FRB、政策金利を据え置き　2高官が25bp利上げを支持：12月利上げの行方はケビン・ウォーシュ氏の記者会見へ

TradingKey - 米東部時間10月28日、米連邦準備制度理事会（FRB）は、FF金利の誘導目標レンジを3.75%〜4%に据え置くことを10対2の賛成多数で決定した。これは会合前の市場の広範な予想に沿った結果となった。9月の利上げに続く今回の据え置きの焦点は、FRBが政策効果の発現を待っている段階なのか、それとも一段の金融引き締めの必要性が薄れたと判断しているのかという点にある。

FOMC声明では、委員会がインフレへの警戒を維持していることが示された。FRBはインフレ率が高水準にとどまっていると指摘し、インフレ率を「タイムリーに」2%に戻すための適切な政策スタンスを判断するために追加情報を活用すると言及、物価の安定達成へのコミットメントを強調した。この文言は、12月の政策決定を事前に確定させることなく、追加引き締めの余地を残すものとなっている。

投票結果の内訳も今回の会合の注目点であった。リサ・D・クック理事とベス・M・ハマック総裁は0.25%の利上げを主張した。これはモルガン・スタンレーのエコノミストが事前に予想していた「2票の反対票」と一致しており、委員会内に即時の金融引き締めを求める声が根強く残っていることを示している。

この意見の割れの背景には、経済認識の違いがあった。声明では、経済活動が堅調なペースで拡大し、国内支出は底堅く、生産性および設備投資は力強く推移したと指摘された。また、雇用者数の増加は労働力人口の規模の変化と同水準を保ち、失業率はほぼ横ばいで推移した。したがって、今回の政策金利据え置きは経済認識の大幅な下方修正を伴うものではなく、利上げサイクルが依然として継続する可能性がある。

市場にとって、今回の声明からの重要なシグナルは、金利が当面据え置かれる一方で、インフレ圧力や利上げを支持する2票の反対票の存在により、今後の追加利上げの余地が依然として残されていることである。

FRBのケビン・ウォーシュ議長は後ほど、金利据え置きの理由と今後の政策条件について説明する予定であり、これが12月の利上げに関する市場の判断に影響を与えることになる。同議長がインフレの広がりと経済の底堅さを強調すれば、利上げ観測が高まる可能性がある。一方で、これまでの引き締め効果が引き続き浸透中であることを強調すれば、当面様子見が続くとの見方が強まる可能性がある。