このAIチップ株、売上成長がブロードコムよりもっと急成長！Marvellは今買うべきか？MRVL株価は2026年にどこまで上がるか？

Q3決算によると、Marvellの売上高は20.75億ドルに達し、前年同期比で37%増加し、過去最高を記録しました。MarvellのCEOは、次年度の総収入が100億ドルに達する可能性を示唆しています。

Marvellはまた、AIスタートアップであるCelestial AIを32.5億ドルで買収する計画を発表しました。これは、シリコンチップとフォトニクスの両分野に同時に参入することで、AIインフラ市場での競争力を強化することを目的としています。Marvellは、この買収が2028年度下半期から収益に貢献し始めると予測しています。

Marvell Technology（マーベル・テクノロジー）は、1995年に設立され、2000年にナスダックに上場した、米国カリフォルニア州に本社を置くファブレス半導体企業です。同社の特徴は以下の通りです。

1. 同社の事業は、チップの設計、アーキテクチャ、およびソフトウェア統合のみに関わり、チップ製造は含まれません。Marvellは、チップの製造、パッケージング、およびテストをTSMCなどのチップファウンドリに外部委託しています。
2. Marvellのコア事業であり、近年の成長エンジンはASICチップ（特定用途向け集積回路）事業です。Marvellは、AmazonのAWS、MicrosoftのAzureなどの大規模なクラウドコンピューティング顧客向けに、そのインフラストラクチャ・アーキテクチャや特定のワークロードに合わせてチップを設計・最適化し、顧客のコンピューティングコスト削減を支援しています。MarvellのASICチップ分野における主要な競合相手はBroadcomです。
3. Marvellは主にデータセンター向けにチップを提供しており、その他にも企業ネットワークおよび通信事業者、車載イーサネットなどの分野にもチップを提供しています。
4. カスタム化されたASICチップの他に、Marvellはネットワークスイッチ、PHY（物理層）トランシーバー、コントローラ、ストレージドライバなどの標準製品も提供しています。

2000年〜2002年：インターネットバブルの中で上場、暴騰後に暴落

MRVLは2000年6月27日に1株あたり15ドルの発行価格で上場し、その日の終値は56.63ドルに暴騰しました。これは主にインターネットバブルの「残り火」の恩恵を受けたものです。インターネットバブルは2000年3月10日に頂点に達し、ナスダック指数はその日に最高値5132.52ポイントを付け、その後米国株式市場全体が下落し始め、2002年10月に底を打ちました。

上場初期、MRVL株価は市場の高揚感の残存により引き続き上昇し、2000年9月には一時27.44ドルの高値を付けましたが、その後弱含みとなり、2001年4月には1.98ドルの安値を記録しました。

2002年〜2019年：低位での変動

インターネットバブル崩壊の打撃を受けた後、MRVL株価は2002年〜2006年の間に回復傾向を見せました。これは主に、半導体業界の反発と、Marvellの連続した四半期での収益増加および収益性の向上によるものです。

しかし、2006年1月にピークを迎えた後、MRVL株価は半導体業界の成長鈍化により再び下落しました。2008年、世界金融危機の発生が市場のシステミックな崩壊を引き起こし、MRVL株価は2008年11月に4.48ドルの安値まで下落しましたが、その後上昇に回復し、それから数年間は10ドルから30ドルのレンジで推移しました。

2020年以降：AIブームの中で株価が爆発

2020年〜2021年、パンデミックがデジタル変革の加速を促し、データセンターの需要が急増しました。MRVL株価は2020年初頭の20ドル付近から、2021年末の最高値93.85ドルまで急騰しました。2022年、世界が高インフレ・高金利時代に入ったため、MRVL株価は年間で58.41%下落し、2023年初頭には33.75ドルの安値まで落ち込みました。

真のブレイクスルーのきっかけは2023年5月に起こりました。5月25日の米国株式市場引け後、MarvellのCEOであるMatt Murphy氏が決算電話会議でAIの巨大な商業的可能性を強調し、同社のAI関連売上高が2024年度には**「少なくとも倍増する」**と予測しました。この予測がMRVL株価を翌日大きく押し上げ、26日には日中一時32%の上昇幅を記録しました。これは、MRVLがAIブームの恩恵を本格的に受け始めたことを意味し、同社株価の反発サイクルの開始を象徴しています。

2024年度、MarvellのAI収益は5.5億ドルに達し、2023年度のAI収益のほぼ3倍になりました。2025年度、MarvellのAI関連ASIC事業は引き続き成長し、データセンター事業が最大の収益源となることを牽引しました。データセンター需要の急増と、同社の業績の大幅な伸びに牽引され、同社株価は2023年通年で68.46%、2024年通年ではさらに90.55%上昇しました。

2025年1月、MRVLは株価127.48ドルで史上最高値を更新しました。これは主に、2024年末にAmazonと締結した5年間の提携契約によるものです。この契約では、MarvellがAmazonのデータセンター向けにカスタムAIチップとデジタルおよび光ネットワークチップを提供することが定められています。これは、MarvellのASIC事業が重要な顧客からの長期的なコミットメントを獲得したことを示し、市場の信頼を大いに高めました。

3月6日には、MRVL株価は決算が予想を下回ったことで20%暴落し、2001年以来最大の単日下落幅を記録しましたが、5月に入ると徐々に反発し、現在は90ドル付近で安定しています。

Marvellは時価総額や規模においてNVIDIAやBroadcomといった大手チップメーカーとまだ大きな差がありますが、最新の決算では、その四半期売上成長率がBroadcomを上回っていることが示されました。Marvellの最新の四半期売上高は20.75億ドルで、前年同期比37%増でしたが、Broadcomの2025年度第4四半期（Q4）売上高は前年同期比28%増でした。

これはまず、Marvellの企業規模と収益基盤がより小さいため、同じ絶対的な収益増加額でもより高い成長率に変換されるからです。

事業構造の観点から見ると、Marvellはより純粋な半導体チップ企業です。Broadcomは過去数年間でCA TechnologiesやVMwareなどのソフトウェア企業を買収し、その結果、チップ事業が貢献する収益の比重を下げています。一方、Marvellは高性能ハードウェアの研究開発に焦点を当てており、特に2019年にAvera Semiconductor（アベーラ半導体）を買収し、重心をASIC事業に移すことを決定してからはその傾向が顕著です。したがって、半導体業界全体の成長が速い時期には、Marvellの売上成長率も他の事業に引きずられることなく大きく向上します。

特筆すべきは、MarvellのAI関連事業の占める割合がより大きく、その貢献する収益の比重もより高いことです。データセンターの需要が急増している現在、AI関連事業の成長率がより高いことも、Marvellが今四半期の売上成長率でBroadcomに完勝したもう一つの理由です。

売上成長が速いことは、Marvellがより高い成長潜在力を持っていることの表れと見なすことができます。しかし、投資家は以下の点にも注意する必要があります。まず、売上成長が速いことは収益力が強いことと同義ではないため、同社の利益転換の効率に注目する必要があります。次に、同社の収益は主にいくつかの大手クラウドサービス企業に依存しており、顧客集中度が比較的高く、これはその収益状況が顧客の影響を受けやすく、安定性が強くないことを意味します。

MRVLのバリュエーションはより低い

Marvellの株価収益率（TTM）は34倍前後で、業界平均を上回っていますが、NVIDIA（約45倍）やBroadcom（約100倍）を下回っています。

Marvellの売上高株価倍率（TTM）は11倍前後で、業界平均をわずかに上回っていますが、NVIDIA（約24倍）やBroadcom（約32倍）を下回っています。

AI株が通常、過大に評価されることが多い現在、Marvellの株価収益率と売上高株価倍率は比較的理性的であり、これは投資家がこの株を購入するために過度なバリュエーション・プレミアムを支払う必要がないことを示しています。

MRVLの成長潜在力は期待できる

他の半導体チップ企業と比較して、Marvellはより純粋であり、将来的にはASIC事業に重心を移すことを加速させるため、事業の単一性が同社により速い成長速度をもたらす可能性があります。さらに、Celestial AIの買収は、MarvellのAIチップ市場における競争力を大幅に向上させるでしょう。

これは主に、Celestial AIの核となる光インターコネクト技術が、データ伝送に銅線ではなく光を使用できるため、現在データセンターが抱える最大のボトルネックを解決することが期待されているからです。この買収はMarvellを新しい技術分野に導き、Marvellは従来のチップ技術と光インターコネクト技術の両方を提供できる数少ない企業の一つとなり、潜在的な市場を広げます。

Marvellは、この買収が2028年度下半期から収益に貢献し始め、2028年度第4四半期（Q4）の売上高は1.25億ドルに達し、2029年度Q4の売上高は倍増の2.5億ドルになる可能性があると予測しています。

TradingKeyの株式スコアリングシステムによると、44人のアナリストが114ドルの平均目標株価を設定しており、現在の株価（12月10日終値時点）は92.47ドルであるため、20%以上の上昇余地があることを意味します。このうち、モルガン・スタンレーは112ドル、ドイツ銀行は125ドル、JPモルガンは130ドルという目標株価を提示しています。

現在、同社は2026年度の1株当たり利益を2.84ドルと予測しており、アナリストは一般的に2027年度の純利益が25%増加する可能性があると予測しています。現在の株価収益率34倍に基づいて計算すると、2026年の株価は120ドルに達する可能性があります。

MRVLはハイリスクな成長株として、一定のリスク許容度を持ち、長いリターンサイクルに耐えられる投資家により適しています。同社株はGAAP会計基準では損失状態にあり、純負債は約17億ドル（11月1日時点）で、現在のCelestial AIに対する最大32.5億ドルの買収はまだリターンを生み出すことができません。さらに、同社の顧客集中度が高く、収益は主にいくつかの大手クラウド顧客に依存しているため、協力が終了した場合、収益が大幅に減少する可能性があります。

あなたが半導体業界の発展を楽観視しており、AIハードウェアの成長に焦点を当てた投資対象を探しているなら、MRVLも同様に適しています。あなたが半導体技術に非常に詳しく、光インターコネクト技術の将来性を固く信じているなら、MRVLも良い投資選択肢です。

現在、同社株のバリュエーションは比較的理性的であり、投資家は今購入しても高いバリュエーション・プレミアムを支払う必要はありません。明確な上昇シグナルを見てから購入したい場合は、Marvellの協力情報、決算発表、および技術の進展に注目することができます。同社が重要な顧客を獲得したこと、巨額の注文契約を結んだこと、または決算が収益性の向上を示したこと、製品がCelestial AIがもたらす技術を首尾よく統合したことなどの情報が発表されたら、購入を検討することができます。

他のチップ大手と比較して、Marvellは間違いなく**より「小さくても優れている」**株です。この会社はASIC分野とより最先端の技術（光インターコネクトなど）に焦点を当てており、より集中しており、より高い成長性を持ち、爆発的な成長を遂げる可能性があります。しかし、欠点も明らかで、顧客集中度が高く、事業の多様性が低いため、リスク耐性に欠ける可能性があり、したがって株価の変動も大きくなります。

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