メモリ株が上昇、サンディスクは3%超高　AI支出期待と価格の堅調さが支援

バーンスタインは最近のリサーチレポートで、ストレージ価格の上昇ペース鈍化について、今年前半の異例の急騰を受けた比較ベースの高さや、長期契約における価格上限の影響が一因であると指摘した。

同社は、第4四半期のNAND大口契約価格が前四半期比で依然として15%〜20%上昇すると予想しており、この伸び率は過去15年間における上昇幅の上位5%〜10%（第90〜第95パーセンタイル）に相当する。ギガバイト単位では、価格は第3四半期と第4四半期の双方で約5セント上昇すると見込まれており、絶対的な上昇幅は歴史的な高水準を維持している。短期的には単位コストが販売価格と連動して変動するわけではないため、価格の上昇は引き続き利益率の拡大に寄与する見通しだ。

一方で、長期契約は価格上昇に伴う利益を制限するものの、下落リスクに対する歯止めとなる。サンディスクの2027年度ビット出荷量の過半数がこうした契約でカバーされており、下限価格が設定されていることで将来の売上高の不確実性が軽減されている。また、バーンスタインはニアライン向けハードディスクの値上げ幅が相対的に緩やかであり、さらなる上昇余地があると指摘した。そのうえで、シーゲイト、ウエスタンデジタル、サンディスクの3社に対する投資判断「アウトパフォーム」を維持し、これら3社の2027年度の業績予想を市場コンセンサスを約12%上回る水準に据え置いた。

需要面では、Meta（META）が先週、年間の設備投資計画を引き上げたほか、10月26日に追加増資を通じて最大1,030億ドルを調達する計画です。

現在、市場ではマイクロソフト（MSFT）、アマゾン（AMZN）、グーグルの親会社アルファベット（GOOGL）が今週の決算発表でAI関連支出計画を維持または引き上げると概ね予想されており、ストレージ受注の持続的な成長を支える要因となっています。

シーゲイトは火曜日の取引終了後に決算を発表し、木曜日にはサンディスクが続きます。アナリストはこれら2社の純利益と1株当たり利益（EPS）について、それぞれ前年同期比で約3倍、および6,100%超の増加を見込んでいます。

しかし、ウエスタンデジタルは前回の決算と業績予想（ガイダンス）が市場予想を上回ったにもかかわらず株価が下落しており、市場が収益成長の持続期間をより注視していることを示しています。今後の株価上昇が継続するかどうかは、クラウド事業者の投資計画とストレージ企業の受注・価格見通しが、将来の業績を共同で裏付けられるかにかかっています。

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