データセンター株APLD分析：年間上昇率200%、NVIDIAのお墨付きあり、2026年、APPLIED DIGITALの株価は倍増するか？

2022年4月〜年末：仮想通貨の冬と重なり、IPOは「誰にも注目されず」

APLDは2022年4月13日にナスダックに上場し、IPO価格は1株あたり5ドルに設定され、合計800万株の普通株が発行され、約4000万ドルの資金を調達しましたが、これは以前に引き下げられた発行価格帯である6〜8ドルを下回るものでした。同社はそれ以前に、1株あたり16.54ドルから20.54ドルの発行価格帯で320万株を発行し、6000万ドルを調達する計画でした。価格の引き下げは、このIPOに対する市場の慎重な姿勢を示していました。

上場当初、APLDは波乱を起こしませんでした。公開取引初日の終値は、発行価格を下回るほどでした。2022年半ばには、株価は1ドル以下にまで下落し、2022年を通して低水準で推移しました。

これは主に、2022年にFRBが7回利上げし、金利を425ベーシスポイント引き上げたことで、高成長・高リスク資産の魅力が薄れ、資本市場全体が下降サイクルにあったためです。当時、仮想通貨関連株であったAPLDは、仮想通貨市場の寒波にも遭遇しました。特に22年9月のイーサリアムのコンセンサス機構の変更は、イーサリアムマイニングのホスティングを主要事業としていたAPLDに大きな打撃を与えました。

2023年初頭〜7月：AIとHPC分野への転換、反発を見せる

同社が2022年末に正式に社名を変更し、事業を転換した後、2023年初頭についに反発を迎えました。真の転換点は5月15日に起こり、APLDが子会社Sai Computingを通じて専門のAIクラウドサービスを立ち上げると発表し、16日には最初の主要顧客を獲得し、24か月の期間で最大1.8億ドルの契約を締結したと発表しました。これにより、その週の株価は25%上昇しました。この受注はAPLDのAIへの転換能力を証明し、将来の成長潜在力に対する市場の信頼を大幅に高め、6月には株価を史上最高値の11.62ドルに押し上げました。

2023年7月〜2025年6月：低位での推移

この期間、APLDの株価はほとんどの時間を10ドル以下で推移していました。これは、市場が以前の好材料を消化し、APLDに対する期待がその業績の精査に変わったためです。しかし、この期間中、APLDの新しいデータセンターの建設は予想よりも遅れ、大量の投資により同社の損失は拡大し続け、売上は急速に伸びたものの、財務状況は依然として市場の懸念材料でした。同時期に、Amazon、Microsoftなどのテクノロジー大手も独自のAIインフラを建設しており、強力な競合他社からの競争圧力もAPLDの株価を圧迫しました。

2025年6月〜現在：CoreWeaveからの初受注、株価が爆発

2025年6月、APLDはCoreWeaveからの受注を発表しました。15年間の契約期間で約70億ドルの総収益が見込まれるこの注文は、APLDの株価が爆発的に上昇し始めた起点となりました。この注文額は巨大であり、将来の収益源に対する市場の懸念を払拭しました。さらに重要なのは、CoreWeaveがAIクラウドサービス分野のリーダーであり、NVIDIAのお墨付きもあることから、APLDのデータセンターインフラ能力が既に世界的な先進レベルにあることが証明されました。APLDはAIインフラ分野の核となるプレイヤーとして見なされ始めました。

8月、CoreWeaveは追加の契約を締結し、15年間の総収益を110億ドルに引き上げました。これらの2つの注文は、APLDの株価に上昇の勢いを与えました。

10月9日、APLDが発表した2026年度Q1の業績が予想を大幅に上回り、売上高は前年同期比84%増の6422万ドルとなり、損失も予想よりも少なかったため、その日の時間外取引で株価は一時14%急騰し、10月中旬には史上最高値の40.2ドルを記録しました。決算発表から間もなく、APLDは10月22日にハイパースケール顧客との50億ドルのリース契約を発表しました。その日の株価は下落しましたが、APLDが積み上げた多額の受注残と予想を上回る収益能力は、市場に同社を潜在的なハイパースケールデータセンターオペレーターとして見なさせ始めました。

1. 巨人のお墨付き

APLDの株価が2025年に爆発的な成長を遂げた理由の一つは、巨人のお墨付きがあることです。APLDはCoreWeaveからの2つの大型注文を獲得しただけでなく、NVIDIAからの投資も受けています。

2024年9月5日、APLDは機関投資家、NVIDIA、および不動産会社Related Companiesとの間で、1.6億ドルの私募増資を実施する契約を発表しました。2024年末の公開文書によると、NVIDIAのAPLDに対する総保有株式は約772万株で、APLDの約3%の株式に相当します。Applied DigitalのCEOは、同社が既にNVIDIAの優先クラウドパートナーになっていると述べました。

CoreWeaveからの注文がAPLDの専門能力に対する業界内の承認を意味するとすれば、NVIDIAの投資がもたらしたのはバリュエーション体系の変化です。簡単に言えば、NVIDIAの投資により、APLDは市場で広く認められるAI関連株、さらには「NVIDIA関連株」へと一躍躍り出ました。市場がAPLDの成長に対してより高いプレミアムを支払うことをいとわないため、APLDはより高いバリュエーションを享受でき、これは株価に直接的な好材料となります。

2. 巨額の資金調達

APLDは、2024年9月にNVIDIAが参加した1.6億ドルの資金調達を獲得したほか、2024年末に23.5億ドルのシニア担保付債券の発行を発表し、さらに2025年1月にはマッコーリー・アセット・マネジメント（Macquarie Asset Management）と契約を締結しました。

マッコーリーは、APLDのエレンデールにある400メガワットのAIデータセンター建設に特化した最大50億ドルの投資を約束し、同社がCoreWeaveとの契約を期限内に履行するのを支援します。

これらの総額70億ドルを超える資金調達は、大規模データセンターの建設に必要な巨額の資金という同社の喫緊の課題を完全に解決し、APLDが研究開発にすべての精力と資源を投入できるように保証しました。

資金調達は通常、投資家による株式希薄化や会社の財務状況の悪化への懸念を伴いますが、APLDのこれまでの資金調達は、その難局を打破しました。資金調達がこの会社にもたらしたプラスの影響は、マイナスの予想をはるかに超えています。まず、資金調達の参加者にはNVIDIAのような巨人が含まれており、APLDの市場での認知度と業界内での地位を大幅に向上させました。次に、マッコーリーは50億ドルの巨額投資を行いましたが、これはAPLDの赤字を補填するためではなく、CoreWeaveとの協力プロジェクトを支援し、豊かなリターンを得るためであり、これはマッコーリーが同社の収益能力に自信を持っていることを示しています。さらに、APLDは「金食い虫」ではありますが、効率が極めて高く、2025年度Q1以降の四半期売上高は前年同期比で何度も200%、さらには300%の成長を達成しており、これはAPLDの収益能力を証明しています。

3. ファンダメンタルズの改善

2025年以降、APLDのファンダメンタルズは大幅に改善しました。依然として純損失の状態にありますが、2025年度Q2とQ3の決算で発表された四半期売上高は、前年同期比で200%を超えて増加しています。データセンター容量の増加に伴い、そのコア事業の調整後EBITDAはプラスとなっており、コア事業が既にプラスのキャッシュフローに貢献し始めていることを意味します。一部のアナリストは、同社が2028年度に黒字化を達成する可能性があると予測しています。予測可能な黒字化の時期は、この株への投資の不確実性を減らし、株価を支える要因となります。

マッキンゼーの予測によると、データセンターの需要は極めて高く、2030年までに世界のコンピューティング能力の需要を満たすために6.7兆ドルの投資が必要ですが、データセンターを一から建設するには少なくとも5年かかります。APLDは現在、データセンターを建設中であり、前述のエレンデールにある400メガワットのAIデータセンターは、2027年に稼働開始予定であり、これは間違いなく大きなアドバンテージです。

2025年10月にAPLDが発表した決算が予想を大幅に上回ったため、多くのアナリストが同社の目標株価を40ドル以上に引き上げました。TradingKeyの株式スコアリングシステムによると、10人のアナリストが43ドルの平均目標株価を設定しています。12月15日終値時点で、APLDの株価は22.98ドルであり、これは87%の上昇余地があることを意味します。

ただし、これは大まかな予測に過ぎず、具体的な状況に応じて調整されるべきです。具体的には、APLDの来年度の収益状況、協力の進捗、および収益の実現状況に基づいて調整することができます。

2026年には、エレンデールにある400メガワットのAIデータセンターのうち、150MWの建物が年中頃に引き渡し予定であり、ハーウッドにある300MWのデータセンターの一部容量が年末に稼働開始予定です。引き渡しが間に合うか、予想を上回る場合、株価を押し上げる要因となるでしょう。また、決算報告における売上高、利益、および支出額に重点的に注目する必要があります。APLDの収益能力が強化され、「金食い」の効率が向上し、黒字化の時期が前倒しされる可能性を示すデータがあれば、これも株価を押し上げる力となるでしょう。逆に、データセンターの建設期間が延長されたり、財務状況が悪化したりすると、株価が下落する可能性があります。

総じて言えば、コンピューティング能力の需要が急増している現在、APLDが属する分野は無限の潜在力を秘めています。CoreWeave、NVIDIAなどの巨人のお墨付きを得て、さらに**自社の事業能力が「本物」**であることから、APLDはデータセンターオペレーターのリーダーとなることが期待されます。しかし、リスクも無視できません。同社は現在、純損失の状態にあり、巨額の投資を継続しており、重大な引き渡し遅延などの事故が発生した場合、顧客とのその後の協力に影響を与えたり、巨額の違約金や契約解除につながる可能性があります。投資家は引き続き慎重に行動し、リスク管理を徹底する必要があります。

本内容はAIによって翻訳されており、内容の正確性と明確性を確保するために確認を行っています。本情報は情報提供のみを目的としており、投資助言や推奨を行うものではありません。