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《專欄》美中貿易戰可能促使歐洲央行繼續放寬政策
路透倫敦7月31日 - 美國關稅對世界貿易流動的影響將在未來幾年以多種方式顯現，但中國出口轉向歐洲可能會減緩歐洲的通脹，並給歐洲央行帶來進一步放鬆貨幣政策的壓力。歐洲央行上周似乎讓多數人相信，本輪周期進一步降息的門檻相當高。通脹已接近目標水平，歐元區本周與華盛頓達成協議後，關稅衝擊可能得以避免，而德國的大規模財政刺激措施預計將在2026年推動歐元區經濟復甦。貨幣市場不再完全預期本輪周期將再次降息， 德意志銀行等主要金融機構目前認為寬鬆周期已經結束。圖：歐元區通脹率與歐洲央行指標利率對照圖但隨著華盛頓周五準備向全世界公布最終的關稅清單，歐洲央行也面臨另一個需要考慮的壓力來源。歐洲央行經濟學家在周...路透社
7月31日 週四
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【券商聚焦】海通國際首予三生製藥(01530)“優於大市”評級 指深度綁定輝瑞 海外價值有望重估
金吾財訊 | 海通國際研報指，三生製藥(01530)核心產品市佔率領先，業績穩健增長可期：公司在腎科、血液及腫瘤等領域佈局深厚，核心產品特比澳（TPO）、益比奧（EPO）及曼迪在各自細分市場市佔率均位居第一，現金流穩健，奠定公司基本盤。創新管線佈局清晰，具備潛在百億峯值收入品種：在研管線覆蓋腎科、血液、腫瘤、自免、減重等多個領域，多個重磅品種（SSS06、IL-17A單抗、口服紫杉醇等）接近商業化，創新藥峯值銷售有望達70–100億元。該機構提到，SSGJ-707出海綁定輝瑞，有望重塑全球估值體系：PD-1×VEGF雙抗SSGJ-707與輝瑞達成全球授權合作，臨牀數據領先同類，峯值全球銷售有望達113–134億美元，海外估值提升潛力巨大。該機構認爲SSGJ-707中國銷售峯值有望達到63-84億元，全球銷售峯值有望達到113-134億美金。目前輝瑞製藥的腫瘤業務專注在乳腺癌、血液瘤、胸腺腫瘤和膀胱尿路癌四大領域，重點佈局小分子、雙抗和ADC藥物。該機構認爲在已佈局領域上，輝瑞製藥有望將SSGJ-707和旗下藥物形成聯用組合，覆蓋超過50w一線的歐美患者；而輝瑞製藥也有望通過SSGJ-707擴大腫瘤業務佈局，憑藉公司的資金優勢和臨牀優勢在SMMT和BNTX&BMS未開展III期臨牀的潛在適應症上（包括RCC、UC、HCC、CRC、PDAC等）快速推進，拿下首個上市機會。參考公司國內商業化進度、對外合作收到的首付款，該機構預測公司2025-2027E營業收入達191.8、119.0、140.5億元，歸母淨利潤分別爲93.6、27.3、33.3億元。該機構使用經風險調整的貼現現金流（DCF）模型及2026-2034財年的現金流預測對該公司進行估值。基於WACC10.0%，永續增長率3.5%，對應目標價45.5HKD/股，首次覆蓋給予“優於大市”評級。金吾財訊
7月31日 週四
股票
美圖公司(01357)漲超12% 近日獲大摩增持156.65萬股
金吾財訊 | 美圖公司(01357)股價反覆走高，截至發稿，報12.2港元，漲12.13%，成交額21.65億港元。消息面上，根據香港聯交所7月30日披露的文件，摩根士丹利(Morgan Stanley)於7月24日以每股均價10.9941港元增持美圖公司156.65萬股普通股股份，價值約1,722.24萬港元。增持後，摩根士丹利最新持股數目爲2.29億股股份，好倉比例由4.97%升至5.01%。長江證券此前研報指，美圖公司多年發展中經歷了PC互聯網到移動互聯網、再到AI時代的三次技術變革。未來美圖的增長可以分爲三條核心主線：全球化進展、生產力工具的拓展和AI的持續投入。1）全球化方面，美圖的產品在海外具備強勁的核心競爭力，核心產品均有對應的海外版本，運營思路清晰。2）生產力產品方面，美圖大力發展美圖設計室，並在近期推出了其海外版本。全球看，生產力產品主要定位“傳播者”用戶羣體，與美圖公司產品矩陣應用場景高度重合，美圖設計室對標海外Canva，從“技術平權”角度打動消費者付費。3）AI已經滲透進公司產品的方方面面，從經營矩陣上看，MAU、付費率、ARPU值等核心指標都有望通過AI受益，該機構認爲，在公司成功完成訂閱轉型之後，出海、生產力工具和AI是公司轉型的又一起點，如何發揮過去的核心競爭力在新時代維持並增厚優勢是目前最重要的命題。金吾財訊
7月31日 週四
股票
芯片股午後跑出 中芯國際(00981)漲3.69% 英偉達被國家網信辦約談
金吾財訊 | 芯片股午後跑出，中芯國際(00981)漲3.69%，英諾賽科(02577)漲3.7%，華虹半導體(01347)漲2.38%，ASMPT(00522)漲1.35%，先思行(00595)漲1.18%。據央視新聞報道，近日，英偉達算力芯片被曝出存在嚴重安全問題。此前，美議員呼籲要求美出口的先進芯片必須配備“追蹤定位”功能。美人工智能領域專家透露，英偉達算力芯片“追蹤定位”“遠程關閉”技術已成熟。爲維護中國用戶網絡安全、數據安全，依據《網絡安全法》《數據安全法》《個人信息保護法》有關規定，國家互聯網信息辦公室於2025年7月31日約談了英偉達公司，要求英偉達公司就對華銷售的H20算力芯片漏洞後門安全風險問題進行說明並提交相關證明材料。金吾財訊
7月31日 週四
