ストラテジーがトークンの売却を検討すると、ビットコインの価格は長期の休眠状態に入るのでしょうか?

TradingKey - 11月末にわずかに反発した後、ビットコインの価格は12月初めに再び清算危機に直面しました。主に外的ショックによって引き起こされた10月の100億ドル規模の大規模な清算イベントとは異なり、この年末のビットコインの暴落は内部の亀裂も生み出し、「DATの先駆者」であるストラテジーの「ビットコイン信仰」が疑問視され、揺さぶられている。

12月1日（月）、仮想通貨は「1011」強制清算事件以来最大の清算の波を経験し、約10億ドル相当のレバレッジをかけた仮想通貨ポジションが清算されました。ビットコインの価格は日中8%下落し、84,000ドルを下回りました。

[ビットコイン価格チャート、出典：TradingKey]

米連邦準備制度理事会（FRB）のタカ派的な発言が和らぐ中、日本銀行の上田和男総裁が12月の政策金利引き上げを示唆したことが、世界的な流動性圧力の新たな高まりの引き金と見られ、牽引要因に乏しく金利予想への依存度が高まっているビットコインが売りの主なターゲットとなっている。

12月はリスク回避モードに戻る

分析によれば、12月初旬、市場はリスク回避モードに入り、仮想通貨市場における最大の懸念はビットコインETFへの資金流入が限られており、バーゲンハンターが不足していることだった。

SosoValueのデータによると、スポットビットコインETFは10月31日までの週以降、4週連続で純流出を記録しており、累計流出額は43億4000万ドルに達した。中でも、純資産規模で最大のビットコインETFは、先月23億4000万ドルの純流出を記録した。

The Blockのデータによると、中央集権型取引所（CEX）のスポット取引量は11月に1兆5,900億ドルとなり、10月の2兆1,700億ドルから27%減少し、6月以来の最低水準となった。DefiLlamaのデータによると、分散型取引所（DEX）の取引量は10月の5,684.3億ドルから4,000億ドル未満に減少し、6月以来の最低水準を記録した。

クロノス・リサーチは、市場が10月の熱狂から11月へと移行するにつれて、仮想通貨のボラティリティは低下し、市場の勢いは鈍化したと指摘しています。取引量の減少は、上昇後の利益確定と流動性の減少に起因しており、これは市場が乱高下した後にトレーダーのセンチメントが冷める典型的な現象です。

取引量に加え、オンチェーンデータは市場の低迷、さらには脆弱さも明らかにしています。（…に関して）ビットコインの大口保有者やクジラがトークンを蓄積する速度の鈍化と、ここ数週間の小規模な小売ウォレットによる購入の増加デジタル資産研究機関BRNは、これは典型的なサイクル終盤のパターンであり、短期的な脆弱性を悪化させるでしょう。

戦略は暗号通貨を蓄えることへの信念を破壊したか?

クジラの保有に関しては、最大の企業ビットコイン保有者であるStrategy（旧MicroStrategy）が配当金を支払うためにビットコインを売却する可能性があるというニュースが業界に大きな波紋を引き起こした。戦略では、ビットコインの価格が年末までに85,000ドルから110,000ドルの間で推移した場合、同社の業績は今後12か月間で55億ドルの純損失から63億ドルの純利益の間で変動すると予測している。

金の強気派ピーター・シフ氏は、ストラテジー社主導のビジネスモデルを痛烈に批判し、「新株発行（利回り約4%の国債購入）で資金を調達し、その後、8%から10%のコストで債券と優先株を発行し、最終的にはビットコインに賭ける」と評した。シフ氏は、この最新の計画はストラテジー社の終焉の始まりだと述べた。

ストラテジーの創業者マイケル・セイラー氏は、新たに設立された14億ドルの準備金はビットコイン準備金の補充を目的としていると約束したが、シフ氏はセイラー氏がビットコイン保有量を増やすためではなく、単に利息と配当金の支払いのためのドルを得るために株式を売却せざるを得なかったと考えている。彼は、株価は暴落し、そのビジネスモデルは詐欺的であると主張している。

ほぼ毎週ビットコインの購入を先導するこの戦略は、今年の暗号資産トレジャリー企業の波を牽引した。現在、業務上および財務上の圧力を受け、「仮想通貨を確実に蓄積する」という同社の揺らぐ決意は、ストラテジーの模倣者による売却の連鎖反応を引き起こす可能性がある。

FalconXはビットコインの次の重要なサポートレベルを8万ドルと見ており、暗号資産トレジャリー企業のBNB Plusは6万ドルを弱気と見ている。どちらも暗号資産市場の苦境がまだ終わっていないことを示唆している。

ビットコインにはファンダメンタルサポートがあります。

大口の買い手が売り手に転じ、新規の買い手からの資金流入が限られていることから、スタンダード・チャータード銀行が数ヶ月前に予測した2025年末までにビットコイン価格が20万ドルに達するという目標は達成不可能に思える。しかし、楽観的な見方をすれば、ビットコインのファンダメンタルズは根本的に変わっておらず、最近の弱気相場は流動性圧力によるものだと主張するアナリストもいる。

コベイシ書簡にはこう記されている。暗号通貨は技術的には弱気相場に入っているものの、これは根本的な不況ではなく、構造的なものである。過去2年間、金融環境は2001年以来の最も厳しい水準から緩和しました。過去12ヶ月間では、世界の中央銀行の90%以上が金利を引き下げるか据え置き、これは2020～2021年以来最も高い割合です。「世界の金融政策がこれほど緩和されたことはかつてありませんでした。」

連邦準備制度理事会が12月10日に発表するFOMCの決定は、仮想通貨投資家にとって希望の光であり、トレーダーは12月の利下げ確率を87.2%と予想しており、これは11月下旬の30%からの急激な反発となっている。

BRNは、今後、激しい双方向の対立が発生すると予測しています。ビットコイン価格が安定するには、9万ドルまで回復し、BTC ETFとオンチェーン流動性が大幅に改善する必要があります。

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