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瑞聲科技(02018)漲近3% 機構指其正處於多條新增長曲線同時擴張的階段
金吾財訊 | 瑞聲科技(02018)股價上揚，截至發稿，報34.04港元，漲幅2.84%，成交額2636.99萬港元。消息面上，招銀國際最新研報指出，瑞聲科技2025年收入與盈利均符合預期，整體業務結構在光學、散熱與汽車領域的帶動下持續改善，爲公司在2026–2027年的盈利增長奠定堅實基礎。2025年公司實現收入人民幣318億元(+16.4%)，淨利潤人民幣25.1億元(+39.8%)，光學盈利能力顯著修復，散熱與汽車業務成爲亮點。展望2026年，公司管理層在業績會上提供了明確且積極的增長指引：整體收入預計延續16–17%YoY的增長節奏，毛利率保持穩定；其中光學ASP預計提升5–10%，電磁驅動與精密結構件業務預計增長約30%YoY，汽車業務預計實現15–20%YoY增長；MEMS業務預計增長15–20%YoY，多個板塊的毛利率均有望進一步改善。該行指，瑞聲科技正處於多條新增長曲線同時擴張的階段，特別是汽車音響系統、熱管理模塊、AR光學波導、XR與AI終端硬件，均將在未來兩年成爲公司業績增長的重要驅動力。此外，公司通過併購HebeiFirstLight(車載PSS)、Dispelix(AR波導)以及yuandi(AI服務器液冷)，加速在高增長非手機賽道的佈局，進一步增強中長期增長確定性。基於業務結構升級與多元增長引擎的支撐，維持瑞聲科技買入評級，並給予目標價55.27港元，對應20倍FY26EP/E。金吾財訊
4月1日 週三
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平安融易廣東分公司：以消保實效助力地方金融高質量發展
2026年3月26日，平安融易廣東分公司參加廣州市地方金融管理局組織召開2025年度廣州市地方金融組織監管工作會議，並在會上就消費者權益保護工作進行了彙報。消保工作成地方金融監管重點會議強調，要嚴守風險底線，織密智能監管網，其中消保工作是關鍵環節。同時會議還正式上線廣州市地方金融消費者權益保護智能服務熱線與廣州市地方金融一站式審批系統，爲築牢地方金融消費者權益保護防線、提升地方金融監管穿透效能、深化營商環境服務水平提供了數智化專業支撐。在此背景下，平安融易廣東分公司始終將消保工作置於重要位置，積極探索創新模式，爲行業提供了可借鑑的樣本。以消保實效助力地方金融高質量發展會上，平安融易廣東分公司作...證券之星
4月1日 週三
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沃爾沃在嚴峻車市中求生，倚重中國母公司吉利深化協同
路透哥德堡3月31日 - 瑞典沃爾沃汽車(Volvo Cars)VOLCARb.ST董事長、同時也是吉利控股集團董事長的李書福周二表示，隨著競爭日益加劇，沃爾沃唯一的生存之道是與吉利旗下其他汽車品牌展開合作。自一年前被李書福重新任命後，沃爾沃首席執行官薩繆爾森（Hakan Samuelsson）的戰略核心之一，就是加強跨品牌合作以及深化與供應商的整合。薩繆爾森迅速推動了一系列重大變革，並與多個吉利旗下品牌達成協議，包括計劃在沃爾沃即將建成的斯洛伐克科希策(Kosice)工廠生產極星7車型。沃爾沃還成為領克（Lynk & Co）在歐洲的經銷商，並重新調整了自身的車型陣容，更加側重插電式混...路透社
4月1日 週三
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【券商聚焦】國信證券上調拼多多(PDD)目標價至新高 但提醒監管風險仍存
金吾財訊 | 國信證券發研報點評拼多多(PDD)2025年第四季度財報，指出公司營業收入1239億元，同比增長12%，其中廣告營銷收入600億元，同比增長5%；支付通道收入639億元，同比增長19%。公司non-GAAP淨利潤263億元，同比下降12%，non-GAAP淨利率21%，淨利率同比下降6個百分點。該行認爲，儘管面臨電商稅徵收和電商大盤不景氣等挑戰，拼多多仍保持業績穩健增長。該行指出，拼多多在廣告貨幣化率連續兩個季度下降的背景下，通過支付通道收入的增長實現了業績的穩健。同時，公司宣佈成立新拼姆公司，計劃在未來三年投入1000億佈局跨境電商自營品牌，顯示公司對供應鏈的持續聚焦和對長期價值的追求。管理層表示，儘管短期內財務表現可能受到影響，但公司仍將堅定選擇平臺生態的長期價值。國信證券根據拼多多2025年第四季度的業績表現，調整了2026-2028年的收入預測，分別爲4922億元、5979億元和7199億元，分別對應調整幅度爲-1%、7%和新增預測。同時，調整2026-2028年經調淨利潤預測至1249億元、1451億元和1743億元，調整幅度爲-3.9%、+1.5%和新增預測。考慮到公司在海外業務和供應鏈投入的結構性調整，以及對公司長期聚焦供應鏈獲得回報的信心，國信證券維持對拼多多“優於大市”的評級。然而，美國證券交易委員會的監管風險和電商競爭格局加劇的風險仍需關注，這些因素可能對股價造成波動。金吾財訊
4月1日 週三
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【券商聚焦】亞朵(ATAT)業績穩健增長，目標價上調至53.2美元
金吾財訊 | 第一上海證券發研報指出，亞朵(ATAT)2025年營業總收入同比增長35.1%至97.90億元，歸母淨利潤同比增長27.1%至16.21億元，調整後淨利潤同比增長34.2%至17.53億元，盈利規模與質量同步提升。Q4單季營收同比增長33.8%至27.88億元，調整後淨利潤同比大增48.0%至4.93億元，利潤端增速顯著高於營收，環比改善態勢明確。分業務來看，酒店業務收入同比增長21.6%至58.99億元；零售業務收入同比增長67.0%至36.71億元，佔總營收比重升至37.5%；其他業務收入同比增長10.5%至2.20億元，業務結構優化帶動整體業績增長。該行表示，亞朵在酒店業務方面達成“兩千好店”戰略目標，運營指標逐季改善，品牌矩陣持續細分優化，中高端“亞朵見野”全年RevPAR超430元，高端“薩和”Q4RevPAR突破950元，中端“輕居3系”Q4RevPAR同比恢復度超110%。零售業務成爲公司業績增長的核心拉動力，2025年收入同比大增67.0%，營收佔比接近四成，盈利能力穩步釋放，全年零售業務毛利率52.6%，同比提升1.9pct。“亞朵星球”睡眠生態持續完善，形成以深睡枕、深睡控溫被爲主力品類的產品矩陣，其中深睡枕Pro系列累計銷量突破1000萬隻，核心品類驅動零售業務增長。該行續指，根據2025年業績表現，調整FY26/FY27/FY28公司經調整淨利潤爲20.5/24.9/29.5億元，給予FY2625xPE，目標價上調至53.2美元，比當前股價高出52.4%，維持買入評級。儘管如此，開店速度不及預期、行業競爭加劇等風險仍需關注。金吾財訊
4月1日 週三
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核電股強勢 中廣核新能源(01811)漲9.16% 機構指鈾價長期上行趨勢獲行業廣泛認同
金吾財訊 | 核電股強勢，中廣核新能源(01811)漲9.16%，中核國際(02302)漲7.51%，中廣核礦業(01164)漲7.51%，沃爾核材(09981)漲2.83%。高盛此前提到，鈾價長期上行趨勢獲行業廣泛認同，供應鏈加速備戰，監管環境持續鬆綁，核電正成爲AI數據中心電力需求浪潮下最受矚目的能源投資主題。中國銀河證券表示，遼寧省發改委發佈《關於2026年遼寧省核電機組參與電力市場化交易有關事項的通知》，明確核電參與市場交易後，在市場外建立差價結算的機制，對納入機制的電量，市場交易均價低於或高於機制電價的部分，由電網企業按規定開展差價結算，差價結算費用暫納入系統運行費用，由全體工商業用戶進行分攤。機制電量比例約爲70%，機制電價爲原核電覈准價，紅沿河1-6號機組平均爲0.3798元/kwh。遼寧機制電價政策落地後，紅沿河核電26年電價預計將顯著優於年初市場預期（即26年遼寧年度長協電價，~0.3元/kwh），該機構預計有望帶動中國廣核的歸母淨利潤較年初預期增厚約7億元。此外，該機構觀測到自2026年2月起，廣西電網代購電價中新增核電差價合約費用，2月、3月分別爲0.033、0.063元/kwh，由此推測廣西或已對核電實施類似遼寧的機制電價政策，期待未來政策在更多省份的落地，助力核電上網電價觸底回升。在此基礎上，考慮到中國廣核26-28年分別將有3、2、1臺機組投入商運（含集團待注入機組），中國核電26-28年分別將有3（含漳州2號機組）、4、2臺機組投運商運，該機構認爲核電板塊有望迎來業績與估值的雙升。金吾財訊
4月1日 週三
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【券商聚焦】中信證券升拼多多(PDD)目標價至新高度 供應鏈投入看好長期增長
金吾財訊 | 中信證券發研報指出，拼多多(PDD)2025年第四季度收入同比增長12.0%，其中廣告收入未達預期，而佣金收入則超出預期；Non-GAAP經營利潤同比增長5.3%，符合彭博一致預期。作爲電商稅務合規實施的第一個季度，預計主站將繼續進行生態投入，雖然短期內Topline增速可能承壓，但長期趨勢向好。買菜業務在競爭對手退出後，收入增長和利潤實現加速。跨境業務隨着國際貿易環境的穩定，全託管模式重啓增長，爲佣金收入帶來增量。公司在2025Q4業績交流會上強調“重倉供應鏈”，並宣佈成立“新拼姆”專項公司，延續了股東大會上提出的“All in供應鏈”策略。考慮到供應鏈投入的回報週期較長，建議投資者更關注供應鏈策略對公司長期壁壘的加強，而非短期利潤的波動。公司當前估值處於較低水平，全球化業務提供了估值長期上行的潛力，看好公司長期盈利實現與估值修復，維持“買入”評級。中信證券表示，電商行業在稅務合規實施後，雖然短期內可能面臨增速壓力，但長期來看，合規化將促進行業的健康發展。隨着消費者對品質和服務要求的提升，電商平臺需要加大在供應鏈、物流等方面的投入，以提升用戶體驗和競爭力。 該行進一步指出，根據拼多多2025年第四季度的業績表現，將2025-27E收入預測分別上調3.5%、3.0%、3.2%。Non-GAAP經營利潤預測分別上調4.5%、4.0%、3.8%。考慮到全球貿易環境的改善和公司在供應鏈方面的持續投入，該行上調目標價至新高度。儘管如此，由於市場競爭激烈和宏觀經濟的不確定性，維持“買入”評級。金吾財訊
4月1日 週三
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OpenClaw概念股走強 智譜(02513)漲26.10%
金吾財訊 | OpenClaw概念股走強，智譜(02513)漲26.10%，MINIMAX-W(00100)漲10.06%，迅策(03317)漲7.46%，金山雲(03896)漲6.38%，海致科技集團(02706)漲3.43%，百度集團-SW(09888)漲2.74%，騰訊控股(00700)漲2.85%，網易-S(09999)漲2.35%，阿里巴巴-W(09988)漲2.35%。中信證券表示，2026年以來，國產大模型廠商聚焦Agent及代碼能力升級，競相發佈新模型。該機構認爲即將發佈的DeepSeek下一代新模型有望延續高性價比開源模型路線，在能力上實現更強記憶功能與超長上下文處理，精進代碼、Agent能力的同時並補齊多模態短板。該機構建議關注以下三條投資主線。1）模型原廠：DeepSeek新一代模型有望與其他國產模型攜手，驅動中國AI加速走向世界，同時模型訓推進一步降本，更廉價的tokens驅動全球大模型API調用量整體增加。2）AI應用：模型平權有助於緩解市場對於模型與應用矛盾敘事帶來的焦慮，助力千行百業AI Agent落地，利好有壁壘的AI應用公司；3）AI基礎設施：降本帶來用量增長使AI Infra受益，國產AI Infra與國產模型相向而行。金吾財訊
4月1日 週三
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存儲概念板塊走強 兆易創新(03986)漲6.01% 機構指NAND Flash市場全產品線連鎖漲價的效應不減
金吾財訊 | 存儲概念板塊走強，兆易創新(03986)漲6.01%，瀾起科技(06809)漲5.84%。消息面上，隔夜美股存儲芯片股普遍大漲，閃迪漲近11%，西部數據漲7.48%、美光科技漲4.98%。根據TrendForce集邦諮詢最新存儲器價格調查，2026年第二季因DRAM原廠積極將產能轉向HBM、Server應用，並採用“補漲”策略拉近各類產品價差，儘管終端市場面臨出貨下修風險，預估整體一般型DRAM(Conventional DRAM)合約價格仍將季增58-63%。NAND Flash市場持續由AI、數據中心需求主導，全產品線連鎖漲價的效應不減，預計第二季整體合約價格將季增70-75%。金吾財訊
4月1日 週三
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全球金市：金價升至近兩周高點，因中東局勢緩和希望升溫令美元承壓
路透4月1日 - 金價周三升至近兩周高點，美元疲軟帶來支撐。此前，美國總統特朗普表示，與伊朗的戰爭可能幾周內結束。0109GMT，現貨金XAU=漲0.7%至每盎司4,700.41美元，創3月20日以來高位。4月交割的美國期金GCcv1上漲1.1%至4,729.80美元。美元走軟使得以美元計價的大宗商品對其他貨幣的持有者而言價格下降。 USD/金價3月下跌逾11%，創2008年10月以來最大單月跌幅，因自中東衝突爆發以來，市場對貨幣政策鷹派前景的預期升溫，而且美元成為避險資產贏家。特朗普周二表示，美國可能在兩到三周內結束對伊朗的軍事行動。白宮發言人萊維特在X平台發文稱，特朗普將於周四0100GM...路透社
4月1日 週三
