ASMLの株式分割は近いか？2026年にAI投資家が知っておくべきこと

株式分割の検討は、ASMLのビジネスモデルではなく、現在の株価を巡る思惑を反映したものである。

1万銘柄を超える上場有価証券のうち、1株あたり1,000ドルを超えて取引されたのはわずか17社に過ぎない。歴史的に、株価が高い企業が株式分割を実施するのは一般的なことである。

株価の上昇に伴う株式分割は、企業のファンダメンタルズに影響を与えるものではないが、パイを小さく切り分けるのと同様に、現在の価格に対して発行済株式総数を増加させる。

実際、株式分割の実施は、その銘柄の日々のパフォーマンスに顕著な影響を及ぼす可能性がある。例えば、株式分割は市場の注目を集める。分割が発表されると、売買高も増加する。

加えて、1株あたりの価格が下がることで、個人投資家や一部の従業員がその株式を購入する機会が得られるようになる。

さらに、分割後の銘柄で多額の利益を得られる可能性があるという事実が、株式分割を巡る継続的な盛り上がりに拍車をかけている。

バンク・オブ・アメリカのリサーチによると、株式分割を実施した銘柄は、分割後12カ月以内に平均して約25%値上がりしている。その理由は研究によって完全には解明されていないかもしれないが、無視するにはあまりに強力なパターンであることが示されている。

一般的に、企業は株価が今後も上昇し続けると予想する場合に株式分割を選択する。したがって、株式分割の実施は株価をリセットするイベントと見なされ、分割後も株価が上昇し続けるとの投資家の期待を誘い、その結果、分割が実施される前に株式が買われ始めることにつながる可能性がある。

ASMLによる株式分割の可能性について、現時点で公式な発表はない。一般的に、企業が正式決定前に検討状況を公表することは稀であり、これは想定の範囲内といえる。

同社が最後に株式分割を実施したのは1997年（1対2）、1998年（1対2）、2000年（1対3）である。その後、ASMLは2007年（9株を8株に集約）と2012年（100株を77株に集約）に株式併合を実施した。

歴史的に、株式併合は業績不振に陥っている企業が行うケースが多いが、ASMLの株式併合は、総合的な自社株買い戦略および2012年に実施されたIntel、TSMC、Samsungによる投資プログラムの一環として行われたものである。

現在のASMLの株価水準に鑑みると、株式分割が実施されるか否かではなく、「いつ実施されるか」が焦点となっている。

経営陣は市場の安定性が一定程度確認できるまで、こうした決定を下すことに慎重になる可能性がある。しかし、発行済株式数や株価形成の仕組みは、本来の投資価値に比べれば重要性は低い。

長期投資家が最終的に着目するのは、EUV（極端紫外線）技術における主導的地位や露光装置市場における圧倒的な支配力であり、株式が細分化されるかどうかではない。

ASMLの特徴は、限られた供給量と強力な価格決定力の組み合わせにある。

同社のEUV（極端紫外線）露光装置は1台あたり約4億ドルの価格がついており、ASMLの顧客基盤のうち、この投資を正当化できる企業はごく少数に限られている。

この集中した顧客層の多くにはサムスン電子やインテルが含まれるが、中国への製品納入を制限する規制上の制約も存在しており、顧客基盤をさらに限定する要因となっている。

限定的な顧客基盤はさておき、AI（人工知能）による需要がASMLの受注残高を変貌させている。EUV露光装置は、AIの学習や推論に使用される次世代の先端チップを製造する顧客にとって極めて重要である一方、DUV（深紫外線）露光装置は他の大量生産ノードで使用されている。

ASMLの幅広い露光装置ラインアップにより、同社は最先端の製造プロセスにとどまらず、半導体製造市場全体のより広範な分野にサービスを提供することが可能となっている。

高額な装置への投資には保守点検やサービスが必要であり、これが大きな収益源となっている。ASMLは全製品の保守サービスから総売上高の3分の1以上を得ており、この収益は装置の稼働台数が増えるごとに増加し続けている。

保守サービスによる強固な収益構造とAIソリューションの需要が相まって、ASMLが過去最高水準の業績を達成する上で大きな影響を与えている。

2025年のASMLの売上高は327億ユーロ（前年比16%増）、純利益は96億ユーロで、売上高総利益率は52.8%であった。

ASMLの良好な勢いは第4四半期も継続し、新規受注額は予想を上回る132億ユーロに達した。これはAIソリューション関連の用途による将来的な需要が引き続き堅調であることを示唆している。

投資家はこれらの要因を評価しており、ASMLの株価は過去1年間で80%近く上昇した。

現在の株価収益率（PER）は約40倍であり、S&P 500採用企業の平均である約31倍を上回っているが、ASMLの過去5年間の平均PERとは一致している。

ASMLの現在の株価は1,300ドルを大きく上回っているが、AI関連機器販売の次サイクルに向けた見通しが立っていることから、バリュエーションの高さが買い手の抑制要因にはなっていない。

ASMLが「つるはしとシャベル」を供給する役割なら、TSMCはその鉱山を運営する立場にある。現在、TSMCはNvidiaやAppleを含む世界最大のチップ設計企業にファウンドリサービスを提供しており、同市場での支配を続けている。

2025年第2四半期時点で、TSMCは世界のファウンドリ市場で約70%のシェアを占めている。SamsungやIntelがその差を縮めようと試みを続けているが、TSMCの規模の優位性を考慮すると、極めて困難な課題となるだろう。

過去1年間、統計データは継続的にTSMC（台湾積体電路製造）を支持する結果となっている。

TSMCが発表した2025年第4四半期の売上高は337億ドルで、アナリスト予想を上回った。AI（人工知能）システムへの旺盛な需要を背景に、高い年間成長率を記録している。

TSMCの経営陣は、2026年第1四半期の売上高見通しを346億ドルから358億ドルの範囲とし、顧客のロードマップに対応するため、2026年の設備投資額（Capex）を520億ドルから560億ドルに引き上げた。

さらに、TSMCの株価は過去1年間で58%近く上昇している。バリュエーション面では、TSMCは約28倍の株価収益率（PER）で取引されており、これはASMLを下回り、S&P 500指数の平均に近い水準である。

ASMLかTSMCのどちらを選ぶかの判断は、どのようなリスクを許容できるかという点に集約される。

TSMCは、ASMLと同程度の収益成長率と株価上昇率を維持しながらも、株価収益率（PER）はより低い水準にある。台湾に拠点を置くTSMCを保有することに伴う地政学的リスクを許容できるのであれば、TSMCは有力な選択肢となる。

逆に、リスク管理においてより保守的な姿勢をとるならば、ASMLの方が信頼性の高い選択肢と言えるだろう。ASMLは、地政学的リスクの高い地域以外に製造拠点や事業を展開している。また、極端紫外線（EUV）露光装置で独占的地位を築き、深紫外線（DUV）市場でも大きな存在感を示すほか、サービス部門の拡大も進めている。これにより、半導体サイクルのあらゆる段階において柔軟性と優位性を確保している。

また、今回の判断を下すにあたり、株式分割も重要な検討材料となる。

株式分割自体がASMLの収益力や競争優位性に影響を与えることはない。しかし、一般的に企業は今後の期待されるインサイダーリターンの見通しに自信を持った際に株式分割を発表するため、短期的には投資家の関心を高める要因となり得る。

通常、企業が株式分割の勢いが定着する前に分割を発表すれば、インサイダーリターンの発生後に、より多くの個人投資家を惹きつけることになる。

したがって、ASMLにとって株式分割が必ずしも好結果をもたらすと保証されているわけではないが、同社の株価が高値圏で推移し続ける限り、株式分割を巡る憶測が絶えない理由を物語っている。

ASMLとTSMCの両社は、AIハードウェアのサプライチェーンにおいて極めて重要な役割を果たしており、引き続き市場を上回るパフォーマンスを維持している。

ASMLは、最先端の製造に不可欠なボトルネック技術へ投資する機会を投資家に提供している。さらに、同社は成長を続ける高利益率のサービス事業も展開している。

TSMCは、比類なきファウンドリの規模に加え、AI分野の主要なプレーヤーを網羅する広範な顧客リストを保有している。

独自のポジショニングを築き台湾リスクから切り離されているASMLか、バリュエーションと市場での支配的な地位を誇るTSMCか。その選択は、最終的には株式分割の仕組みではなく、投資家のリスク許容度によって決まるだろう。

いずれにせよ、ASMLとTSMCの両社はAI製造の根本的な成長から利益を得る立場にあり、それこそが投資家がAI分野に投資する最大の理由である。

このコンテンツはAIを使用して翻訳され、明確さを確認しました。情報提供のみを目的としています。