【券商聚焦】中信建投首予來凱醫藥(02105)“買入”評級 指其管線結構均衡 未來可期

金吾財訊 | 中信建投研報指，2024年，來凱醫藥(02105)研發費用2.15億元，與2023年相比保持穩定，費用管控穩健，2024年整體發展符合預期。同時公司現金及等價物在手約人民幣8億元，充足現金流可保障未來運營。公司核心產品LAE102的I期SAD試驗結果可觀，爲I期MAD試驗做良好鋪墊，同時與禮來開展合作進一步提升國際影響力；LAE002臨牀試驗持續推進，針對乳腺癌的III期臨牀試驗值得關注。該機構認爲，公司研發佈局全球一體化，管線結構均衡，未來可期。

該機構指，公司精準佈局癌症領域和代謝領域，研發佈局高度全球化一體化；核心產品LAE102的I期SAD試驗結果可觀，I期MAD試驗有序推進，預計上市後能彌補代謝領域需求，具有商業潛力；LAE002針對HR+/HER2乳腺癌的III期臨牀推進穩健，預計2027年能實現商業化。基於DCF模型，該機構預計公司2025、2026、2027年產品收入爲0、0、1.69億元，公司合理估值爲93.9億港元，給予目標價23.02港元，首次給予“買入”評級。