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【特約大V】鄧聲興：市場憧憬關稅戰將結束，港股一路向上
金吾財訊 | 恒指週四(29日)收市報23573，升315點或1.4%。大市全日成交2268億元。國指升1.4%，報8559；科指飆2.5%，報5301。出口股受美國法院裁定徵收全面關稅越權消息推動，出口股走高。創科(00669)升1.8%，造91.1元；金礦股避險情緒降溫，令金價回落，今早曾挫1.3%，低見3245美元，金礦股逆市跌。山東黃金(01787)跌0.4%，造24.55元；道指週四(29日)收市報42215點，升117點或0.28%；標指反覆升0.4%，報5912點；納指升幅縮至0.39%，報19175點；重磅股中，人工智能(AI)晶片業龍頭輝達(Nvidia)上季業績勝預期，股價一度炒高6.4%，收市仍漲3.3%；特斯拉(Tesla)及亞馬遜分別升0.4%及0.5%。美國商業軟件公司Salesforce業績儘管優於預期，但未能消除市場對其業務放慢的憂慮，股價急滑3.3%，爲表現最差道指成份股；惠普(HP)及電子產品零售商百思買(Best Buy)因應美國關稅政策，齊削全年業績展望，股價分別插水8.3%及7.3%。亞太股市今早(30日)個別走，日經225指數現時報38177點，升455點或1.21%。南韓綜合指數現時報2705點，升35點或1.31%。市場憧憬關稅戰將結束，港股一路向上。市場焦點：德昌電機控股(00179)德昌電機控股(179)公佈截至3月底止年度業績，儘管營業額下跌4%至36.48億美元，但透過有效的成本管控，毛利率逆勢提升至23.1%，帶動純利增長14.66%至2.63億美元。集團現金儲備維持穩健，達7.9億美元，負債比率僅12%，財務結構健康。面對貿易環境的不確定性，管理層採取雙軌策略應對：短期透過價格調整緩解關稅衝擊，中長期則評估生產基地轉移方案。值得注意的是，集團正積極轉型升級，將核心的驅動系統技術延伸至機器人、倉庫自動化及醫療設備等新興領域，目前已展開仿人型機械人零件的原型開發，與潛在客戶進行評估。雖然新財年初營業額呈現中位數百分比下滑，但集團在戰略轉型上的投入已逐步顯現成效。其技術儲備與財務實力，爲捕捉工業自動化及智能製造的長期趨勢奠定基礎。投資者可關注其新業務拓展進展。目標價$27，止蝕價$17。(筆者未持有上述股份)作者：香港股票分析師協會主席鄧聲興博士金吾財訊
2025年5月30日
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【券商聚焦】中信建投首予來凱醫藥(02105)“買入”評級 指其管線結構均衡 未來可期
金吾財訊 | 中信建投研報指，2024年，來凱醫藥(02105)研發費用2.15億元，與2023年相比保持穩定，費用管控穩健，2024年整體發展符合預期。同時公司現金及等價物在手約人民幣8億元，充足現金流可保障未來運營。公司核心產品LAE102的I期SAD試驗結果可觀，爲I期MAD試驗做良好鋪墊，同時與禮來開展合作進一步提升國際影響力；LAE002臨牀試驗持續推進，針對乳腺癌的III期臨牀試驗值得關注。該機構認爲，公司研發佈局全球一體化，管線結構均衡，未來可期。 該機構指，公司精準佈局癌症領域和代謝領域，研發佈局高度全球化一體化；核心產品LAE102的I期SAD試驗結果可觀，I期MAD試驗有序推進，預計上市後能彌補代謝領域需求，具有商業潛力；LAE002針對HR+/HER2乳腺癌的III期臨牀推進穩健，預計2027年能實現商業化。基於DCF模型，該機構預計公司2025、2026、2027年產品收入爲0、0、1.69億元，公司合理估值爲93.9億港元，給予目標價23.02港元，首次給予“買入”評級。金吾財訊
2025年5月30日
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【券商聚焦】中信建投維持微博(09898)“買入”評級 料下半年改善的機會可能更大
金吾財訊 | 中信建投研報指，微博(09898)2025年初步指引中利潤率預期保守（30% Non-GAAP OPM），增速指引基本合理，2025年關鍵變量在於1）AI提效；2）渠道獲客的策略變化；3）宏觀改善。AI側指引較爲合理，延續5% eCPM的提升，渠道策略預計維持平衡，宏觀需要等待政策落地後逐步修復。該機構認爲2H25改善的機會可能更大，當前仍處於等待催化的階段。股東回報方面，股息常態化提供底部估值支撐，但考慮到24Q3以來股價漲幅，該機構認爲當前階段主要催化仍然聚焦迴歸增長，潛在的經營槓桿釋放。維持“買入”評級。金吾財訊
2025年5月30日
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<回購監測> 最新回購統計數據
2025-05-29股份回購統計名單名稱代碼回購股數(萬股)回購金額(萬元)思派健康(00314)5.0017.94天安卓健(00383)2.501.88旭日企業(00393)1.201.48中國東方航空股份(00670)136.20402.06騰訊控股(00700)98.5050021.97信利國際(00732)21.8021.58IGG(00799)19.0069.74友邦保險(01299)566.5836584.80周黑鴨(01458)185.45483.51網譽科技(01483)500.00595.00極兔速遞－Ｗ(01519)170.001167.95國泰君安國際(01788)19.9022.36中國旭陽集團(01907)230.00581.95華檢醫療(01931)41.4085.70清科創業(01945)0.600.86天鴿互動(01980)10.005.90彩客新能源(01986)2.501.75歸創通橋(02190)8.00148.50百宏實業(02299)2.209.40蒙牛乳業(02319)14.40256.15玄武雲(02392)0.250.25易點雲(02416)8.1014.68濱海投資(02886)3.003.06希瑪醫療(03309)44.0077.16金山軟件(03888)58.201999.74碧桂園服務(06098)30.00201.00天福(06868)1.203.83有贊(08083)1050.0096.54中國恆有源集團(08128)80.003.31中旭未來(09890)10.0099.45名創優品(09896)5.78200.27騰訊控股－Ｒ(80700)98.5050021.97友邦保險－Ｒ(81299)566.5836584.80金吾財訊
2025年5月30日
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【特約大V】岑智勇：夜期ADR下跌 恒指支持看10天線
金吾財訊 | 週四爲日期指結算日，恒指低開17.6點，初段回軟，在 09:36 下試 23207.37點的全日低位後，走勢反覆向好，至15:04 升至 23603.82點的全日高位後，軟至 23550水平牛皮，全日波幅 396.45點。恒指收報 23573.38點，升315.07點或1.35%，成交金額 2268.55億元。國指及恆科指分別升 1.37%及2.46%；三項指數都向好，以恆科指走勢較佳。恒指低開高走，升至5月26日以來高位，以陽燭收市，收市水平升穿10 SMA (約23483)。MACD熊差收窄；全日上升股份 1192只，下跌 617只，整體市況偏好。石藥集團(01093)在中午公佈2025年首季錄得收入人民幣70.15億元及公司股東應占呈報溢利人民幣14.78億元，分別較去年同期減少21.9%及8.4%。 不過，石藥股價反升，收市升11.73%，爲最大升幅恒指成份股。小鵬汽車(09868)推出MONA M03 Max上市，據其官方微博披露，小鵬MONA M03加推Max、Plus新版型，上市1小時大定12566臺，超過去年上市同期，其中Max版訂單佔比83%。 小鵬汽車收市升 5.167%，爲第3大升幅的恆科指成份股。香港特別行政區立法會通過《穩定幣條例草案》，設立“法幣穩定幣發行人”發牌及監管制度。有大行指出，衆安在線(06060)旗下衆安銀行爲香港首家爲穩定幣發行方提供儲備銀行服務的數字銀行， 有望受惠。衆安在線股價升31.56%，爲全日第7大升幅股份。美國聯邦巡迴上訴法院批准特朗普政府暫緩執行國際貿易法，阻止政府對加徵關稅措施的裁決，恢復實施關稅政策。美股三大指數個別發展，道指跌，納指及標指升。夜期及ADR下跌，料恒指走勢向淡，支持參考 10 SMA。信號股以下股份在金融資訊系統中出現信號，僅供參考。微創腦科學(2172)藥明康德(2359)筆者爲香港證監會持牌人士，沒持有上述股份，併爲個人意見，不構成投資建議。文：梧桐研究院分析員岑智勇金吾財訊
2025年5月30日
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【券商聚焦】華泰證券：國內電錶正值替換週期，“四可”帶來增量投資需求
金吾財訊 | 華泰證券表示，國網2025年計量設備1批中標結果出爐，總中標金額75.0億元，環比下降6.3%。其中電能表招標3200萬隻，今年計量設備招標仍保持3個批次，該機構預計全年的電錶招標需求或維持在9000萬隻左右（2024年8939萬臺），本輪替換週期高峰有望延續至2026年。價格層面，繼續呈現下滑趨勢，整體環比降幅約9.6%；市場集中度相對穩定，本批次中許繼電氣、炬華科技份額同比有所提升。該機構認爲，後續分佈式“四可”要求下對於智能電錶模塊升級要求與物聯表需求提升，相關設備投資有望受到帶動。近年來電錶企業股利支付情況較好，當前該機構認爲電錶企業估值已處於低位。金吾財訊
2025年5月30日
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【券商聚焦】華泰證券：港股重估蓄勢待發，A股核心資產亦有望受益
金吾財訊 | 華泰證券表示，截至5月28日，今年以來已在港股上市或計劃赴港上市的A股YTD漲幅均值爲4.6%，較全A（0.7%）取得顯著超額收益。上述現象的背後是外資爲代表的機構投資者對國內核心資產的定價權或邊際提升。覆盤來看，通常港股二次上市前一至兩週即出現相關預期交易，上市後AH溢價先收斂、後回升，並形成一個相對穩定的波動中樞，也體現出H-A聯動效應。該機構指，當前貿易局勢緩和、人民幣或有升值動力，人民幣資產的中期重估機會有望擴散：1）該機構此前指出，港股結構性變革和週期性改善催化下有望繼續吸引全球配置型資金流入，或進一步外溢至A股；2）以A50爲代表的核心資產ROE跨週期能力提升，隨着24Q3開始的廣義財政擴張向信用和企業盈利傳導，下半年產能進一步出清後庫存和產能週期有望共振回升。考慮外資回補空間較大，外資偏好的具備高且穩定ROE的資產或更受益，外資超配且當前配置係數處於低位的行業包括食飲/家電/醫藥等；此外，該機構在正文自下而上梳理了相關組合，具體名單請見研報原文。金吾財訊
2025年5月30日
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【券商聚焦】中信證券：25Q2有望成爲多數消費行業的壓力見底窗口
金吾財訊 | 中信證券表示，25H1內需有所回暖，價格端邊際修復。該機構認爲，中國政策端持續發力提振內需的大方向明確。同時在市場加劇波動、不確定性提升背景下，消費在過往幾年的回調後，“低預期低估值”+“消費韌性特徵下的企穩趨勢”預計將提升消費配置的資金偏好。有別於過去大基建時代的投資邏輯，當前消費領域呈現出三條趨勢主線：1）迴歸理性、品質升級與消費平替並行；2）快樂生活、爲精神滿足感和情緒價值付費；3）技術進步和迭代催生的消費新方向，這將提供諸多長期結構性“新消費”機會，建議持續配置。至於傳統消費，其經營端即使不考慮政策潛在拉動，多數子行業尤其是偏必需品行業基本面已在積極回升，25Q2有望成爲多數消費行業的壓力見底窗口。該機構維持建議從攻守兼備配置漸進至彈性配置，攻守兼備：消費互聯網、低估值高回報且經營有望率先企穩的乳製品、大衆餐飲等板塊。彈性配置：順週期特徵明顯的餐飲供應鏈、酒類、人力資源服務、酒店等行業。該機構認爲提振內需的政策預期將逐漸增強，消費配置表現有望迎來高潮，再次強調增配消費。金吾財訊
2025年5月30日
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【新股IPO】容大科技(09881)今日起招股 入場費6,060.51港元
金吾財訊 | 容大科技(09881)今日起招股，擬發行1840萬股H股，其中90%爲國際配售，10%爲公開認購，另有15%超額配股權。每股招股價介於10港元至12港元，每手500股，入場費6,060.51港元，越秀融資爲獨家保薦人。股份預期將於6月10日掛牌上市。以中間價11元計算，預期集資淨額約1.483億港元，擬將其中約36.5%將用於進行研發活動以擴大產品組合及提高研發能力；約33.4%將用於增強生產效率及效益；約20.1%將用於擴大銷售網絡及國際版圖；及約10%用作營運資金及一般企業用途。金吾財訊
2025年5月30日
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【新股IPO】新琪安(02573)今日起招股 入場費4,222.16港元
金吾財訊 | 新琪安(02573)今日起招股，擬發行1058.54萬股H股，其中90%爲國際配售，10%爲公開認購，另有15%超額配股權。每股招股價介於18.9港元至20.9港元，每手200股，入場費4,222.16港元。民銀資本爲獨家保薦人。股份預期將於6月10日掛牌上市。以中間價19.9港元計算，預期集資淨額1.743億港元，擬將其中約21.3%將用於泰國工廠的異麥芽酮糖醇生產及擴充三氯蔗糖的生產；約55.3%將用於生產海藻膳食纖維及絲氨酸；約13.4%將用於提升研發能力；及約10.0%將用作營運資金及一般企業用途。金吾財訊
2025年5月30日
