アマゾンが時間外取引で急落、2,000億ドルのAI投資に対し2,000億ドルの時価総額が消失。

TradingKey - 米東部時間2月5日の取引終了後、世界的な電子商取引（EC）およびクラウドコンピューティングの巨人であるAmazon (AMZN)は、2025年度第4四半期決算を発表した。主要な財務指標は概ね予想を上回ったものの、2026年度の設備投資に関するガイダンスが株価の重石となった。株価は時間外取引で14％以上急落し、最終的に11％超の下落で引けた。1日で2000億ドル以上の時価総額が消失したことになる。

[Googleの時間外株価が急落。出所：Google Finance]

決算内容そのものを見ると、Amazonの第4四半期のファンダメンタルズは依然として堅調だ。四半期売上高は前年同期比14％増の2133億9000万ドルに達し、アナリストのコンセンサスを大幅に上回った。純利益は211億9000万ドルと前年同期比で6％増加した。1株当たり利益（EPS）は1.95ドルとなり、市場予想の1.97ドルをわずかに下回ったが、収益力全体の回復力を揺るがすものではなかった。

同社の中心的な利益成長の原動力であるAWSは、今期も最大の注目点となった。クラウド事業の売上高は前年同期比24％増の355億8000万ドルに達し、市場予想を大幅に上回っただけでなく、2022年末以来の最高成長率を記録した。これは、企業の計算能力やAI関連サービスへの需要が加速し続けていることを示している。一方、広告事業も着実な拡大を維持し、売上高は同22％増の213億2000万ドルに達し、高収益事業としての地位をさらに固めた。

一方で、Amazonは2026年の設備投資額が2000億ドルに達すると予想している。これは2025年の1310億ドルから50％以上の急増であり、ウォール街のコンセンサスである1466億ドルを約36.9％上回る。これはGoogleの売上高の4分の1をAIに投じるのに匹敵する規模だ。この数字は、Googleの親会社であるAlphabetが以前に発表した約1800億ドルの支出中央値を上回るだけでなく、Metaのほぼ2倍に相当する。

Amazonのアンディ・ジャシー最高経営責任者（CEO）は、決算発表の中でこの「強気な投資計画」の方向性を示そうとした。同氏は、現在の高い設備投資は盲目的な拡大ではなく、既存の製品やサービスに対する強力な実需、さらにはAI、自社開発チップ、ロボット自動化、低軌道衛星などの分野において同社が直面している「構造的かつ先駆的な機会」に端を発していることを明確に述べた。

その後の決算電話会見で、ジャシー氏は設備投資の配分についてさらに詳細を説明した。AWSが依然として最大のシェアを占めている。巨額の設備投資の影響を受け、Amazonの株価は大幅な調整を余儀なくされた。過去1週間、GoogleやMicrosoftといったテック大手が決算を開示したことで、「設備投資が制御不能に陥っているのではないか」という点がすべての決算会見における核心的なトピックとなっている。

市場の予測によれば、Amazon、Microsoft、Alphabet、Metaのテック大手4社の2026年における設備投資総額は6300億ドルを超えると見られており、これまでの技術投資サイクルをはるかに凌ぐ規模となる。このような巨額投資に対し、市場では投資回収サイクルを疑問視する声が上がっており、醸成された不安感が徐々に市場全体の一斉売りを引き起こしている。