クリスマスについて、経済学はどう語っているでしょうか。サンタクロースはどのように世界経済を操っているのでしょうか。「サンタクロース・ラリー」はやってきたのでしょうか。

TradingKey - 今年のクリスマス、サンタクロースは米国市場に素晴らしい贈り物を届けたようです。休日の小売総額は初めて1兆ドルを突破する見通しです。米国株の「サンタラリー」も予定通りに展開され、S&P 500指数はクリスマスイブに終値で過去最高値を更新しました。予測によると、今年のオンライン消費は過去最高の2534億ドルに達する見込みです。サンタクロースはどのように経済成長を牽引しているのでしょうか。どの業界が最も恩恵を受けているのでしょうか。

クリスマスの小売市場はどれほど稼げるのでしょうか。

クリスマスの最大の受益者の一つは、間違いなく小売市場です。

ほとんどの小売業者にとって、クリスマスシーズンは一年で最も重要な販売シーズンであり、赤字から黒字に転換できるかどうかは、この時期の販売状況にかかっていると言っても過言ではありません。統計によると、玩具、ジュエリーなどの分野では、11月から12月の売上高が年間の30%から40%を占めますが、純利益は年間の50%以上に達することがあります。

これは、休暇中にプレゼントを購入する際、消費者の価格感応度が通常低下するためです。ギフトとしての商品に対し、消費者は価格そのものよりも価値感を重視します。これは日用品の消費ロジックとは異なります。この消費心理により、業者は比較的健全な利益率を容易に維持することができます。

また、11月から12月にかけては消費の最盛期であるため、業者は割引をより精緻に管理します。ブラックフライデーやサイバーマンデーなどのイベントがあるものの、プロモーション戦略を最適化することで利益空間を確保しています。

今年のデータを見ると、小売業はこの時期に疑いなく成功を収めるでしょう。全米小売業協会（NRF）の2025年の予測データによると、米国の休日小売額は初めて1兆ドルを突破し、1兆100億ドルから1兆200億ドルに達する見込みで、2024年比で3.7%から4.2%の増加が予想されています。

この統計期間は、11月1日からの感謝祭、ブラックフライデー、サイバーマンデー、クリスマスを網羅し、12月31日まで続きます。なお、このデータには自動車ディーラー、ガソリンスタンド、飲食業などの収入は除外されており、純粋にギフト、衣類、電子製品などの休日物資に対する消費者の支出を測定しています。

この予測に対し、NRFは、今年に入り米国の消費者は慎重な姿勢を見せているものの、ファンダメンタルズは依然として強固であり、引き続き米国の経済活動を牽引すると述べています。消費者は非必需品への支出を抑え、その資金をギフトの購入に充てると予想されています。

クリスマス消費がECの成長を加速させ、物流やギフトカードも増加

Adobeが発表した2025年のオンラインショッピング予測によると、今年の休日ショッピングシーズン（11月1日から12月31日）のオンライン消費は、過去最高の2534億ドルに達し、同じく記録を更新した2024年の購入額から5.3%増加する見込みです。

同時に、EC消費の成長は他の業界も牽引しています。例えば「後払い（BNPL）」です。2025年のクリスマスシーズン、BNPLを通じて支払われた金額は9%以上増加しました。これは、継続的なインフレ圧力の下、消費者が分割払いを通じて一括払いの経済的圧力を軽減しようとする傾向があるためです。

物流面も休日消費の恩恵を受けます。予測によると、今年の11月から12月の荷物総数は約7.5億個で、前年同期比で1%から2%増加する見通しです。さらに、クリスマス後の「リバースロジスティクス（返品物流）」も相当な数の荷物をもたらします。

今年のインフレ圧力の高まりにより、実用性が消費者の贈り物選びにおける重要な考慮事項となっており、ギフトカードは米国消費者にとって2番目に人気のあるギフト選択肢となりました。NRFのデータによると、2025年の米国消費者のギフトカードへの総支出額は290億ドルに達する見込みです。

資本市場に届いたクリスマスイブのギフト：S&P 500指数が再び過去最高値を更新

歴史的なデータを見ると、クリスマスの翌日から1月の最初の2取引日にかけて、米国株は通常上昇します。これは「サンタクロース・ラリー」と呼ばれています。今年、サンタラリーは前倒しで上演されました。

米東部時間12月24日のクリスマスイブ、S&P 500指数は力強く推移し、過去最高値の6932ポイントで取引を終えました。市場では、これが「サンタクロース・ラリー」の始まりを象徴していると広く受け止められています。特筆すべきは、クリスマスイブに終値で過去最高値を更新したのは2013年以来のことです。

サンタクロース・ラリーが発生する理由は、投資心理に関連していると分析されています。祝祭がもたらすお祝いの雰囲気は、投資家のリスク許容度と楽観的な期待を高めます。さらに、1月の株価上昇に対するポジティブな期待も加わり、普段よりも、祝祭の到来に合わせて買いを入れる投資家が多くなります。

もちろん、今年に関して言えば、サンタクロース・ラリーの到来は、連邦準備制度理事会（FRB）による12月の0.25%の利下げ決定にも支えられています。金利が3.50%から3.75%の範囲に低下したことで、米国株市場に流動性の緩和がもたらされ、株価にとって追い風となりました。