アルファベット第3四半期決算プレビュー：売上高は25%増の予想、ウォール街の最高目標株価は485ドル

第2四半期におけるアルファベットの最も際立った業績はグーグル・クラウドによるもので、売上高は前年同期比82%増の248億ドルに達し、グループ全体の成長率を大幅に上回りました。営業利益は88億ドルに達し、営業利益率は前年同期の20.7%から35.6%に上昇しました。これは、クラウド事業の成長が単に売上規模の拡大によるものだけでなく、より高い収益性を示し始めていることを物語っています。

さらに注目すべき点として、グーグル・クラウドの残存履行義務が5,140億ドルに達し、単一四半期で500億ドル以上増加したことが挙げられます。同社はこの金額の約半数が今後2年間で売上高に換算されると見込んでおり、クラウド事業に高い受注の見通しをもたらしています。しかし、この膨大な受注残が実際に財務諸表に反映されるには、データセンターの容量、チップの供給、およびプロジェクトの導入展開が揃う必要があります。

JPモルガンは、グーグル・クラウドの第3四半期の売上高が前年同期比でほぼ倍増する可能性があると予想し、アルファベットの目標株価を420ドルから425ドルに引き上げました。クラウド事業が営業利益率を35%前後に維持しながら80%に近い成長率を維持し続けることができれば、アルファベットのAIインフラへの投資が力強い売上および利益のリターンを生み出していることを示すことになります。

グーグル検索は依然として、アルファベットにとって最も重要な利益およびキャッシュフローの源泉です。第2四半期におけるグーグル・サービス部門の売上高は前年同期比15%増の945億ドルとなり、検索およびその他の広告売上高は17%増、YouTubeの広告売上高は13%増となりました。

「AI Overviews」や「Gemini」が検索プロダクトに段階的に統合されるなか、対話型AIが従来のウェブページのクリック数を減少させ、検索広告の商業的価値を損なうのではないかという懸念が市場で広がっています。アルファベットは、生成AIが同社の検索事業を脅かすどころか、実際にはユーザーのエンゲージメントを高め、商業目的の検索クエリを増やし、新たな広告機会を生み出していることを証明する必要があります。

以前にグーグル検索の売上高伸び率が19%から17%へと減速していたため、第3四半期の前年同期比較のハードルはより厳しくなります。今四半期に10%台半ばの成長を維持できれば、AIチャットボットが検索トラフィックを奪うという懸念を和らげるのに役立つでしょう。しかし、検索事業の成長が大幅に減速した場合、Google Cloudの業績が好調であっても、中核である広告事業にかかる圧力を完全に相殺できない可能性があります。

YouTube Music、YouTube Premium、Google Oneなどのサブスクリプションサービスは、広告収入以外でアルファベットに継続的な収益をもたらしています。サブスクリプション事業が拡大を続けられるかどうかは、同社の収益構造や成長の安定性に対する市場の評価にも影響を与えることになります。

アルファベットは、2026年の設備投資ガイダンスを従来の1,800億〜1,900億ドルから1,950億〜2,050億ドルに引き上げました。同社の上半期の設備投資額は806億ドルに達し、前年同期の396億ドルから2倍以上に拡大したほか、第2四半期の単一四半期における支出は約449億ドルに達しました。

通期ガイダンスの中央値に基づくと、アルファベットの下半期の設備投資額は1,190億ドル近くに達する可能性があり、これは1四半期あたり平均約600億ドルに相当します。データセンターの稼働に伴い、減価償却費、エネルギー費用、保守管理費用が損益計算書に徐々に反映され、営業利益率のさらなる拡大が抑制される可能性があります。

第2四半期のアルファベットのフリーキャッシュフローは約マイナス59億ドルと赤字になり、市場の懸念が大幅に高まる主な要因となりました。同社は普通株式や強制転換型優先株式による資金調達も行ったほか、新たなアット・ザ・マーケット（ATM）株式売り出しプログラムの開始も計画しています。長年にわたり自社株買いによって株式数を削減してきたアルファベットにとって、設備投資が株式調達に依存し始めれば、1株あたり利益（EPS）の伸びと自社株買い能力の双方に影響が及ぶ可能性があります。

一方、ウォール街全体としてはアルファベットの中長期的な見通しに対して依然として楽観的です。TipRanksによると、過去3ヶ月間に同社株をカバーしたアナリスト26名の今後12ヶ月間の平均目標株価は427.25ドルで、最高目標株価は485ドル、最低目標株価は380ドルとなっています。

出所：TipRanks

このコンテンツはAIを使用して翻訳され、明確さを確認しました。情報提供のみを目的としています。