメモリ製品の平均販売単価を押し上げ、増収増益に貢献しました。

当四半期は、194億円の株式報酬費用および366億円の訴訟損失引当金が営業利益の押し下げ要因となりました。これらを除いた同社のNon-GAAP営業利益は1兆3,260億円となりました。

キオクシアは主にNAND型フラッシュメモリとソリッドステートドライブ（SSD）事業を展開しており、マイクロン（MU）、サムスン、SKハイニックス（SKHY）がDRAMやHBM事業も手掛けているのとは異なります。

第1四半期における同社のSSDおよびストレージ事業の売上高は約1兆1,750億円となり、全売上高の約66.5%を占めました。今回の決算発表では、同事業の売上高の変動とメモリ製品の平均販売単価の推移が主な注目点となります。

AIデータセンターの建設が大容量ストレージ需要の拡大を後押ししており、エンタープライズ向けSSDがその恩恵を受けると見込まれています。しかし、NAND市場には周期性があり、顧客需要の減速、供給の増加、あるいは製品の平均販売価格の下落が生じた場合、キオクシアの利益成長が圧迫される可能性があります。

生産能力の面では、キオクシアとサンディスクが8月、四日市および北上の生産拠点における設備、インフラ、技術のアップグレードに向け、2032年までに日本国内で310億ドル超を共同投資する計画を発表しました。この計画は政府からの支援を受けることを前提としており、キオクシア単独で負担する投資ではありません。

キオクシアはまた、2029年度の操業開始を目指し、北上に第3製造棟（Fab 3）を建設する計画も立てています。拡大された生産能力は将来のNAND供給能力の向上に寄与するものの、投資収益性は引き続き市場需要、製品価格、および設備稼働率に左右されることになります。

StockAnalysisのデータによると、16人のアナリストによるキオクシアの平均目標株価は約36,233円となっており、現在の株価から149.8%の上昇余地を示唆している。最高目標株価は66,700円（約422ドル）である。

［出所：StockAnalysis］

ゴールドマン・サックスは投資判断の「買い」と目標株価39,000円を維持した一方、UBSは「買い」を据え置きつつ、目標株価を42,000円から33,000円に引き下げた。

キオクシアのバリュエーションに対するアナリストの見解は分かれており、NAND価格の動向、エンタープライズ向けSSDの需要、ならびに生産能力増強に対するリターンが、業績予想を左右する主な要因となっている。

今回の決算発表では、売上高、営業利益、および営業キャッシュフローに注目する必要がある。業績が会社予想を上回り、経営陣がメモリ価格やエンタープライズ向けSSD需要に対して強気な姿勢を示せば、業績予想の支えとなる可能性がある。一方、価格の反落、顧客需要の減速、あるいは生産能力増強に伴う支出の増加が生じた場合、同社の利益率やキャッシュフローが圧迫される恐れがある。

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