财报引发美股云计算板块盘前集体下跌，ServiceNow盘前暴跌19%、Alphabet跌超10%
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10月29日美股云计算概念股盘前走弱，主要受ServiceNow与Alphabet财报触发。ServiceNow三季度盈利不及预期且订单增速放缓；Alphabet因广告营收逊于预期、持股产生未实现亏损及自由现金流转负引发担忧，其巨额AI资本开支与回报周期亦加剧市场谨慎情绪。此次抛售反映出投资者正重新评估AI热潮下的软件企业增长前景，更加重视技术投入转化为持续利润与现金流的能力。
TradingKey - 10月29日，美股云计算云计算服务商概念股盘前普遍走弱，ServiceNow（NOW）下跌近19%，Alphabet（GOOGL）跌逾10%，NEBIUS（NBIS）、CoreWeave（CRWV）均一度跌超6%，IREN（IREN）、赛富时（CRM）跌超5%，甲骨文（ORCL）一度跌逾2%。此次抛售主要由ServiceNow和Alphabet财报触发，市场对云计算增长质量、AI资本开支回报以及企业估值的担忧迅速扩散至整个板块。
来源：TradingView
ServiceNow第三季度营收为41.06亿美元，同比增长20.5%，略高于市场预期，但调整后每股收益仅为1美元，低于分析师预测的1.02美元。更令投资者担忧的是，公司预计第四季度当前剩余履约义务（cRPO）同比增长18.5%，低于第三季度的20.5%，意味着未来一年可确认收入的增速可能放缓。尽管公司上调全年订阅收入和自由现金流率预期，并将2026年AI年度合同价值目标提高至17亿美元，但这些利好仍不足以抵消盈利不及预期和订单增速降温带来的压力。
Alphabet的财报进一步放大了市场的谨慎情绪，公司第三季度营收为1275.8亿美元，低于市场预期，广告收入也未达到华尔街预测；每股收益为2.12美元，受到所持SpaceX股权产生约82亿美元未实现亏损的拖累。
与此同时，Alphabet当季资本支出升至513.6亿美元，自由现金流转为负91亿美元，且管理层预计2027年资本开支还将显著增加。虽然Google Cloud收入同比大增103%至307.1亿美元，但投资者更加关注搜索广告增长放缓，以及巨额AI投入何时能够转化为稳定现金回报。
更广泛来看，市场正重新评估AI热潮下软件企业的增长前景与估值。随着AI基础设施投入持续攀升，投资者不仅关注云服务和AI产品的需求，也开始更加重视企业能否将技术投入转化为持续收入、利润和现金流。
