マスク氏によるライアンエアーへの「支持」は単なるギミックか。投資家は実際、同氏のテスラへの注力状況をより懸念している。

TradingKey - 現地時間1月14日、Ryanair (RYAAY) のマイケル・オライリーCEOは、空気抵抗の増大とそれに伴う燃料費の上昇への懸念から、イーロン・マスク氏率いるSpaceXが開発した衛星Wi-Fi技術「Starlink」を同社の機体に導入しない方針を明らかにした。

マスク氏はソーシャルメディアプラットフォームのX上でオライリー氏を「無知（clueless）」と呼び、Ryanairは燃料消費の変化さえ正確に測定できていないと付け加えた。これがX上での両者の論戦を呼び、マスク氏はRyanairの買収に関心があることまで示唆した。

X上で騒動が展開される中、Ryanairはこの勢いに乗じて「トータル・モロン（Total Moron）」と銘打ったプロモーションセールを開始し、LCCとしてのチケット販売を押し上げた。株価も買収話を受けてわずかに上昇した。マイケル・オライリー氏は「イーロン・マスクとの口論は我々のビジネスにとって素晴らしい」と述べ、マスク氏からの投資を歓迎すると付け加えた。

この一見感情的な公の場での口論は、実は巧妙なビジネス戦略を隠している。オライリー氏の「対立型マーケティング」は、無料のトラフィックを巧みに活用しただけでなく、Ryanairのブランドポジショニングを的確に強化した。一方でマスク氏は、ある意味で最も高価な「ブランドアンバサダー」となった。

なぜRyanairにとってStarlinkサービスの導入は実用的ではないのか？

Ryanairは欧州最大かつ最も有名なLCCの一つであり、超低運賃と広範な欧州路線網、そして超低コストモデルでの運営で知られている。同社は、主要ではない二次空港の利用、直接販売、機材の単一化といった戦略を通じてコストを抑制しており、価格に敏感な旅行者から高い人気を得ている。

概算によると、Starlinkの導入費用と空気抵抗の増大による運航費の増加は、年間で計2億ドルから2億5,000万ドルに達する。これらのコストを単純に消費者に転嫁すれば、大幅な顧客離れを招く可能性がある。

たとえオプションの付加価値サービスとした場合でも、Ryanairの顧客層がその費用を負担する（foot the bill）可能性は低い。乗客の多くは低コストとコストパフォーマンスを最優先しており、一時的なWi-Fiサービスに追加料金を支払うことは実用的ではない。

マスク氏によるRyanair買収はTeslaにどのような影響を与えるか？

第一に、投資家は最も直接的な影響がTeslaに及ぶと考えている。

もしマスク氏がRyanairを買収した場合、市場が直面する最も差し迫った懸念は取引そのものではなく、マスク氏の注意と経営上の注力がさらに分散することだろう。

欧州最大のLCCであるRyanairは、強力なキャッシュフローと運営効率を誇り、理論上はTeslaのエネルギー、自動運転、あるいは将来の都市型航空モビリティ構想（Optimusや空飛ぶクルマなど）との相乗効果を生み出す可能性があるが、この「戦略的想像」が短期間で具体化する可能性は低い。

最も重要なのは、Teslaが現在、技術転換の極めて重要な時期にあることだ。FSD（完全自動運転）はまだ大規模な収益化を達成しておらず、エネルギー貯蔵事業は高成長期にある。この段階では、市場はマスク氏の「プレゼンス」に極めて敏感であり、彼が製品定義、エンジニアリングの決定、危機管理に個人的に関与しているかどうかが、Teslaの評価における重要な要素と見なされている。

Twitter買収時のマスク氏の深い関与を振り返ると、Teslaの株価は60％以上下落した。彼が日常業務から徐々に退いた後も、信頼回復には2年近くを要した。もし今、彼が航空業界に参入するとなれば、投資家は必然的に新たな疑念を抱くことになる。

たとえRyanair買収が財務的に可能で短期間の話題を集めたとしても、マスク氏がTeslaでのガバナンス責任を軽減させないという明確な公約を示すか、強固な後継管理体制を構築しない限り、Teslaの株価への純影響はマイナスになる可能性が高い。

さらに、マスク氏によるRyanair買収は、非EU市民が欧州の航空会社の過半数株式を保有できないとする欧州連合（EU）の規制により、理論的に実現が困難である。

実際、市場はマスク氏の事業拡大そのものに反対しているのではなく、Teslaが重要な転換を完了する前に彼が「多方面での戦い」を繰り広げることに難色を示しているのだ。マスク氏の安定性こそが、依然としてTeslaのバリュエーションの拠り所（アンカー）となっている。