メタが好決算を発表。全キャッシュフローを投入、AIの未来に向けた1,690億ドルの賭けか。

TradingKey - Meta（ META）は、水曜日の引け後に発表した決算で、力強い勢いを示した。広告収入の持続的な成長に牽引され、第4四半期の実績と第1四半期の売上高見通しの双方がウォール街の予想を上回った。同時に、同社は2026年通期の設備投資額が最大1690億ドルに達する可能性があると発表し、「超知能（スーパーインテリジェンス）」戦略の本格化を印象付けた。この好材料を受け、Metaの株価は時間外取引で6.7%上昇した。

決算が予想を上回る

決算報告によると、Metaの今四半期の売上高は598億9000万ドル、1株利益（EPS）は8.88ドルに達し、いずれも市場予想を余裕で上回った。FactSetのデータによれば、アナリストによる事前の予想は売上高が585億ドル、EPSが8.21ドルだった。

費用面では、総コストが40%増の351億5000万ドルに達した。Metaは以前、今年の投資予算が大幅に上方修正される可能性を投資家に警告していた。

Metaの持続的な拡大を支えるエンジンは、広告事業の着実な成長だ。第4四半期の広告収入は581億4000万ドルに達し、前年同期の467億8500万ドルから大幅に増加、同社の最も重要な収益の柱となっている。

しかし、AIの本格的な展開に伴い、Metaは設備投資の積み増しにおいてさらに攻撃的な姿勢を強めている。決算データによれば、設備投資額は前年同期比で49%増加し、売上高全体の伸び率である24%を大きく上回った。これにより利益率も圧迫され、今四半期の営業利益率は約7ポイント低下した。

「Metaは再びアナリストの四半期利益予想を上回り、世界で最も支配的なメディア企業の一社としての地位を固めた」とソナタ・インサイツのチーフアナリスト、デブラ・アホ・ウィリアムソン氏はコメントした。「その力強い業績は、人工知能への巨額投資を継続するための強固な土台となっている。万が一、売上高に陰りが見えれば、投資家は設備投資に対してより否定的な見方をするだろう」

過去1年間、Metaは広告事業の境界を拡大し続け、イーロン・マスク氏のソーシャルプラットフォーム「X（旧Twitter）」とより直接的に競合するために、WhatsAppとThreadsの両方に広告チャネルを広げた。一方、短尺動画の分野では、InstagramのReelsがTikTokやYouTubeショートと激しい競争を繰り広げ、若年層ユーザーとブランド広告の市場シェアを争っている。

AI設備投資の加速

同時に、Metaは最新の決算報告でAI戦略への深い関与を示した。同社は2026年の設備投資額が1150億ドルから1350億ドルの範囲になると予想しており、年間総支出は1690億ドルに近づく可能性がある。

マーク・ザッカーバーグ最高経営責任者（CEO）は、この投資は主に「パーソナル超知能」に必要な計算能力とインフラの構築に充てられると述べた。

注目すべきは、この計画が2026年のフリーキャッシュフローのほぼすべてを再投資することを意味している点だ。

曖昧な警告が株価の変動を招いた2025年10月とは異なり、Metaは今回、投資額を積極的に開示し、支出が大幅に増えても2026年の営業利益は2025年を上回る見通しであると自信を持って確約した。高額な支出を利益成長に結びつけるこのアプローチは、投資家に安心感を与え、市場の懸念を著しく和らげた。

経営陣は、2026年の設備投資予算が急増した主な理由は、AIインフラに関連するコストの上昇であると指摘した。これには、サードパーティのクラウドプロバイダー（Googleなど）に支払うサービス料、AIデータセンター資産の減価償却費の増加、および営業費用の全体的な上昇が含まれる。

生成AIにおいてMetaは他のテック大手に比べてわずかに出遅れたものの、「超知能ノードシステム」を構築することで、追いつき、さらには追い越すために巨額の投資を行っている。その目標は、人間の認知能力を超えるAIモデルを創り出すことにある。

このビジョンを実現するため、同社は今後数年間にわたり、AIデータセンター、チップの配備、エネルギー効率のスケジューリングに多額の投資を継続し、増大する計算需要に対応するために容量を拡大していく。

「Metaのバリュエーションは実際には高くはない」とガベリ・ファンズのポートフォリオ・マネージャー、ジョン・ベルトー氏は指摘する。「現在のリターンは非常に潤沢だが、これらは生成AIからではなく本業のビジネスからもたらされている。一方で、AIインフラは単に勢いを与えているに過ぎない」。AIの探求はまだ初期段階にあるが、現在の投資は主に長期的な競争力に対する先行投資であると同氏は考えている。

Meta、新型モデル「Avocado」に大きな賭け

ザッカーバーグ氏は、社内で「Avocado」というコードネームで呼ばれる次世代のフロンティアAIモデルを「数カ月以内」にリリースする計画であると発表した。同氏は、Metaが2025年にAIプロジェクトの中核インフラを再構築し、その後、一連の新しいモデルや製品を投入していくと述べた。初期のモデルも「良好なパフォーマンスを示す」だろうが、同氏は大規模モデルの分野において技術を迅速に反復（イテレーション）させる能力を実証することに重点を置いている。「その後、新しいモデルをリリースし続けることで、今年は着実な技術的進歩を遂げると期待している」と、アナリスト向けの電話会見で語った。

今回のモデル刷新は、前世代の「Llama 4」の不振に対する反省からも来ている。2025年春のリリース後に市場の反応が芳しくなかったことを受け、ザッカーバーグ氏はAIチームの人事構成に積極的に介入し、全面的な再編を断行した。同氏は自ら、AIスタートアップのScale AIへの143億ドルの投資を推進するとともに、同社の若き創業者アレクサンダー・ワン氏と数名の主要技術メンバーを引き抜き、従来のAI開発者の多くを入れ替えた。

その後、当時28歳だったアレクサンダー・ワン氏はMetaの「チーフAIオフィサー」に任命され、同年8月に新設されたエリートAI研究チーム「TBD Lab」の指揮を執ることとなった。同チームの最初の成果が、近く登場する大規模モデル「Avocado」である。その主な任務は、Metaの将来のフラッグシップ言語モデルシステムを構築し、広告アルゴリズム、ソーシャル・レコメンデーション、およびAI生成コンテンツのための新たなエンジンを創り出すことだ。

プロジェクトに近い関係者によれば、「Avocado」はクローズドなモデルになる可能性が高い。つまり、開発者がその重みや主要な構成要素に自由にアクセスすることはできなくなる。これは、オープンソースのLlamaシリーズにこだわってきたMetaのこれまでの姿勢からの転換を意味する。もし噂が事実であれば、Metaは「完全なオープンソース」を掲げる唯一の米IT大手という立場から、より商業的で閉鎖的な、利益志向のモデル展開へと舵を切ることになる。

メタバースが引き続き足かせに

新しいAI戦略を全面的に推し進めているものの、Metaのメタバース事業は依然として巨額の損失に直面している。最新の決算報告によると、Reality Labs部門は2025年第4四半期に9億5500万ドルの売上高に対し、60億2000万ドルの営業損失を計上した。これは市場予想の56億7000万ドルの損失、9億4080万ドルの売上高をわずかに上回る結果となった。今四半期、同部門の損失は前年同期比で21%拡大したが、売上高も13%増加した。2020年末の設立以来、Reality Labsの累計損失は8000億ドル近くに達している。

今年1月、Metaは大規模な組織再編を行い、Reality Labsの従業員1000人以上を解雇した。同時に、一部のバーチャルリアリティ（VR）事業の縮小を開始し、特定のスタジオ開発計画を含む複数の社内VR関連プロジェクトを閉鎖。AIやウェアラブルデバイスにより多くのリソースを振り向けた。注目すべきは、Metaがアイウェア大手のエシロールルックスオティカと提携して「Ray-Ban Meta」スマートグラスを開発し、これを主力製品の一つとして推進していることだ。

この動きは、「VRの冬」に対する新たな懸念を呼び起こした。それにもかかわらず、Metaはバーチャルリアリティを完全に見捨てたわけではない。同社の最高技術責任者（CTO）であるアンドリュー・ボズワース氏は先週のインタビューで、市場全体の成長が「当初の予想を下回っている」と認めつつも、VR計画を今後も進めていくと述べた。長年メタバースに没頭してきたMetaは、そのペースと焦点の再調整を行っている。

昨秋、Metaは期待されていた次世代のQuest VRデバイスを発売する代わりに、AI機能を統合した「Ray-Ban Display」スマートグラスを発表した。価格は799ドルで、一部のモデルにはデジタルディスプレイを備えたスマートレンズも搭載されており、ハードウェアの優先順位は純粋なバーチャルリアリティから統合されたウェアラブル体験へとさらにシフトしている。

同社のガイダンスによれば、Reality Labsは2026年も2025年と同水準の多額の損失を維持する見通しだ。マーク・ザッカーバーグCEOは、今会計年度が事業損失のピークとなり、その後は赤字幅が徐々に縮小していく可能性があると指摘した。